| 迈科期货早评精要 2023.12.25 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 上周五指数一度震荡下行，新能源赛道盘中再度进攻带动指数翻红，不过午后游戏行业利空消息打压市场做多热情，TMT行业低迷，三大指数集体收跌。消息面，国家新闻出版署：《网络游戏管理办法》（征求意见稿）旨在促进行业繁荣健康发展。长期经济增速下行的预期下，短期市场信心相对羸弱，情绪波动较大，对指数筑底保持耐心，交易上宜以低吸为主。 | 周度指数互有涨跌，技术超卖，当前位置不大幅看空，IF2401逢低偏多对待为主，压力3650。 |
| 集运指数 | 集运指数延续涨停，上周连续五个交易日上涨幅度均超过10%。上海航运交易所报告显示，上海出口至地中海基本港市场运价已经达到1497美元/TEU（20英尺集装箱）和2054美元/TEU（40英尺集装箱），波斯湾航线的运价也达到了1477美元/TEU。而根据宁波航运交易所的报告，目前85%的集装箱船班轮公司均已通知暂停红海航线货物的接载。欧线集运受红海航线阻断影响仍将持续一段事件。 | EC2404合约今日预计或将突破1500，注意高波动风险。 | |
| 有色 | 铜 | 美盘继续反映三季度PCE通胀放缓的利多，3月降息预期上升至75%，美股上涨，美元震荡收平。消息面，伊朗警告地中海和其它水道可能被关闭，马士基确认护航行动后准备恢复在红海的航运，油价小幅回落，关注地缘担忧是否持续发酵。伦铜小跌，沪铜上周库存意外减少1万吨，因铜杆厂在年末前生产一部分库存。本周下游基本进入年尾模式，供需两淡，进口或打压升水。不过市场已转向对明年消费的预期，库存绝对量低位限制淡季回调深度，技术上看前期平台转为支撑。 | 短线逢高轻空但中期关注回调后逢低备货位置。今日69200-68700。 |
| 铝 | 美盘继续反映三季度PCE通胀放缓的利多，3月降息预期上升至75%，美股上涨，美元震荡收平。消息面，伊朗警告地中海和其它水道可能被关闭，马士基确认护航行动后准备恢复在红海的航运，油价小幅回落，关注地缘担忧是否持续发酵。周五几内亚铝土矿暂停生产的消息发酵推动氧化铝大涨，周末消息几内亚铝土矿已开始恢复生产，由于国内仍有库存，短时间生产干扰不会造成氧化铝供应中断，但原料紧张加强，另外中东原铝出口也可能受影响，或阶段性推动氧化铝和电解铝交易中枢上移。 | 由于短线涨幅较快，建议保持逢低短多思路不追高。今日19400-19250. | |
| 锌 | 上周海外宏观乐观情绪与新增矿山减产共振，伦锌快速拉涨。11月美国PCE数据显示其通胀出现缓和，同日发布的耐用品订单数据表明其经济仍具一定韧性。国内方面，进口锌锭流入，一定程度上打压国内市场，但临近长单结束，国内升水相对坚挺，消费上周末天津、河北环保预警再起，同时山东大雪天气，镀锌开工受此影响减弱，消费淡季下限制锌价上行高度。据SMM调研，截至上周五SMM锌锭库存7.43万吨，较12月18日下降0.13万吨，较12月15日下降0.28万吨，国内库存录减。 | 短期偏强震荡，今日沪锌主力参考区间21000-21500元/吨。 | |
| 镍 | 近日印尼电积镍利润或再现，上周社会库存继续保持累库趋势，纯镍基本面偏弱，但估值偏低后逼近印尼矿端成本后向下的分歧出现。另外周末据市场消息，印尼青山一镍铁不锈钢厂发生爆炸，且近期红海危机推涨海运费，或带动短时资金情绪，关注反弹力度，等待情绪释放。 | 关注事件扰动，等待情绪释放。沪镍主力参考 125000-135000。 | |
| 不锈钢 | 上周社库数据继续下降接近中性水平，304冷轧略有累库，基本面略有改善但12月排产环比增长现货压力仍在，近期现货压力有所缓解可能继续带动反弹，关注节前下游有无补库意愿形成阶段性提振。另外周末据市场消息，印尼青山一镍铁不锈钢厂发生爆炸，且近期红海危机推涨海运费，或带动短时资金情绪，关注反弹力度，等待情绪释放。 | 关注事件扰动，等待情绪释放。不锈钢主力参考 13570-14500。 | |
| 碳酸锂 | 市场淡季背景下供需偏弱，现货过剩确实存在限制向上幅度，但估值深跌当前边际成本后又造成上游利润实际受损，供给反馈的可能则强化，短期或宽幅震荡。01合约交割即将到来，仓单注册仍在推进需保持关注。下半年来下游对原料持续去库，若淡季继续去库至偏低水平，若考虑明年旺季，或可关注远月主力，逢低提前布局旺季预期，保持严格的风险控制。 | 暂宽幅震荡，严格控制风险。碳酸锂主力暂参考80000-110000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 上周五晚间美国公布的经济数据再度表现不一，其中11月份PCE物价指数下行，另外消费者信心指数上行，通胀缓和使消费者信心略有恢复。耐用品订单也出现好转，环比增速创出去年12月份以来的新高，但该数据的持续性有待观察。美国新屋销售数据则偏弱，利率水平居高不下对美国房屋销售仍然形成压制。表现不一的经济数据，使美国经济表现预期没有强化，但也没有明显恶化，货币政策预期则保持宽松，短期有利于资产价格表现。但欧美面临圣诞节休市，预计交投相对平淡。贵金属价格震荡偏强。 | 震荡偏多思路，沪金关注477.5一线支撑，沪银关注5980一线支撑。 |
| 黑色 | 钢材 | 周末唐山虽然解除空气污染应急响应，但由于北方整体空气质量下降，泰安、石家庄、洛阳等地均先后启动重污染天气Ⅱ级响应，对钢厂产能负荷将产生进一步影响。现货市场，受期货端走强影响，周五现货价格显著提升；马钢、六安、山西中阳等钢厂对螺纹和盘螺有20-50元/吨不等的价格上调，临近年末现货本身处于淡季，对来年预期是价格当前主要驱动，目前预期整体偏强但短期上行空间有限。 | 螺纹、热卷区间震荡运行，螺纹指数区间3900-4000，热卷指数区间4000-4150，热卷稍好于螺纹 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%精粉价格1025元/湿吨，价格继续上涨（+10元/吨）。在铁水产量企稳情况下，补库需求仍然显著。22日，45港铁矿石库存为11886.76万吨，虽然恢复累库，但较去年同期依然有较为显著的差距，如果以1.3亿吨左右为累库终点，则还需1100万吨左右。预计后续或难以达到此目标。 | 情绪转好叠加基本面较强，铁矿维持强势运行，当前接近压力位980-990一线，关注能否突破。 | |
| 焦炭 | 上周五焦炭现货市场平稳运行，日照港准一级冶金焦出库价2390元/吨（+0）。上周日均铁水产量226.64万吨（-0.22），北方多地启动重污染应急响应，预计铁水将承压下行。多地联合启动重污染减产，供应预计将下行。北方因强降温恶劣天气致使汽运、火运疏港下降明显，沿江因大风天气短暂封航，疏港同步下滑。短期供应有较大扰动且扰动解除时间暂未知，预计偏强运行。 | 短线偏强思路，焦炭指数2550-2610-2680。 | |
| 焦煤 | 上周五焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2500元/吨（+0）。当前气温较低，部分铁路海域出现结冰现象，影响煤炭拉运。叠加煤矿事故频发及蒙煤通关受阻，煤矿可能面临安全检查，短期供应有收缩倾向。运输影响恢复时间未知，供应端驱动较强。 | 短线偏强思路，焦煤指数1935-2050。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 马来西亚毛棕榈油期货受获利平仓打压影响而承压下跌，短线预期会反复地测试3650-3700令吉的支撑作用。由于基本面上出口逐步改善，加上产量呈现季节性下降和预期月末结转库存下降的潜在利多影响下，有短暂向上反弹的可能。国内现货随盘波动，因低度棕油较豆油性价比较高，棕油仍有一定需求，基差报价受到支撑，目前以稳为主。 | 震荡整理，棕榈油7000-7300；豆油7400-7700；菜油7900-8200。 |
| 蛋白粕 | CBOT市场因假期休市，美豆节前技术性调整，收于1305.75美分。国内豆粕市场成交依然清淡，周度豆粕库存81.27万吨，较上周增加5.19万吨。油厂开机率下调至53.69%。12月菜籽到港量预计在45.5万吨左右，菜粕供应预期宽松，提货未见好转。养殖利润走弱之下跟随豆粕偏弱运行。 | 震荡偏空运行，豆粕05合约压力3370。菜粕03合约2830-2950。 | |
| 玉米 | 美玉米出口需求走弱，CBOT玉米盘面低位震荡，收于472.75美分。上周盘面技术性超跌反弹后小幅提振市场氛围，东北产区下游采购积极性略有提升，参考价格2280-2360元/吨，节前仍有卖粮上量预期。华北地区深加工企业门前到货量维持高位，贸易商出货积极性较高，参考价格2450-2520元/吨。近期生猪产业出栏旺盛，需求走弱，饲料企业对原料端玉米报价谨慎，维持随采随用。深加工企业库存攀升，较上周增加6.62%，为近七个月高点。 | 震荡偏空运行，05合约压力2475，测试反弹高度。 | |
| 生猪 | 上周五猪价弱势下跌，因前几日猪价连续上涨，养殖端出栏积极性提高，市场供应宽松，屠企采购顺畅，叠加屠企冬至备货基本结束，压价情绪凸显，供大于求，猪价震荡弱势下跌。不过目前市场普遍看好后市行情，冬至元旦在即，消费利好因素仍存，叠加全国大部分地区新一轮降温开始，腌腊逐步进入高峰，预计此轮猪价下跌空间或有限。 | 震荡调整运行，主力参考13800-14200。 | |
| 白糖 | 市场在巴西的增产及印度禁止糖生产乙醇的施压下，全球食糖供需缺口转向略有过剩的预期。天气和政策是扰动国际糖价的关键因素，目前没有积极的信号出现。国内春节备货没有启动，下游试探性询价，刚需采购，期价止跌企稳。 | 区间波动，6105-6324。 | |
| 棉花 | 北半球的大部分国家，棉花采收工作基本完成。棉花、棉纱进口利润吸引下游企业采购。国产棉仓单注册力度加大。短期来看，下游季节性回暖，春季订单有所下达，需求边际有所好转，但持续性有待观察。下游企业春节前集中补库意愿不强。 | 区间震荡，05压力15500、15705。 | |
| 能化 | 燃料油 | 红海事件可能导致北欧、北非低硫套利船货流入亚洲受限或增加绕行成本，对低硫盘面有所支撑，但后续仍将面对科威特出口回升和中国配额落地压力，高硫供应端无太大变化，中国炼厂利润回升、印度炼厂检修结束、以及红海绕行带来船燃需求增加预期，多空预期交织，偏震荡运行。 | FU2403支撑2830，压力3250；LU2403参考支撑3870，压力4700；LU-FU价差逢高偏空对待。 |
| 沥青 | 上周供应小幅下降，需求收缩，库存累积，隆众地炼1月排产下降不及预期，汽柴油及沥青生产利润回升，且近端原料尚未出现问题，供需面承压，但现阶段现货价格偏强和中期委内原料分流问题对盘面具有支撑，区间运行为主。 | BU2403支撑3500，压力3800，压力位附近不宜偏多对待。 | |
| 玻璃 | 上周五华北地区玻璃价格平稳运行，华北5mm浮法玻璃市场价1830元/吨（+0）。目前现货成交一般，产销偏弱，现货持续跌价。当前玻璃产量处于历史较高位，冬季是玻璃消费淡季，需求端承压明显，叠加玻璃厂库存处于中性位置，不宜偏多看待。 | 震荡偏弱思路，玻璃指数1815-1850-1880。 | |
| 纯碱 | 纯碱现货价格有所松动。前期玻璃厂进行补库，当前现货价格高位，观望情绪较浓。纯碱产量仍在下降，上周纯碱产量64.69万吨（-0.99），其中轻碱产量27.8万吨（-0.25），重碱产量36.89万吨（-0.74）。纯碱库存增加，上周国内纯碱厂家总库存35.39万吨（+1.29）。其中，轻质库存21.71万吨（+0.55），重质库存13.68万吨（+0.74）。近期进口碱预期陆续到港，有一定利空影响。 | 震荡偏弱思路，纯碱指数2106-2210。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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