| 迈科期货早评精要 2023.8.14 |
| 板块 |
品种 |
观点 |
结论 |
| 金融 |
股指 |
上周五A股三大指数单边下行，放量大跌；其中沪指失守3200点整数关口，并创9个月以来最大单日跌幅，创业板指也再度回落2200点下方。北向资金全天单边净卖出123.37亿元，年内首次单日减仓超百亿。消息面，周五盘后公布的信贷数据低于预期，美国7月PPI同比增速超过预期，美元指数继续反弹。量能持续萎缩，稳增长政策有待发力，市场信心有待恢复。 |
成交量持续收缩，IF初步突破3940支撑，暂时观望。 |
| 有色 |
铜 |
中国7月金融数据超预期疲弱，居民贷款持续减少突显融资需求下降，叠加信托违约传闻带来恐慌情绪，美7月PPI增长超预期，美元指数继续上涨，风险资本普遍下跌。LME库存续增2000吨，国内社会库存上周微增。下游逢低补货，上周精铜杆企业开工率环比提高3.5个百分点。周五现货升水180元，现货进口窗口打开，废铜惜售，精废杆价差收窄到替代价差以下，现货支撑体现，预计交割后仍维持高升水。 |
即将进入旺季低库存抬高价格重心，68000下方近期支撑，逢低多头思路。今日68500-67800。 |
| 铝 |
中国7月金融数据超预期疲弱，居民贷款持续减少突显融资需求下降，叠加信托违约传闻带来恐慌情绪，美7月PPI增长超预期，美元指数继续上涨，风险资本普遍下跌。沪铝上周库存再减2万吨，现货贴水持稳，光伏和线缆企业开工率上升，需求维持强韧，宏观情绪扰动短线节奏，但低库存抬高价格重心。 |
18200近期支撑区，逢低多头思路。今日18450-18300。 |
| 锌 |
周五盘后公布的信贷数据低于预期，美国7月PPI同比增速超过预期，美元指数继续反弹，上周锌价走弱。产业方面，LME库存增加225至91800吨，Cash/3M为11.5美元/吨。国内上海地区现货升水60元/吨。短期基本面仍显疲弱，供应端保持稳定，需求端还需等待实际政策落地带来的提振。 |
短期偏弱震荡，今日沪锌主力参考区间20000-20800元/吨。 |
| 镍 |
宏观面， 近期公布的中国经济数据低于预期表现偏弱，且信托方面影响市场情绪。消息面，印尼开展能矿部廉政调查，使得镍矿山新生产配额获批缓慢，使得当地镍矿采购情绪表现担忧；另有两艘镍矿船从菲律宾开往中国途中发生液化现象。基本面无明显变化，近1个月社库表现小幅波动，未见明显累库趋势。纯镍过剩未完全体现前，边际成本提供一定支撑，短线偏向震荡思路，合理持仓。关注印尼电积镍项目进展。 |
短期偏向震荡思路对待，长期震荡偏弱思路，合理控制仓位。沪镍主力参考160000-170000。 |
| 不锈钢 |
宏观面， 近期公布的中国经济数据低于预期表现偏弱，且信托方面影响市场情绪。消息面，印尼开展能矿部廉政调查，使得镍矿山新生产配额获批缓慢，使得当地镍矿采购情绪表现担忧；另有两艘镍矿船从菲律宾开往中国途中发生液化现象。基本面矛盾不够明显，成本支撑刚性，短期需注意宏观带动下旺季前可能的下游补库动作。 |
震荡偏强思路看待。不锈钢主力参考15000-15800。 |
| 工业硅 |
供应端全国总体稳定，需求没有明显改善。总体看基本面并无明显改善，当然低估值之下的工业硅下方空间有限对利多略敏感，总体震荡思路。 |
总体震荡思路。工业硅主力参考13000-14000。 |
| 碳酸锂 |
基本面无变化，现货维持阴跌，预计去年终端新能源产销数据高基数下，下半年同比增速或将放缓。当前盘面跌至21W附近，关注20W附近上方或反复震荡，关注20W关口支撑有效性。 |
暂以短期震荡、长期震荡偏弱思路对待，谨慎交易合理持仓。碳酸锂主力参考200000-218000。 |
| 贵金属 |
金银 |
贵金属市场仍在反应美国通胀下行速度变慢，带来的货币政策利率持续高位的预期。继周四晚间美国CPI反弹之后，周五晚间美国7月PPI结束12连降，同比上涨0.8%。当前美债10年期利率水平仍然维持在4.00%上方，货币政策维持紧缩以及对美国债务评级的担忧，推升了美债利率水平，叠加美元指数反弹，短线贵金属价格仍然承压，但下行压力略有缓和。 |
短线调整但下行压力略有缓和。沪金主力合约短线上方压力456附近，关注452.7一线支撑，沪银主力合约短线上方压力5650附近。 |
| 黑色 |
钢材 |
虽然上周成材表需数据止跌企稳，板材甚至略有反弹，但周末发布的7月新增社融数据以及诸如碧桂园的风险暴露等问题，使得宏观转向利空，严重影响国内的风险偏好。因此在成材基本面数据刚刚企稳尚未得到充分改善的情况下，宏观方面的利空对成材冲击恐将更加明显。长期来看，虽然粗钢压减仍是大概率事件，但如果后续旺季需求不改善，成材价格也难以提升，压减政策的淡季落地恐托底作用大于推动作用。 |
螺纹关注3650一线支撑，热卷关注3910-3930一线支撑，短期跌破或有反转；长期依然看扩钢材盘面利润。 |
| 铁矿 |
铁水产量继续坚挺，国内矿山开工水平和出产率8月上旬均有所下降，当前240万吨/日以上的铁水产量保障了铁矿短期需求。但一方面随着宏观数据走弱，对远期铁矿需求预期有所走弱；另一方面粗钢压减政策大概率仍将在年内落地，届时将进一步压制铁矿需求。 |
01合约偏空思路对待，关注逢高机会；铁矿指数关注740-750一线压力。 |
| 焦炭 |
上周五焦炭现货市场偏弱运行，日照港准一级冶金焦出库价2080元/吨（-20）。焦企利润开始修复，开工率明显提升，焦企吨焦利润69元（+18），日均产量69.18万吨（+0.65）。钢厂生产积极性不减，铁水继续稳步回升；但长期看粗钢压减压力仍在，需求面临减少。 |
短线震荡思路，中长线偏空思路，焦炭指数2140-2200。 |
| 焦煤 |
上周五焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2000元/吨（+0）。安监扰动减弱，产地煤矿复产增多，焦煤供应逐渐恢复，但部分煤矿仍有安全事故，焦煤供应仍存在扰动。当前铁水高位对焦煤有一定支撑，钢厂面临粗钢压减压力，对原料端实行控制库存，后续焦煤需求端可能有一定压力。 |
短线震荡思路，中长线偏空思路，焦煤指数1390-1450。 |
| 农产品 |
油脂油料 |
USDA月报将美豆单产调降至50.9，但比市场预期仍偏高，美豆冲高回落，近期美豆产区因天气良好优良率回升，减产预期降温，短期内油脂市场的上涨动能减弱。MPOB报告数据呈中性，7月马来棕榈油产量和出口均超预期，7-10月为棕榈油传统高产季，且中印两大主要进口国国内油脂库存均偏高，产地棕榈油价格缺乏驱动，或跟随其它油脂油料作物走势波动。 |
油脂整体震荡偏弱，棕榈油7300-7600；豆油8000-8400；菜油8900-9200。 |
| 蛋白粕 |
USDA8月供需报告调减美豆单产至50.9蒲/公顷，但利多因素此前已被市场计价。且近期天气良好，适合作物生长，美豆盘中冲高后回落，收于1306.25美分。8月底前仍为美豆种植关键期，天气依旧主导美豆盘面。国内来看，油厂开机率仍受天气及政策阻滞，造成短期供应紧张，小幅支撑价格。加菜籽进入收割期，新季菜籽集中上市，ICE 加菜籽价格走弱。国内近月合约受基差回归主导，走势强劲。近期进口菜籽到港量偏少，开机率大幅下降，库存明显下滑。当前供需结构较为紧张，期价支撑较强。 |
豆粕01合约支撑3730，9-1价差偏多思路对待。菜粕11合约区间震荡，3430-3600。 |
| 玉米 |
USDA8月供需报告调减美玉米单产至175.1蒲/公顷，但因种植面积大增，产量有望成为历史第二高。天气持续好转也打压CBOT盘面，周五美玉米盘中震荡后收跌，跌幅1.81%。国内新作玉米上市前，东北产区余粮持续减少，较为紧缺。本月中国农业农村部农产品供需预测报告未对玉米产量进行调整。上周台风天气对东北华北等地作物的不利影响逐渐消退，后期仍需提防强降雨天气带来的农田渍涝和日照减少。总体看国内旧作玉米渠道库存偏紧，但上方有新作及进口玉米供应压力。 |
11合约区间震荡，2670-2750. |
| 生猪 |
周末生猪现货价格震荡偏弱运行，多地价格下调，前期猪价冲至高位后，下游消费始终平平，养殖户惜售抗价心理减弱加速出栏，市场看跌心态加剧。目前市场处于调节阶段，随着标肥价差缩小，大猪紧缺局面有所缓解，且终端市场对高价猪接受度低，白条走货平淡，短期继续震荡整理。 |
偏空思路对待，主力参考17100-17400。 |
| 白糖 |
ISO预测2023/24榨季全球糖市短缺212万吨。市场关注新榨季糖料生长情况预期不佳。农业农村部8月预估数据，将22/23年度食糖进口量调减至380万吨，主要是因为关税配额外食糖进口成本持续高于国内食糖现货价格，年度食糖进口量低于预期。国内糖源在没有得到有效补充的情况下，出现翘尾行情，糖价维持偏强运行。 |
波段偏多思路对待，支撑6809。 |
| 棉花 |
美国农业部8月预估数据显示：美棉弃收率由14%上调至22%以上，同时下调单产，ICE受此影响，12月合约盘中创出新高88.83美分/榜。国际市场仍然关注供应端的利多，不利天气对产量的影响持续对棉价带来提振。国内纺织市场部分品种成交有好转，纺企逐渐开始旺季备货。储备棉全部成交。消费端有所好转的预期带动棉价高位震荡。 |
棉价偏强震荡，01支撑16920，压力前高。 |
| 能化 |
燃料油 |
隔夜原油带动燃料油上涨，高硫表现偏强，目前原油处于偏强状态，油品难跌，高硫方面沙特和俄罗斯供应未见下滑，旺季需求没有边际见拐前，仍偏强看待，低硫方面虽然供增需弱，但成品油强势持续构成支撑，不宜偏空对待。 |
燃料油短期不宜偏空对待，LU压力4600，支撑3875；FU压力3800，支撑3465。 |
| 沥青 |
上周沥青供应继续回升，总库存累库，终端需求受台风天气和资金影响恢复缓慢，供增需弱的状态持续。成品油利润驱动下，炼厂积极生产，8月中后还存在柴油旺季预期，将造成沥青产量被动增加，延续当前基本面格局，但原油偏强也将继续提供支撑，沥青短期为基本面的压制和成本端的提振共同驱动。 |
中期震荡看待，支撑3600，压力3900，原油强势下短线谨慎偏空看待。 |
| 玻璃 |
上周五华北地区玻璃价格平稳运行，华北5mm浮法玻璃市场价1955元/吨（+0）。卓创口径：全国浮法玻璃日熔量共计170750吨（+1200）。玻璃现货利润高，点火驱动较大，后续仍有增量空间。原片厂库存不高，现货价格由于旺季预期支撑，易涨难跌。宏观上近期房地产利空消息较多，对盘面有一定压制。 |
短线震荡思路，玻璃指数1610-1660。 |
| 纯碱 |
上周五沙河重质碱价格平稳运行，沙河重质碱市场价2200元/吨（+0）。纯碱产量略有上升，纯碱产量62.3万吨（+0.7），轻碱产量28.16万吨（+0.91），重碱产量34.17（-0.21）。纯碱库存去化，重碱库存处于低位，库存去化明显，重碱库存7.89万吨（-2.18）；轻碱库存12.88万吨（-0.97）。后续关注纯碱检修和远兴投产。 |
综合来看，纯碱短期驱动向上，中长期偏空。纯碱09合约震荡看待，10合约偏空看待。纯碱指数1675-1710。 |
年
月
