| 迈科期货早评精要 2023.8.7 |
| 板块 |
品种 |
观点 |
结论 |
| 金融 |
股指 |
上周国内各部委陆续公布稳增长政策，促消费、下调存量房贷利率、税收优惠延续等措施相继出台。海外方面，惠誉近期下调美国信用评级，伴随近期出台的美国经济数据，美债收益率有所反弹、美股出现调整。A股在政策预期下表现出韧性，投资者情绪有所回升，阶段性价值风格机会居多。 |
IF支撑3940，压力4100，短线偏多对待。 |
| 有色 |
铜 |
美国7月非农就业人数18.7万，低于预期并创2020年10月以来最低，但失业率3.5%，前值3.6%，9月加息预期下降，国债大跌14个基点，美元指数大跌，美股大跌。上周五LME库存增加2500吨， 现货贴水扩大到49美元，国内主流消费地库存8.9万吨，较周一减少1万吨，下游逢低补货，但反弹后买盘不持续。 |
8月炼厂检修结束产量回升，空调厂集中休假，维持震荡偏强，逢低多头思路。今日69300-68600。 |
| 铝 |
美国7月非农就业人数18.7万，低于预期并创2020年10月以来最低，但失业率3.5%，前值3.6%，9月加息预期下降，国债大跌14个基点，美元指数大跌，美股大跌。基金属普遍回调而铝价持稳，上周下游整体需求平淡，但采购兴趣有所回暖，库存环比再降1万吨，周五沪铝价涨贴水收窄到15元，铝锭到库持续不及预期支撑价格。 |
整体维持震荡偏强思路，今日18550-18400。 |
| 锌 |
上周五SMM发布有色金属月度产量，预计8月产量呈现略高预期，主要是除了常规计划检惨外，增加了四川大运会影响生产的减量，但是另有部分冶炼厂提前结束检修和延迟检修计划，造成整体产量环比略增。产业层面，上周五LME库存减少3025至94900吨，Cash/3M升水2.5美元/吨。国内方面，上海地区现货升水70元/吨，现货升贴水维持，下游企业逢低按需采购。预计短期锌价偏强震荡，关注后续国内政策指引和需求表现。 |
短期偏强震荡，今日沪锌主力参考区间20800-21500元/吨。 |
| 镍 |
宏观面，美非农数据18.7万低于预期。基本面无明显变化，近1个月社库表现小幅波动，未见明显累库趋势。纯镍过剩未完全体现前，边际成本提供一定支撑，短期易跟随宏观变动且有较大弹性，短线偏向震荡思路，合理持仓。开始关注印尼电积镍项目进展。 |
短期偏向震荡思路对待，长期震荡偏弱思路，合理控制仓位。沪镍主力参考160000-170000。 |
| 不锈钢 |
宏观面，美非农数据18.7低于预期。基本面矛盾不够明显，当前不锈钢成本受镍铁涨价而明显抬升但已有企稳，成本支撑刚性，短期需注意宏观带动下旺季前可能的下游补库动作。 |
震荡思路看待。不锈钢主力参考15000-15600。 |
| 工业硅 |
上周整体产量虽环比下降0.48%，但大运会临近结束四川地区部分停产硅厂预计结束后缓慢复产；西北大厂继续复产，产量有所增加；需求端有没有明改善的情况下，基本面仍偏弱，当然低估值之下的工业硅下方空间有限，总体保持震荡思路。 |
总体震荡思路。工业硅主力参考13000-14000。 |
| 碳酸锂 |
现货市场继续阴跌。当前基差过大且主力合约交割过远，产业参与有限，投机为主。关注20W附近上方或反复震荡。市场情绪在远期预期偏过剩与近期现货缺口缩小但略偏紧之间反复较为明显，谨慎交易合理持仓。 |
暂以短期震荡、长期震荡偏弱思路对待，谨慎交易合理持仓。碳酸锂主力参考220000-237000。 |
| 贵金属 |
金银 |
上周五晚间非农就业数据和失业率数据，反映了美国就业市场强劲程度减弱，但整体依然具有韧性的状态。其中新增非农就业数据低于20万人，显示劳动力市场在走弱，但失业率水平位于低位，以及薪资水平同比增速维持高位，显示劳动力市场依然具有很强的韧性。受此影响，上周五晚间美元指数小幅回落，贵金属价格止跌回升。本周关注美国CPI数据是否进一步下行，带来货币政策预期的缓和。 |
短线震荡，中线偏多。沪金主力合约关注短线压力455.5能否突破，沪银主力合约短线压力5700附近。 |
| 黑色 |
钢材 |
粗钢压减是下半年钢材方面的核心利多，但一方面是限产水平未落地，另一方面是当前需求超预期疲弱，因此限产因素后续能否推动钢材上行有待观察。但同时也应该看到，今年上半年粗钢产量显著高于去年，因此年内后续的限产落地对钢材盘面利润扩张有着较强的确定性。此外，从高频数据来看，板材整体数据依然好于建材，依然维持热卷走势好于螺纹的判断。 |
长期持钢材远月盘面利润走扩观点及黑色金属偏强观点；螺纹跌破3760一线，关注谷电成本3690一线支撑，热卷关注3950一线支撑。 |
| 铁矿 |
上周全国47港口铁矿库存12893.36万吨，环比减少198.60万吨。钢厂进口铁矿库存8328.32万吨，环比减少16.65万吨。铁水仍在240万吨/日产量附近，虽然有回落但不显著。此外，上周五日照港澳粉，青岛港巴西粗粉等现货价格均有小反弹，现货端仍较强。尽管如此，当前9月合约虽有修复贴水的需求，但一方面现货上行空间有限，另一方面有粗钢压减落地因素，对铁矿仍持近强远弱且9月合约空间有限观点。 |
铁矿指数775一线破位，中期偏空思路，关注710附近支撑；9月合约相对保持谨慎，或维持800-830区间震荡。 |
| 焦炭 |
上周五焦炭现货市场偏弱运行，日照港准一级冶金焦出库价2110元/吨（-10）。钢厂利润支撑下，铁水产量依日高位，焦炭刚需支撑较强，247家钢厂铁水日产量241.0万吨(+0.3)。铁水产量维持高位，下游焦炭刚需性采购支撑较强，焦企出货顺畅。焦企利润逐步改善，焦炭产量小幅增加，焦化厂均产量68.5万吨(+0.9)。粗钢压减政策下，远月原料端承压较大。 |
短线震荡思路，01合约偏弱思路，焦炭指数支撑2140，压力2240。 |
| 焦煤 |
上周五焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2000元/吨（+0）。铁水产量高位，支撑焦煤需求。近期部分煤矿陆续复产，产地供应边际改善，然在煤矿安检加严背景下，煤矿复产节奏偏慢，110家洗煤厂开工率74.8%(-0.9%)，110家洗煤厂精煤日均产量62.5万吨(-0.8)。粗钢压减政策下，远月原料端承压较大。 |
短线震荡思路，01合约偏弱思路，焦煤指数支撑1400，压力1470。 |
| 农产品 |
油脂油料 |
8月起印尼国内开始强制实行B35，生柴消费有望增加，关注本周MPOB及USDA报告指引；8月份后加菜籽逐渐进入收获阶段，天气市的动能或随作物的收获上市而逐渐减弱，菜系品种走势略显疲软。国内近日因海关商检问题，部分地区大豆到港延迟或影响开机水平，短期供给略显紧张，关注进口到港情况和国内油厂开停机计划。 |
区间震荡为主，棕榈油7500-7900；豆油8200-8500；菜油9200-9500。 |
| 蛋白粕 |
近期美豆主产区降雨量超预期，且预计未来两周降雨将会持续增加，减轻作物压力。美豆承压，在1320一线震荡。上周美豆优良率再次下跌至52%，偏低的优良率下方支撑价格，关注8月供需报告单产预测。异常天气影响部分地区油厂开机，造成短期供应紧张，支撑近月价格。加菜籽产区天气升水逐渐消退，内盘重回供需主导。近期进口菜籽到港量偏少，菜粕供应有限，供需结构较为紧张。 |
豆粕区间震荡，4200-4350，9-11价差偏多思路对待。菜粕支撑3650。 |
| 玉米 |
主产区天气有所好转，美玉米承压偏弱运行。新作玉米上市前，东北产区余粮持续减少，较为紧缺。定向稻谷拍卖开启，参与度较高，溢价幅度明显，提振玉米市场价格。近期异常天气到达东北等地，或将影响产区新作玉米长势，产量有下调风险。深加工企业陆续停产检修，需求清淡。总体看国内旧作玉米渠道库存偏紧，但上方有替代品供应压力。 |
区间震荡，2730-2800。 |
| 生猪 |
近日现货猪价涨跌互现，供应方面部分散户看涨情绪仍高压栏惜售，大企业也在提高价格增加出栏量，市场供应增加。需求方面屠宰企业对高价猪接受能力有限，终端市场白条走货情况平淡，生猪供应量充足，市场或呈现冲高下跌的走势。 |
震荡为主，近月合约偏空思路对待，区间参考16700-16900。 |
| 白糖 |
市场进入消费旺季的同时，也进入了22/23榨季的末期，市场关注本榨季的结转库存情况，确定是否存在缺口。在外盘走势带动下，郑糖走势保持一致，但较外盘表现相对强一些。国内现货价格较期货表现坚挺。从船期来看，进口食糖装运船期开始有所增加，预计9月份将形成新增糖源。综合来看，产业逻辑陷入胶着期。未来剔除天气扰动，那么糖价将有望保持平稳运行。ICE原糖价格将被压制在25美分下波动，郑糖在6500-6800区间波动。 |
区间震荡，01支撑MA60，压力6714。 |
| 棉花 |
天气继续影响棉市。郑棉仓单性价比优势凸显，企业接仓单意愿上升，对盘面带来支撑。国内储备棉竞拍积极。受原料成本抬升，部分地区棉纱小幅提价，布匹小量走货。旺季补库预期对盘面形成提振，增发75万吨配额及储备棉轮出，缓解阶段供应紧张压力。棉价偏强震荡。 |
震荡，压力17530，支撑16900。 |
| 能化 |
燃料油 |
高低硫油整体跟随原油上涨为主，上周沙特、俄罗斯宣布延续减少供应，利好高硫，8月发电需求见顶走弱以前偏强看待。低硫油需求平淡供应宽松，基本面偏弱，但由于低硫油受到海外成品油裂解支撑，暂不宜偏空看待，高低硫油价差低位震荡为主。 |
LU及其裂解短期不宜偏空对待，压力4500，支撑3875。 |
| 沥青 |
上周沥青供应明显回升，库存小幅累库，盘面受油价上涨带动，但表现较原油偏弱，需求端受台风天气影响，以及资金问题掣肘，南北方整体开工恢复偏缓，基本面驱动偏空，但原油持续偏强提供短期支撑。 |
中期震荡看待，支撑3600，压力3900，短线偏空对待。 |
| 聚烯烃 |
上周当周原油上涨0.91美元，国内港口动力煤报价下跌20元/吨。据隆众数据显示，上周国内聚乙烯产量增加0.61万吨，聚丙烯产量增加2.79万吨。聚乙烯生产总库存环比下降1.65万吨。聚丙烯总共库存环比增加2.33万吨。需求方面，聚烯烃下游综合开工率环比环比均小幅下降，同比维持低位。当周聚烯烃现货报价小幅抬升，基差走强。 |
支撑位附近谨慎偏多观点，PP7300，PE8100。 |
| 甲醇 |
据隆众产量数据显示，上周国内甲醇供应小幅减少0.37万吨，开工率下降0.53%。厂家生产利润环比好转，煤制，焦炉气以及天然气制利润均环比抬升。MTO开工上行3.87%，传统下游综合开工率小幅下降0.778%。上周五甲醇期货盘中减仓下行，基差再度持稳。基差低位有修复预期的观点，可能逐步兑现。短期震荡，观察煤耗变动情况。 |
短期震荡，区间2250-2400。 |
| 玻璃 |
上周五华北地区玻璃价格偏强运行，华北5mm浮法玻璃市场价1895元/吨（+15）。但地产数据仍旧偏弱，开发资金来源同比降幅进一步扩大，旺季预期下的补库或逐步走向尾声。现货利润较大，玻璃厂点火复产意愿明显。河北地区暴雨影响玻璃运输和生产，短期对玻璃向上驱动较强。纯碱基本面走弱，玻璃基本面走强，关注09合约纯碱-玻璃价差走缩机会。 |
短线震荡思路，玻璃指数支撑1650，压力1700。 |
| 纯碱 |
上周五沙河重质碱价格平稳运行，沙河重质碱市场价2200元/吨（+0）。盘面上9月合约持仓量下降较快，目前持仓量39万。周内纯碱产量 54.1 万吨（-0.62）。轻质碱产量 25.05（+0.35）。重质碱产量 29.06（-0.97）。长期来看，玻璃厂复产意愿明显，对纯碱需求较强；短期玻璃厂受暴雨影响，产线受损，对纯碱需求减弱。纯碱基本面走弱，玻璃基本面走强，关注09合约纯碱-玻璃价差走缩机会。 |
短线震荡思路，纯碱指数支撑1595，压力1660。 |
年
月
