| 迈科期货早评精要 2023.9.1 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 昨日8月收官日，A股三大指数缩量震荡，最终收跌，北向资金净卖出42.97亿元，8月北向资金累计净流出近900亿元，单月净卖出额创历史新高。消息面，国家各部门政策密集发布，包括房地产市场“认房不认贷”、降低首付比例、降低存量房贷利率、“个税抵扣额增加”及资本市场的多项实质性利好政策，有助于提振市场信心。 | 主要指数回调，总成交再度收缩，IF主力合约支撑支撑3700，压力4000，支撑位附近短线偏多看待。 |
| 集运指数 | 集运指数主力合约昨日下跌1.05%，收于857.3。未来一年全球集运供给过剩格局基本确认。叠加欧洲宏观经济预期较差，欧央行大概率维持高利率，集运指数未来仍大概率维持偏空运行。结合当前集运指数上市时间不长，套利锚定不易确定，投机属性较强，波动较大，投资者需谨慎参与交易。 | 关注2404合约850支撑是否有效，后续依然维持偏空观点。 | |
| 有色 | 铜 | 央行通知下调存量首套房贷利率，下调购房首付比例，多地跟进认房不认贷，8月制造业PMI指数49.7，连续五个月回升，利多持续。美7月个人支出月率增长0.7%增幅再创年内新高，OPEC警告继续限产，通胀担忧增加，美元大幅反弹。LME库存大增的4千吨，但现货贴水收窄到18美元，价格压力减轻。沪铜现货升水提高到300元，9-11月升水扩大到500元以上，社库环比小增4千吨至8.3万吨，保税库存减少6千吨，美元铜需求增加拉动仓单溢价至63美元。 | 继续去库支撑升水结构高位走强，下游畏高但实际压力不大，旺季预期支持继续震荡向上，维持逢低多头思路。今日69500-69000。 |
| 铝 | 央行通知下调存量首套房贷利率，下调购房首付比例，多地跟进认房不认贷，8月制造业PMI指数49.7，连续五个月回升，利多持续。美7月个人支出月率增长0.7%增幅再创年内新高，OPEC警告继续限产，通胀担忧增加，美元大幅反弹。伦铝继续反弹，注销仓单占比近50%带动现货贴水收窄，沪铝上冲19000，升水回落到90元，中原到货增加，贴水扩大到120元。据SMM统计周四库存49.3万吨，环比上周减少0.4万吨，铝棒库存微增，加工费继续回落。 | 整体低库存高升水进入旺季库存继续去化，持仓矛盾是近期焦点，维持偏强走势，10月价格压力抬高。今日19000-18900。 | |
| 锌 | 宏观面，8月份制造业采购经理指数PMI为49.7%，比上月上升0.4个百分点。国家各部门政策密集发布，包括房地产市场“认房不认贷”、降低首付比例、降低存量房贷利率、个税抵扣额增加等等。隔夜昨日LME库存增加6100至153975吨，注销仓单增至31700吨。国内现货升水100元/吨，升水有所下滑，国内库存低位。资本市场层面利多政策持续推进，持续关注政策对房地产的实际提振。 | 短期偏强震荡，今日沪锌主力参考区间20700-21200元/吨。 | |
| 镍 | 市场消息显示印尼官员表示，印尼镍矿开采配额审批被延迟是因为从新的审批程序换回了旧的审批程序，旧的审批程序需审查的要素更多。虽然印尼镍矿依然涨价，但确实一定程度弱化了此前的市场信心。而现货端8月淡季、纯镍供给持续放量、近期海外镍板到货、月末出货等多重因素下俄镍升水贴水状态维持，这是市场上很久没见到的现象。向下看硫酸镍价企稳后边际成本仍能提供支撑，而当前也未见明显累库趋势，短期易跟随宏观变动且近期需关注消息面的扰动，短线偏向震荡思路，虽供需偏弱但考虑印尼镍矿事件对供给紧缺预期还未完全排除，暂观望为主。 | 短期偏向震荡思路对待，观望为主。沪镍主力参考160000-170000。 | |
| 不锈钢 | 市场消息显示印尼官员表示，印尼镍矿开采配额审批被延迟是因为从新的审批程序换回了旧的审批程序，旧的审批程序需审查的要素更多。虽然印尼镍矿依然涨价，但确实一定程度弱化了此前的市场信心。本周继续累库，成本端的支撑虽然涨势已放缓但支撑仍强。等待旺季需求的表现。整体看，不锈钢或阶段性回归震荡。 | 暂震荡思路看待。不锈钢主力参考15400-16000。 | |
| 工业硅 | 部分现货商家转产交割品，部分库存向仓单转移，现货略紧现货价格小幅上涨或对期货有一定带动。但基本面看，供应端全国总体稳定，多晶硅、有机硅止跌企稳但供需形势暂还未扭转，特别是期货库存量高。总体看暂仍是震荡思路，当然低估值之下的工业硅下方空间有限对利多略敏感，关注下游改善情况。 | 总体震荡思路。工业硅主力参考13000-14000。 | |
| 碳酸锂 | 昨日锂盐厂对外报盘有所松动，下游采购态度依然谨慎。短期关注供给端受损情况和下游的补库动作，目前看供给受损有限下游补库存在但幅度有限仍然谨慎使得价格难以向上驱动仍是震荡下行，但确实正极厂原料库存持续偏低，在终端增速放缓下即使能给到材料厂补库的驱动，碳酸锂价可能震荡反弹但幅度或相对有限，同时关注材料厂9月排产情况。长期仍是偏空思路。 | 暂以短时震荡，长期震荡偏弱思路对待。碳酸锂主力参考175000-200000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日晚间美国公布的经济数据大致向好，周度初请失业金人数位于低位，芝加哥联储PMI指数回升。本周三晚间美国GDP修正值低于预期影响美联储货币政策紧缩预期降温，而昨日晚间数据向好又强化了货币政策预期。受此影响，美元指数小幅上涨，贵金属价格略有承压。总体而言，近期美联储货币政策预期围绕经济数据波动。而今日晚间美国将公布ISM制造业PMI指数，非农就业数据等，预计进一步对市场情绪造成影响，关注数据是否偏弱导致美联储宽松预期略有升温。 | 短线仍保持偏多思路。沪金主力合约下方支撑460.5、457.5，沪银下方支撑5810、5690。 |
| 黑色 | 钢材 | 根据钢联数据，本周五大材产量929.63万吨，环比减少7.91万吨。螺纹、线材、中厚板产量下降，热轧、冷轧产量增加。表需方面螺纹显著回落，本周表需267.59万吨（-15.92）；热轧表需仍然维持稳定增长，为321.37万吨（+5.25）。基本面来看，本周建材季节性改善似有中止，板材依然维持强势。但昨日两部门发布文件确认存量房贷利率政策落实，对地产行业显著利好，并带来有较强的信心提振，结合9、10月是传统地产销售旺季，后续螺纹需求预期或将维持乐观，短期内黑色均难以下行。 | 黑色金属近期受政策影响均偏强运行，螺纹指数若有效突破3750则下一目标3870；热卷指数3850一线支撑确认，均偏多看待。 |
| 铁矿 | 周四青岛港61.5%澳粉车板价915元/吨，价格显著反弹（22元/吨）。昨日发布本周铁水产量246.92万吨/日（+1.35），在已至高位的情况下进一步提升。在铁水产量保持旺盛，铁矿需求强势的情况下，存量房贷利率政策落地对成材端的需求预期有明显的提振，短期内市场情绪将明显好转，对未来预期将保持相对乐观，铁矿潜在利空影响减弱，未来一段时间大概率维持强势运行。 | 铁矿指数背靠830一线维持强势，在铁水产量未显著回调前维持强势运行思路。 | |
| 焦炭 | 昨日焦炭现货市场偏强运行，日照港准一级冶金焦出库价2100元/吨（+30）。铁水产量高位上升，本周铁水日均产量246.92万吨（+1.35）。当前焦炭供应问题不大，主要关注需求侧，短期铁水高位，焦炭需求支撑较强。中期需关注钢厂利润收缩是否会带来的自主性减产。 | 短线震荡思路，焦炭指数2220-2248-2300。 | |
| 焦煤 | 昨日焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价1950元/吨（+0）。焦煤目前关注两个方面，一方面是煤矿事故是否会导致焦煤供应减少，另一方面是钢厂利润受损下是否会自主性减产。当前铁水高位，需求端影响暂时不大，主要关注供应端。供应端扰动较大，短期有一定上行驱动。 | 短线偏多思路，焦煤指数1640-1520。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 美豆优良率下降但不及预期，关注9月月度供需报告。近期市场出现炒作厄尔尼诺现象导致马棕减产以及印度节假日需求增加的情况，同时印尼6月大幅降库，给棕榈油底部提供支撑。国内大豆商检开机率下滑，叠加近期双节备货下游提振，油脂单边高位震荡运行。 | 短期震荡偏强，主力参考棕榈油7800-8100；豆油8300-8700；菜油9300-9600。 |
| 蛋白粕 | 美豆单产调减至49.7蒲后引发盘面上行，但利多逐渐被消化，CBOT大豆在1400美分一线遇阻，近期美豆出口需求较好限制跌幅，等待USDA9月供需报告的初步定产。国内来看，生猪养殖利润回升，二育压栏行为较多，带动饲料企业对豆粕的提货较好，油厂豆粕库存仍偏低，支撑豆粕价格。加菜籽榨利修复，买船到港增加。近期菜粕受豆粕提振，现货市场价格飙升，但成交清淡，市场观望为主。 | 区间偏强震荡，豆粕4050-4200，菜粕3300-3470。 | |
| 玉米 | 美国田间作物巡查调减美玉米新作产量的利多被盘面基本消化，CBOT玉米围绕480美分一线震荡。东北产区余粮基本见底，贸易商按质论价，价格稳定。下游饲料需求有所好转，南港贸易库存降至低位，价格下方有所支撑。东北新作玉米减产预期暂时消退，关注产区后续天气状况。南方春玉米陆续上市，但总量偏低，定产前价格坚挺。总体看国内旧作玉米渠道库存偏紧，上方有新作及进口玉米供应压力。 | 11合约区间震荡，2600-2750。 | |
| 生猪 | 现货猪价继续偏弱运行，整体略有下跌。目前生猪市场供强需弱，出栏节奏加快但消费提振缓慢，猪价重心缓慢下移。批发市场存在剩货现象，屠企减量保价，降价采购意向不减，但养殖户对低价猪肉抵触较强，出栏意愿一般。近期超强台风苏拉将横扫广东沿海，南方地区面临降雨天气，生猪出栏和调运或受到影响。 | 短期震荡运行，主力参考16600-16900。 | |
| 白糖 | 原白价差持续高位显示需求旺，印度是否会在10月份即将开始的新榨季限制食糖出口，这两个主要因素对国际糖价形成利多。目前配额外进口利润依然倒挂，短期国内供给未有明显改善，榨季末低库存格局持续。昨日现货报价继续小幅上调，基差再度走阔，来自于现货市场的提振作用凸显。7000整数关口整固后，在外盘的带动下，有望形成突破。 | 波段偏多思路对待。压力7013，支撑6907。 | |
| 棉花 | 储备棉轮出至今，挂牌全部成交。纱厂尝试提高纱线价格，恢复利润，国内纱线价格小幅上行。下游企业表示，有企业的订单可以接单到9月中。市场对消费旺季有所期待，下游好转迹象开始出现，关注持续性。预计今年新疆籽棉开秤价格，高于去年同期，在4.4-4.5元/斤，同比上涨0.4-0.5元/斤。 | 棉价走势偏强。01压力18000；支撑17530。 | |
| 能化 | 燃料油 | 中东高硫供应回升和南亚进口回落，夏季发电需求可能已见顶，供需状况开始转松，虽然俄罗供应继续偏紧，整体也未出现供需面大幅转向，但高硫价格开始承压，中东进一步减产计划不明，向上空间有限。低硫供强需弱维持但短期有供应边际收紧，叠加柴油裂解再度走强，考虑柴油旺季带来支撑，原油稳定下，将继续为低硫提供支撑。 | FU2310支撑3400，压力3800，压力区间暂不偏强看待；LU2311支撑4200，压力4600。 |
| 沥青 | 本周沥青开工率、产量回升，出货量环比增加，厂库社库均去库，主要由于旺季刚需回升基础上，月底集中出货，终端暂无大幅改善。目前供应端处于9月排产带来的宽松预期下，在旺季需求没有明显改善以前，难有持续向上驱动。 | 中期震荡看待，主力合约参考支撑3600，压力3900，压力位一线偏空对待。 | |
| 玻璃 | 昨日华北地区玻璃价格平稳运行，华北5mm浮法玻璃市场价1980元/吨（+20）。近两日玻璃产销好转，价格有明显抬升。近期“认房不认贷”政策或逐步在一线城市中推广，对地产销售或能起到较好的托底作用。玻璃厂的纯碱库存天数较低，玻璃短期的点火可能面临一定阻力。临近金九银十旺季，市场对后市需求存在一定预期，后续关注产销率持续性。 | 短线偏多思路，玻璃指数1766-1802-1823。 | |
| 纯碱 | 纯碱现货仍处于偏紧状态，当下供需缺口形成强现实支撑。短期来看，纯碱厂检修及新产线投产速度慢，纯碱供应端仍存在一定压力，供需缺口问题还将持续。库存极低情况下，投产和检修任一变量发生改变均会对价格造成较大的波动。由于新产能具体推进进度和落实时间不确定性较大且交易所出台相关措施，建议投资者谨慎，注意风险规避。 | 高位震荡看待，纯碱指数2000-2078-2100。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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