| 迈科期货早评精要 2023.8.21 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 上周公布的7月经济数据低于市场预期，与此同时美欧等海外主要经济体政策紧缩预期有所升温，上周沪深两市延续回调，北向资金大规模净流出。8月18日证监会就“活跃资本市场、提振投资者信心”答记者问，针对市场高度关注的资本市场改革进展做出回应，关注后期资本市场改革对信心的提振。 | 总成交持续偏低，暂时观望。 |
| 集运指数 | 周五集运指数期货上市后大幅上涨，除2404合约外全部涨停，2404合约同样上涨17.47%。大涨的主要原因在于基差修复驱动，当前标的上海集运结算价指数（欧线）为1110.02，上市挂牌价格仅为780，价差过大，此外班轮公司对四季度航运签约有潜在的挺价需求同样也是上涨的重要因素。尽管如此，欧洲地区宏观需求仍然值得关注，在高利率背景下，消费水平恐难有显著增长，而且2404合约处于航运淡季，在近期上涨结束后恐再度走弱。 | 维持宽幅强震荡，以1100一线标的指数为压力。 | |
| 有色 | 铜 | 周末央行牵头召开金融支持实体会议，要求支持地方债务风险化解，加大贷款投放力度。恒大在美申请破产保护，碧桂园国内债务展期，地产风险担忧仍强。周五主要股市普遍下跌，关注美元指数在中期重要压力期表现。LME铜小涨，技术上看大跌后企稳关注反弹持续性，现货贴水持续收窄到24美元暗示需求开始活跃。沪铜库存大减1.3万吨，现货升水扩大到450元，低位补货明显活跃，但周五价格略有反弹买盘亦放缓，暗示低位支撑强，但需求持续性不足，叠加宏观担忧仍强，价格反弹力度仍偏弱。 | 整体68000-67000近期支撑区，逢低多头思路坚持。今日68300-67700。 |
| 铝 | 周末央行牵头召开金融支持实体会议，要求支持地方债务风险化解，加大贷款投放力度。恒大在美申请破产保护，碧桂园国内债务展期，地产风险担忧仍强。周五主要股市普遍下跌，关注美元指数在中期重要压力期表现。基金属维持弱势，LME铝持续去库带动贴水收窄。沪铝上周继续去库2万吨，升水持稳于120元，但进口窗口打开以及在途到货预期限制价格高位。 | 上周龙头加工企业开工率略降，但价格回调可能再刺激采购。维持旺季价格重心抬高预期，18200下方近期支撑区，逢低多头思路。今日18350-18250。 | |
| 锌 | 上周7月经济数据低于市场预期、美欧等海外主要经济体政策紧缩预期有所升温，美债利率、美元指数走强，国内外锌价明显回调。产业方面，上周LME库存大增至145975吨，Cash/3M贴水13美元/吨，国内上海地区现货升水150元/吨。基本面供大于求，需求端仍存旺季预期，持续关注政策对房地产的实际提振。 | 短期底部区间震荡，今日沪锌主力参考区间19800-20400元/吨。 | |
| 镍 | 消息面，印尼开展能矿部廉政调查，使得镍矿山新生产配额获批缓慢，使得当地镍矿采购情绪表现担忧，市场预期资源可能紧缺，抬升资源端成本。基本面无明显变化，近1个月社库表现小幅波动，未见明显累库趋势。纯镍过剩未完全体现前，边际成本提供一定支撑，近期硫酸镍跌价成本略有下移，短线偏向震荡思路。等待过剩兑现，则进一步打开下方空间。印尼纯镍项目已有产出，但考虑资源端紧缺预期下，暂观望为主。 | 短期偏向震荡思路对待，观望为主，长期震荡偏弱思路，合理控制仓位。沪镍主力参考160000-170000。 | |
| 不锈钢 | 消息面，印尼开展能矿部廉政调查，使得镍矿山新生产配额获批缓慢，使得当地镍矿采购情绪表现担忧，市场预期资源可能紧缺，抬升资源端成本，且因当地矿资源可能偏紧使得一部分菲律宾镍矿流向印尼，矿价上涨使得国内和印尼镍铁成本上涨，且矿端资源预期紧缺带动镍铁资源可能的资源紧缺预期，当前不锈钢成本支撑刚性偏强，成本得以抬升，且旺季预期下下游投机需求释放，总体震荡偏强思路。 | 震荡偏强思路看待。不锈钢主力参考15400-16300。 | |
| 工业硅 | 现货市场大厂报价上调，但基本面看，供应端全国总体稳定，需求没有明显改善。总体看仍是震荡思路，当然低估值之下的工业硅下方空间有限对利多略敏感。 | 总体震荡思路。工业硅主力参考13000-14000。 | |
| 碳酸锂 | 随着碳酸锂现货持续跌价，澳矿跟随下跌但跌幅不及锂价，现货端部分外购锂辉石产能成本倒挂部分微利，盘面跌破外购锂辉石产能成本，关注供给端受损及下游补库兑现情况。目前供给虽有影响但幅度有限，考虑盘面虽有反弹但幅度或相对有限。 | 震荡偏弱思路对待，谨慎交易合理持仓。碳酸锂主力参考185000-210000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 上周五晚间美黄金窄幅震荡，美白银价格小幅反弹，短线有支撑。上周五美债收益率长端微跌，美元指数基本收平，海外消息面较为平静，美联储货币政策预期仍然维持紧缩，外盘贵金属跌幅趋缓，但是暂没有较为明显的推动价格上行的因素。本周仍然关注欧美经济数据表现，例如制造业PMI指数初值等，对美元指数和美债利率的影响。因为人民币汇率周四以来略有升值，沪金、沪银短线略有承压。 | 美金银关注下方支撑是否逐步出现，沪金、沪银短线震荡。沪金主力合约震荡区间454-457，沪银主力合约震荡区间5400-5750。 |
| 黑色 | 钢材 | 上周整体维持震荡运行，由于7月以来公布的社融、cpi以及进出口等数据均差于预期，反应了宏观经济走弱。当前成材需求处于由淡季转向旺季的阶段，宏观经济弱势对钢材后续尤其是建材端的需求恐受影响，板材端依然相对较好，当前出口买单和下游加工企业均有利润。从具体数据来看，上周螺纹表需结束七连跌且大幅反弹，后续表需大概率企稳止跌，尽管如此宏观经济表现仍是显著利空。 | 基本面及宏观利空成材价格，螺纹关注3650一线支撑，若跌破则继续偏空；热卷3870一线跌破则关注3750一线支撑能否有效。 |
| 铁矿 | 18日进口矿价格小幅波动，青岛港61.5%PB澳粉车板价863元/吨，上涨6元/吨。铁矿当前现货价格坚挺，铁水产量较高，均是利多铁矿因素。但在强现实基本面背景下，市场对铁矿远期预期明显较弱，主要原因在于，远期的国内宏观经济难有显著反弹，成材三、四季度需求增长难以实现，远期的终端需求弱势会导致产业链负反馈抑制铁矿需求；其次是国内粗钢压减虽未正式落地，但前期部分省份文件和钢厂接到通知依然是有概率落实粗钢压减，届时对铁矿需求将有显著利空。 | 铁矿指数790一线似有压力，后续或延续震荡；01合约关注775一线压力能否突破。 | |
| 焦炭 | 上周五焦炭现货市场平稳运行，日照港准一级冶金焦出库价2080元/吨（+0）。上周钢厂提降，但被山西焦化拒绝。铁水产量高位，247家钢厂铁水日产量245.6万吨(+2.0)，焦炭刚需支撑较强。吨焦利润回升至74元/吨(+5)，焦化厂均产量69.8万吨(+0.6)。焦炭短期需求支撑仍在，现货价格相对坚挺，但钢材需求淡季且面临粗钢限产预期。中长期偏空思路对待。 | 中长线偏空思路，焦炭指数2055-2140。 | |
| 焦煤 | 上周五焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2000元/吨（+0）。近期煤矿事故频发，煤矿安检加严，复产节奏偏慢，供应端扰动较大。焦煤补库节奏暂缓，下游按需采购，110家洗煤厂原煤库存210.4万吨(+1.1)，110家先煤厂精煤库存111.4(+4.5)。市场关注粗钢平控能否严格执行，因此双焦波动较大，后续关注铁水产量能否下降。 | 中长线偏空思路，焦煤指数1370-1430。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 马棕增产不佳而出口较好，加之马币走软，支撑棕榈油价格，关注本周mpoa对前20日产量的预测。国内三大油脂成交量均有所下滑，当前油厂开机率增加，豆油处于累库中，基差有所松动，预计本周油脂震荡偏弱运行。 | 短期震荡运行，主力棕榈油7500-7700；豆油7900-8300；菜油9100-9400。 |
| 生猪 | 全国猪价震荡运行，饲料成本方面，豆粕受海关大豆原料商检到港推迟影响和国内工厂限量提货等因素影响，价格持续高位震荡，造成生猪养殖利润空间被压缩，受此影响养殖户挺价情绪强，需求端终端白条走货不佳，关注开学及双节对下游消费的提振。 | 短期震荡为主，主力参考16500-16800。 | |
| 白糖 | 巴西处于生产高峰期压制盘面，原白糖价差维持160美元/吨高位，供需均增的胶着下，ICE原糖偏弱整理，25美分始终没能有效突破。北半球天气需持续关注。7月我国进口食糖11万吨，同比减少17.1万吨，短期国内供给未有明显改善，榨季末库存低，高基差下，糖价下方安全边际支撑较强。 | 波段偏多思路对待，压力6935，支撑6809。 | |
| 棉花 | 美国得州旱情仍在恶化，美棉优良率继续下降，USDA供需数据对ICE走势形成支撑。储备棉的轮出增加国内供应，由于价格质量优势，企业关注度很高，加上75万吨待下发的配额，国内供应得到补充。下游订单略有增加，纱价最近内外均呈现小幅上涨，坯布市场未见明显起色。目前市场现货价格保持稳定，下游纺织产业即将进入产销旺季。郑棉有望经过下跌调整后，逐渐企稳。 | 波段偏空思路，01压力16920，支撑16645。 | |
| 能化 | 燃料油 | 高低硫油继续处于高硫基本面强，低硫成品油裂解支撑强的局面，高硫有将长期面临重油供应缩减问题，在此背景下，旺季需求没有边际见拐前，仍偏强看待。低硫供增需弱，但成品油强势持续构成支撑，尤其在柴油旺季来临后，较难大跌。 | 燃料油短期不宜偏空对待，LU压力4600，支撑3875；FU压力3800，支撑3465。 |
| 沥青 | 上周石油沥青装置开工率、产量环比继续增加，供应保持偏强状态，库存继续累积，基本面处于供增需弱格局，但是盘面或已开始反馈原油上涨挤压沥青利润导致产量增加不及预期的预期，以及临近旺季需求走强预期，盘面表现偏强，但持续上涨还需见到利润、供应数据边际变化。 | 中期震荡看待，支撑3600，压力3900，短线不宜偏空看待。 | |
| 聚烯烃 | 据隆众数据显示，上周国内聚丙烯供应环比减少1.85万吨，生产企业库存累库1.12万吨，总库存累库1.8万吨。国内聚乙烯供应环比减少0.13万吨，生产企业库存累库3.15万吨，社库去库1.1万吨。国内聚烯烃供应维持同比高位，其中PP供应端压力强于PE。下游需求方面，PP下周开工率环比持平，PE下游开工率环比上升1.2%。上周五期货盘面估值修复价格拉伸，现货跟涨幅度不足，基差走弱。 | 区间思路，PP7300-7600，PE8000-8400。 | |
| 甲醇 | 据隆众数据显示，上周国内甲醇供应小幅增加1.579万吨。国内生产厂家库存累库1.6万吨，港口库存累库6.21万吨。港库和厂库环比均累库2周，同比维持低位。国内动力煤现货继续走弱，当周港口报价下跌25元/吨，成本支撑下移，煤制甲醇利润提升，支撑国内甲醇开工率维持在相对高位。一月合约需求旺季预期下，甲醇价格偏强运行。但因供应仍然维持在相对高位，价格上方空间有限，上方2470附近有压力。 | 回调后偏多思路 2350-2470。 | |
| 玻璃 | 上周五华北地区玻璃价格平稳运行，华北5mm浮法玻璃市场价1980元/吨（+0）。复产点火产线增量明显，上周浮法玻璃日熔量16.8万吨。地产销售环比走弱，7月房企开发资金来源同比仍旧下滑。产销有所走弱，库存去化放缓。旺季预期下的补库或逐步走向尾声。后续关注现货产销情况。 | 短线震荡思路，玻璃指数1590-1635。 | |
| 纯碱 | 检修仍在继续，产量低位维持，重碱产量29.57万吨（+0.72），轻碱产量27.43万吨（+0.42）。浮法当前复产动力充足，光伏端仍有产线投产计划，重碱需求稳中有升。纯碱库存去化，重碱库存5.32万吨（-2.57），轻碱库存11.15万吨（-1.73）。目前投产检修量存在一定博弈，长期来看，供应端增量明显，后续供需宽松格局明显，远月偏空看待。 | 短线震荡谨慎偏多思路，中长线反弹结束偏空对待，纯碱指数1785-1840。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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