| 迈科期货早评精要 2023.8.25 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 昨日A股高开后窄幅整理，上证指数盘中翻绿一度刷新年内新低，随后探底回升，但午后冲高回落，深证成指、创业板指涨逾1%，北向资金结束连续13个交易日流出。国内经济增速预期下修，人民币汇率偏弱，外资出逃制约近期指数表现，后市抛压有望逐步缓解，不过短期市场主线缺失，高位品种轮流补跌，多留意超跌方向。 | IF主力合约接近3710支撑，短线不过度偏空看待。 |
| 集运指数 | 集运指数昨日远月价格显著回落，近远月差显著回落。一方面明年箱船下水计划较前两年显著增加；另一方面过去两日公布的欧洲地区pmi数据，服务业超预期回落，意味着欧洲终端消费恢复或将不及预期，对集运指数有显著利空影响。 | 集运指数上市时间较短，波动幅度较大，建议交易者谨慎参与。04合约维持震荡观点，区间850-950。 | |
| 有色 | 铜 | 美欧经济数据超预期放缓打击风险偏好，昨天美欧股市全面下跌，美元指数站上104，7月耐用品订单月率5.2%，不过扣飞机等波动大的运输类别后的耐用品订单环比涨0.5%，制造业走向仍需进一步验证。基金属整体回调，LME铜库存再增，关注沪铜进口需求是否带动库存停止增加。据SMM统计周四社库和保税库存都环比减少8000吨，昨天现货升水小涨到360元，不过高价和高升水对需求抑制明显，且废铜持货商解套后出货积极，终端需求仍弱暂不支持价格持续上涨，但如果价格回调将重新刺激逢低备货。 | 整体低库存+旺季抬高价格重心，短线回调后仍维持逢低多头思路。今日69000-68500。 |
| 铝 | 美欧经济数据放缓超预期打击风险偏好，避险情绪升温，昨天美欧股市下跌，美元指数站上104，基金属整体回调。沪铝昨天高位回落，华东现货升水仍维持在160元高位，但巩义佛山升水回调，对华东升水折扣扩大，铝棒加工费继续小幅走弱。SMM统计铝锭社库环比微增4000吨，铝棒持稳于低位，说明虽然价格上升抑制下游采购节奏，但终端需求还是持续回升的。 | 低库存+旺季支持铝价重心上抬，18800上方短期压力，回调后仍坚持逢低多头思路。今日18550-18450。 | |
| 锌 | 美国Markit PMI数据、耐用品数据低于预期，国内外锌价延续反弹。产业方面，周三LME库存减少375至14.98万吨，注销仓单增至13875吨，Cash/3M贴水16.25美元/吨，国内现货升水150元/吨，升水较为坚挺。国内去库明显，需求端仍存旺季预期，持续关注政策对房地产的实际提振。 | 短期偏强震荡，今日沪锌主力参考区间20100-20600元/吨。 | |
| 镍 | 消息面，印尼开展能矿部廉政调查，使得镍矿山新生产配额获批缓慢，使得当地镍矿采购情绪表现担忧，市场预期资源可能紧缺，抬升资源端成本，且关注资源端紧缺可能引发的企业生产积极性；市场消息显示近日印尼政府计划暂停建设新镍冶炼厂的计划即将出台，随后，印尼的镍冶炼厂投建进度将会放缓。基本面无明显变化，近2个月社库表现波动，未见明显累库趋势。纯镍过剩未完全体现前，边际成本提供一定支撑，近期硫酸镍跌价成本略有下移，短线偏向震荡思路。等待过剩兑现，则进一步打开下方空间。印尼纯镍项目已有产出，但考虑资源端紧缺预期下，暂观望为主。 | 短期偏向震荡思路对待，观望为主。沪镍主力参考160000-174000。 | |
| 不锈钢 | 消息面，印尼开展能矿部廉政调查，使得镍矿山新生产配额获批缓慢，使得当地镍矿采购情绪表现担忧，市场预期资源可能紧缺，抬升资源端成本，且因当地矿资源可能偏紧使得一部分菲律宾镍矿流向印尼，矿价上涨使得国内和印尼镍铁成本上涨，且矿端资源预期紧缺带动镍铁资源可能的资源紧缺预期；市场消息显示近日印尼政府计划暂停建设新镍冶炼厂的计划即将出台，随后，印尼的镍冶炼厂投建进度将会放缓，这种冶炼厂通常以镍生铁和水淬镍的形式生产二级镍加工产品。当前不锈钢成本支撑刚性偏强，成本迅速抬升推涨钢价，钢价上涨过快下游买货谨慎，现货市场价格过高下本周现货继续累库，可能对价格构成压力，进而可能暂时回归震荡。 | 震荡思路看待。不锈钢主力参考15400-16200。 | |
| 工业硅 | 近期部分现货商家转产交割品，且部分库存向仓单转移，现货略紧现货价格小幅上涨或对期货有一定带动。但基本面看，供应端全国总体稳定，多晶硅止跌企稳但供需形势暂还未扭转。总体看暂仍是震荡思路，当然低估值之下的工业硅下方空间有限对利多略敏感，关注下游改善情况。 | 总体震荡思路。工业硅主力参考13000-14000。 | |
| 碳酸锂 | 随着碳酸锂现货持续跌价，澳矿价格跟随下跌但跌幅不及锂价，现货端非一体化外购锂辉石产能利润倒挂。近日下游询盘积极性继续增强但实际成交少量整体不明显，可能面临证伪但确实下游原料库存偏低仍有补库可能，且供给端略有受损。整体看，短期因成本支撑及可能的下游补库使得20W附近可能阶段性震荡反弹但幅度可能不太大，长期仍偏空思路。 | 暂以短期震荡，长期震荡偏弱思路对待。碳酸锂主力参考190000-215000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日美国经济数据好坏参半，但美联储官员仍在释放偏紧缩的货币政策预期，地方联储官员表示今年保持利率不变，可能在明年降息。但市场更为关于鲍威尔在全球央行年会的讲话，鲍威尔发表讲话之前，市场情绪保持谨慎，美元指数再度小幅上行，美债收益率上涨，贵金属价格短线再度承压，但短线反弹结构暂未被破坏。对美联储货币政策，市场关注焦点仍然是，年内是否继续有加息概率，以及明年大概什么时候降息。关注鲍威尔的态度偏向鹰派还是中性。 | 短线仍保持偏多思路，但注意事件带来的情绪波动风险。沪金主力合约下方支撑458，沪银下方支撑5785。 |
| 黑色 | 钢材 | 钢联数据显示，本周螺纹产量基本维持稳定为263.45万吨（-0.35），表需显著增加至283.51万吨（+10.18）；热卷产量318.00万吨（+3.34），表需316.12万吨（+2.26），供需均变化不大。在基本面交易一段时期过后，限产消息又逐步重新发挥影响，且前期成材已下跌至关键支撑位，大概率有一定价格反弹，叠加山西粗钢压减的消息，近期成材大概率维持震荡。 | 成材倾向偏强震荡，螺纹指数关注3760一线压力，热卷指数3850一线支撑确认，或将继续反弹。 |
| 铁矿 | 周四青岛港61.5%澳粉车板价889元/吨，价格有所回落（-13元/吨）。钢联数据显示铁水本周产量245.57（-0.05），整体维持稳定，可以认为245万吨左右/日的产量是铁水生产的中期上限，在未来如果需求没有大幅增长的情况下，铁水产量大概率回落，而且前期铁矿价格上行显著，已经明显压缩了钢厂利润，近两周钢厂整体盈利率已显著下跌。此外粗钢压减政策在未来大概率落地，年内铁水产量很可能出现明显回落。技术上看，铁矿指数仅仅穿越830一线压力，并未形成有效突破，后续再度回落，因此当前需注意铁矿价格有回调可能。 | 铁矿指数830一线突破不成功，回调概率增加；01合约同样有830一线价格压力。 | |
| 焦炭 | 昨日焦炭现货市场平稳运行，日照港准一级冶金焦出库价2110元/吨（+0）。本周铁水变化不大，仍处高位，247家钢厂铁水日均产量245.57（-0.05）。有地方传出开始粗钢压减，利空因素对焦炭有所压制。短期来看，现实是铁水高位对焦炭需求支撑较强，中长期看，粗钢平控的扰动对双焦影响较大，平控如何执行还有观察。 | 短线震荡思路，焦炭指数2200-2217-2255。 | |
| 焦煤 | 昨日焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价1950元/吨（+0）。焦煤现货成交有所放缓，流拍率增加。据mysteel调研，安全事故后，焦煤的产量不减反增，供应没有如市场预期收缩。安全监管高压之下，供应量是否会出现减量仍需进一步观察。短期铁水支撑较强，后续关注粗钢平控情况。 | 短线震荡思路，焦煤指数1490-1525。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 目前美豆仍处于关键生长期，高温干旱天气或再度来袭，提振市场情绪令美豆上涨，关注近期作物巡查组的最终调查数据对市场的影响。马棕基本面中性偏空，增产不佳而出口较好，整体需求呈下降趋势。国内方面大豆到港拖延、大豆商检等原因导致油厂开机率下滑、豆油产量下降，市场有挺价心理，对行情有所支撑。现阶段终端需求清淡，近期行情以区间震荡为主。 | 短期震荡运行，主力参考棕榈油7500-7800；豆油8200-8500；菜油9200-9500。 |
| 蛋白粕 | 预报显示本周炎热干燥天气再次降临产区，隔夜美豆上涨0.86%，收于1372.25美分。8月底前仍为美豆种植关键期，CBOT盘面跟随天气及作物状况波动。国内来看，生猪养殖利润回升，二育压栏行为较多，带动饲料企业对豆粕的提货较好，油厂豆粕库存仍偏低，小幅支撑豆粕价格。近期菜粕受豆粕提振，现货市场价格飙升，但成交清淡，下游提货量持续走低。水产养殖旺盛期即将进入尾声，菜粕需求季节性转淡，难以推动期价进一步上行。 | 区间偏弱震荡，豆粕3950-4100，菜粕3250-3400。 | |
| 玉米 | 美国田间作物巡查显示美玉米第三日巡查结果良好，隔夜美玉米下跌0.51%，仍在480美分一线震荡。东北产区余粮基本见底，下游饲料需求有所好转，价格下方有所支撑。本月中国农业农村部农产品供需预测报告未对玉米产量进行调整，东北新作玉米减产预期暂时消退，定产前关注产区后续天气状况。南方春玉米持续上量，销区贸易商出货意愿提高。总体看国内旧作玉米渠道库存偏紧，但上方有新作及进口玉米供应压力。 | 11合约区间偏弱震荡，2600-2750，关注2600一线支撑力度。 | |
| 生猪 | 现货猪价震荡运行，各地涨跌互现。昨日海关总署发布公告称日本排放核污水对食品安全造成放射性污染风险，中国海关全面禁止原产地为日本的水产品，业内人士称该消息或对猪肉有一定拉伸作用，具体情况有待观察。近日市场终端白条走货一般，未来天气转凉，生猪终端消费或逐步提升，关注开学及双节对下游消费的提振。 | 窄幅震荡为主，主力参考17100-17500。 | |
| 白糖 | 报道称印度预计将在10月开始的2023/2024榨季禁止糖厂出口，为7年来首次。如果执行则将使国际供应量下降，需要持续关注。ICE期价关注25美分一线的压制能否有效突破。7月中国进口食糖11万吨，同比减少17.1万吨，短期国内供给未有明显改善，榨季末库存低，高基差下，糖价下方安全边际支撑较强。7000整数关口出现抛压，整固后关注能否有效突破。 | 波段偏多思路对待，压力7000。 | |
| 棉花 | 国际市场，近期越南纺织相对活跃。外盘交投重心缓慢上移。纱厂尝试提高纱线价格，恢复利润，国内外纱线价格也都呈现小幅上行。储备棉轮出，全部成交，为市场带来积极影响。传统消费旺季下个月即将到来，国内纺企氛围转向偏暖，棉价下方的空间较为有限。近期部分机构前往新疆产区调研，关注主产区产量估算情况。 | 棉价偏强震荡。01压力17530；支撑17050。 | |
| 能化 | 燃料油 | 目前还未看到基本面的大幅转向，对于高硫油来说，沙特、俄罗斯为主的OPEC+持续减产造成的重油长期紧张仍是底层逻辑，发电旺季即将结束，以及高硫价格走高刺激供需两端，后续或见到高硫的边际转弱，但重油供应问题仍会是长期核心矛盾，如果自愿减产再延续，旺季后高硫即使转弱程度也有限。低硫供需面弱，但成品油持续构成支撑，尤其在柴油旺季来临后，较难大跌。 | FU主力合约支撑区间3400-3450，压力区间3800-3900，短期不宜偏空看待。 |
| 沥青 | 本周沥青供应回升不及预期，开工率、产量下降，但在供应下降情况下，厂库仍在积累，旺季前夕暂未看到需求大幅走强，基本面仍维持偏弱状态，不形成向上驱动，但成本支撑下也较难大跌。 | 中期震荡看待，主力合约参考支撑3600，压力3900，压力位一线偏空对待。 | |
| 聚烯烃 | 近期海外原油震荡下行，WTI原油收于78.88美元，较上一交易日+0.32美元。据隆众数据显示，本周国内聚丙烯产量环比小幅增加1.7万吨，同比高位。国内聚烯烃生产企业库存下降，贸易商环节累库。昨日盘面期货价格继续回落，现货报价略有涨跌，基差持续修复到中位水平，但仍有修复空间。预计期货价格短期震荡偏弱，维持区间操作思路。 | 区间思路， PP7450-7650，PE8250-8400 | |
| 甲醇 | 据隆众数据显示，港口库存累库，企业库存去库，库存绝对水平仍然不高。近期内地价格偏弱，港口内地价差扩张，内地销量偏好，带动库存走低。本周国内甲醇产量环比上升，较上周增加4.62万吨，内地供应充足。近期动力煤报价小幅上行，但幅度偏小，日均上升幅度5元。甲醇现货报价稳定，基差稳定。期货合约上方有压力，当前价格不建议追高。 | 回调后多头思路 2350-2550。 | |
| 玻璃 | 昨日华北地区玻璃价格平稳运行，华北5mm浮法玻璃市场价1970元/吨（+0）。近一周玻璃产销有走弱迹象，但在宏观地产政策预期以及旺季备货的利多情绪驱动下盘面依然坚挺。目前玻璃厂库存处于中性位置，后续关注市场所预期的地产宽松政策落地情况以及现货市场的补库节奏及情绪变化。 | 短线震荡思路，玻璃指数1620-1655-1697。 | |
| 纯碱 | 纯碱现货仍然紧缺，市场流通碱有限，多个纯碱厂均是封单不报。本周纯碱持续去库，纯碱总库存14.6万吨（-1.87），产能利用率有所回升。关注潜在利空因素：去库速度放缓，产量止跌回升。目前纯碱涨幅较大，多空博弈较剧烈，风险较大。 | 短线谨慎偏多思路，纯碱指数2100-2160。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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