| 迈科期货早评精要 2023.9.11 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 上周公布的贸易、物价数据显示中国增长动能仍在修复途中，美欧等海外主要经济体政策紧缩预期再度升温，美债利率、美元指数走强，人民币汇率有所波动加大。上周整体市场信心匮乏，A股震荡回落，日均成交额较前期回落至7800亿元左右，北向资金流出，关注近日发布的宏观经济数据，以及汇率走势对市场的影响。 | 主要指数再度缩量回调，IF主力合约支撑支撑3700，压力4000，支撑位附近暂不偏空看待。 |
| 集运指数 | 集运指数主力合约上周五再度大跌4.34%，收于891.0点，目前看上周二的涨停幅度已基本全部跌去，也反映了当前集运指数期货价格波动有时或并不依赖基本面，而已投机性行为为主。从基本面来看，长期集运指数仍维持偏空观点，但品种投机性较强，投资者需谨慎参与。 | EC2404合约偏空观点，关注880一线是否存在支撑。 | |
| 有色 | 铜 | 美国7月批发销售月增0.8%创一年最大增幅，美元维持强势，美欧股市上涨。南京放开限购，新政密集实施房地产回升预期较强。短线金属集体回调，周五沪铜库存增加8000吨，下游消费未见回升令悲观情绪增加，不过废铜转紧张，旺季预期犹强，关注价格回落后下游补货备货节奏，整体低库存提供支撑，68700下方近期支撑区。 | 回调重拾多头思路。今日68800-68400。 |
| 铝 | 美国7月批发销售月增0.8%创一年最大增幅，美元维持强势，美欧股市上涨。南京放开限购，新政密集实施房地产回升预期较强。短线金属集体回调，上周铝锭和铝棒库存双增，下游龙头企业开工率微增0.2%。随着现货转为大幅贴水，下游自低采购情绪回暖。旺季预期犹强，关注价格回落后下游补货节奏，整体低库存提供支撑。 | 18800近期支撑区，回调重拾多头思路。今日19150-18950。 | |
| 锌 | 美国经济数据偏强，美元指数上行，离岸人民币延续贬值。国家统计局数据显示，8月CPI同比上涨0.1%，PPI同比下降3%。周五LME库存减少1750至143425吨，注销仓单有所下滑至54675吨，Cash-3M为-22.62美元/吨。上周五上期所库存增加3398至46579吨，国内库存维持相对低位，进口锌精矿加工费下调较快，持续关注政策对房地产的实际提振。 | 短期偏强震荡，今日沪锌主力参考区间21000-21500元/吨。 | |
| 镍 | 国内电积镍产能继续增加出货的情况下，升水明显回落，部分品牌一度贴水出货，供需继续走弱。印尼RKAB事件未完全解决下，硫酸镍价企稳边际成本仍能提供下方支撑，短期易跟随宏观变动且需关注消息面扰动。整体看，资源端偏紧未完全排除与供需偏弱共存。 | 短期偏向震荡思路对待，。沪镍主力参考160000-170000。 | |
| 工业硅 | 多晶硅需求继续向好，带动工业硅整体需求改善，硅厂生产缓慢增加，硅厂库存下移7.7%，处于底部的工业硅对利多更为敏感。向后看，工业硅整体表现供需双增，但需要注意期货库存持续新高，整体偏震荡，价格重心有望小幅上移。 | 总体偏震荡思路，价格重心有望小幅上移。工业硅主力参考13700-14600。 | |
| 碳酸锂 | 短期关注供给端受损情况和下游的补库动作，目前看供给持续受损但幅度缩窄、下游需求迟迟未能批量兑现旺季排产难言乐观使得锂价急跌，在终端增速放缓下即使能给到材料厂补库的驱动，锂价急跌后碳酸锂价可能震荡反弹但幅度或相对有限，长期仍是偏空思路。 | 暂以短时震荡，长期震荡偏弱思路对待。碳酸锂主力参考170000-190000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 上周五晚间消息面相对平静，美联储官员讲话仍然偏紧缩，美债收益率小幅上涨，美元指数微涨，外盘贵金属价格延续调整状态，沪金、沪银因为人民币汇率因素，沪金延续上涨形态，沪银短线反弹。本周美国将公布8月份CPI数据，从近期原油等能源价格反弹来看，预计CPI上行、核心CPI下行，关注市场对美国通胀压力的解读，以及是否存在CPI超预期上行导致美联储11月份加息概率再度升温的情况。 | 外盘金银短线承压调整，沪金、沪银表现偏强。沪金主力合约下方支撑463.3、461，沪银主力合约上方压力5810，下方支撑下移至5730。 |
| 黑色 | 钢材 | 当前成材中涂渡等品种由于制造业和出口等方面的需求持续分流铁水，螺纹和热卷近期并没有显著的产量和需求提升，尤其是螺纹，虽有需求改善但仍处于供需双弱的状态。但由于高铁水产量背景下的高成本支撑，使得后续成材恐难以成趋势下跌。此外近期政策不断出台叠加需求旺季到来，实际需求的改善可能也对成材价格有利多作用。但由于本身处于供需双弱的疲软状态，短期也难以大幅上涨，因此更可能以一定价格水平为支撑维持震荡。 | 钢材持震荡走势观点，螺纹指数关注3700一线是否形成支撑；热卷指数关注3830一线支撑是否有效。 |
| 铁矿 | 周五青岛港61.5%澳粉车板价898元/吨，价格基本稳定（-4元/吨）。虽然铁水产量依然维持248.24万吨/日（+1.32）的高位，但由于成本持续提升，而成材端需求恢复不明显，当前钢厂利润已受到显著压缩，上周钢联口径下247家钢厂盈利率水平仍处于45%的低位。此外，当前铁矿价格再度接近可能出现行政调控的高位，再叠加钢厂利润持续走差的现状，虽然后续铁水产量或将继续维持高位，但铁矿价格恐难以继续显著提升。 | 铁矿维持偏强震荡观点，铁矿指数820-860区间震荡运行。 | |
| 焦炭 | 上周五焦炭现货市场偏弱运行，日照港准一级冶金焦出库价2160元/吨（-10）。受焦煤价格不断上升影响，焦企利润受损，上周焦企开启首轮提涨，但钢材成交偏弱，价格弱势运行，能否顺利涨价还有待关注。铁水端高支撑对提涨有一定利好。后续焦煤成本下移，焦炭价格有一定下跌空间。 | 短线震荡偏弱思路。当前焦炭盘面利润较低，后续关注焦炭利润回升。焦炭指数2300-2340-2395。 | |
| 焦煤 | 上周五焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2000元/吨（+0）。当前煤矿陆续复产，焦煤供应驱动减弱，焦煤价格可能面临回落。铁水高位回升，上周铁水日均产量为248.24万吨（+1.32）， 需求端支撑较强。各环节库存位置较低，价格向下空间有限。 | 短线震荡偏弱思路，焦煤指数1635-1720。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 市场预估8月马棕增产7%、出口下滑3%左右，故8月库存或累积至190万吨左右的高位，关注本周MPOB月度供需报告。加菜籽开始收割，收割进度快于以往，受此影响上周菜油偏弱运行。国内三大油脂成交量均下滑，油厂开机率下降，豆油棕油基差走弱，菜油基差较为坚挺，整体需求清淡，关注月末双节备货提振对油脂市场的影响。 | 区间震荡，主力参考棕榈油7500-7900；豆油8200-8500；菜油8900-9300。 |
| 蛋白粕 | 上周美豆优良率超预期下跌至53%，单产预计不太乐观。但市场似乎已充分预期，利多难以推动盘面大幅上行。9月报告前美豆震荡调整，CBOT大豆收于1364美分。9月中旬起南美大豆播种开启，市场重心将逐渐转移至南美播种情况。国内来看，近期下游企业以消化前期合同为主，油厂豆粕成交量缩价升，现货基差松动。关注双节前备货需求能否支撑价格。加菜籽榨利修复，买船到港增加。近期菜粕现货价格下跌，但市场基本无成交，观望心态较重。 | 区间震荡，豆粕4000-4200。菜粕偏弱震荡，3200-3400。豆菜价差偏多思路维持。 | |
| 玉米 | 干热天气推动美玉米种植带进入收割阶段，CBOT盘面承压。东北新作零星上市，因量少价格跟随陈粮运行，北港新作开秤收购价格折算2800元/吨左右。华北地区玉米增量上市，加工企业压价收购。下游饲料需求有所好转，价格下方有所支撑。当前玉米运行逻辑正在由紧张的旧作格局转向新作供应压力。 | 逢高偏空思路，压力2750。 | |
| 生猪 | 上周生猪价格窄幅震荡整理，整体呈偏弱格局。目前生猪市场供强需弱，出栏节奏加快但消费提振不佳，猪价重心缓慢下移。终端白条走货缓慢，批发市场依旧存在剩货现象，同时中小学全面开学，屠企备货积极性减弱，降价采购意向不减，猪价持续减弱的现实也让养殖户看涨心态受限，加速出栏，未来持续关注终端白条的走货情况。 | 短期内继续震荡调整运行，主力参考16300-16600。 | |
| 白糖 | 国际糖市围绕巴西供给充裕是否能填补，印度、泰国减产量的逻辑波动。加上印度主产国或在新年度禁止出口，使得国际供应下降，对ICE盘面带来的向上的驱动力。印度8月降水量创1901年以来最低，部分蔗农推迟了甘蔗播种，或影响24/25榨季面积，部分糖厂被要求推迟开榨，开榨时间或延迟至11月15日之后，再加印度行业呼吁将乙醇用糖量由之前的450万吨计划，上升至500万吨之上。国际市场糖短缺因素依然主导糖价。国内现货报价坚挺，国内配额外进口利润依然没有空间，榨季末的低库存，糖企清库速度加快、让糖价获得提振。 | 波段偏多思路对待。01压力7200、7300。 | |
| 棉花 | ICE美棉期价回测关键支撑84.5美分，国际市场主要的问题依然是消费没有明显的起色。供应端的新作生产数据是否调减，要关注本周即将公布的美国农业部9月供需预测。国内下游纺织服装的秋冬备货陆续启动，纱线市场交投氛围有所改善，坯布市场也有所好转，有了初步旺季的迹象，但没有放量。新棉上市预计推迟，市场预期籽棉抢，对市场形成支撑。上周开始增加抛储数量，由1.2-2万吨/日，成交率100%。75万吨配额下发，政策面对于市场进行稳供。多空因素交织。 | 棉价有望平稳运行。支撑16920、16585，压力17210、17500。 | |
| 能化 | 燃料油 | 高硫方面，近期由于发电需求走弱和沙特对外供应回升，高硫价格承压，但沙特、俄罗斯的再度延长减产将导致重油供应进一步紧张，为高硫油提供估值支撑，预计高硫短期仍将偏强运行。低硫油基本面维持供强需弱状态，但原油强势期间向下空间有限。 | FU2311支撑3400，压力3830，压力区间暂不偏强看待；LU2311支撑4200，压力4770。 |
| 沥青 | 上周石油沥青开工率、产量有较大幅回升，9月供应端宽松预期初步验证，短期价格承压，需求端处于季节性改善中，市场对金九月存有预期，且近期成本端原油走强，共同构成支撑，沥青继续处在上有压力，下有支撑的格局中。 | 中期震荡看待，主力合约参考支撑3600，压力3950，压力位一线偏空对待。 | |
| 甲醇 | 据隆众数据显示，上周国内甲醇供应小幅抬升2.45万吨，同比高位。各个工艺路线利润均有提升，幅度大约60-70元/吨，内地依然保持较高的开工率。内地和港口库存环比均有提升，其中内地库存同比持平去年同期。港口则同比高于去年同期。近期内地价格偏强，港口和内地价差走弱。现货基差小幅走低。周五日盘下跌，夜盘增仓上行，短期价格震荡。 | 回调思路看待，关注2480-2600。 | |
| 聚烯烃 | 上周海外原油再85-87美金高位震荡，国内动力煤小幅走高20元。国内聚乙烯产量小幅增加，聚丙烯产量下降。聚烯烃上中游库存累库，其中PE工厂库存累库幅度最大，超过当期供应增加的幅度。聚烯烃下游需求上升，聚乙烯下游包括农膜在内的各个品种开工均环比提升，聚丙烯下游品种开工抬升最明显的是塑编。下游采购意愿较好，原料库存均有不同程度提升。工厂利润方面，表现最好的是煤制工艺，本周的煤制利润同环比均出现了上升。 | 偏多思路， PP7700-7950，PE8200-8500。 | |
| 玻璃 | 上周五华北地区玻璃价格平稳运行，华北5mm浮法玻璃市场价1995元/吨（+0）。当前房地产认房不认贷对市场情绪影响较大，市场对旺季存在一定预期。后续若地产企业资金好转，玻璃需求值得期待。上周全国浮法玻璃在产日熔量为118.3万吨（-0.46），供应略有回落。后续关注玻璃产销情况。 | 短线震荡思路，玻璃指数1640-1690-1740。 | |
| 纯碱 | 纯碱现货仍紧张，库存仍在去化，国内纯碱厂家总库存 12.7 万吨（-1.66），轻质纯破18万吨（-1.28），重碱5.29万吨（-0.38）。纯碱新产线投产预期加强，远兴一二线已经投产，产量大幅提升。检修季接近尾声，检修企业减少，检修结束的企业产量将提升。纯碱产量55.28万吨（-1.64），轻质碱产量 25.95（-0.61），重质碱产量 29.33万吨（-1.03）。 | 高位震荡，逢高偏空思路，纯碱指数1770-1840-1890。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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