2023.9.14早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2023-09-14

迈科期货早评精要 2023.9.14
板块	品种	观点	结论
指数	股指	周三大盘全天震荡调整，创业板指盘中创出2020年6月以来新低，三大指数尾盘有所回升收窄跌幅。沪深两市成交6982亿元，环比周二缩量100亿元；北上资金净卖出67亿元。消息面，美国8月CPI同比反弹至3.7%，核心CPI环比6个月来首次加速，美国通胀数据略强于预期，美元指数偏强运行。北向资金大幅净流出拖累市场，两市成交量的持续缩量显示出市场情绪的低迷。	总成交再度降至7000亿以下，两市主要指数收跌，仍在筑底阶段，IF主力合约支撑3700，压力4000，支撑位附近暂不偏空看待。
指数	集运指数	昨日集运指数主力合约下跌3.36%，收于876.4点，已完全跌去上周二涨停所带来的上涨幅度。基本面来看，到明年二季度，集运预期供给整体呈现持续扩张状态，而从需求端看，欧洲通胀水平依然较高，欧央行大概率维持高利率水平，对中长期需求存在抑制。	指数锚定无实物，波动幅度较大，投资者需谨慎操作，依然持中长期偏空观点。
有色	铜	美国8月通胀回升，CPI同比涨3.7%，前值3.2%，环比涨0.6%，为连续两月通胀回升，核心CPI同比涨4.3%，前值4.7%，环比涨0.3%。由于原油价格大涨带动通胀回升，但核心通胀维持回落，继续加息预期未变。美元略涨，人民币受央行支持反弹，但9月近半刺激政策效果不明显，乐观情绪渐弱。LME铜库存继续增加7千吨施压铜价，沪铜供需两淡，近期终端需求仍平淡，下游只是保持逢低适量补货，库存增加打压升水，不过昨日精废杆价差又收窄到替代价差水平，废铜供应紧张的支撑体现，且旺季虽然偏弱但边际回升的预期仍在，关注长假前下游备货补库节奏。	近期68700下方支撑，逢低维持多头思路。今日69400-69000。
	铝	美国8月通胀回升，CPI同比涨3.7%，前值3.2%，环比涨0.6%，为连续两月通胀回升，核心CPI同比涨4.3%，前值4.7%，环比涨0.3%。由于原油价格大涨带动通胀回升，但核心通胀维持回落，继续加息预期未变。美元略涨，人民币受央行支持反弹，但9月近半刺激政策效果不明显，乐观情绪渐弱。沪铝回落，现货转向10月报价，整体价格仍偏高，下游需求平淡，不过昨天铝棒加工费小幅回升，或因棒厂减产。	整体消费仍强韧，交割后低库存，10月持仓矛盾仍大，价格震荡偏强格局，关注19500上方压力。今日19300-19100。
	锌	美国8月CPI同比反弹至3.7%，美国通胀数据略强于预期，美元指数偏强运行。周三LME锌库存减少6200至132200吨，注销仓单有所下滑至49150吨，Cash-3M为-28.8美元/吨。截至9月8日LME投资基金净空持仓为2846手，空头持仓环比下滑。临近交割，近月合约偏强，月间价差走阔。国内库存维持低位，进口锌精矿加工费下调较快，持续关注政策对房地产的实际提振。	短期偏强运行，今日沪锌主力参考区间21500-21900元/吨。
	镍	国内纯镍市场随着电积镍项目继续放量，供给进一步增强供需继续转弱使得反弹幅度有限，下月市场计划继续放量，印尼新能产暂时稳定生产，现货升水明显下降，部分品牌贴水出货，开始兑现过剩预期的迹象，但印尼RKAB事件带来的资源端的供应担忧未完全排除，RKAB事件恢复正常的时间可能在年后，当前盘面对其弱化或已有部分计价，硫酸镍价企稳边际成本仍能提供下方支撑，短期继续跟随宏观变动且需关注消息面扰动。整体看，预期资源端偏紧的风险未完全排除与供需持续走弱共存，镍价短线震荡，长期过剩预期下震荡偏弱思路。	短期偏向震荡思路对待。沪镍主力参考155000-170000。
	不锈钢	印尼RKAB事件和国内镍铁厂进入镍矿备库期以应对菲律宾雨季的到来，RKAB事件恢复正常的时间可能在年后，当前盘面对其弱化或已有部分计价，矿价保持偏强之势涨势略有放缓，使得镍铁成本偏高，并促使不锈钢成本坚挺，当前盘面已跌破成本。而供需来讲，连续高排产和市场明显的畏高情绪，使得供需边际偏弱，市场对旺季的消费仍有所期待，但9月初看还并未明显体现。当前库存水平中性偏多，传统旺季前期可能在高供给压力及下游观望下仍阶段性震荡；后期随着低成本资源得以消耗，若旺季预期得以验证出现库存拐点，钢价可能有所上行；若国庆前后仍未看到库存拐点则上放空间可能有限。	暂阶段性震荡思路看待。不锈钢主力参考15000-16000。
	工业硅	供给缓慢增加的情况下；下游硅片需求带动多晶硅价格持续回升，新产能陆续投放当前处于产能爬坡阶段，对工业硅需求明显较好。工业硅整体供需有所改善，厂库下降但仓单持续增至新高，总体看已处于底部的硅价重心有小幅向上的驱动，但需要警惕仓单持续偏高。	震荡偏强思路，警惕大量仓单。工业硅主力参考14000-15000。
	碳酸锂	整体供应旺季，大厂供应稳定，个别小厂因利润倒挂出现减产停产，环比降幅继续缩窄。库存分布看，当前碳酸锂库存多集中于锂盐厂而非下游正极厂，正极厂多以消耗自身原料库存和刚需采购，锂盐厂库存继续累库。上周下游仍然未见批量成交，整体采购态度谨慎，观望为主。短期关注供给端受损情况和下游的补库动作，目前看供给持续受损但相对有限或使得盘面略有企稳，下游仅刚需采购需求无明显改善使得价格难以向上驱动，并考虑到电池厂高库存则限制向上的需求体现出限制碳酸锂价的反弹，终端增速放缓下即使能给到材料厂补库的驱动，碳酸锂价可能震荡反弹但幅度或相对有限。9月份正极厂的排产似乎环比增量有限，若需求仍无法如市场预期兑现，则可能打开向下一层成本定价的空间，长期仍是偏空思路。	长期震荡偏弱思路对待。碳酸锂主力参考165000-185000。
贵金属	金银	昨日晚间美国8月CPI略超预期上行，核心CPI符合预期并下行。由于CPI数据基本符合预期，并且前期市场在持续消化美联储货币政策紧缩的影响，并且数据没有导致货币政策预期进一步紧缩，资产价格波动幅度有限。总体而言，当前美联储货币政策预期维持偏紧缩的基调，市场对美联储11月份的是否加息仍然存在担忧，但加息预期没有进一步升温，所以外盘贵金属价格仍然整体表现为窄幅震荡略有回落。关注今日晚间欧洲央行议息会议及美国8月零售销售以及PPI数据。	贵金属外盘窄幅震荡，沪金银震荡略有上行。沪金主力合约下方支撑463.3、461，沪银主力合约下方支撑5830、5730。
黑色	钢材	钢谷、找钢发布数据显示螺纹继续处于供减需增状态，钢谷统计螺纹表需443.41万吨（+13.17），找钢口径螺纹表需333.11万吨（+6.97），近期建材需求随着政策刺激和进入旺季而不断恢复，由此对螺纹乃至整个成材价格均有一定的推动。叠加当前铁矿、双焦等原料价格处于高位，成本支撑下的钢材大概率维持偏强震荡状态。	螺纹指数3730-3800一线震荡运行；热卷指数或有回调动力，关注3820支撑。
	铁矿	周三青岛港61.5%澳粉车板价929元/吨，价格基本维持稳定（+2元/吨）。昨日全国主港的铁矿石成交量有所回落为114万吨，较周二下降27%。本周铁水大概率继续维持高产量，在成材行业链未发生大幅的终端需求回落而导致整体负反馈，钢厂大幅调整铁水产量前，铁矿将维持强势。而近期建材端开始逐步恢复需求，铁矿大概率将维持强势。	维持偏强震荡观点，铁矿指数关注860一线是否存在压力。
	焦炭	昨日焦炭现货市场平稳运行，日照港准一级冶金焦出库价2170元/吨（+0）。受焦煤价格不断上升影响，焦企利润受损，上周焦企开启首轮提涨，若提涨不顺利可能影响焦企生产积极性。铁水端高支撑对提涨有一定利好，日均铁水产量248.24万吨（+1.32）。当前主要关注焦煤供应是否会恢复及焦炭提涨落地情况。	短线震荡思路，焦炭指数2375-2445-2475。
	焦煤	昨日焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2050元/吨（+0）。煤矿安监扰动较大，支撑焦煤价格大幅上涨，中游贸易商投机氛围浓厚，高价压制下游采购意愿，焦企钢厂按需采购。当前煤矿陆续复产，供应端驱动因素将减弱，预计恢复节奏较慢，当前澳洲焦煤价格偏强运行，预计对国内价格有一定支撑。当前价格涨幅较大，焦煤上方空间有限，考虑到铁水高位，短期震荡看待。	短线震荡思路，焦煤指数1706-1730-1788。
农产品	油脂油料	mpob月度报告的利空逐步消化，马棕期货价格跌幅放缓，昨天美豆报告数据表现一般，对油脂市场的提振作用不强，市场开始重新关注马棕产地干旱少雨的情况和棕榈树树龄老化问题，以及四季度原油供应偏紧，对生物柴油有所提振。国内油厂开机率下降，油脂现货基差局部有涨，整体需求仍清淡，但随着中秋临近，市场整体购销节奏有所加快，关注双节备货对油脂市场的提振。	区间震荡，主力参考棕榈油7300-7600；豆油8000-8400；菜油8600-8900。
	蛋白粕	USDA9月供需报告调减美豆单产至50.1蒲/英亩，但由于前期PF田间巡查已将单产预期打到49.7蒲/英亩，利空程度不及预期，CBOT盘面围绕1350一线震荡。国内来看，近期下游企业以消化前期合同为主，油厂豆粕成交量缩价升，现货基差松动。关注双节前备货需求能否支撑价格。全球油籽市场紧张程度不及预期，ICE菜籽盘面跟随大幅下跌至753.9加元/吨。国内菜粕市场价格持续下跌，成交低迷，整体基本面偏弱运行。	短线偏空思路，豆粕压力4050，菜粕压力3150。豆菜价差偏多思路维持。
	玉米	USDA9月供需报告调减美玉米新作单产，同时上调种植面积，新作年度产量预估整体上调，全球玉米供需格局维持宽松。东北新作零星上市，因量少价格跟随陈粮运行，北港新作开秤收购价格折算2800元/吨左右，价格稳定。华北地区深加工企业到货量减少，价格止跌企稳，玉米收购价格在2850-2950元/吨。销区玉米供应偏紧，下游饲料需求稳定，价格下方有所支撑。新作玉米大量上市前各地区节奏分化，价格重心整体缓慢下移。	逢高偏空思路，压力2700。
	生猪	昨日生猪现货价格涨跌互现，总体均价小幅上涨，猪肉白条价格窄幅震荡。受前期猪肉价格持续走低影响，部分地区二育补栏中小猪现象增加，屠企采购难度加大，猪价小幅反弹，带动养殖户的看涨情绪。但市场的购销状态仍偏弱，消费跟进乏力，上涨支撑有限，关注终端白条的走货情况。	震荡调整运行，主力参考16800-17200。
	白糖	国际糖市围绕巴西供给充裕是否能填补，印度、泰国减产量的逻辑波动。加上印度主产国或在新年度禁止出口，使得国际供应下降。国际市场糖短缺因素依然主导糖价，对ICE盘面带来的向上的驱动力。CFTC基金净持仓开始出现增加，关注国际原糖价格是否会继续上行。国内市场产业链变化不大，配额外进口利润依然没有空间，榨季末的低库存，糖企清库速度加快、让糖价获得提振。但是需要关注高糖价是否会带来储备糖出库操作，需要关注。	关注储备糖是否会出库，短线偏弱震荡，区间6800-7000。
	棉花	棉花主力01合约近日逼近1.8万以后，出现回落。美棉因USDA调低新年度的美棉产量及全球棉花产量获得支撑，加上新年度主要消费国又将开始采购，外盘85美分回测后回升，下方支撑较强。国内，近期棉花供应较前期有所宽松，主要是储备棉的轮出，以及75万吨的配额下发，缓解了市场阶段性的供应矛盾。因此尽管下游旺季有所回暖，但阶段性的供应宽松对棉价形成压制，另外连续两日，储备棉昨日成交量降至79.89%，表明供应充足，短期棉价承压。	短线走势偏弱。支撑16900、16585，压力17240、17500。
能化	燃料油	供应紧张预期继续推涨原油，燃料油跟随上涨。高硫方面，虽然面对发电需求走弱和沙特对外供应回升压力，但沙特、俄罗斯的再度延长减产将导致重油供应进一步紧张，支撑高硫油估值向上，预计高硫短期仍将偏强运行。低硫油基本面维持供强需弱状态，但原油强势期间向下空间有限，盘面跟随原油为主。	FU2311支撑3400，压力3930，压力区间暂不偏强看待；LU2311支撑4200，压力4810。
	沥青	截至13日当周，石油沥青开工率45.3%，环比下降8.1%，隆众大样本沥青产量76.1万吨，环比下降8.2%，24家样本出货量37.8万吨，环比下降12.1%，沥青产量下降、出货下降，厂库累库，显示需求有所放缓，供应目前供应仍处于季节性高位，沥青短期存在压力，但原油强势持续挤压沥青利润，或造成开工回升不及预期，给予价格较强支撑。	中期震荡看待，主力合约参考支撑3600，压力3950，压力位一线偏空对待。
	玻璃	昨日华北地区玻璃价格偏弱运行，华北5mm浮法玻璃市场价1990元/吨（-5）。玻璃近期产销有所下滑，价格偏弱运行，部分期现商抛售现货。当前整出金九银十旺季，叠加房地产政策不断释放利好，市场对后市需求有一定预期。下游深加工库存中性水平、贸易商库存较低，中下游有一定囤货能力。后续关注产销率持续走高或者持续走低。	短线震荡思路，玻璃指数1685-1725-1760。
	纯碱	短期纯碱供需缺口仍在，支撑现货价格偏强。远兴大幅提负荷，二线从点火到提量较为迅速。随着检修即将结束，预计检修企业供应将逐渐恢复，后续供需缺口将逐渐恢复。上周轻质碱产量 25.95万吨（-0.64）；重质碱产量29.33万吨（-1.01）。随着短期检修企业恢复生产，预计本周纯碱产量将明显恢复。	高位震荡，逢高偏空思路，纯碱指数1779-1850-1900。
投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号邓宏从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部
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