| 迈科期货早评精要 2023.8.11 |
| 板块 |
品种 |
观点 |
结论 |
| 金融 |
股指 |
A股周四止跌反弹，盘中市场交投略显清淡，资金尾盘回流券商、金融科技，三大指数结束3连跌，成交额跌破7000亿；北向资金全天净卖出25.99亿元，连续4日净卖出。消息面，美国7月CPI同比上升3.2%，结束此前连续12个月回落，核心CPI创两年多来最小连续涨幅。稳增长政策有待发力，量能持续萎缩，多空博弈或将进入尾声。 |
IF支撑3940，压力4100，支撑位偏多对待。 |
| 有色 |
锌 |
美国7月CPI同比上升3.2%，结束此前连续12个月回落，核心CPI创两年多来最小连续涨幅。周四LME库存增加2750至91575吨，Cash/3M为27.5美元/吨。国内方面，上海地区现货升水60元/吨，国内社会库存缓慢累增，现货成交清淡，下游企业谨慎观望，刚需采购为主。炼厂利润修复，8月供应或难见明显缩量，预计短期锌价震荡运行，关注后续国内政策指引和需求表现。 |
短期震荡，今日沪锌主力参考区间20500-21000元/吨。 |
| 镍 |
宏观面， 7月CPI整体升，核心CPI出现两年多来最小连续环比涨幅。基本面无明显变化，近1个月社库表现小幅波动，未见明显累库趋势。纯镍过剩未完全体现前，边际成本提供一定支撑，短期易跟随宏观变动且有较大弹性，短线偏向震荡思路，合理持仓。关注印尼电积镍项目进展。 |
短期偏向震荡思路对待，长期震荡偏弱思路，合理控制仓位。沪镍主力参考160000-170000。 |
| 不锈钢 |
宏观面， 7月CPI整体升，核心CPI出现两年多来最小连续环比涨幅。基本面矛盾不够明显，当前不锈钢成本受镍铁涨价而明显抬升但已有企稳，成本支撑刚性，短期需注意宏观带动下旺季前可能的下游补库动作。 |
震荡思路看待。不锈钢主力参考14800-15600。 |
| 工业硅 |
有机硅继续减产但市场金九银十预期氛围偏乐观有机硅市场坚挺，多晶硅止跌企稳略反弹。工业硅北方大厂上调价格带动市场情绪四川部分报价也出现上调，现货成交有所增多，一定程度提振期货。总体看基本面并无明显改善，当然低估值之下的工业硅下方空间有限对利多略敏感，总体震荡思路。 |
总体震荡思路。工业硅主力参考13000-14000。 |
| 碳酸锂 |
基本面无变化，现货维持阴跌，预计去年终端新能源产销数据高基数下，下半年同比增速或将放缓。当前盘面跌至21W附近，关注20W附近上方或反复震荡。 |
暂以短期震荡、长期震荡偏弱思路对待，谨慎交易合理持仓。碳酸锂主力参考200000-225000。 |
| 贵金属 |
金银 |
昨日晚间美国公布7月份CPI和核心CPI，其中CPI同比增长3.2%，较上月上行但低于预期，核心CPI同比增长4.7%，创新低但较前值只下行0.1个百分点。数据公布后，贵金属价格先反应CPI增速不及预期的影响，金银向上反弹，但随后由于核心CPI仍在高位，以及美联储官员讲话表示不要过早预测美联储未来是否降息，市场交易美联储年内不会降息，金银价格承压回落，收盘黄金小幅下跌白银微涨。 |
短线调整但下行压力略有缓和，中线偏多。沪金主力合约短线上方压力456附近，关注452.7一线支撑，沪银主力合约短线上方压力5650附近。 |
| 黑色 |
钢材 |
本周钢联数据显示螺纹表需244.09万吨（-2.55），热轧表需308.02万吨（+6.47）。热轧表需企稳反弹，虽然建材需求依然萎靡，但一方面已经逐步进入旺季且当前螺纹库存水平较低，后续或有需求反转，另一方面板材需求仍有保障且热卷生产尚有利润。在粗钢压减政策尚未定量的大背景下，钢企并无减少粗钢产出的倾向，唯一确定的是年内压减政策的必然落地。根据钢炼数据今年7月粗钢总产量9304万吨，比6月环增337.3万吨，三、四季度必然无法维持如此高产量，远月盘面钢材利润大概率走扩。 |
继续保持钢材远月盘面利润走扩观点，此外中期来看板材大概率好于建材；螺纹关注3650一线支撑确认；热卷当前走势稍弱，关注3910-3930一线支撑。 |
| 铁矿 |
本周钢联数据显示铁水产量243.60万吨/日（+2.62），铁水产量继续坚挺，在唐山环保限产和大运会结束的先后推动下，部分受影响钢厂开始重新生产使得铁水产量重新反弹。240万吨/日以上的铁水产量保障了铁矿短期需求。在粗钢压减政策未落地数量和执行方式的情况下，铁矿短期将维持需求旺盛，且未来钢厂有铁矿补库需求。但远期来看，当前远月合约的反弹并非预期反转，反而是相应机会，因为粗钢压减政策的出台是必然的，未来成材产量一定会受到压缩。 |
01合约偏空思路对待，关注逢高机会；铁矿指数关注740-750一线压力。 |
| 焦炭 |
昨日焦炭现货市场偏弱运行，日照港准一级冶金焦出库价2100元/吨（-20）。本周铁水产量增幅较大，日均铁水产量243.60万吨（+2.62）。短期来看，四川大运会结束，钢厂开始复产，对原料端有一定支撑，但是中长期随着粗钢平控逐渐落地，原料端利空仍存在。 |
短线震荡思路，中长线偏空思路，焦炭指数2160-2220。 |
| 焦煤 |
昨日焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2000元/吨（+0）。近日太原古交个别煤矿发生安全事故，现该煤矿已停产整顿。截止目前古交当地停产煤矿及被要求停产煤矿合计产能735万吨。短期铁水增幅较大，叠加煤矿事故影响焦煤生产，焦煤短期驱动向上。但粗钢平控压力仍在，中长期焦煤下行压力大。 |
短线震荡偏强思路，中长线偏空思路，焦煤指数1410-1460。 |
| 农产品 |
油脂油料 |
MPOB最新报告数据显示，7月马来棕榈油产量和出口均超预期，报告整体呈中性，在产量稳定且进入高产期的情况下，产地棕榈油价格缺乏驱动，或跟随其它油脂油料作物走势波动；美豆产区因天气良好优良率回升，减产预期降温，俄乌重新进入关于黑海协议的谈判，短期内油脂市场的上涨动能减弱，等待USDA报告指引。 |
震荡偏弱，棕榈油7300-7600；豆油8000-8300；菜油8900-9200。 |
| 蛋白粕 |
近期美豆主产区天气良好，作物生长环境改善。而美豆新作强劲的出口需求提振市场，CBOT11合约回到1300美分以上。关注 8 月供需报告单产下调幅度，及其对应的1300-1330区间突破方向的选择。国内异常天气影响部分地区油厂开机，造成短期供应紧张，支撑近月豆粕价格。加菜籽进入收割期，新季菜籽集中上市，ICE加菜籽价格走弱。国内近月合约受基差回归主导，走势强劲。近期进口菜籽到港量偏少，开机率大幅下降，库存明显下滑。当前供需结构较为紧张，期价支撑较强。 |
豆粕01合约支撑3730,9-1价差偏多思路对待。菜粕11合约3430-3600。 |
| 玉米 |
美国中西部天气进入凉爽湿润阶段，美玉米承压弱势运行。国内新作玉米正值生长关键期，异常天气再度到达东北华北等地，或将影响产区新作玉米长势，产量有下调风险，市场担忧持续。新作玉米上市前，东北产区余粮持续减少，较为紧缺。定向稻谷拍卖开启，参与度较高，溢价幅度明显，提振玉米市场价格。强降水导致物流不畅，加工企业门前到货量减少，收购价格走强。但需求端方面，深加工企业陆续停产检修，需求清淡。 |
玉米11合约短线偏强思路，支撑2720。 |
| 生猪 |
现阶段猪价涨至高位后，养殖端出栏积极性提高，近期台风卡努入境，多数东北养殖户加速出栏，市场看跌心态加剧。目前市场处于调节阶段，随着标肥价差缩小，大猪紧缺局面有所缓解，且终端市场对高价猪接受度低，白条走货平淡，短期继续震荡整理。 |
偏空思路对待，主力参考16800-17100。 |
| 白糖 |
原糖走势偏弱，伦白价差高位，表示需求良好。但巴西处于压开榨高峰，国际糖市多空交织，ICE盘面或维持高位震荡走势。国内糖源没有新增补充的情况下，贸易商惜售，现货升水格局对盘面带来提振。加上来年天气扰动，糖价出现翘尾行情。郑糖近日连续上涨，关注整数关口的压力。 |
波段看涨思路，01支撑6809，压力7000。 |
| 棉花 |
ICE棉花期价在85美分附近蓄势，等待再次测试88一线压力。美国新棉优良率环比持平，得州差苗比例由50%提高到55%，关注8月USDA报告对美棉产量的预测。仓单棉受到青睐、储备棉竞拍积极。受原料成本抬升，部分地区棉纱小幅提价，布匹小量走货。旺季补库预期支撑棉价。棉价偏强震荡。 |
震荡，压力17530，支撑16940。 |
| 能化 |
燃料油 |
EIA天然气库存增加，天然气大幅下跌，海外成品油下跌带动低硫油下跌，而高硫油受基本面支撑表现偏强，目前原油还处于偏强状态，油品难跌，高硫方面沙特和俄罗斯供应未见下滑，旺季需求没有边际见拐前，仍偏强看待，低硫方面虽然供增需弱，但成品油强势持续构成支撑，不宜偏空对待。 |
燃料油短期不宜偏空对待，LU压力4500，支撑3875；FU压力3800，支撑3465。 |
| 沥青 |
本周沥青开工产量继续回升，但终端需求受台风天气和资金影响恢复缓慢，造成目前供增需弱的状态，8月中后还存在柴油旺季预期，成品油利润驱动下，炼厂积极生产，将造成沥青产量被动增加，延续当前基本面格局。但原油偏强也将继续提供支撑，沥青短期为基本面的压制和成本端的提振共同驱动。 |
中期震荡看待，支撑3600，压力3900，原油强势下短线谨慎偏空看待。 |
| 聚烯烃 |
隔夜原油震荡回落，WTI下跌1.35美金。据隆众数据显示，国内动力煤报价较上一日-5元/吨。据隆众数据显示，国内聚乙烯本周产量为53.83万吨，环比+4.95%。国内聚丙烯产量为64.14万吨，环比+3.42%。国内PE生产企业库存环比增加1.76万吨，同比低位，PP总库存环比增加3.596万吨，同比低位。昨日期货价格小幅回落，现货报价持稳，基差略走强。原油高位震荡，国内聚烯烃偏弱，区间思路操作。 |
区间震荡思路， PP7300-7500，PE8000-8250。 |
| 甲醇 |
据隆众数据显示，昨日国内现货动力煤报价较前一日下跌5元/吨。本周甲醇国内供应量为160.88万吨，环比-0.735万吨，国内产能利用率为76.77%，环比-0.45%。国内工厂库和港口库存环比均累库。库存处于累库周期，但同比依然低位。昨日甲醇期货现货价格变动幅度较小，基差稳定。甲醇价格短期震荡，观察煤耗变动情况。 |
短期震荡，区间2250-2400。 |
| 玻璃 |
昨日华北地区玻璃价格偏强运行，华北5mm浮法玻璃市场价1955元/吨（+10）。近日房地产企业出现流动性危机，市场情绪偏弱。周内浮法在产日熔量16.66万吨，光伏日熔量9.02万吨，减少850吨，冷修一条线。金九银十是玻璃需求旺季，下游企业有一定补库驱动。关注玻璃产销情况。 |
远月偏空思路，近月震荡思路，09合约纯碱-玻璃价差走缩机会结束。玻璃指数1615-1650。 |
| 纯碱 |
昨日沙河重质碱价格平稳运行，沙河重质碱市场价2200元/吨（+0）。本周，国内纯碱市场走势震荡偏强，货源紧张，产销积极。周内纯碱产量54.81万吨（+0.71）；纯碱厂家总库存20.77万吨（-3.15），轻重库存同步下降，重质下降明显。下游供应端库存低位，浮法和光伏产线稳定。8月远兴投产和金山投产有一定利空。综合来看，纯碱震荡运行。 |
远月偏空思路，近月震荡思路，09合约纯碱-玻璃价差走缩机会结束。纯碱指数1640-1685。 |
年
月
