| 迈科期货早评精要 2024.2.20 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 昨日三大指数集体收涨，沪指收复2900点，AI概念股全天强势，两市成交额9572亿，较上个交易日缩量602亿，北向资金全天净卖出63.75亿元。消息面，2月18日至19日，证监会召开系列座谈会，就加强资本市场监管、防范化解风险、推动资本市场高质量发展，广泛听取各方面意见建议。在龙年首个交易日，首批十家公募基金旗下中证A50ETF正式发行，市场或迎来200亿元的增量资金。 | 指数互有涨跌，大强小弱，总成交接近万亿，利于反弹持续，指数存在触及短期压力位后再次下探的可能性，IF2403参考3500压力，2942支撑，中期维持逢低偏多观点。 |
| 有色 | 锌 | 国内库存录增，但处于历史同期低位；2月19日SMM国内社会库存15.9万吨，较2月5日增加6.91万吨，较2月8日增加6.07万吨。目前下游企业陆续开工，但由于年前有一定备库，故需求情况不佳，交投清淡。昨日LME库存继续增加5225吨至27万吨，来自于新加坡仓库，Cash-3m贴水扩大至39美元/吨。后续关注节后下游复工情况及累库情况。 | 逢低备货，关注成本支撑，今日沪锌主力参考区间20200-20600元/吨。 |
| 镍 | 消息面，嘉能可表示KNS加工厂将暂停生产6个月，提振市场情绪。华友申请LME交割品牌扩大交割品。印尼供应逐渐增长，纯镍仍是过剩，但当前盘面估值偏低，节后面临复工复产，关注下游需求补库情况，是否有小幅反弹，鉴于过剩思路仍偏向反弹偏空。 | 反弹略偏空。沪镍主力参考125000-130000。 | |
| 不锈钢 | 当前原料端价格偏稳，基差偏高位，短期或有旺季预期提振市场情绪使得盘面或有小幅向上的可能，但库存高位若继续大幅累库中期关注下游实际补库情况是否有降价去库需要带来震荡区间内逢高空的可能。 | 震荡思路。不锈钢主力参考13500-14000。 | |
| 碳酸锂 | 节后现货市场暂无好转，下游放假没有完全结束，据SMM昨日个别贸易商对04盘面贴水超千元报价，现货仍然是偏弱格局。供需过剩产能还未出清，且现货市场季节性淡季未完全走过且还有部分电池厂仍然在去库存；不过海外矿端减产给出中期成本支撑逐渐坚挺的信号。短期内现货处于季节性淡季限制上方空间，但盘面走弱估值过低后供给反馈的风险提升，若考虑旺季预期，或可关注远月主力，逢低偏多布局旺季预期。 | 短期震荡，中期逢低偏多布局旺季预期。碳酸锂主力参考90000-100000。 | |
| 工业硅 | 春节期间全国生产总体保持稳定，节后上下游均观望为主，市场上主动报价厂商偏少，复产初期活跃度不高。工厂库存累积明显，库存压力大。总体看库存高位供应稳定给予市场压力，市场需求暂时不强但存有预期，考虑期货价格偏低位总体震荡为主，关注下游复产后备货情况。 | 震荡。工业硅主力参考13000-13600。 | |
| 贵金属 | 金银 | 周一美国因节假日休市一天，来自于美国经济数据方面的消息较为平淡。昨日晚间美联储5月份降息概率略有小幅回升至30%上方，但当前主流市场预期仍然是，6月份之前美联储大概率不会降息，年内大概率降息次数为3-4次。这和美联储议息会议表态的降息3次左右 已经比较接近。所以经历了1月份以来持续的计价之后，美联储宽松预期降温对贵金属价格压制已经减弱，贵金属价格也表现出韧性。但能否再度开启上涨，则取决于后续通胀表现以及美国经济数据表现。 | 向下调整压力缓和，贵金属价格有韧性，但阶段性上行仍需要等待，震荡偏强思路对待，沪金主力合约关注480-482短线区间，沪银关注5850-5950短线区间。 |
| 黑色 | 钢材 | 虽然昨日现货端钢材整体稳定，但期货端由于焦煤焦炭的下行，导致黑色整体走弱。春节假期虽然已过，但整体情绪恢复依然相对有限。国内各地项目恢复程度受天气影响，整体较为有限。后续关注成材需求恢复情况以及成本变化。 | 弱势运行，关注关键支撑是否有效；螺纹主力今日3800-3840，热卷主力今日3930-3960。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格992元/湿吨，价格明显回落（-23元/吨）。Mysteel统计上周247家钢企铁水产量224.56万吨/日（+0.48），增长有限且产量水平不及去年同期。钢企节中消耗一定库存，但港口库存持续增加。整体来看，铁矿基本面依然相对成材较好，但从铁水情况来看整体需求不及去年。 | 铁矿相对低位运行，今日主力合约935-945-950。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价2160元/吨（-30）。焦企产量变化不大，节后复产情况主要看利润恢复情况，焦炭第三轮提降开启，预计焦企利润将继续承压，焦炭供应或将维持较低水平。全样本焦化厂焦炭日均产量64.89万吨（+0.03）。上周日均铁水产量224.56万吨（+0.48），铁水小幅回升，但仍处于较低水平，预计铁水产量恢复可能较慢，原料端有一定下行压力。 | 短线震荡偏弱思路，焦炭指数日内参考2250-2300。 | |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格2150元/吨（+0）。铁水小幅回升，但仍处于较低水平。节后重点关注铁水产量恢复情况，但是短流程利润较好，长流程钢厂利润较差，铁水产量恢复可能较慢。节后煤矿复产将逐渐恢复，焦煤产量将回升。山西省开展煤矿“三超”和隐蔽工作面专项整治，焦煤供应存在潜在利多影响，关注煤矿产量情况。 | 短线震荡偏弱思路，焦煤指数日内参考1630-1690。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 受基本面上产量持续下降的潜在利多提振和影响，马来毛棕油期货在3800-3850令吉区间止跌后，有望逐步展开震荡反弹上涨走势，预期有再次向上尝试突破3900令吉的机会；CBOT大豆与豆油在春节期间因利空云集而下跌，对国内行情有拖累，但今年春节期间餐饮业活跃，油脂消耗较快，国内终端市场补库，工厂供应有限，基差报价上涨，对期货形成提振。 | 震荡调整，豆油7300-7600；棕榈油7200-7500，菜油7700-7900。 |
| 蛋白粕 | 昨日外盘休市，等待进一步指引。巴西大豆因价格低廉需求增加，贴水小幅反弹至50美分/蒲，弥补CBOT盘面下跌，进口大豆到港价格较为坚挺。全国主要油厂豆粕成交36.35万吨，较上一交易日增加32.17万吨，均为现货成交。成交均价上涨10-90元/吨不等，下游补库情绪有所显现。全国125家油厂开机率提升至26.88%。港口大豆库存仍在累积，关注下游饲料企业物理库存下降情况。 | 底部震荡。豆粕3000-3010，关注3050-3100压力效果。菜粕2450-2530。 | |
| 玉米 | 春节后东北地区的广泛升温令地趴粮难以保存，短期集中上量的情况下，售粮压力将在这里体现。华北地区玉米价格稳中偏强运行，深加工企业门前到货量维持低位，下游企业看量调价。而下游深加工企业节日期间开工率高于往年同期，下游补库节奏将成为承接售粮压力的关键。南方饲料养殖需求疲软，市场购销活动清淡，下游订单整体有限，观望情绪较强。 | 底部震荡调整。05合约支撑2380。 | |
| 生猪 | 北方散户有一定惜售看涨情绪，叠加局地天气影响，部分规模场顺势抬价出栏。南方及中部地区价格延续弱势，养殖端出栏较积极，供应充足，需求跟进乏力。膘肥价差仍存，局地二育零星入场。部分屠企陆续开工，屠企宰量缓慢恢复。短时消费端无明显利好因素支撑，屠企采购积极性一般。短时标猪供应充足，2月出栏时间有限，部分企业出栏压力不减。反观屠企宰量低位运行，局地虽有天气支撑但下游白条销量不佳，供需制衡，预计猪价窄幅波动。 | 窄幅调整，主力参考13500-13800。 | |
| 白糖 | 受全球供应小幅过剩、全球贸易流顺畅，为国际原糖价格带来阶段性的压力。巴西Unica数据显示，1月下半月巴西中南部地区压榨甘蔗71.4万吨，同比增加132.35%。关注主产国天气情况，目前市场交易全球出产国的供应端因素。国内虽然增产但进口配额外亏损，多空矛盾胶着。国际糖价对内盘的驱动力较强。 | 震荡偏弱，区间6490-MA60。 | |
| 棉花 | 全球随着供应链库存的消化，棉花消费量预计止跌回升。假期ICE棉花突破90美分/磅以后连续上涨，最高达到96.42。棉花、棉纱市场尚在逐步恢复中，棉纺厂皮棉购进和棉纱销售还没启动，但上调报价的意愿较强。市场节后即将进入金三银四的旺季，消费端能否继续形成利好接力对棉价走势将形成方向性指引。 | 偏多思路，支撑16165-16440。 | |
| 能化 | 燃料油 | 节后首日燃料油补涨，低硫偏强，供需面来看，重油及高硫供应未见明显收缩，需求端国内节后有成品油利润恢复预期，但目前较弱。低硫在科威特炼厂提负下，亚洲供应有所回升，但中东二次装置上线会对低硫原料有分流，叠加海外成品油利润走强，对低硫形成支撑，短期呈现低强高弱状态。 | FU2405支撑2900，压力3200；LU2405参考支撑3800，压力4600；LU-FU价差观望。 |
| 沥青 | 截至19日当周，隆众沥青54家样本厂库105.3万吨，环比增加16.7万吨，18.8%，华北幅度较大，76家社库163.9万吨，环比增加14.1万吨，9.4%，除东北持平外其余地区均增加，由于节中停工，社库入库为主，整体库存继续累积。沥青基本面驱动弱，继续在委内原料问题预期承压和现实支撑下震荡运行，盘面受原油带动或先完成补涨。 | BU2406支撑3560，压力3850，压力区间不宜偏多看待。 | |
| 玻璃 | 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1880元/吨（-10）。春节期间玻璃厂累库幅度较大，对盘面有较强利空影响，随着下游陆续开工，关注下游补库情况。上周全国浮法玻璃样本企业总库存5214万重箱（+1462.5）。随着下游逐渐开工，玻璃需求将逐渐恢复，后续关注宏观政策发力情况及玻璃销售情况。 | 震荡偏弱思路，05合约压力位1765，支撑位1700，玻璃指数日内参考1690-1740。 | |
| 纯碱 | 纯碱厂供应逐渐恢复叠加远兴3线将达产，纯碱供应增加，当前供应接近历史高位水平，供应端压力较大，价格下行驱动较强。春节期间纯碱累库幅度较大，当前产量处于高位水平，后期仍有较强累库压力。上周国内纯碱厂总库存68.83万吨（+25.8），轻质纯碱库存36.25万吨（+13.56），重质纯碱库存32.58万吨（+12.24）。 | 反弹偏空思路，05合约压力位1890，支撑位1800，纯碱指数日内参考1810-1860。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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