| 迈科期货早评精要 2023.8.28 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 上周市场延续前两周调整趋势，LPR调降不及预期，市场整体资金信心不足；人民币汇率的走弱以及经济数据不及预期也导致外资对A股的风险偏好降低，外资连续第三周外流超200亿元。周末A股利好齐出，两部门：8月28日起证券交易印花税实施减半征收。证监会根据近期市场情况,阶段性收紧IPO节奏；进一步规范股份减持行为，从严控制减持总量。 | 周末利好或导致全面短反，IF主力合约支撑3710，压力暂看3877缺口，日内不追高。 |
| 集运指数 | 受干散货海岬型BCI指数大跌影响，集运指数上周五大幅下行。当前供给端航运运力依然旺盛，且未来有进一步增长态势；另一方面欧洲需求整体仍处于疲弱状态，尤其是英国数据超预期回落，因此航运指数仍持偏空运行观点。 | 集运指数上市时间较短，波动幅度较大，建议交易者谨慎参与。04合约维持震荡观点，关注850一线能否支撑。 | |
| 有色 | 铜 | 央行年会鲍威尔态度略偏鹰，中国限制上市公司减持和暂缓IPO节奏，住建部发文优化认房不认贷，宏观错综但国内股市利好情绪明显。LME铜持续增库，上周沪铜库存小增，现货升水有所回落但仍维持高位，下游整体畏高，但周五价格略有回落升水即有扩大迹象。 | 低库存+旺季预期令价格支撑抬高，短线跟随股市等宏观情绪，维持逢低多头，但谨慎不追高的思路。今日69300-68500。 |
| 铝 | 央行年会鲍威尔态度略偏鹰，中国限制上市公司减持和暂缓IPO节奏，住建部发文优化认房不认贷，宏观错综但国内股市利好情绪明显。沪铝周五库存小增，但华东现货升水提高到180元，交割前持仓矛盾突出。铝棒库存不变，下游畏高，加工费继续收窄。终端对价格敏感但随着旺季到来需求回升抬高价格重心，维持震荡偏强走势。 | 关注18700上方压力表现，逢低坚持多头思路。今日18650-18550。 | |
| 锌 | 上周国内外锌价延续反弹，伦锌收于2398.5美元/吨，周五沪锌主力收于20640元/吨。产业方面，周三LME库存减少450至14.35万吨，注销仓单增至15525吨，Cash/3M贴水11.5美元/吨；国内现货升水160元/吨，升水较为坚挺。国内去库明显，需求端仍存旺季预期，持续关注政策对房地产的实际提振。 | 短期偏强震荡，今日沪锌主力参考区间20300-20900元/吨。 | |
| 镍 | 消息面，印尼开展能矿部廉政调查，RKAB暂缓签发使得镍矿山新生产配额获批缓慢，市场预期资源可能紧缺，抬升资源端成本，且关注资源端紧缺可能引发的企业生产积极性，需保持关注。纯镍过剩未完全体现前，边际成本提供一定支撑，近期硫酸镍价企稳电积镍成本企稳，短线偏向震荡思路。等待过剩兑现，则进一步打开下方空间。印尼纯镍项目已有产出，但考虑资源端紧缺预期下，暂观望为主。 | 短期偏向震荡思路对待，观望为主。沪镍主力参考160000-174000。 | |
| 不锈钢 | 消息面，印尼开展能矿部廉政调查，RKAB暂缓签发使得镍矿山新生产配额获批缓慢，市场预期资源可能紧缺，抬升资源端成本，且因当地矿资源可能偏紧使得一部分菲律宾镍矿流向印尼，矿价上涨使得国内和印尼镍铁成本上涨，且矿端资源预期紧缺带动镍铁资源可能的资源紧缺预期；市场消息显示近日印尼政府计划暂停建设新镍冶炼厂的计划即将出台，随后，印尼的镍冶炼厂投建进度将会放缓，这种冶炼厂通常以镍生铁和水淬镍的形式生产二级镍加工产品。当前不锈钢成本支撑刚性偏强，成本迅速抬升推涨钢价，钢价上涨过快下游买货谨慎，现货市场价格过高下上周现货继续累库，对价格构成压力，进而使价格可能阶段性回归震荡。 | 暂震荡思路看待。不锈钢主力参考15400-16200。 | |
| 工业硅 | 近期部分现货商家转产交割品，且部分库存向仓单转移，现货略紧现货价格小幅上涨或对期货有一定带动。但基本面看，供应端全国总体稳定，多晶硅、有机硅止跌企稳但供需形势暂还未扭转。总体看暂仍是震荡思路，当然低估值之下的工业硅下方空间有限对利多略敏感，关注下游改善情况。 | 总体震荡思路。工业硅主力参考13000-14000。 | |
| 碳酸锂 | 随着碳酸锂现货持续跌价，澳矿价格跟随下跌但跌幅不及锂价，现货端非一体化外购锂辉石产能利润倒挂。上周下游询盘积极性继续增强但实际成交少量整体不明显，可能面临证伪但确实下游原料库存偏低仍有补库可能，且供给端略有受损。整体看，短期因成本支撑及可能的下游补库使得20W附近可能阶段性震荡反弹但幅度可能不太大，长期仍偏空思路。 | 暂以短期震荡，长期震荡偏弱思路对待。碳酸锂主力参考185000-210000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 上周五晚间，鲍威尔在全球央行年会上的讲话，中性略偏鹰派，鲍威尔表示仍然致力于2%的通胀目标，但是又表示，基于所有数据和不断演变的前景和风险，我们等待更多数据出炉的基础上谨慎行事，资产价格反应较为平淡，美债收益率不同期限涨跌互现，美元指数小幅收涨，贵金属价格窄幅震荡。短线而言，美联储将维持基准利率、短期很难降息这一利空因素有一定消化，但缺乏利多因素。 | 短线仍保持偏多思路。沪金主力合约下方支撑457.5，沪银下方支撑5750。 |
| 黑色 | 钢材 | 三部门明确“认房不认贷”政策纳入政策工具，可被城市自主选用，后续关注各地是否会逐步试用此政策，并对地产销售带来持续性改善。此外发改委等七部门发布的《钢铁行业稳增长工作方案》中对今年钢铁行业发展的主要目标是维持动态平衡，并无明确行政限产，后续大概率维持市场化调控，整体弹性较大。因此成材价格将主要依赖于需求恢复水平，建材方面关注地产恢复情况，板材方面关注社会需求和出口水平。 | 成材区间震荡维持，螺纹指数3760一线压力确认，热卷指数关注3850一线支撑是否有效。 |
| 铁矿 | 周末青岛港61.5%澳粉车板价894元/吨，价格基本稳定（+5元/吨）。在上周铁水继续维持高位产量，本周计划检修高炉2座，复产高炉5座，预计整体产量有小幅上行。由于当前成材端更加倾向市场化调控，原料端大概率将占据产业链更多利润，如果后续存在利空基本是由成材需求不足所导致的负反馈，因此在当前铁矿维持强势阶段也需对成材端需求和钢厂利润水平保持关注。 | 关注铁矿指数830一线能否突破成功，若不能则大概率回调。 | |
| 焦炭 | 上周五焦炭现货市场平稳运行，日照港准一级冶金焦出库价2080元/吨（+30）。焦价首轮调降落地，部分焦企抵制调降。吨焦利润有所回落，独立焦企吨焦利润24元/吨（-50）。焦企产量有所回升，独立焦企日均产量70.6万吨（+0.84）。当前焦企钢厂博弈加剧，焦炭呈震荡运行。后续关注粗钢平控情况。 | 短线震荡思路，焦炭指数2216-2260。 | |
| 焦煤 | 上周五焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价1950元/吨（+0）。焦煤现货成交有所放缓，流拍率增加。铁水产量高位暂稳，但终端需求不佳，高炉利润恶化，下游对高价原料接受度降低，焦煤现货继续下调。后续关注粗钢平控情况。 | 短线震荡思路，焦煤指数1490-1520。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 美豆主产区8月中下旬降雨偏差，pro farmer作物巡查组将美豆单产再次调降，美豆平衡表或显著收紧，国内大豆商检叠加近期双节备货提振，上周豆油引领油脂强势上行，印尼棕榈油6月大幅去库也为棕榈油带来较强支撑，近期油脂易涨难跌，单边高位震荡偏强运行。 | 短期震荡偏强，主力参考棕榈油7700-8100；豆油8400-8500；菜油9300-9600。 |
| 蛋白粕 | 美国PF田间作物巡查调减美豆单产至49.7蒲/英亩，低于此前美农报告预期。隔夜美豆上涨1.09%，收于1386.75美分。8月底前仍为美豆种植关键期，CBOT盘面跟随天气及作物状况波动，关注1400关键压力位能否突破。国内来看，生猪养殖利润回升，二育压栏行为较多，带动饲料企业对豆粕的提货较好，油厂豆粕库存仍偏低，支撑豆粕价格。近期菜粕受豆粕提振，现货市场价格飙升，但成交清淡，市场观望为主。预计菜粕仍跟随豆粕偏强运行。 | 偏多思路对待，豆粕支撑4000，菜粕支撑3300。 | |
| 玉米 | 美国田间作物巡查调减美玉米新作产量，因近期出现的干热天气影响作物生长。东北产区余粮基本见底，下游饲料需求有所好转，价格下方有所支撑。本月中国农业农村部农产品供需预测报告未对玉米产量进行调整，东北新作玉米减产预期暂时消退，定产前关注产区后续天气状况。南方春玉米持续上量，销区贸易商出货意愿提高。总体看国内旧作玉米渠道库存偏紧，但上方有新作及进口玉米供应压力。 | 11合约区间偏弱震荡，2600-2750，关注2600一线支撑力度。 | |
| 生猪 | 现货猪价震荡运行，上周海关总署发布公告称日本排放核污水对食品安全造成放射性污染风险，中国海关全面禁止原产地为日本的水产品，业内人士称该消息或对猪肉有一定拉伸作用，具体情况有待观察。近日市场终端白条走货一般，未来天气转凉，生猪终端消费或逐步提升，关注开学及双节对下游消费的提振。 | 窄幅震荡为主，主力参考17200-17500。 | |
| 白糖 | 报道称印度预计将在10月开始的2023/2024榨季禁止糖厂出口，为7年来首次。如果执行则将使国际供应量下降，需要重点关注。ICE期价关注25美分一线的压制能否有效突破。7月中国进口食糖11万吨，同比减少17.1万吨，短期国内供给未有明显改善，榨季末库存低，高基差下，糖价下方安全边际支撑较强。7000整数关口出现抛压，整固后关注能否有效突破。 | 波段偏多思路对待，压力7000。 | |
| 棉花 | 国际市场，近期越南纺织相对活跃。外盘交投重心缓慢上移。纱厂尝试提高纱线价格，恢复利润，国内外纱线价格也都呈现小幅上行。储备棉轮出，全部成交，为市场带来积极影响。传统消费旺季下个月即将到来，国内纺企氛围转向偏暖，棉价向上突破。近期部分机构前往新疆产区调研，关注主产区产量估算情况。 | 棉价走势偏强。01压力18050；支撑17265。 | |
| 能化 | 燃料油 | 目前还未看到基本面的大幅转向，对于高硫油来说，沙特、俄罗斯为主的OPEC+持续减产造成的重油长期紧张仍是底层逻辑，发电旺季即将结束，以及高硫价格走高刺激供需两端，后续或见到高硫的边际转弱，但重油供应问题仍会是长期核心矛盾，如果自愿减产再延续，旺季后高硫即使转弱程度也有限。低硫供需面弱，但成品油持续构成支撑，尤其在柴油旺季来临后，较难大跌。 | FU主力合约支撑区间3400-3450，压力区间3800-3900，压力区间不宜偏多看待。 |
| 沥青 | 上周沥青供应下降，但厂库继续积累，旺季前夕供需改善情况不如预期，9月隆众地炼排产数据238万吨，环比增加22万吨，主营排产如无较大降幅，则沥青供应仍将充裕，需求端尚未见大幅改善，估值修复后难以驱动价格持续上涨，但成本支撑仍在，较难大跌。 | 中期震荡看待，主力合约参考支撑3600，压力3900，压力位一线偏空对待。 | |
| 聚烯烃 | 上周海外原油高位回调，国内动力煤价格反弹，海外天然气价格回落。国内聚乙烯供应小幅收缩，聚丙烯供应小幅扩张。聚烯烃生产厂家库存小幅下降，贸易商库存抬升。聚乙烯需求继续好转，增量主要来源农膜，聚丙烯需求小幅走高，其中BOPP和管材等有抬升。上周原油回落后，聚烯烃生产利润有所提升。期货价格持续走高，现货价格上涨幅度不及期货，基差走弱。需求预期虽有好转，但存在基差修复空间，期货价格预计高位震荡。 | 区间思路， PP7450-7700，PE8250-8400。 | |
| 甲醇 | 据隆众数据显示，上周国内甲醇供应继续抬升，当前产量来到历史高极值附近。港口和内地价差继续扩大。港口库存累库，企业库存去库，库存绝对水平不高。上周国内动力煤低位有所反弹，在甲醇价格高位震荡背景下，大部分产区利润继续走高，支撑产量持续扩张。下游传统需求小幅收缩，烯烃开工率有较大幅度抬升。一月合约偏强预期不变，但当前价格面临短期压力，建议回调后再进行操作。 | 回调后多头思路 2350-2550。 | |
| 玻璃 | 上周五华北地区玻璃价格平稳运行，华北5mm浮法玻璃市场价1960元/吨（-10）。近期下游补库放缓，本周玻璃产销率明显下滑，库存由去库转为累库。短期供需格局边际转弱，但是旺季预期暂时不能证伪，深加工订单天数好转，房屋竣工面积仍保持较高的同比增速，需求仍有支撑，后续关注市场所预期的地产宽松政策落地情况。 | 短线震荡思路，玻璃指数1638-1668。 | |
| 纯碱 | 纯碱现货仍然紧缺，市场流通碱有限，多个纯碱厂均是封单不报。上周纯碱持续去库，纯碱总库存14.6万吨（-1.87），产能利用率有所回升。关注潜在利空因素：去库速度放缓，产量止跌回升。目前纯碱涨幅较大，多空博弈较剧烈，风险较大。 | 短线谨慎偏多思路，纯碱指数2075-2180。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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