| 迈科期货早评精要 2023.8.23 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 昨日A股三大指数早盘高开短暂冲高后集体下探，均刷新阶段新低，尾盘大幅拉升，其中沪指涨幅靠前，并收复3100点整数关口。两市成交额8194.6亿元，量能有所改善，北向资金全天净卖出63.78亿元，连续12日净卖出。10年期美债收益率创10年新高，多空博弈焦灼，成交量有所放大，对经济复苏节奏保持耐心。 | 主要指数补缺，两市总成交回升，IF主力合约3710支撑，短线不过度偏空看待。 |
| 集运指数 | 集运指数主力合约昨日冲高回落，但远月合约依然维持偏强状态，除4月处于传统航运淡季的原因外，市场对欧洲宏观经济的远期表现相对看好，尤其是通胀回落后欧洲的降息周期可能在明年下半年出现。尽管如此，当前集运指数波动率仍然较大，交易者参与需保持谨慎。 | 2404合约震荡偏空，压力950；远月合约持偏多观点。 | |
| 有色 | 铜 | 本周标普、惠誉分别下调多家美地区性银行评级，美股回调但整体稳定，美联储官员警告经济回升需要更高利率，美元震荡上涨。Ａ股上涨，优化地方债预期升温。宏观风险情绪有所恢复。沪铜小涨，现货升水收窄到350元，下游对价格高度敏感，缺乏追高意愿，但保税库存偏低导致进口货源仍不多，废铜紧张仍有利精铜反向替代。7月刚果进口精铜7.4万吨到货兑现，但报导称非洲运输能力弱，后续发货仍受很大限制。 | 低库存+旺季价格重心上抬，宏观情绪放大波动，震荡向上，维持偏多思路。今日69000-68500。 |
| 铝 | 本周标普、惠誉分别下调多家美地区性银行评级，美股回调但整体稳定，美联储官员警告经济回升需要更高利率，美元震荡上涨。Ａ股上涨，优化地方债预期升温。宏观风险情绪有所恢复。ＬＭＥ铝价上涨，库存大增3.8万吨，全在亚洲仓库。沪铝现货继续上涨至18700，现货升水扩大到160元，但下游畏高铝棒销售明显转弱，增仓至55万手关注高位保值压力。整体看复产兑现但库存持续下降，紧平衡预期增强，旺季到来价格重心上抬。 | 短线受宏观情绪影响波动大，维持区间震荡思路，接近区间高位多头注意回调风险。今日18650-18500。 | |
| 锌 | 沪伦比值修复，国内锌锭进口增加。现货市场，锌价小幅上涨，虽有进口锌锭持续到货，但市场货源仍然偏紧，升水相对坚挺。产业方面，上周LME库存大增至14万吨以上，Cash/3M贴水17.5美元/吨。国内去库明显，需求端仍存旺季预期，持续关注政策对房地产的实际提振。 | 短期底部区间震荡，今日沪锌主力参考区间19800-20400元/吨。 | |
| 镍 | 消息面，印尼开展能矿部廉政调查，使得镍矿山新生产配额获批缓慢，使得当地镍矿采购情绪表现担忧，市场预期资源可能紧缺，抬升资源端成本，且关注资源端紧缺可能引发的企业生产积极性。基本面无明显变化，近2个月社库表现波动，未见明显累库趋势。纯镍过剩未完全体现前，边际成本提供一定支撑，近期硫酸镍跌价成本略有下移，短线偏向震荡思路。等待过剩兑现，则进一步打开下方空间。印尼纯镍项目已有产出，但考虑资源端紧缺预期下，暂观望为主。 | 短期偏向震荡思路对待，观望为主。沪镍主力参考160000-174000。 | |
| 不锈钢 | 消息面，印尼开展能矿部廉政调查，使得镍矿山新生产配额获批缓慢，使得当地镍矿采购情绪表现担忧，市场预期资源可能紧缺，抬升资源端成本，且因当地矿资源可能偏紧使得一部分菲律宾镍矿流向印尼，矿价上涨使得国内和印尼镍铁成本上涨，且矿端资源预期紧缺带动镍铁资源可能的资源紧缺预期，当前不锈钢成本支撑刚性偏强，成本得以抬升，钢价上涨过快下游买货谨慎但旺季预期下投机需求释放，总体震荡偏强思路。 | 震荡偏强思路看待。不锈钢主力参考15400-16400。 | |
| 工业硅 | 近期部分现货商家转产交割品，且部分库存向仓单转移，现货略紧现货价格小幅上涨或对期货有一定带动。但基本面看，供应端全国总体稳定，需求没有明显改善。总体看仍是震荡思路，当然低估值之下的工业硅下方空间有限对利多略敏感。 | 总体震荡思路。工业硅主力参考13000-14000。 | |
| 碳酸锂 | 随着碳酸锂现货持续跌价，澳矿价格跟随下跌但跌幅不及锂价，现货端非一体化外购锂辉石产能利润倒挂。近日下游询盘积极性增强，且供给端受损逐渐显现。整体看，短期因成本支撑及可能的下游补库使得20W附近可能阶段性震荡反弹，长期仍偏空思路。 | 暂以短期震荡，长期震荡偏弱思路对待。碳酸锂主力参考190000-220000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日晚间美债利率高位盘整，美元指数震荡略有走高。外盘贵金属价格小幅上涨。市场期待美债收益率能够逐步接近顶部，叠加美元指数上涨动力减弱，外盘贵金属价格逐步止跌。但是本周四全球央行年会之前，市场情绪仍然保持谨慎，因为市场担忧美联储主席鲍威尔发言继续释放鹰派的预期，例如表态美国经济仍然具有韧性，衰退风险减弱，以及可能再度加息的风险。所以短线贵金属价格仍然窄幅波动。本周有重要经济数据以及事件，周三晚间欧美制造业PMI指数初值，美国新屋销售、营建许可， 周四晚间美国耐用品订单、2023年杰克逊霍尔全球央行年会等。 | 美金、银关注止跌企稳情况，沪金、沪银偏多震荡。沪金主力合约下方支撑454.5，沪银下方支撑5575。 |
| 黑色 | 钢材 | 中钢协发布数据8月上旬，重点调查企业共产粗钢2214.98万吨、生铁1997.08万吨、钢材2154.99万吨，粗钢日产221.50万吨，环增2.89%，成材产量8月整体仍处于高位，与铁水产量数据相互印证。地产方面开始出现季节性反弹，30城商品房销售面积有所回升，15城二手房成交套数同样转暖，后续还需关注反弹水平。此外，宏观方面有关第四轮债务置换的相关信息，也刺激了市场情绪转好；而且当前关于限产影响暂时结束，但后续是否会重新设置限产额度同样值得关注。 | 螺纹3650一线支撑，热卷60日均线支撑均有效；后续成材或有反弹。 |
| 铁矿 | 周二进口矿价格大涨，青岛港61.5%澳粉车板价907元/吨，上涨34元/吨。数据显示国内成材产量依然高企，铁矿基本面强势依旧。同时由于宏观方面有债务置换等利好市场情绪信息，对前期强势的铁矿石有进一步刺激上行的作用。但一方面仍需关注未来可能落地的粗钢压减，另一方面则需关注海外的发运增加和国内旺季下的成材需求能否好转，在上涨阶段保持对潜在利空信息的关注。 | 铁矿指数突破800一线压力，关注830一线压力；01合约775一线压力突破后持继续上行观点。 | |
| 焦炭 | 昨日焦炭现货市场平稳运行，日照港准一级冶金焦出库价2080元/吨（+0）。钢材成交偏弱，现货价格稍有压力，钢厂盈利不佳，钢厂盈利率58.87%（-2.6）。本周钢厂开启第一轮提降，部分焦企接受调降，后续焦企利润将收缩，上周独立焦化企业吨焦平均利润74元/吨（+5）。粗钢平控严格执行的可能性存疑，铁水产量高位，焦炭下跌困难。 | 短线偏强思路，焦炭指数2205-2295。 | |
| 焦煤 | 昨日焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价1950元/吨（+0）。铁水产量高位运行，粗钢平控没有出具体的执行文件，严格执行的可能性存疑。近期发生几起煤矿安全事故，可能会出现安全检查，焦煤供应边际收紧。叠加目前高位铁水，需求端支撑很强，焦煤易涨难跌。 | 短线偏强思路，焦煤指数1450-1520-1570。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 马棕增产不佳而出口较好，关注本周MPOA对前20日产量的预测。国内三大油脂成交量均有所下滑，当前油厂开机率增加，豆油处于累库中，基差有所松动，区间震荡为主。 | 短期震荡运行，主力参考棕榈油7500-7700；豆油8000-8400；菜油9000-9400。 |
| 蛋白粕 | 周一开始的Pro Farmer 单产调研显示美豆生长状况良好，隔夜美豆下跌1.18%，收于1344.5美分。8月底前仍为美豆种植关键期，CBOT盘面跟随天气及作物状况波动。国内来看，生猪养殖利润回升，二育压栏行为较多，带动饲料企业对豆粕的提货较好，油厂豆粕库存仍偏低。短期供应紧张，小幅支撑豆粕价格。近期菜粕受豆粕提振，现货市场价格飙升，但成交清淡，下游提货量持续走低。水产养殖旺盛期即将进入尾声，菜粕需求季节性转淡，难以推动期价进一步上行。 | 区间偏弱震荡，豆粕3950-4100，菜粕3250-3400。 | |
| 玉米 | 美国田间作物巡查显示新作美玉米生长状况尚好，隔夜美玉米再度下跌至480美分之下。本月中国农业农村部农产品供需预测报告未对玉米产量进行调整，减产预期暂时消退，关注产区后续天气状况。东北产区余粮基本见底，下游饲料需求有所好转，价格下方有所支撑。总体看国内旧作玉米渠道库存偏紧，但上方有新作及进口玉米供应压力。 | 11合约区间偏弱震荡，2600-2750，关注2600一线支撑力度。 | |
| 生猪 | 现货猪价震荡偏弱运行，饲料豆粕价格较强势，生猪养殖利润空间被压缩，且屠企库存充足，收猪有压价情况，受此影响养殖户挺价情绪强。未来天气转凉，生猪终端消费或逐步提升，关注开学及双节对下游消费的提振。 | 短期震荡为主，主力参考16800-17200。 | |
| 白糖 | 巴西处于生产高峰期压制盘面，原白糖价差维持160美元/吨高位，供需均增的胶着下，ICE原糖偏弱整理，25美分始终没能有效突破，北半球天气需持续关注。7月中国进口食糖11万吨，同比减少17.1万吨，短期国内供给未有明显改善，榨季末库存低，高基差下，糖价下方安全边际支撑较强。7000整数关口出现抛压，整固后关注能否有效突破。 | 波段偏多思路对待，压力7000。 | |
| 棉花 | 尽管USDA8月供需数据因主产区干旱，调减了美棉产量，但国际需求端没有明显转暖，使得ICE棉价走势继续维持83.36-88.83美分区间波动。尽管传统消费旺季下个月即将到来，国内纺企氛围转向偏暖，但全球整体消费情况表现疲软。国内储备棉性价比高，加上75万吨的配额即将下方，市场供应得到补充，棉价运行保持平稳。未来需要关注主产国的定产情况对盘面带来的指引。 | 震荡思路，01压力17265，支撑16585。 | |
| 能化 | 燃料油 | 高硫基本面仍偏强，沙特、俄罗斯为主的OPEC+持续减产造成的重油长期紧张仍是底层逻辑，目前发电旺季还未结束，支撑高硫油偏强运行，发电需求结束后或见到高硫的边际转弱，但重油供应问题仍会是长期核心矛盾，如果自愿减产再延续，旺季后高硫即使转弱程度也有限。低硫供需面弱，但成品油强势持续构成支撑，尤其在柴油旺季来临后，较难大跌。 | FU主力合约支撑区间3400-3450，压力区间3800-3900，短期不宜偏空看待。 |
| 沥青 | 本周隆众54家样本企业库存102.6万吨，环比增加1.4万吨，1.4%，76家样本社会库存139万吨，环比减少1.2万吨，0.86%，本周沥青继续维持社库下降，厂库上升，总库存小幅累积状态，但积累幅度较上周下降，有利于盘面偏强维持，但前期乐观预期已部分兑现，上涨持续还需见到利润、供应数据边际改善，关注今日开工产量数据。 | 中期震荡看待，主力合约参考支撑3600，压力3900，短线暂不偏空看待。 | |
| 聚烯烃 | 隔夜海外原油价格震荡回落，WTI原油收于79.65美元，较上一交易日-0.56美元。据钢联数据显示，国内动力煤现货报价小幅上涨5元/吨。聚烯烃期货盘面继续上涨，部分地区现货报价小幅上涨，基差维持低位。上周库存数据显示，国内聚烯烃下游厂家原料库存出现累库，下游产品报价也有小幅上涨，部分助推对聚烯烃的采购需求。聚烯烃基差低位有上行修复的空间。短期期货不建议追高。 | 区间思路， PP7300-7650，PE8000-8400。 | |
| 甲醇 | 据钢联数据显示，昨日现货动力煤报价继续小幅上涨5元。昨日盘中甲醇震荡，收十字星，波动率下降。现货价格稳定，基差不变。内地现货价格变动不大，港口和内地价差维持高位。昨日盘面动力煤扰动情绪略消退，回归基本面交易，价格上方压力明显。甲醇短期偏强思路不变，当前价格不建议追高。 | 回调后偏多思路 2350-2550。 | |
| 玻璃 | 昨日华北地区玻璃价格平稳运行，华北5mm浮法玻璃市场价1970元/吨（+0）。当前玻璃企业利润较高，玻璃厂点火复产驱动明显。纯碱短期上行幅度较大，对玻璃有一定的成本支撑，可能带动玻璃价格走强。7月房地产数据差，但政府不断放松限购要求，可能有一定托底作用。玻璃深加工企业开工率环比提升，下游补库暂缓，旺季需求等待验证，后续关注“保交楼”政策具体落地情况。 | 短线震荡偏强思路，玻璃指数1650-1714。 | |
| 纯碱 | 纯碱现货市场供需缺口仍在，市场货源紧张。卓创资讯：截至8月22日，国内轻碱市场主流出厂价格在2400-2500元/吨，重碱新单终端价格在2700-2900元/吨。目前重碱库存5万吨，浮法玻璃及光伏玻璃日熔量较大，浮法玻璃日熔量16.7万吨，光伏玻璃日熔量9.01万吨。现货市场偏强运行，近月合约驱动较大。 | 短线震荡谨慎偏多思路，中长线反弹结束偏空对待，纯碱指数1990-2050。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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