| 迈科期货早评精要 2024.2.21 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 昨日大盘探底回升，沪指相对偏强，沪指“五连阳”，AI+方向持续活跃；两市成交额7895亿，较上个交易日缩量1677亿；北向资金全天净卖出1.23亿。消息面，昨日5年期LPR报价下调25bps，为历史最大降幅，1年期LPR报价不变。沪、深交所量化交易报告制度平稳落地：进一步加强对量化私募等机构的交易监管。 | 总成交下降，指数存在触及短期压力位后再次下探的可能性，IF2403参考3500压力，2942支撑，中期维持逢低偏多观点。 |
| 集运指数 | 节后集运旺季结束，主力合约开始大幅下跌。周一发布的欧洲航线出口集装箱运价指数为3246.51点，环比下跌3.5%。虽然近期红海地区局势仍未有缓和迹象，20日胡塞武装再度袭击两艘美国商船，但欧盟于19日起开启红海护航行动，其具体效果后续还需关注。 | 淡季到来运价有一定回落，今日EC2404合约1950-2050。 | |
| 有色 | 锌 | 国内库存录增，但处于历史同期低位；2月19日SMM国内社会库存15.9万吨，较2月8日增加6.07万吨。昨日LME库存减少650吨至26.94万吨，Cash-3m贴水扩大至42.25美元/吨。国内下游低价采买，现货成交转好，叠加锌精矿加工费处于低位，冶炼厂生产积极性受到打击，后续关注节后下游复工情况及累库情况，短期震荡偏弱运行。 | 逢低备货，关注成本支撑，今日沪锌主力参考区间20000-20500元/吨。 |
| 镍 | 消息面，嘉能可表示KNS加工厂将暂停生产6个月，必和必拓考虑关闭其西奥镍业业务，提振市场情绪。华友申请LME交割品牌扩大交割品。印尼供应逐渐增长，纯镍仍是过剩，但当前盘面估值偏低，节后面临复工复产，关注下游需求补库情况，是否有小幅反弹，鉴于过剩思路仍偏向反弹偏空。 | 反弹略偏空。沪镍主力参考125000-130000。 | |
| 不锈钢 | 当前原料端价格偏稳，基差偏高位近日稍有缓解，短期或有旺季预期提振市场情绪使得盘面或有小幅向上的可能，但库存高位若继续大幅累库中期关注下游实际补库情况是否有降价去库需要带来震荡区间内逢高空的可能。 | 震荡思路。不锈钢主力参考13500-14000。 | |
| 碳酸锂 | 春节后电车大厂争相降价抢占市场份额，打压原料成本，节后淡季尚未走出处于中后期，现货下游市场部分仍在放假，碳酸锂工厂库存累库，碳酸锂供需过剩产能还未出清，现货仍略显弱势。但基于成本角度考虑，当前靠近估值偏低附近，且下游补库的预期接近逐步进入验证阶段，考验补库力度，2月受春节假期影响电车产销数据预计环比走弱关注3月数据。总体看，供需过剩限制大的趋势难有反转，短期市场或继续震荡磨底，若关注有需求回暖带来的阶段性反弹可能，中期逢低偏多布局旺季预期。 | 短期震荡磨底，中期逢低偏多布局旺季预期。碳酸锂主力参考89000-97000。 | |
| 工业硅 | 全国生产总体保持稳定仅小幅下降，节后上下游均观望为主，市场上主动报价厂商偏少，复产初期活跃度不高。工厂库存累积明显，库存压力大。总体看库存高位供应稳定给予市场压力，市场需求暂时不强但存有预期，考虑期货价格偏低位总体震荡为主，关注下游复产后备货情况。 | 震荡。工业硅主力参考13000-13500。 | |
| 贵金属 | 金银 | 欧美消息面相对平静，美元指数和美债利率小幅下行，美股科技股和中概股下跌，整体小幅收低。美联储首次降息大概率推后至6月份左右，贵金属价格整体表现为窄幅反复震荡。当前主流市场预期是，6月份之前美联储大概率不会降息，年内大概率降息次数为3-4次。这和美联储议息会议表态的降息3次左右已经比较接近。经历了1月份以来持续的计价之后，美联储宽松预期降温对贵金属价格压制已经减弱，贵金属价格也表现出韧性。但能否再度开启上涨，则取决于后续通胀表现以及美国经济数据表现。 | 向下调整压力缓和，贵金属价格有韧性，但阶段性上行仍需要等待，震荡偏强思路对待，沪金主力合约关注480-482短线区间，沪银关注5880-5980短线区间。 |
| 黑色 | 钢材 | 昨日现货市场价格均有不同幅度下跌，上海、济南、天津等地螺纹每吨跌幅在10-40元不等；热轧上海、广州等地市场价下跌60元/吨。假期结束后受天气影响及春节期间累库增加，项目开工缓慢但库存偏高，对现货价格整体利空。宏观方面，昨日5年期以上LPR下调25个基点至3.95%，创历史最大降幅。多家银行火速执行最新LPR报价，调降首套住房和二套住房贷款利率。关注其对地产销售能否产生一定刺激。 | 钢材连续两日大幅下跌，今日或弱势震荡；螺纹主力今日3720-3750，热卷主力今日3850-3880。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格951元/湿吨，价格继续大幅回落（-41元/吨），近两日跌幅超60元/湿吨。期货端铁矿主力合约自去年11月以来首次跌破900元/吨。近期到港依然较为旺盛，且铁矿需求相对不及去年同期，年内铁矿价格中枢将难以维持去年下半年高位，后续或将继续回落，关注相关机会。 | 铁矿延续跌势，今日或弱势震荡，主力合约880-895-910。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价2160元/吨（+0）。焦企产量变化不大，节后复产情况主要看利润恢复情况，焦炭第三轮提降开启，预计焦企利润将继续承压，焦炭供应或将维持较低水平。全样本焦化厂焦炭日均产量64.89万吨（+0.03）。上周日均铁水产量224.56万吨（+0.48），铁水小幅回升，但仍处于较低水平，预计铁水产量恢复可能较慢，原料端有一定下行压力。 | 短线震荡偏弱思路，焦炭指数日内参考2220-2295。 | |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格2150元/吨（+0）。铁水小幅回升，但仍处于较低水平。节后重点关注铁水产量恢复情况，但是短流程利润较好，长流程钢厂利润较差，铁水产量恢复可能较慢。节后煤矿复产将逐渐恢复，焦煤产量将回升。山西省开展煤矿“三超”和隐蔽工作面专项整治，焦煤供应存在潜在利多影响，关注煤矿产量情况。 | 短线震荡偏弱思路，焦煤指数日内参考1600-1675。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 马来西亚毛棕榈油期货高位震荡， 若2月库存继续下降，期价在3月上旬仍有再度向上走强的机会；CBOT大豆期货上涨，呈现出超跌反弹的走势，目前市场关注南美大豆，巴西收获进度良好，高于去年同期的20.9%，且市场仍预估阿根廷大豆产量维持在5000万吨，巴西大豆快要集中上市，在短暂反弹之后CBOT大豆或将重新下跌。现货方面，豆油北方基差报价略跌，反映出市场需求没有继续增加，南方基差报价稳定，主要是供应不足，工厂排队提货，令贸易商有挺价心理。 | 震荡调整，豆油7200-7400；棕榈油7200-7500，菜油7700-7900。 |
| 蛋白粕 | 受超跌后技术性买盘影响，CBOT大豆上涨0.62%，收于1183.5美分。巴西大豆因价格低廉需求增加，贴水小幅反弹至50美分/蒲，弥补CBOT盘面下跌，进口大豆到港价格较为坚挺。全国主要油厂豆粕成交13.21万吨，较上一交易日减少23.14万吨，均为现货成交。全国125家油厂开机率提升至38.91%。沿海地区主流报价涨跌互现。港口大豆库存仍在累积，节后下游饲料企业物理库存下降，存在一定补库需求。 | 豆粕短线偏多思路，支撑3000，关注3050-3100压力效果。菜粕2450-2530。 | |
| 玉米 | 降温天气使东北产地基层种植户售粮意愿降低，北方港口晨间集港量维持低位水平，港口报价上涨10元/吨。华北地区迎来降雪天气，影响玉米门前到货量，价格稳中偏强运行。而下游深加工企业节日期间开工率高于往年同期，下游补库节奏将成为承接售粮压力的关键。南方饲料养殖需求疲软，市场购销活动清淡，下游订单整体有限，观望情绪较强。 | 底部震荡调整。05合约支撑2380。 | |
| 生猪 | 北方部分地区受寒潮影响，生猪调运受阻，养殖端出栏难度增加，但屠企收购难度仍存，压价较谨慎。南方供应依旧较充足，低价猪源占比较多，散户出栏依旧积极性不减。节后多数家庭以消耗冰箱库存为主，终端消费不佳，白条鲜销走货速度较慢，下游屠企采购积极性较弱。整体看，市场标猪猪源充足，消费端延续疲软状态。局地虽有雨雪天气，但市场情绪低迷，预计猪价延续弱势。 | 窄幅调整，主力参考14400-14700。 | |
| 白糖 | 受全球供应小幅过剩、全球贸易流顺畅，为国际原糖价格带来阶段性的压力。巴西Unica数据显示，1月下半月巴西中南部地区压榨甘蔗71.4万吨，同比增加132.35%。目前市场交易全球出产国的供应端的压力。国际糖价对内盘的驱动力较强。 | 偏空思路，压力区6450-6422。 | |
| 棉花 | 全球随着供应链库存的消化，棉花消费量预计止跌回升。假期ICE棉花突破90美分/磅以后连续上涨，隔夜美棉回落。棉花、棉纱市场尚在逐步恢复中，棉纺厂皮棉购进和棉纱销售还没启动，但上调报价的意愿较强。市场节后即将进入金三银四的旺季，消费端能否继续形成利好接力对棉价走势将形成方向性指引。 | 偏多思路，支撑区域1.6万-16080。 | |
| 能化 | 燃料油 | 短期供需面变化不大，重油及高硫供应未见明显收缩，需求端国内节后有成品油利润恢复预期，但目前较弱。低硫在科威特炼厂提负下，亚洲供应有所回升，但中东二次装置上线会对低硫原料有分流，叠加海外成品油利润走强，对低硫形成支撑，短期呈现低强高弱状态。 | FU2405支撑2900，压力3200；LU2405参考支撑3800，压力4600；LU-FU价差观望。 |
| 沥青 | 节后沥青仍然维持供需两弱，库存累积状态，近日全国大范围降温雨雪天气导致出货不利，需求进一步收缩，沥青基本面驱动弱，震荡区间上沿回落，继续在委内原料问题预期承压和现实支撑下震荡运行。 | BU2406支撑3560，压力3850，压力区间不宜偏多看待。 | |
| 玻璃 | 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1880元/吨（+0）。春节期间玻璃厂累库幅度较大，对盘面有较强利空影响，随着下游陆续开工，关注下游补库情况。上周全国浮法玻璃样本企业总库存5214万重箱（+1462.5）。随着下游逐渐开工，玻璃需求将逐渐恢复，后续关注宏观政策发力情况及玻璃销售情况。 | 震荡偏弱思路，玻璃05合约压力位1710，支撑位1650，1600。玻璃指数日内参考1630-1690。 | |
| 纯碱 | 纯碱厂供应逐渐恢复叠加远兴3线将达产，纯碱供应增加，当前供应接近历史高位水平，供应端压力较大，价格下行驱动较强。春节期间纯碱累库幅度较大，当前产量处于高位水平，后期仍有较强累库压力。上周国内纯碱厂总库存68.83万吨（+25.8），轻质纯碱库存36.25万吨（+13.56），重质纯碱库存32.58万吨（+12.24）。 | 反弹偏空思路，纯碱05合约压力位1890，支撑位1810。纯碱指数日内参考1800-1880。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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