2023.9.6早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2023-09-06

迈科期货早评精要 2023.9.6
板块	品种	观点	结论
指数	股指	周二大盘全天震荡调整，三大指数小幅低开后均震荡收低，两市成交量比周一萎缩，北向资金全天净流出46.09亿。中国8月财新服务业PMI录得51.8，为年内最低，市场对于经济复苏节奏有所担忧。市场延续轮动切换为主，市场尚缺乏明确的强势热点主线，风险偏好总体在低位徘徊。	IF主力合约支撑支撑3700，压力4000，总成交持续温和放大情况下，短线偏多看待。
指数	集运指数	昨日集运指数期货主力合约意外大涨9.7%，盘中甚至一度涨停。一方面原因在于昨日商品整体表现较好，资金推动集运指数大幅波动；另一方面巴拿马运河因干旱货轮积压，MSC和CMA等主流航运公司在9月下旬开始停运等因素也推动了价格上涨。但国内在“十一”期间本就是航运淡季，航运公司停运也属正常行为。因此，指数大涨属投机行为可能性更大。当前集运指数上市时间不长，波动性较大，交易者操作需保持谨慎。	SC2404合约高波动阶段，暂时离场观望。
有色	铜	沙特、俄罗斯意外宣布将减产维持三个月，原油价格大涨，中国财新、欧元区服务业PMI指数双双下滑，欧元欧经济下行压力加大，美联储官员持续放鹰，美元大涨，关注通胀预期回升。隔夜基金属普遍上涨，沪铜探低回升，周末进口到货增加令持货商急于抛现，但价格和升水双双下跌吸引逢低买盘，升水小幅回升，铜杆销售也有所恢复，而废铜商受限于原料紧张，价格稍有下跌即开始惜售，废铜紧张情况未解除。	关注国内刺激政策效果和旺季传统需求恢复，价格支撑抬高到68700，紧持逢低多头思路。今日69800-69300。
	铝	沙特、俄罗斯意外宣布将减产维持三个月，原油价格大涨，中国财新、欧元区服务业PMI指数双双下滑，欧元欧经济下行压力加大，美联储官员持续放鹰，美元大涨，关注通胀预期回升。沪铝资金离场，现货升水继续下滑，华南深度贴水200元，但9-10升水仍高达250元，持仓矛盾并未结束。昨天价格大幅回落吸引下游采购增加，各地铝棒加工费也都回升50元。	关注国内刺激政策效果和旺季传统需求恢复，价格支撑抬高到18700，逢低重回多头思路。今日19100-18900。
	锌	截至9月1日当周LME期锌持仓报告显示，LME基金净空头持仓5086手，较上周净空减少3092手。周二LME库存减少2000至151575吨，注销仓单增至60825吨，Cash-3M为-18.5美元/吨。美元指数走强，国内库存维持相对低位，现货市场成交清淡。利多政策持续推进，宏观情绪给予锌价支撑，持续关注政策对房地产的实际提振。	短期偏强震荡，今日沪锌主力参考区间21000-21500元/吨。
贵金属	金银	昨日晚间贵金属金银价格短线承压回落，主要因为美元指数和美债收益率再度明显上行，背后则是通胀预期再度升温下对美联储货币政策维持紧缩的担忧。8月下旬以来原油价格再度上行，并且创今年以来新高，这使投资者担忧能源价格反弹带动CPI继续向上反弹超预期，使美联储维持紧缩的时间延长，受此影响，美债收益率和美元指数维持强势，叠加昨日晚间欧元区PMI指数偏弱，也推动了美元指数。预计9月中旬美国CPI落定之前，外盘贵金属价格保持谨慎承压，但沪金银因为人民币汇率问题，预计调整幅度有限。	外盘金银短线承压，关注美元指数表现。沪金主力合约下方支撑463.2、461，沪银下方支撑5810、5730。
黑色	钢材	根据中钢协数据，8月下旬重点统计钢铁企业共生产粗钢2250.19万吨，环减7.65%、生铁2063.82万吨，环减6.05%，整体看8月下旬产出较上半月有所回落。虽然随着铁矿、焦煤等原料价格上涨，钢材价格受成本推动同样有所反弹，但整体看不及原料涨幅。当前钢厂利润受较为明显影响，根据Mysteel统计，40家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3941元/吨，日环比增加4元/吨。平均利润亏损134元/吨，利润压缩或影响后续成材产出。	钢材持偏强震荡但不及原料端观点；螺纹指数关注3800一线突破是否有效，热卷指数3960一线存在压力。
	铁矿	周二青岛港61.5%澳粉车板价910元/吨，价格基本维持稳定（-3元/吨）。Mysteel统计国内45港铁矿库存总量12019.67万吨，环比上周一下降81万吨。当前铁矿价格依然维持强势，说明需求端依然旺盛，铁水产量或将仍在高位。但一方面钢厂利润受挤压，可能会有调整产出的倾向；另一方面铁矿价格持续攀升可以导致行政化限价。因此在判断维持强势运行的同时也应关注潜在利空因素。	铁矿指数今日840-880区间强势运行，在铁水产量未显著回调前维持强势运行思路。
	焦炭	昨日焦炭现货市场偏强运行，日照港准一级冶金焦出库价2170元/吨（+20）。钢厂第一轮提降落地，上周焦企利润下滑至低位，独立焦化企业吨焦平均利润13元/吨（-11），但对焦炭产量影响不大，后续预计焦炭产量将在维持较高水平。当前原料端价格不断上涨，钢厂利润受损，后续可能会出现提降。焦炭上涨可能将有所停滞。	涨幅较大可能面临回调，回调后偏多思路，焦炭指数2315-2350-2410。
	焦煤	昨日焦煤现货价格偏强运行，吕梁低硫主焦煤汇总价1950元/吨（+0）。当前焦煤上升驱动主要是煤矿事故后，安全检查加严导致的供应收缩。当前铁水高位，焦煤需求支撑较强。中下游库存处于低位水平，焦煤基本面较好。煤矿安监驱动仍在，但价格涨幅较大，警惕回调风险。	涨幅较大可能面临回调，回调后偏多思路，焦煤指数1655-1690-1747。
农产品	油脂油料	马棕产量增长出口放缓，8月底库存量有进一步增长的预期，关注9月供需报告对市场的影响，利空重新消化后市场或再次聚焦干旱天气对产量的影响；美豆减产风波基本尘埃落定，关注本月月度供需报告。国内大豆开机率小幅回升，豆油基差明显走弱，棕油菜油基差有所松动，整体需求清淡，但月末有双节备货提振，单边或高位震荡运行。	短期高位震荡运行，主力参考棕榈油7600-7900；豆油8300-8600；菜油9200-9500。
	蛋白粕	密西西比河水位季节性降低，美豆出口CNF上升。USDA9月报告前美豆窄幅震荡调整，短期暂未出现新的利多驱动。国内来看，近期下游企业以消化前期合同为主，油厂豆粕成交量缩价升。双节前仍有一定备货需求，支撑豆粕价格。加菜籽榨利修复，买船到港增加。近期菜粕由于现货市场价格过高，成交清淡，叠加水产需求开始季节性消退，下游需求减弱。	区间偏弱震荡，豆粕4000-4200，菜粕3200-3400。豆菜价差偏多思路维持。
	玉米	美玉米减产利多消化，维持底部震荡。新作上市前东北产区余粮基本见底，贸易商按质论价，现货价格仍在高位运行。华北地区价格呈高位震荡，加工企业门前到货量偏少，供应偏紧。下游饲料需求有所好转，南港贸易库存降至低位，价格下方有所支撑。南方春玉米陆续上市，但总量偏低，陈粮价格坚挺的情况下，新作开秤价格或将维持较高水平。总体看国内旧作玉米渠道库存偏紧，上方有新作及进口玉米供应压力。	11合约区间震荡，2600-2750。
	生猪	现货猪价窄幅震荡，总体偏弱运行，目前生猪市场供强需弱，出栏节奏加快但消费提振不佳，猪价重心缓慢下移。终端白条走货缓慢，批发市场依旧存在剩货现象，同时中小学全面开学，屠企备货积极性减弱，降价采购意向不减，猪价持续减弱的现实也让养殖户看涨心态受限，加速出栏。但天气逐渐转冷，肉类消费需求预期增加，部分地区小幅上调猪肉价格。	短期震荡调整运行，主力参考16700-17000。
	白糖	印度或禁止23/24榨季食糖出口的消息，让国际市场担忧新榨季供应不足，原油期价上行，利多叠加，ICE国际原糖价格挑战26.43美分/磅，这或许只是开始。原白价差维持在160美元/吨的高位，这显示国际白糖需求旺盛。中国现货升水结构，榨季末结转库存低位，传统消费旺季。即使产销区价格倒挂，现货糖价依然连续上调，终端随行就市采购。外盘及现货对郑糖走势带来利多提振。	走势偏强，压力7200-7300。
	棉花	美国主产区干旱及飓风的影响需要关注、印度降雨量可能减少8%是近八年来的最低值。全球主产国的不利天气对新年度的定产，有较大影响。东南亚纺服没有改善迹象，消费端缺乏看点。纱企利润修复，国内坯布市场成交略有好转。随着金九银十旺季采购，产业链中下游均有所回暖。疆棉长势修复，预计上市有所推迟，预计开秤价8.5元/公斤以上。棉价得到支撑。	短期震荡偏强，压力17905，支撑17265。中长期关注新年度定产指引。
能化	燃料油	沙特宣布自愿减产延长3个月，同时俄罗斯对外供应缩减延续至12月，OPEC+两大产油国再度延长减产，隔夜原油大幅拉升，减产持续将导致重油供应进一步紧张，高硫油受此影响跟随大涨，近期高硫油由于发电需求走弱和沙特对外供应回升而价格承压，但延长减产导致的重油供应减少将形成强力支撑，高硫短期仍将偏强运行。低硫油基本面维持供强需弱但短期供应边际收紧的状态，原油强势下难有向下动力。	FU2311支撑3400，压力3830，压力区间暂不偏强看待；LU2311支撑4200，压力4770。
	沥青	5日当周，隆众54家厂库102.6万吨，环比增加1.5万吨，1.5%，其中华东、华南累库幅度较大，76家社库134.1万吨，环比下降0.4万吨，0.3%，山东、西南去库较多，整体厂库增社库降，总库存再度回升。需求端处于持续改善节奏，未出现大幅回升，但金九预期始终存在，供应端9月宽松预期为主，盘面短期受原油带动上行，关注今日开工产量数据指引。	中期震荡看待，主力合约参考支撑3600，压力3950，压力位一线偏空对待。
	甲醇	据钢联数据显示，近期港口动力煤价格持续小幅走高，昨日报价较前一日走高10元。本周西北地区签单量环比上周下降4.2万吨。昨日现货报价小幅抬升，价差持稳。产区价格稳定，港口和内地价差扩大，8月份内地供应环比上月增加31.24万吨，同比高位。内地供应短期仍然在高位维持，价格上涨节奏有所压制。港口需求稳定，价格定性偏强不变，需注意上涨节奏。	回调后多头思路 2500-2650。
	聚烯烃	隔夜原油继续上涨，WTI隔夜上涨0.69美金，收于86.74美金。近期国内港口动力煤报价持续走高。近期国内聚乙烯供应小幅收缩，聚丙烯供应小幅扩张。国内聚烯烃企业端库存水平继续下降。中间贸易商环节出现不同程度累库。近期宏观利好情况下，终端消费品报价抬升，对聚烯烃需求端形成支撑。夜盘原油价格上涨后，夜盘聚烯烃兑现上涨，日内料震荡为主。中期偏多思路不变。	偏多思路， PP7600-7950，PE8200-8500。
	玻璃	昨日华北地区玻璃价格平稳运行，华北5mm浮法玻璃市场价2000元/吨（+0）。沙河地区产销率较高，现货市场偏强运行。利好政策出台后市场对对后市需求存在一定预期，后续跟踪高产销率的持续情况，正处金九银十旺季，中下游有一定囤货预期，如果产销率能延续强势或进一步走强，短期盘面或保持强势。	短线震荡偏强思路，玻璃指数1760-1810。
	纯碱	纯碱短期存在供需缺口，现货难跌，近月逐月收基差，远月在近月强的联动下同样走势偏强。供需短缺对行情形成一定支撑，但检修季接近尾声，本周纯碱产量预计明显回升。多空双方博弈加剧，盘面高位震荡运行。	高位震荡，逢高偏空思路，纯碱指数1990-2050。
投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号邓宏从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部
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