| 迈科期货早评精要 2024.2.22 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 昨日三大指数延续反弹，沪指一度逼近3000点；午后冲高后震荡回落，两市成交额9802亿，较上个交易日放量1907亿；北向资金全天净买入135.95亿。消息面，美联储议息会议纪要显示联储官员对降息态度偏谨慎。民营经济促进法起草工作已经启动，立法进程将加快推进。 | 总成交不足，指数冲高回落，不排除再次探底可能，IF2403参考3500压力，2942支撑，中期维持逢低偏多观点。 |
| 集运指数 | 虽然近期空箱紧张，且红海地区未有缓和局势倾向，但航运巨头马士基的降价近日依然引发市场震动，40GP大柜运价自2月底至3月初回落约14%。淡季到来使得运价将有一定回落，美联储的紧缩意向同样对宏观需求有所抑制，近期大概率维持震荡。 | EC2404合约今日2000-2100，谨慎参与。 | |
| 有色 | 锌 | 隔夜美联储议息会议纪要显示联储官员对降息态度偏谨慎。国际铅锌研究小组( ILZSG )数据显示，2023年12月全球锌市场供应缺口扩大至6.26万吨，11月份缺口为5.35万吨；2023年全球供应过剩20.4万吨，2022年则为供应短缺7.3万吨。国内库存录增，但处于历史同期低位。国内下游低价采买，现货成交转好，进口窗口开启，后续关注节后下游复工情况及累库情况。 | 逢低备货，关注成本支撑，今日沪锌主力参考区间20100-20500元/吨。 |
| 镍 | 印尼供应逐渐增长，纯镍供需仍过剩，但当前盘面估值偏低，原料近期偏紧，节后面临复工复产，关注下游需求补库情况，是否有小幅反弹，鉴于过剩思路仍偏向反弹偏空。 | 反弹略偏空。沪镍主力参考126000-131000。 | |
| 不锈钢 | 当前原料端价格偏稳，基差偏高位近日稍有缓解，短期或有旺季预期提振市场情绪使得盘面或有小幅向上的可能，但库存高位若继续大幅累库中期关注下游实际补库情况是否有降价去库需要带来震荡区间内逢高空的可能。 | 震荡思路。不锈钢主力参考13500-14000。 | |
| 碳酸锂 | 昨日消息面扰动盘面，据SMM市场消息传江西宜春地区近期或将因环保问题限制无法妥善处理锂渣的企业开工，且计划两会后对宜春环保检查，江西核心锂盐厂仍按计划检修和生产，对其暂无实际影响；后又有财联社记者表示“所有有渣产出的锂盐厂不准开工”等消息为假消息。提醒投资者审慎看待市场消息，鉴于宜春地区近年来曾发生过碳酸锂相关的环保问题，后续持续保持关注实际情况，基本面角度看供需过剩限制大的趋势难有反转不追高，当前现货市场处于淡季中后期，基于估值角度和下游补库的预期接近逐步进入验证阶段考虑，若关注有需求回暖带来的阶段性反弹可能，中期逢低偏多布局旺季预期。 | 短期震荡磨底，中期逢低偏多布局旺季预期。碳酸锂主力参考93000-105000。 | |
| 工业硅 | 全国生产总体保持稳定仅小幅下降，工厂库存累积明显，库存压力大；下游采购仍偏谨慎但有所好转，总体看库存高位供应稳定给予市场压力，市场需求存有预期，考虑期货价格偏低位总体震荡为主，关注下游复产备货情况。 | 震荡。工业硅主力参考13100-13550。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日晚间美联储公布1月议息会议纪要，仍然表达了偏紧缩的货币政策预期，即在通胀达到目标之前，美联储并不急于降息。美联储希望在降息之前达到更多的证据。受此影响，美债收益率小幅上涨，美元指数微跌基本收平，近两日窄幅震荡。贵金属价格整体表现震荡，沪金银小幅收跌。经历了1月份以来持续的计价之后，美联储宽松预期降温对贵金属价格压制已经减弱，贵金属价格也表现出韧性。但能否再度开启上涨，则取决于后续通胀表现以及美国经济数据表现。 | 向下调整压力缓和，贵金属价格有韧性，但阶段性上行仍需要等待。沪金主力合约关注478-482短线区间，沪银关注5880-5980短线区间。 |
| 黑色 | 钢材 | 昨日螺纹表现好于热卷，夜盘止跌转涨。节后各地项目开始集中开工，据Mysteel不完全统计，各项目合计总投资23696.37亿元。结合煤炭端的减产消息，成本受双焦推动，近期成材可能有见底反弹倾向，尤其是螺纹端受新项目推动，反弹动力相对较强。 | 关注上方阻力效果；螺纹主力关注3840-3850一线阻力能否突破，热卷主力今日3900-3940。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格930元/湿吨，价格继续大幅回落（-21元/吨），春节假期结束后现货端铁矿跌幅接近100元/湿吨。铁矿成为近期黑色产业链中表现最为弱势的品种，一方面是去年下半年来铁矿强势上涨导致其一直处于高位，下跌空间较为明显；另一方面也是近期双焦及钢材有一定利多因素，而铁矿基本面较去年下半年相比不再相对紧张。因此近期铁矿大概率维持弱势，直到成材端需求有明显好转。 | 铁矿今日或跟随成材有小幅反弹，主力合约895-910-925。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价2160元/吨（+0）。焦企产量变化不大，节后复产情况主要看利润恢复情况，焦炭第三轮提降开启，预计焦企利润将继续承压，焦炭供应或将维持较低水平。全样本焦化厂焦炭日均产量64.89万吨（+0.03）。上周日均铁水产量224.56万吨（+0.48），铁水小幅回升，但仍处于较低水平，预计铁水产量恢复可能较慢，原料端有一定下行压力。焦煤面临减产，焦炭有一定上行驱动。 | 暂观望为宜，焦炭指数日内参考2340-2400。 | |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格2150元/吨（+0）。铁水小幅回升，但仍处于较低水平。节后重点关注铁水产量恢复情况，但是短流程利润较好，长流程钢厂利润较差，铁水产量恢复可能较慢，原料端有一定下行压力。节后煤矿复产将逐渐恢复，焦煤产量将回升。《关于开展煤矿“三超”和隐蔽工作面专项整治的通知》下发以来，山西部分集团煤矿开始下发减产要求，市场传煤矿公司面临减产，但尚未公布正式文件。供应端驱动向上。 | 暂观望为宜，焦煤指数日内参考1730-1800。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 马来西亚毛棕榈油期货短线冲高回落，受出口数据疲软的利空拖累影响，在3900令吉附近遇阻回落，预期会向下回抽3850令吉确认支撑。美豆方面，目前市场关注南美大豆，巴西收获进度良好，高于去年同期的20.9%，且市场仍预估阿根廷大豆产量维持在5000万吨，CBOT大豆或将受到巴西大豆集中上市的拖累下行。现货方面，北方基差报价小幅下跌，南方基差稳中上涨。工厂陆续开机，豆油供应有所增加，令市场小幅下调了基差报价，而南方仍排队提货为主，供应依旧紧张。 | 震荡调整，豆油7200-7400；棕榈油7200-7500，菜油7600-7900。 |
| 蛋白粕 | 美豆出口检验报告显示，上周出口检验量较一周前减少12%，去年同比减少25%。受需求担忧影响，隔夜美豆下跌1.57%，收于1157.5美分的新低。巴西大豆近月贴水稳定在50美分/蒲左右，因价格低廉需求增加，进口大豆到港价格较为坚挺。全国主要油厂豆粕成交8.05万吨，较上一交易日减少5.16万吨，反映补库需求缩小，需求增量目前看不及预期。全国125家油厂开机率提升至44.53%。沿海油厂主流报价普遍下调30-50元/吨。 | 豆粕在3050-3100处承压，2950-3050。菜粕2420-2490。 | |
| 玉米 | 降温天气使东北产地基层种植户售粮意愿降低，北方港口晨间集港量维持低位水平，港口报价上涨10元/吨。华北地区迎来降雪天气，影响玉米门前到货量，价格稳中偏强运行。而下游深加工企业节日期间开工率高于往年同期，下游补库节奏将成为承接售粮压力的关键。中储粮进口玉米拍卖取消，缓解市场担忧情绪。南方饲料养殖需求疲软，市场购销活动清淡，下游订单整体有限，观望情绪较强。 | 短线偏多思路。05合约支撑2380。 | |
| 生猪 | 北方多地受降雪天气影响，生猪出栏及运输受阻，市场成交有限，且屠企采购较谨慎，压价收猪意向较强。南方地区猪价延续弱势，供应充足，集团猪企多降价出栏，猪肉消费跟进乏力。白条走货情况较差，下游屠企采购积极性欠佳。市场猪源供应充沛，短时需求端缺乏利好支撑。短时间内市场看空情绪较浓，供需双弱，预计猪价仍有下探空间。 | 震荡偏弱，主力参考14200-14500。 | |
| 白糖 | 受全球供应小幅过剩、全球贸易流顺畅，为国际原糖价格带来阶段性的压力。巴西Unica数据显示，1月下半月巴西中南部地区压榨甘蔗71.4万吨，同比增加132.35%。目前市场交易全球出产国的供应端的压力。国际糖价对内盘的驱动力较强。 | 偏空思路，压力6430、6400。 | |
| 棉花 | 全球随着供应链库存的消化，东南亚订单回升。年后下游布厂、面料及服装企业处于陆续复工复产，终端上班要稍晚一。进口纱报涨，等待终端消费的最终确认。即将进入旺季，消费端能否继续形成利好接力，对棉价走势将形成方向性指引需要我们持续关注。 | 偏多思路，支撑16107。 | |
| 能化 | 燃料油 | 跟随原油小幅波动，短期供需面变化不大，重油及高硫供应未见明显收缩，需求端国内节后有成品油利润恢复预期，但目前较弱。低硫在科威特炼厂提负下，亚洲供应有所回升，但中东二次装置上线会对低硫原料有分流，叠加海外成品油利润走强，对低硫形成支撑，短期呈现低强高弱状态。 | FU2405支撑2900，压力3200；LU2405参考支撑3800，压力4600；LU-FU价差观望。 |
| 沥青 | 截至21日当周，隆众石油沥青开工率23.2%，较节前周增加3.6%，华东增加明显，大样本产量39.4万吨，环比增加1.4万吨，3.7%，华东增幅较大，地炼产量21.1万吨，环比节前下降4.1%，整体节后开工地炼下降，主营部分复产，提升有限，叠加雨雪天气回头压制需求，沥青基本面驱动仍弱，继续在委内原料问题预期承压和现实支撑下震荡运行。 | BU2406支撑3560，压力3850，短期偏弱状态可能持续。 | |
| 玻璃 | 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1800元/吨（+0）。春节期间玻璃厂累库幅度较大，对盘面有较强利空影响，随着下游陆续开工，关注下游补库情况。上周全国浮法玻璃样本企业总库存5214万重箱（+1462.5）。随着下游逐渐开工，玻璃需求将逐渐恢复，后续关注宏观政策发力情况及玻璃销售情况。 | 震荡偏弱思路，玻璃05合约压力位1710，支撑位1650，1600。玻璃指数日内参考1650-1695。 | |
| 纯碱 | 碱厂供应逐渐恢复叠加远兴3线已达产，纯碱供应增加，当前供应接近历史高位水平，供应端压力较大，价格下行驱动较强。春节期间纯碱累库幅度较大，当前产量处于高位水平，后期仍有较强累库压力。上周国内纯碱厂总库存68.83万吨（+25.8），轻质纯碱库存36.25万吨（+13.56），重质纯碱库存32.58万吨（+12.24）。 | 反弹偏空思路，纯碱05合约压力位1890，支撑位1810。纯碱指数日内参考1805-1865。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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