| 迈科期货早评精要 2023.8.18 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 集运指数 | 欧洲地区虽然近期通胀水平有所回落，但社会零售需求在短期难以快速反弹，尤其是当前欧洲各国央行依然有维持高利率水平的动力。此外上市合约最近期为EC2404，处于传统的航运淡季，因此虽然挂牌价远低于当前指数水平，但欧洲需求弱势使得长期难有上涨趋势。 | 挂牌价以下偏弱震荡，区间720-800。 |
| 有色 | 铜 | 中国央行发布二季度货币政策报告提出继续支持实体经济保持汇率稳定，但恒大在美申请破产保护空头情绪持续，日本国债拍卖需求低迷，美元指数盘中探低回升，欧美股市继续承压，商品整体反弹。LME库存小增，但现货贴水收窄到35美元。沪铜社库再降1万吨，现货升水提高到520元，进口盈利扩大到500元，低氧杆报价与精铜持平，精铜对废铜的反向替代增加。7月中国铜材产量187万吨环比减少23万吨，但累计仍增长7.3%，8月持续去库验证消费对价格高度敏感，实际需求强韧。 | 宏观压力未消但现货给出强支撑信号，低库存+旺季支撑价格稳定。坚持逢低多头思路，今日68400-67800。 |
| 铝 | 中国央行发布二季度货币政策报告提出继续支持实体经济保持汇率稳定，但恒大在美申请破产保护空头情绪持续，日本国债拍卖需求低迷，美元指数盘中探低回升，欧美股市继续承压。商品整体反弹，伦铝冲高回落维持近期低位，但现货贴水大幅收窄，沪铝持稳，现货升水升至140元，钢联统计铝社库本周再降两万吨，而铝棒持平，虽有水灾影响运输的因素下游需求回暖信号也是不争的事实。 | 宏观情绪虽弱但低库存+旺季需求回暖，铝价重心回升，18200下方近期这震荡区间下沿，偏多思路。今日18400-18300。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日晚间外盘贵金属价格继续略有承压，但黄金跌幅不断收窄、美白银跟随商品小幅收涨。昨日美元指数上涨动力减弱，微跌，美债收益率涨跌不一，10年期国债利率微涨。贵金属虽然承压但压力不断减弱，关注美元指数和美债利率的短线拐点，这将影响外盘贵金属价格是否出现短线阶段性反弹。昨日晚间沪金、沪银因为人民币汇率升值，跟随外盘出现小幅调整，沪金跌破456短线支撑，沪银在5650下方承压。 | 美金银关注下方支撑是否逐步出现，沪金、沪银短线震荡。沪金主力合约震荡区间454-456.8，沪银主力合约震荡区间5575-5675。 |
| 黑色 | 钢材 | 本周螺纹供减需增，钢联数据显示螺纹表需环增增加41.36万吨至273.33万吨，虽然从混凝土产量来看，地产方面并没有显著好转，但市场情绪转好，现货成交有所好转。马上将进入传统金九银十旺季，建材需求能否好转值得进一步关注，但预计即使有好转也难见大幅反弹。板材方面，热卷本周供需双增，产量314.66万吨，增长2.95万吨；表需313.86万吨，增长5.84万吨，整体需求表现仍然不错，尤其是前期热卷价格下行使得市场询价有所增加，海外也将进入板材需求旺季，出口需求可能继续维持高位。 | 螺纹以3650一线为支撑，10合约维持3650-3780区间偏弱震荡观点；热卷考验3880-3900一线支撑短期有效，或将维持此区间以上震荡走势。 |
| 铁矿 | 17日青岛港61.5%PB澳粉车板价857元/吨，上涨22元/吨，昨日铁矿大幅反弹。由于粗钢压减预期影响逐渐减弱，因此铁矿开始倾向于反映强现实而非远期的限产弱预期。一方面由于当前现货端价格依然坚挺，另一方面远期的偏空预期有所缓解，再叠加人民币贬值压力，使得铁矿反弹迅速。虽然短期铁矿将维持偏强运行，但长期看铁水的高产量无论是否有限产均难以持续，因此中长期仍持偏空观点。 | 铁矿指数接近775一线压力，关注能否突破；01合约突破745一线压力，短期偏强运行。 | |
| 焦炭 | 昨日焦炭现货市场平稳运行，日照港准一级冶金焦出库价2080元/吨（+0）。本周焦企吨焦利润74元/吨（+5），焦企产量有所增加，230家独立焦化厂产量57.1万吨（+0.3）。目前商品房销售和房企拿地仍延续弱复苏格局，终端需求较为乏力，叠加粗钢压减影响，焦炭有一定下行驱动，中长期偏空看待。 | 短线震荡思路，中长期偏空看待，焦炭指数2125-2190。 | |
| 焦煤 | 昨日焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2000元/吨（+0）。近日焦煤流拍率增加，市场交投情绪降低。焦煤基本面依然偏弱，国内煤矿正常生产，同时蒙煤进口量十分可观，焦煤供应高位企稳。中长期看，粗钢压减压力仍存，下行驱动较强。 | 短线震荡思路，中长期偏空看待，焦煤指数1390-1445。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 马棕基本面上产量增幅放缓以及出口的大幅改善仍会对盘面形成较强支撑，印度棕油进口量大增提振市场人气，加之马币走软，短期走势偏强，但基本面上产量增长的潜在利空以及累库风险制约其反弹空间，内盘棕榈油跟随外盘走势震荡，关注港口油脂库存的变化。 | 短期震荡偏强，主力棕榈油7500-7700；豆油8000-8300；菜油9300-9700。 |
| 蛋白粕 | 天气预报显示8月下旬美豆主产区再面临高温干燥天气，美豆温和上涨0.53%， 收于1330.5美分。8月底前仍为美豆种植关键期，关注月底Pro Farmer公布的实地单产调研结果。国内来看，油厂开机率仍受天气及政策阻滞，造成短期供应紧张，小幅支撑豆粕价格。豆粕01合约跟随近月补涨，较美豆偏强运行。加菜籽榨利好转刺激买盘，ICE菜籽价格上涨0.46%，收于794.4加元。近期进口菜籽到港量偏少，开机率大幅下降，库存仍在去化。且菜粕受豆粕提振，走势偏强。 | 偏多思路，豆粕01合约支撑3850，菜粕01合约支撑3200. | |
| 玉米 | USDA8月供需报告调减美玉米单产至175.1蒲/公顷，但因种植面积大增，产量有望成为历史第二高。最新预报显示8月下旬美国中西部气温持续上升，引发作物不利影响忧虑，隔夜美玉米上涨1.04%，收于486.5美分。本月中国农业农村部农产品供需预测报告未对玉米产量进行调整，减产预期暂时消退，关注产区后续天气状况。东北产区余粮基本见底，下游饲料需求有所好转，价格下方有所支撑。总体看国内旧作玉米渠道库存偏紧，但上方有新作及进口玉米供应压力。 | 11合约区间偏弱震荡，2600-2750，关注2600一线支撑力度。 | |
| 生猪 | 全国猪价震荡运行，饲料成本方面，豆粕受海关大豆原料商检到港推迟影响和国内工厂限量提货等因素影响，价格持续高位震荡，造成生猪养殖利润空间被压缩，受此影响养殖户挺价情绪强，需求端终端白条走货不佳，关注开学及双节对下游消费的提振。 | 短期震荡为主，主力参考16600-17000。 | |
| 白糖 | 市场关注新榨季，糖料生长情况预期不佳。ISO预测2023/24新榨季，全球糖市短缺212万吨。中国农业农村部8月预估数据，将22/23年度食糖进口量大幅调减。国内糖源在没有得到有效补充的情况下，出现翘尾行情，配额外进口利润依然倒挂。尽管高糖价对消费又抑制作用，但市场更关注新榨季的产量及本榨季结转库存低。 | 波段偏多思路对待，压力6935，支撑6809。 | |
| 棉花 | 美元走强对ICE棉价带来压力，但是由于USDA数据下调产量及弃收率上升，国际棉价回调后获得支撑。国内纺织市场有累库的现象，旺季即将到，关注中游纱布出货情况，及高棉价对下游企业补库的影响程度。7月份海关数据纺服出口不佳，海外终端库存仍是缓慢去化的过程。国内随着储备棉轮出，缓解市场的供应，棉价短期回落。但从中长期来看，总产下降对棉价的支撑难以改变。 | 棉价波段偏空思路，01压力MA60，16920，支撑16350，16160。 | |
| 能化 | 燃料油 | 高低硫油继续处于高硫基本面强，低硫成品油裂解支撑强的局面，沙特和俄罗斯高硫供应短期有小幅回升，但整体仍处在重油供应缩减背景之下，旺季需求没有边际见拐前，仍偏强看待。低硫供增需弱，但成品油强势持续构成支撑，尤其在柴油旺季来临后，较难大跌。 | 燃料油短期不宜偏空对待，LU压力4600，支撑3875；FU压力3800，支撑3465。 |
| 沥青 | 本周石油沥青装置开工率、产量环比继续增加，供应仍然较强，基本面处于供增需弱格局，但是盘面或已开始反馈原油上涨挤压沥青利润导致产量增加不及预期的预期，持续上涨需见到利润、供应数据边际变化。 | 中期震荡看待，支撑3600，压力3900，短线不宜偏空看待。 | |
| 玻璃 | 昨日华北地区玻璃价格平稳运行，华北5mm浮法玻璃市场价1980元/吨（+0）。浮法玻璃市场量价趋缓，价格小幅上涨，成交环比放缓，刚需支撑仍存，浮法厂家产销尚可。近期刚需改善明显，工程端需求增量较明显。玻璃厂利润较高，后续供应有一定增量，关注玻璃厂点火复产进程。短期纯碱上涨，对玻璃有较强成本支撑。 | 短线震荡偏强思路，玻璃指数1620-1690。 | |
| 纯碱 | 近日纯碱现货市场价格偏强运行，本周国内重碱主流送到终端价格在2250-2450元/吨。轻碱主流送到终端价格在2200-2300元/吨。纯碱厂家整体库存处于历史同期低位，多数厂家待发量充足，新单控制接单。终端纯碱库存处于低位，价格弹性较大。后续关注检修情况及远兴、金山投产进度。 | 短线震荡谨慎偏多思路，中长线反弹结束偏空对待，纯碱指数1770-1850。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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