2023.9.5早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2023-09-05

迈科期货早评精要 2023.9.5
板块	品种	观点	结论
指数	股指	周一市场三大指数小幅高开震荡收涨，上证、深成指涨1.4%，市场情绪较上周五明显改善。沪深两市成交额8849亿，环比放量1396亿。北向资金全天净买入68.84亿元，结束连续5日净卖出。整体上，中国经济刺激政策陆续落地或提振市场信心，短线继续偏多看待。	IF主力合约支撑支撑3700，压力4000，总成交持续温和放大情况下，短线偏多看待。
指数	集运指数	集运指数主力合约周一微跌0.25%，收于877.8。标的指数方面，本期发布的集运指数为896.92，再度大跌8%。当前期现基差已基本完成修复。考虑到04合约处于传统淡季，以及运力供给增长和欧洲宏观需求较弱等不利预期因素，后世依然持偏空运行观点	2404合约背靠895一线标的指数偏空运行。
有色	铜	周一美国劳动节休市，海外金融市场清淡，美元小幅下跌，原油因担忧OPEC在10月继续减产而走高。北、上执行认房不认贷，周末带看量和成交量激增，A股大涨，关注房屋销售增长情况，风险偏好整体回升。伦铜继续增库，铜价回调，沪铜周一库存增加1.4万吨，高铜价抑制下游需求，比价有所走弱，现货升水收窄到260元，但9-11月升水扩大到600元，注意交割前近月持仓矛盾对价格的推动作用。随着旺季到来下游看涨信心增强，回调可能刺激补货，支撑抬高。	近期支撑68700，回调逢低做多思路。今日69600-69000。
	铝	周一美国劳动节休市，海外金融市场清淡，美元小幅下跌，原油因担忧OPEC在10月继续减产而走高。北、上执行认房不认贷，周末带看量和成交量激增，A股大涨，关注房屋销售增长情况，风险偏好整体回升。伦铝回吐前日涨幅，现货贴水维持在低水平，沪铝大幅回吐周五涨幅，铝锭和铝棒库存环比增加各1万吨，突显高价对需求的抑制。铝棒加工费亏损导致铸锭量提高或增加铝锭库存，但盘面9-10升水扩大到290元，持仓矛盾仍突出，价格支撑强，关注价格回调后补货情况。	18700下方近期支撑，回调逢低多头思路。今日19100-18900。
	锌	SMM七地锌锭库存总量为9.56万吨，较上周五增加0.4万吨，国内库存录增，下游需求未见明显回温。周一LME库存持平于153575吨，注销仓单增至46375吨，Cash-3M为-17美元/吨。国内库存维持相对低位，现货升水较为坚挺。利多政策持续推进，宏观情绪给予锌价支撑，持续关注政策对房地产的实际提振。	短期偏强震荡，今日沪锌主力参考区间20800-21500元/吨。
	镍	印尼能矿部官员表示其镍矿RKAB审批回归旧程序，旧程序需要审查27个因素才能批准配额，而在新的宽松程序下只审查9个因素，且其表示冶炼厂不会出现矿石短缺，这在一定程度上弱化了此前RKAB暂停审批的市场情绪，但当地冶炼厂仍在加价购矿并从菲律宾进口，因此资源端偏紧的预期并不能完全排除。纯镍市场随着电积镍项目继续放量，供给进一步增强供需继续转弱，上月末已能看到部分贸易商贴水出货。当前低库存水平依旧未见明显累库趋势，硫酸镍价企稳边际成本仍能提供下方支撑，短期易跟随宏观变动且需关注消息面扰动。整体看，宏观回暖下预期资源端偏紧未完全排除与供需偏弱共存，镍价短线震荡暂观望，等待市场释放情绪。	短期偏向震荡思路对待，观望为主。沪镍主力参考160000-175000。
	不锈钢	印尼能矿部官员表示其镍矿RKAB审批回归旧程序，旧程序需要审查27个因素才能批准配额，而在新的宽松程序下只审查9个因素，且其表示冶炼厂不会出现矿石短缺，这在一定程度上弱化了此前RKAB暂停审批的市场情绪，但当地冶炼厂仍在加价购矿并从菲律宾进口，因此资源端偏紧的预期并不能完全排除。同时，国内镍铁厂进入镍矿备库期以应对菲律宾雨季的到来，矿价仍有偏强之势，使得镍铁成本偏高促使镍铁厂涨势放缓甚至略有回调但挺价意愿浓烈，钢厂向下游传导遇阻使得现货亏损，青山限价后现货买盘有所增多钢价才止跌反弹，价格回升后下游再次回归观望。市场对9月旺季的消费有所期待，当前库存水平中性偏多，前期可能在高供给压力及下游观望下仍阶段性震荡，后期随着低成本资源得以消耗，若旺季预期得以验证出现库存拐点，钢价可能有所上行。	暂震荡思路看待。不锈钢主力参考15500-16300。
	工业硅	部分现货商家转产交割品，部分现货库存向仓单转移，现货略紧现货价格小幅上涨或对期货有一定带动。基本面看，上周下游有机硅因前期检修的装置陆续恢复生产，周度数据产量环比大涨8.05%。而已在底部的工业硅对利多更为敏感。向后看，工业硅整体表现供需双增，但需要注意期货库存持续新高，整体偏震荡，价格重心有望小幅上移。	总体偏震荡思路，价格重心有望小幅上移。工业硅主力参考13300-14500。
	碳酸锂	上短期关注供给端受损情况和下游的补库动作，目前看供给持续受损、下游补库存在但幅度有限仍然谨慎使得价格难以向上驱动仍是震荡下行，但确实正极厂原料库存持续偏低，在终端增速放缓下即使能给到材料厂补库的驱动，碳酸锂价可能震荡反弹但幅度或相对有限，同时关注材料厂9月排产情况。长期仍是偏空思路。	暂以短时震荡，长期震荡偏弱思路对待。碳酸锂主力参考180000-200000。
贵金属	金银	昨日美股休市，消息面相对平静，欧洲方面经济数据再度疲软，但欧洲央行表态依然偏紧缩，表示仍处于通胀过高的环境中，将及时将通胀回归2%。受此影响，欧元兑美元小幅上涨，美元指数小幅下行。但贵金属价格短线近两周的反弹后，有再度承压迹象，昨日晚间金银价格小幅回落。预计本周贵金属价格短线震荡，等待进一步指引。	短线保持偏多思路，但略有承压，关注美元指数表现。沪金主力合约下方支撑460.5、457.5，沪银下方支撑5810、5730。
黑色	钢材	根据Mysteel调研，唐山钢厂接到新一轮环保限产减排指示，长流程钢厂烧结机限产20%-30%至月底，高炉开工暂未受影响。限产可能对铁矿需求影响更为直接，但同时对成材供应必然有一定冲击，具体影响范围和程度还需进一步观察。现货市场看，当前市场对钢材后市的需求预期表现较为乐观，建材涨幅稍好于板材，但究竟能否在传统旺季得到有力反弹还需持续观察。	受政策和预期影响，钢材持偏强震荡观点；螺纹指数关注3800一线突破是否有效，热卷指数3960一线压力或将有突破。
	铁矿	周一青岛港61.5%澳粉车板价913元/吨，价格基本维持稳定（+3元/吨）。上周中国47港铁矿到港总量2010.9万吨，环减573.2万吨，国内铁矿到货有所回落。供给总量下降，铁水产量维持高位是铁矿价格坚挺的主要因素，但后续应对潜在利空保持关注，一是钢材终端的需求不及预期的可能，二是环保等因素造成的行政化限产，都有可能对铁矿需求产生明显影响。	铁矿指数背靠830一线维持强势，在铁水产量未显著回调前维持强势运行思路。
	焦炭	昨日焦炭现货市场偏强运行，日照港准一级冶金焦出库价2150元/吨（+20）。近期政府出台多个房地产市场利好政策，市场情绪被提振。焦煤价格持续上涨，对焦炭有较强成本支撑。当前铁水高位及处于金九银十旺季，预计将对焦炭需求支撑较强。焦炭现货价格偏强运行，焦企利润将有所回升，焦炭供应问题不大。	短线震荡偏强思路，焦炭指数2300-2430。
	焦煤	昨日焦煤现货价格偏强运行，吕梁低硫主焦煤汇总价1950元/吨（+0）。铁水产量高位回升，日均铁水产量246.92万吨（+1.35），叠加各环节库存低位，焦煤需求支撑较强，焦企和钢厂焦煤合计日耗为139.14万吨（+0.88）。近期煤矿事故频发，后续焦煤安全检查将加严，焦煤供应有收缩倾向，短期价格驱动较强。	短线震荡偏强思路，焦煤指数1650-1760。
农产品	油脂油料	高频数据显示，8月马来产量增幅或大于出口增幅，马棕或出现明显累库，关注本周三大机构对8月平衡表的预估；美豆减产风波基本尘埃落定，关注本月月度供需报告；国内大豆开机率有所回升，豆油基差明显走弱，棕油菜油基差稳中偏弱，整体需求清淡，但月末有双节备货提振，单边或高位震荡运行。	短期高位震荡运行，主力参考棕榈油7600-7900；豆油8200-8500；菜油9100-9500。
	蛋白粕	密西西比河水位季节性降低，美豆出口节奏受阻。美豆估产减少引发的利多逐渐消化，等待USDA9月供需报告的初步定产。国内来看，生猪养殖利润回升，节前二育压栏行为较多，预计饲料需求向好转变。但近期下游企业以消化前期合同为主，油厂豆粕成交量缩价升。加菜籽榨利修复，买船到港增加。近期菜粕由于现货市场价格过高，成交清淡，叠加水产需求开始季节性消退，下游需求减弱。	区间偏弱震荡，豆粕4000-4200，菜粕3200-3400。豆菜价差偏多思路维持。
	玉米	美玉米减产利多消化，维持底部震荡。新作上市前东北产区余粮基本见底，贸易商按质论价。华北地区价格呈高位震荡，加工企业门前到货量偏少，供应偏紧。下游饲料需求有所好转，南港贸易库存降至低位，价格下方有所支撑。东北新作玉米减产预期暂时消退，关注产区后续天气状况。南方春玉米陆续上市，但总量偏低，定产前价格坚挺。总体看国内旧作玉米渠道库存偏紧，上方有新作及进口玉米供应压力。	11合约区间震荡，2600-2750。
	生猪	现货猪价继续偏弱运行，目前生猪市场供强需弱，出栏节奏加快但消费提振缓慢，猪价重心缓慢下移。餐饮行业升学宴告一段落，餐饮烧烤旺季也近尾声，终端白条走货缓慢，批发市场依旧存在剩货现象，同时中小学全面开学，屠企备货积极性减弱，降价采购意向不减，猪价持续减弱的现实也让养殖户看涨心态受限，加速出栏。	短期震荡偏弱运行，主力参考16700-17000。
	白糖	印度或禁止23/24榨季食糖出口的消息，让国际市场担忧新榨季供应不足，ICE国际原糖价格逼近前高26.43美分/磅，这或许只是开始。原白价差维持在160美元/吨的高位，这显示国际白糖需求旺盛。中国现货升水结构，榨季末结转库存低位，传统消费旺季。即使产销区价格倒挂，现货糖价依然连续上调，终端随行就市采购。外盘及现货对郑糖走势带来利多提振。	走势偏强，压力7200-7300。
	棉花	美国主产区干旱及飓风的影响需要关注、印度降雨量可能减少8%是近八年来的最低值。全球主产国的不利天气对新年度的定产，有较大影响。东南亚纺服没有改善迹象，消费端缺乏看点。纱企利润修复，国内坯布市场成交略有好转。随着金九银十旺季采购，产业链中下游均有所回暖。疆棉长势修复，预计上市有所推迟，预计开秤价8元/公斤以上。棉价得到支撑。	短期震荡偏强，压力17590，支撑17265。中长期关注新年度定产指引。
能化	燃料油	中东高硫供应回升和南亚进口回落，夏季发电需求可能已见顶，供需状况开始转松，虽然俄罗供应继续偏紧，整体也未出现供需面大幅转向，但高硫价格开始承压，中东进一步减产计划不明，向上空间有限。低硫供强需弱维持但短期有供应边际收紧，叠加柴油裂解再度走强，考虑柴油旺季带来支撑，原油稳定下，将继续为低硫提供支撑。	FU2310支撑3400，压力3800，压力区间暂不偏强看待；LU2311支撑4200，压力4600。
	沥青	上周沥青开工率、产量回升，出货量环比增加，厂库社库均去库，主要由于旺季刚需回升基础上，月底集中出货，终端暂无大幅改善。目前供应端处于9月排产带来的宽松预期下，在供应没有出现不及预期，旺季需求没有明显改善以前，难有持续向上驱动，关注今日库存数据指引。	中期震荡看待，主力合约参考支撑3600，压力3950，压力位一线偏空对待。
	甲醇	据隆众数据显示，国内甲醇近期供应小幅下降，但依然维持同比高位。港口库存环比累库，高于同期，生产厂家库存环比累库，低于同期。烯烃开工环比小幅抬升，传统下游开工率提升。昨日港口动力煤价格继续走高10元。昨日现货价格下调，基差走高。短期港口与内地价差从高位走低。基本面好转，盘面偏强定性不变。	回调后偏多思路不变 2550-2700。
	聚烯烃	隔夜原油高位震荡，布伦特隔夜上涨0.01美金，收于89美金。国内港口动力煤报价持续走高。近期国内聚乙烯供应小幅收缩，聚丙烯供应小幅扩张。国内聚烯烃企业端库存水平继续下降。中间贸易商环节出现不同程度累库。近期宏观利好情况下，终端消费品报价抬升，对聚烯烃需求端形成支撑。昨日期货盘中价格下跌，现货价格下跌幅度偏大，基差再度走弱。	偏多思路， PP7600-7950，PE8200-8500。
	玻璃	昨日华北地区玻璃价格偏强运行，华北5mm浮法玻璃市场价2000元/吨（+10）。当前处于旺季，市场对旺季需求有一定预期。近期出台的房地产政策提振了市场信心，楼市销售有回暖迹象，有利于房地产竣工端。当前玻璃企业利润较高，玻璃厂点火复产驱动明显，冷修有所下降，供应有所增加。上周浮法玻璃产量118.77万吨（+0.86）。	短线震荡偏强思路，玻璃指数1760-1780-1805-1835。
	纯碱	玻璃厂利润较高，点火复产增速明显，纯碱需求端支撑较强。随着检修季接近尾声，纯碱产量将恢复。纯碱面临新产能投产及检修结束后产量回升，供应压力存在，预计本周供应将增加。上周全国纯碱企业纯碱产量56.93万吨（-0.08）。当前价格过高影响下游拿货心态，重碱出现累库，重质纯碱5.67万吨（+0.67）。	谨慎震荡偏弱思路看待，纯碱指数1918-1950-2000-2025。
投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号邓宏从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部
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