| 迈科期货早评精要 2023.8.24 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 昨日A股三大指数低开低走，全线下探寻底，尾盘加速下行，深成指、创业板均跌超2%，双双创下阶段新低。北向资金再度大幅净卖出104.61亿元，深股通开通以来首次连续13日净卖出。消息面，美国8月Markit制造业和服务业PMI均创今年2月来新低；欧元区8月PMI创33个月新低，连续三个月低于荣枯线。大盘缩量寻底，资金观望情绪浓厚，交易难度较大。 | IF主力合约接近3710支撑，短线不过度偏空看待。 |
| 集运指数 | 集运指数昨日继续维持近弱远强态势，近远月差继续扩大。一方面由于海外的航运旺季位于下半年三、四季度；另一方面也是市场对明年下半年欧美央行调整高利率的可能有一定预期，因此当前对近远月差走势还需观察。 | 04合约维持震荡观点，区间850-950。 | |
| 有色 | 铜 | 美欧8月MarkitPMI指数均超预期下跌，美劳工部可能下调就业人数30万人，美债收益率大跌，美元冲高回落，美股因企业财报业绩超预期而上涨，A股回吐前日涨幅，地方债优化预期仍带动市场情绪回升。伦铜上涨，关注8400美元短期压力位，沪铜升至69000后下游畏高明显，现货升水回落到320元，废铜亏损收窄出货意愿增强，精废价差扩大到合理状态，但整体仍维持强势结构。 | 现货缺乏矛盾，宏观情绪主导短期波动，低库存+旺季支持价格重心回升，但接近7万上方压力位走势转震荡。今日69400-68800。 |
| 铝 | 美欧8月MarkitPMI指数均超预期下跌，美劳工部可能下调就业人数30万人，美债收益率大跌，美元冲高回落，美股因企业财报业绩超预期而上涨，A股回吐前日涨幅，地方债优化预期仍带动市场情绪回升。伦铝持平，沪铝继续上涨，华东升水持稳于160元，中原和华南升水回落，畏高情绪体现，铝棒成交淡，佛山加工费回落到350元。盘面持续连续大增，但关注高位保值压力。 | 低库存+旺季抬高价格重心，当月持仓矛盾激烈，价格偏强震荡。维持区间思路，接近区间上沿注意回调震荡。今日18650-18550。 | |
| 锌 | 美国制造业PMI初值、欧元区8月PMI低于预期，美元指数小幅走弱，国内外锌价延续反弹。现货市场，虽有进口锌锭持续到货，但市场货源仍然偏紧，升水相对坚挺。产业方面，周三LME库存增加3200至15万吨以上，Cash/3M贴水19.75美元/吨。国内去库明显，需求端仍存旺季预期，持续关注政策对房地产的实际提振。 | 短期偏强震荡，今日沪锌主力参考区间20000-20600元/吨。 | |
| 镍 | 消息面，印尼开展能矿部廉政调查，使得镍矿山新生产配额获批缓慢，使得当地镍矿采购情绪表现担忧，市场预期资源可能紧缺，抬升资源端成本，且关注资源端紧缺可能引发的企业生产积极性；市场消息显示近日印尼政府计划暂停建设新镍冶炼厂的计划即将出台，随后，印尼的镍冶炼厂投建进度将会放缓。基本面无明显变化，近2个月社库表现波动，未见明显累库趋势。纯镍过剩未完全体现前，边际成本提供一定支撑，近期硫酸镍跌价成本略有下移，短线偏向震荡思路。等待过剩兑现，则进一步打开下方空间。印尼纯镍项目已有产出，但考虑资源端紧缺预期下，暂观望为主。 | 短期偏向震荡思路对待，观望为主。沪镍主力参考160000-174000。 | |
| 不锈钢 | 消息面，印尼开展能矿部廉政调查，使得镍矿山新生产配额获批缓慢，使得当地镍矿采购情绪表现担忧，市场预期资源可能紧缺，抬升资源端成本，且因当地矿资源可能偏紧使得一部分菲律宾镍矿流向印尼，矿价上涨使得国内和印尼镍铁成本上涨，且矿端资源预期紧缺带动镍铁资源可能的资源紧缺预期；市场消息显示近日印尼政府计划暂停建设新镍冶炼厂的计划即将出台，随后，印尼的镍冶炼厂投建进度将会放缓，这种冶炼厂通常以镍生铁和水淬镍的形式生产二级镍加工产品。当前不锈钢成本支撑刚性偏强，成本迅速抬升推涨钢价，钢价上涨过快下游买货谨慎但旺季预期下投机需求释放，总体震荡偏强思路。 | 震荡偏强思路看待。不锈钢主力参考15400-16400。 | |
| 工业硅 | 近期部分现货商家转产交割品，且部分库存向仓单转移，现货略紧现货价格小幅上涨或对期货有一定带动。但基本面看，供应端全国总体稳定，多晶硅止跌企稳但供需形势暂还未扭转。总体看仍是震荡思路，当然低估值之下的工业硅下方空间有限对利多略敏感。 | 总体震荡思路。工业硅主力参考13000-14000。 | |
| 碳酸锂 | 昨日，蓝科锂业下午举行600吨的工业级碳酸锂拍卖中标价格均为20.4-20.8万元/吨，符合市场预期。随着碳酸锂现货持续跌价，澳矿价格跟随下跌但跌幅不及锂价，现货端非一体化外购锂辉石产能利润倒挂。近日下游询盘积极性增强但实际成交却不明显，前期期待的下游补库面临证伪，且供给端略有受损。整体看，短期因成本支撑使得20W附近可能阶段性震荡反弹但幅度可能不太大，长期仍偏空思路。 | 暂以短期震荡，长期震荡偏弱思路对待。碳酸锂主力参考190000-2215000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日晚间贵金属价格上涨，美元指数和美债收益率下行是主要原因。随着美元指数逐步接近前期高点，以及美债10年期收益率在4.3%附近触顶，外盘贵金属调整动力减弱，向上反弹。外盘自8月初以来的向下调整，源于美国通胀压力再度有再度向上风险，货币政策紧缩预期维持，以及美联储加息预期的推后。目前市场对此已经有充分消化。中线来看，随着美联储终将结束加息甚至走向降息，贵金属偏多。短线美联储没有明显降息预期，所以看做前期不利因素消化后的反弹。关注点：周四晚间美国耐用品订单、2023年杰克逊霍尔全球央行年会等，注意短线波动风险。 | 沪金、沪银短线偏多。沪金主力合约下方支撑457，短线上方压力463、465.5，沪银下方支撑5730。 |
| 黑色 | 钢材 | 螺纹基本面继续改善，找钢数据螺纹表需342.66万吨（+17.51），较上周增长5.39%；钢谷数据螺纹表需438.7万吨（+19.31），较上周增长4.6%。热卷方面数据劈叉，钢谷数据供需双减，找钢供需企稳；钢谷本周热卷供给248.1万吨（-5.1），表需239.66万吨（-8.93）；找钢本周热卷供给353.6万吨（+0.84），表需348.42万吨（+1.05）。本周建材方面拿货略有改善，终端需求表现平稳；板材方面出口依然较好，且近期将进入海外需求旺季，除印度、东南亚外，欧洲地区询价同样有所增加。 | 成材倾向偏强震荡，螺纹指数关注3760一线压力，热卷指数3850一线支撑确认，或将继续反弹。 |
| 铁矿 | 周二进口矿价格大涨，青岛港61.5%澳粉车板价903元/吨，基本维持稳定，铁矿基本面依然强势。当前铁矿石处于强势上行阶段，基本面是价格的主要驱动，因此继续维持看多观点，但同时应关注未来的可能潜在利空比如粗钢压减可能和成材需求不及预期可能。 | 铁矿指数突破830一线压力；01合约775一线压力突破后持继续上行观点。 | |
| 焦炭 | 昨日焦炭现货市场偏强运行，日照港准一级冶金焦出库价2110元/吨（+0）。钢厂的焦炭第一轮提降并不顺利，部分焦企抵制提降。焦企当前利润尚可，有一定生产积极性。需求端铁水产量高位，对焦炭有较强支撑。短期焦煤安全事故焦煤供应边际收缩，对焦炭有一定成本支撑。 | 短线震荡偏强思路，焦炭指数2250-2300。 | |
| 焦煤 | 昨日焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价1950元/吨（+0）。中长期看，粗钢平控没有出具体的执行文件，严格执行的可能性存疑，铁水产量可能保持较高位置，需求支撑较强。短期来看，近期煤矿出现安全事故，可能面临安全检查，供应可能收缩。短期偏多看待。 | 短线震荡偏强思路，焦煤指数1507-1552。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 目前美豆产区高温干旱，关注下周优良率变化；马棕基本面中性偏空，增产不佳而出口较好，整体需求呈下降趋势。国内三大油脂需求清淡，成交量均有所下滑，因大豆到港拖延、大豆商检等原因导致油厂开机率下降，基差报价上涨，整体区间震荡为主。 | 短期震荡运行，主力参考棕榈油7500-7800；豆油8100-8400；菜油9100-9500。 |
| 蛋白粕 | Pro Farmer 第二日单产调研结果显示部分州大豆结荚数量不及预期，且预报显示本周炎热干燥天气再次降临产区，隔夜美豆上涨1.13%，收于1361.25美分。8月底前仍为美豆种植关键期，CBOT盘面跟随天气及作物状况波动。国内来看，生猪养殖利润回升，二育压栏行为较多，带动饲料企业对豆粕的提货较好，油厂豆粕库存仍偏低。短期供应紧张，小幅支撑豆粕价格。近期菜粕受豆粕提振，现货市场价格飙升，但成交清淡，下游提货量持续走低。水产养殖旺盛期即将进入尾声，菜粕需求季节性转淡，难以推动期价进一步上行。 | 区间偏弱震荡，豆粕3950-4100，菜粕3250-3400。 | |
| 玉米 | 美国田间作物巡查显示第二日巡查结果低于预期，本周出现的炎热天气可能继续影响单产。隔夜美玉米上涨2.14%，在480美分一线震荡。强降水结束后东北新作玉米减产预期暂时消退，定产前关注产区后续天气状况。东北产区余粮基本见底，下游饲料需求有所好转，价格下方有所支撑。总体看国内旧作玉米渠道库存偏紧，但上方有新作及进口玉米供应压力。 | 11合约区间偏弱震荡，2600-2750，关注2600一线支撑力度。 | |
| 生猪 | 现货猪价震荡运行，各地涨跌互现，近两日养殖户看涨情绪较强，出栏量相对减少，屠宰企业提价保量，整体成交均价小幅上涨。未来天气转凉，生猪终端消费或逐步提升，关注开学及双节对下游消费的提振。 | 窄幅震荡为主，主力参考17100-17500。 | |
| 白糖 | 巴西处于生产高峰期压制盘面，原白糖价差维持160美元/吨高位，供需均增的胶着下，ICE原糖偏弱整理，25美分始终没能有效突破，北半球天气需持续关注。7月中国进口食糖11万吨，同比减少17.1万吨，短期国内供给未有明显改善，榨季末库存低，高基差下，糖价下方安全边际支撑较强。7000整数关口出现抛压，整固后关注能否有效突破。 | 波段偏多思路对待，压力7000。 | |
| 棉花 | 尽管USDA8月供需数据因主产区干旱，调减了美棉产量，但国际需求端没有明显转暖，使得ICE棉价走势继续维持83.36-88.83美分区间波动。尽管传统消费旺季下个月即将到来，国内纺企氛围转向偏暖，但全球整体消费情况表现疲软。国内储备棉性价比高，加上75万吨的配额即将下方，市场供应得到补充，棉价运行保持平稳。未来需要关注主产国的定产情况对盘面带来的指引。 | 震荡思路，01压力17265，17530；支撑17380。 | |
| 能化 | 燃料油 | 全球制造业数据疲弱，原油回调，高低硫油跟随下跌高硫跌幅较大，但目前还未看到其基本面的大幅转向，沙特、俄罗斯为主的OPEC+持续减产造成的重油长期紧张仍是底层逻辑，发电旺季即将结束，以及高硫价格高企刺激供需两端，后续或见到高硫的边际转弱，但重油供应问题仍会是长期核心矛盾，如果自愿减产再延续，旺季后高硫即使转弱程度也有限。低硫供需面弱，但成品油持续构成支撑，尤其在柴油旺季来临后，较难大跌。 | FU主力合约支撑区间3400-3450，压力区间3800-3900，短期不宜偏空看待。 |
| 沥青 | 本周隆众石油沥青装置开工率45.3%，环比下降1.1%，为6周以来首次下降，产量75.5万吨，环比上周下降1.1万吨，1.4%，但本周出货量34.64万吨，环比下降2.4%，整体来看，供应回升确实不及预期，但厂库仍在积累，旺季前夕需求持续偏弱，基本面虽无向上驱动，但成本支撑下也较难下跌。 | 中期震荡看待，主力合约参考支撑3600，压力3900，短线暂不偏空看待。 | |
| 聚烯烃 | 隔夜海外原油价格震荡回落，WTI原油收于78.56美元，较上一交易日-1.09美元。据隆众数据显示，本周国内聚丙烯生产企业库存为52.77万吨，较上周-1.83万吨，国内聚乙烯生产企业库存为43.58万吨，较上周-0.47万吨。聚烯烃厂库库存下降，社会库存均有增加。昨日盘面期货价格高位震荡回落，现货报价小幅上涨，基差略有修复。期货价格短期震荡，等待基差修复。 | 区间思路操作， PP7300-7650，PE8000-8400。 | |
| 甲醇 | 据隆众数据显示，截至8月23日当周甲醇港口库存99.81万吨，环比增加3.35万吨，甲醇企业库存为34.94万吨，环比减少1.83万吨。华东和华南港口均有累库，且存在部分未计到港量，未来港库依然存在较大累库压力。内地西北地区库存下降明显，其他地区略有增减，库存绝对水平不高。昨日现货动力煤报价继续上涨5元，甲醇现货报价小幅上涨，基差稳定。期货合约上方有压力，当前价格不建议追高。 | 回调后多头思路 2350-2550。 | |
| 玻璃 | 昨日华北地区玻璃价格平稳运行，华北5mm浮法玻璃市场价1970元/吨（+0）。近一周玻璃产销有走弱迹象，但在宏观地产政策预期以及旺季备货的利多情绪驱动下盘面依然坚挺。目前玻璃厂库存处于中性位置，进入 8 月，临近金九银十旺季， 需关注市场所预期的地产宽松政策落地情况以及现货市场的补库节奏及情绪变化。 | 短线震荡思路，玻璃指数1650-1696。 | |
| 纯碱 | 纯碱现货市场偏紧，市场流通碱有限，多个纯碱厂均是封单不报。本周大概率纯碱仍是保持去库，建议关注远兴二线的投料时间及提量情况，以及检修后纯碱厂的复产情况。目前纯碱涨幅较大，多空博弈较剧烈，风险较大。 | 短线震荡谨慎偏多思路，中长线反弹结束偏空对待，纯碱指数1965-2057。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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