| 迈科期货早评精要 2023.8.16 |
| 板块 |
品种 |
观点 |
结论 |
| 金融 |
股指 |
中国7月经济数据弱于预期，离岸人民币跌破7.3，北向资金单日流出近百亿，周三沪深两市集体下跌，午后三大指数一度跌超1%，不过盘中券商等金融股力挺大盘震荡回升，市场成交量进一步萎缩。央行超预期降息，MLF和7天期逆回购利率分别下调15BP和10BP，静待更多政策出台，短期悲观情绪蔓延，交易难度较大。 |
总成交继续萎缩，暂时观望。 |
| 有色 |
铜 |
中国7月主要经济数据全面低于预期，央行降息15个基点略超预期。美7月零售销售月增0.7%，消费强韧超预期。惠誉警告将调降大银行评级。中美风险事件集中推动避险交易，美元上涨股市商品普跌。LME继续增库5千吨，现货贴水59美元，突显现货压力。沪铜社库周初降1万吨，下游补库且精铜对废铜反向替代，可流通货源紧张，现货对9月升水扩大到280元，价格结构给出强支撑信号。 |
低库存+旺季支撑价格偏强震荡，宏观风险暂时压制，68000-67000平台近期支撑区，维持逢低多头思路。今日10月合约68000-67500。 |
| 铝 |
中国7月主要经济数据全面低于预期，央行降息15个基点略超预期。美7月零售销售月增0.7%涨幅超预期，惠誉警告将调降大银行评级。中美风险事件集中推动避险交易，美元上涨股市商品普跌。伦铝跌至前低附近，整体维持疲弱，沪铝受连续降库影响强势，现货在交割日转升水，9-11月升水扩大到200元，进口盈利窗口打开，呈现强支撑结构。但消费逐步回升，供应增加及宏观压力限制上涨空间。 |
整体低库存+旺季支持偏强震荡，18200下方支撑，区间思路对待。今日10月合约18400-18250。 |
| 锌 |
中国7月经济数据弱于预期，离岸人民币跌破7.3，美元指数延续高位，国内外锌价继续回调。产业方面，LME库存大增14725至106900吨，Cash/3M收窄至5.5美元/吨。国内上海地区现货升水90元/吨。央行超预期降息，MLF和7天期逆回购利率分别下调15BP和10BP，静待更多政策出台。短期基本面仍显疲弱，供应端保持稳定，需求端还需等待实际政策落地带来的提振。 |
短期偏弱震荡，今日沪锌主力参考区间20000-20600元/吨。 |
| 镍 |
消息面，印尼开展能矿部廉政调查，使得镍矿山新生产配额获批缓慢，使得当地镍矿采购情绪表现担忧，需保持关注。基本面无明显变化，近1个月社库表现小幅波动，未见明显累库趋势。纯镍过剩未完全体现前，边际成本提供一定支撑，近期硫酸镍跌价成本略有下移，短线偏向震荡思路，合理持仓。新产能投产之下过剩预期暂不变，等待过剩兑现，则进一步打开下方空间。 |
短期偏向震荡思路对待，长期震荡偏弱思路，合理控制仓位。沪镍主力参考155000-168000。 |
| 不锈钢 |
消息面，印尼开展能矿部廉政调查，使得镍矿山新生产配额获批缓慢，使得当地镍矿采购情绪表现担忧，抬升当地矿价，且因当地矿资源可能偏紧使得一部分菲律宾镍矿流向印尼，矿价上涨使得镍铁成本上涨，当前不锈钢成本支撑刚性偏强，成本得以抬升，且旺季预期下下游投机需求释放，总体震荡偏强思路。 |
震荡偏强思路看待。不锈钢主力参考15300-16300。 |
| 工业硅 |
现货市场大厂报价上调，但基本面看，供应端全国总体稳定，需求没有明显改善。总体看仍是震荡思路，当然低估值之下的工业硅下方空间有限对利多略敏感。 |
总体震荡思路。工业硅主力参考13000-14000。 |
| 碳酸锂 |
近日特斯拉官宣降价，终端销售竞争加剧，或将再向锂电上游挤压利润，市场情绪悲观，短时跌幅过大，或有超跌需合理持仓。随着碳酸锂现货持续跌价，澳矿跟随下跌但跌幅不及锂价，现货端部分外购锂辉石产能成本倒挂部分微利，盘面跌破外购锂辉石产能成本，关注供给端受损及下游补库兑现情况。 |
震荡偏弱思路对待，谨慎交易合理持仓。碳酸锂主力参考180000-210000。 |
| 贵金属 |
金银 |
美黄金白银价格继续承压，主要受到美元指数以及美债收益率上行影响，沪金银因为人民币汇率因素，短线反复震荡略有小幅走高。昨日晚间美国公布的经济数据好坏参半，美国零售销售增速环比上行，连续第四个月上行，但纽约联储制造业指数下行。市场更为倾向于交易美国经济增长仍具韧性。总体而言，在货币政策维持紧缩、经济预期没有明显下行的情况下，推动了美债和美元指数。美债10年期利率回升至4.2%上方，短线对贵金属价格承压。 |
外盘短线调整但下行压力略有缓和，沪金银反复震荡。沪金主力合约关注456一线能否站稳，沪银主力合约震荡区间上移至5575-5675。 |
| 黑色 |
钢材 |
昨日统计局发布数据显示1-7月份，房地产开发投资同比下降8.5%；基建投资同比增长6.8%，增速回落0.4个百分点；制造业投资同比增长5.7%，增速回落0.3个百分点。地产行业表现较差影响建材需求，虽然江苏、山东等地各钢厂逐步收到文件开始减产，但当前要求仅下达至钢厂，并无实质文件出台，因此粗钢压减更倾向于市场调控。此外，随着金九银十传统旺季逐步到来，但建材似有超季节回落倾向，叠加宏观数据超预期回落，旺季能否需求走强需更加谨慎。 |
螺纹背靠3650一线支撑，近月合约持偏空震荡观点；热卷反弹至3900以上，持3900-4100区间震荡观点。 |
| 铁矿 |
昨日青岛港61.5%澳粉车板价836元/吨，小幅反弹8元/吨；全国主港铁矿石成交91.10万吨，环比增加13.2%。当前部分钢厂开始减产计划，后续铁矿需求将大概率下滑。但当前主力合约与现货基差水平较大，强需求下的现货价格对期货有带动，且当前铁矿指数在关键位置有支撑，暂时难以继续下行。 |
长期01合约偏空思路对待，铁矿指数740一线有支撑，短期维持震荡。 |
| 焦炭 |
昨日焦炭现货市场平稳运行，日照港准一级冶金焦出库价2080元/吨（+0）。多地粗钢压减落地，焦炭下行动力加强。江苏有建筑钢材生产企业反馈已开始主动降负荷减产，拟减幅度在上半年平均产量基础上下降20%-30%。预计后续焦炭将震荡下行。 |
中长线偏空思路，焦炭指数2090-2170。 |
| 焦煤 |
昨日焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2000元/吨（+0）。多地粗钢压减落地，焦煤下行动力增加。焦煤总库存去化，钢厂、港口、矿山焦煤库存去化，唯有焦企持续增加焦煤库存。在整体偏弱的环境中，高价煤积累对后续焦化厂利润可能有较大影响。247家钢厂库存717.43万吨（-13.51）；全样本独立焦化厂焦煤库存915.31万吨（+18.3）；焦煤总库存2021.37万吨（-12.79）。预计后续焦煤将震荡下行。 |
中长线偏空思路，焦煤指数1375-1440。 |
| 农产品 |
油脂油料 |
BMD毛棕榈油期货受出口大幅增长的利多影响走强，短期或继续上涨，基本面上产量增长的潜在利空以及累库风险制约其反弹空间，内盘棕榈油跟随外盘走势震荡上涨，关注港口库存的变化。 |
棕榈油震荡偏强，主力棕榈油7400-7700；豆油7900-8200；菜油9000-9400。 |
| 蛋白粕 |
USDA8月供需报告调减美豆单产至50.9蒲/公顷，但利多因素此前已被市场计价，美豆继续在1300-1330区间震荡。近期天气良好，适合作物生长，上周美豆优良率上调至59%，高于预期的55%。8月底前仍为美豆种植关键期，关注主产区降水条件。国内来看，油厂开机率仍受天气及政策阻滞，造成短期供应紧张，小幅支撑豆粕价格。近期进口菜籽到港量偏少，开机率大幅下降，库存仍在去化。替代优势消退后菜粕需求边际走弱，维持水产刚需。当前09合约持仓量仍处于高位，现货库存量较少，注意市场风险。 |
豆粕01合约支撑3830。菜粕11合约区间震荡，3430-3600。 |
| 玉米 |
USDA8月供需报告调减美玉米单产至175.1蒲/公顷，但因种植面积大增，产量有望成为历史第二高。天气持续好转也打压CBOT盘面，隔夜美玉米下跌2.87%，收于473.75美分。本月中国农业农村部农产品供需预测报告未对玉米产量进行调整。上周台风天气对东北华北等地作物的不利影响逐渐消退，后期仍需提防强降雨天气带来的农田渍涝和日照减少。总体看国内旧作玉米渠道库存偏紧，但上方有新作及进口玉米供应压力。 |
11合约区间偏弱震荡，2600-2750。 |
| 生猪 |
昨日全国猪价震荡偏弱运行，各地涨跌互现，随着近期猪价的下跌，叠加饲料成本大幅上涨，养殖户抗价情绪渐浓。供应端来看市场中大猪供应仍偏紧，对现货猪价有提振，但中大型养殖集团仍处于亏损状态，有出栏变现的压力，也有拉涨猪价盈利的心态。需求端终端白条走货不佳，关注开学及双节对下游消费的提振。 |
短期震荡为主，主力参考17100-17400。 |
| 白糖 |
市场关注新榨季，糖料生长情况预期不佳。ISO预测2023/24新榨季，全球糖市短缺212万吨。中国农业农村部8月预估数据，将22/23年度食糖进口量大幅调减。国内糖源在没有得到有效补充的情况下，出现翘尾行情，配额外进口利润依然倒挂。尽管高糖价对消费又抑制作用，但市场更关注新榨季的产量及本榨季结转库存低。 |
波段多头思路对待，郑糖回测支撑有效性，支撑6809。 |
| 棉花 |
美国农业部8月预估数据显示：美棉弃收率由14%上调至22%以上，同时下调单产。国际市场仍然关注供应端的利多，不利天气对产量的影响持续对棉价带来提振。国内纺织市场部分品种成交有好转，市场对旺季消费前的备货存在预期，储备棉全部成交。消费端有所好转的预期带动棉价高位震荡。 |
棉价偏强震荡，01支撑16920，压力17530。 |
| 能化 |
燃料油 |
燃料油跟随原油短线见顶后回落，隔夜低硫偏强，高硫方面沙特和俄罗斯供应小幅回升，但整体仍处于重油供应缩减背景之下，旺季需求没有边际见拐前，仍偏强看待，低硫方面虽然供增需弱，但成品油强势持续构成支撑，不宜偏空对待。 |
燃料油短期不宜偏空对待，LU压力4600，支撑3875；FU压力3800，支撑3465。 |
| 沥青 |
15日当周，隆众54家厂库101.2万吨，环比增加1.8%，76家社库140.2万吨，环比下降0.36%，总库存继续增加。台风天气过后市场对旺季需求恢复存在预期，沥青日内表现偏强，但库存数据显示仍在累库，供应端成品油旺季到来可能将造成沥青产量被动增加，延续当前高供应情况，暂未看到供需明显改善，继续关注今日开工出货数据的进一步验证。 |
中期震荡看待，支撑3600，压力3900，短线不宜偏空看待。 |
| 玻璃 |
昨日华北地区玻璃价格平稳运行，华北5mm浮法玻璃市场价1980元/吨（+5）。各地玻璃价格均有调涨，沙河地区作为主产销区库存处于极低位，对于现货价格有较好支撑。上周国内浮法玻璃生产企业库存维持下降。全国浮法玻璃样本企业总库存4163.4万重箱（-408）。目前玻璃厂利润高位，点火复产意愿较强，关注后续点火情况。 |
短线震荡思路，玻璃指数1610-1640。 |
| 纯碱 |
昨日沙河重质碱价格平稳运行，沙河重质碱市场价2200元/吨（+0）。玻璃厂点火意愿较强，对纯碱需求有较强支撑。纯碱供给端依旧处于季节性检修期，当前市场备受关注的仍是远兴一期一线项目重碱产出情况。目前重质纯碱供需仍存在缺口，后续关注远兴投产情况。 |
短线震荡思路，纯碱指数1655-1700。 |
年
月
