2023.8.4早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2023-08-04

迈科期货早评精要 2023.8.4
板块	品种	观点	结论
金融	股指	昨日A股三大指数早盘低开后震荡回升，午后大金融、地产股上行，力挺指数收涨，两市成交额8338.8亿元，北向资金小幅净买入5.43亿元。消息面，中国结算：拟自10月起将股票类业务最低结算备付金缴纳比例由现行的16%调降至平均接近13%。A股在政策预期下表现出韧性，量能制约指数表现，结构性机会居多。	IF支撑3940，压力4060，持续缩量，短线谨慎偏多对待。
有色	铜	美欧股市继续回调，美7月ISM服务业PMI指数环比回落1.2个百分点，放缓势头加剧，不过6月工厂订单增加2.3%为两年半最大增幅，惠誉调降美信用评级受到普遍质疑，短线避险情绪不改变经济边际向好的基调。美元冲高回落金属普遍反弹，铜价连续两天大跌后技术支撑位反弹，LME仍保持增库，但沪铜升水提高价格结构迅速转强，现货支撑体现。SMM报告的社会库存维持下降，即期需求仍弱但下游逢低补货，价格中枢抬高，68500下方平台支撑区，逢低多头思路。	今日69500-68800。
	铝	美欧股市继续回调，美7月ISM服务业PMI指数环比回落1.2个百分点，放缓势头加剧，不过6月工厂订单增加2.3%为两年半最大增幅。美元冲高回落金属普遍反弹，铝价下跌后下游采购积极性略有提高，贴水稍收窄，但铝棒出货压力大，加工费继续回调。SMM报周四铝锭库存较上周减少1万吨，铝棒库存较上周小增0.3万吨，因高加工费刺激铝水铸棒量提高。总体库存仍维持下降缓解过剩担忧，即期消费仍偏弱，但宏观刺激和需求边际增长提高铝价中枢，18200下方平台支撑区，逢低多头思路。	今日波动区间18500-18400。
	锌	美国长债收益率走高，美元升至近日来高位后回落，隔夜有色金属普遍上涨。产业层面，昨日LME库存减少1300至99225吨，Cash/3M转为升水4.25美元/吨。国内方面，上海地区现货升水70元/吨，下游企业逢低按需采购。SMM锌下游各周度调研，镀锌与氧化锌开工下降，压铸锌合金开工提升，镀锌板块受台风影响较大，企业开工率下滑，压铸锌合金台风影响减弱，企业恢复开工。预计短期锌价仍偏强震荡，关注后续国内政策指引和需求表现。	短期偏强震荡，今日沪锌主力参考区间20800-21500元/吨。
	镍	宏观面，关注今日会议及美国非农数据。基本面无明显变化，近1个月社库表现小幅波动，未见明显累库趋势。纯镍过剩未完全体现前，边际成本提供一定支撑，短期易跟随宏观变动且有较大弹性，短线偏向震荡思路，合理持仓。	短期偏向震荡思路对待，长期震荡偏弱思路，合理控制仓位。沪镍主力参考160000-173000。
	不锈钢	宏观面，关注今日会议及美国非农数据。基本面矛盾不够明显。当前不锈钢成本受镍铁涨价而明显抬升但已有企稳，成本支撑刚性，短期需注意宏观带动下旺季前可能的下游补库动作。	震荡思路看待。不锈钢主力参考15000-15700。
	工业硅	近期工业硅成本支撑略减弱；四川地区部分硅厂大运会期间生产受限产量下降但并未继续扩大；云南因强降雨而停产的厂家已基本恢复，产量无明显影响；西北大厂继续复产，产量有所增加；需求端有没有改变的情况下，基本面仍偏弱，当然低估值之下的工业硅下方空间有限，总体保持震荡思路。	总体震荡思路。工业硅主力参考13000-14000。
	碳酸锂	现货市场继续阴跌。当前基差过大且主力合约交割过远，产业参与有限，投机为主。关注20W附近上方或反复震荡。市场情绪在远期预期偏过剩与近期现货缺口缩小但略偏紧之间反复较为明显，谨慎交易合理持仓。	暂以短期震荡、长期震荡偏弱思路对待，谨慎交易合理持仓。碳酸锂主力参考220000-237000。
贵金属	金银	昨日晚间，惠誉下调美国信用评级的影响在美股市场稍有缓和，但美债收益率继续上行，尤其是美债长期收益率上行，显示市场仍存担忧。美元指数小幅向下调整，外盘贵金属价格震荡调整，沪金银小幅承压回落。近期影响贵金属价格调整更为重要的原因是，美联储货币政策近期未出现进一步宽松预期。所以后期美国通胀表现非常重要，将影响近期货币政策预期走向。预计本周震荡承压，下周关注美国CPI是否继续下行，带来调整压力缓和。	短线调整，中线偏多。沪金主力合约短线压力455.5。
黑色	钢材	钢联数据再次验证本周成材基本面走弱，螺纹表需环比下降26.83万吨（-9.8%），热卷表需环比下降13.13万吨（-4.17%）。当前已经进入八月，传统需求淡季已接近尾声，如果后续需求表现依然较弱，对成材价格利空影响将愈发显著。此外粗钢压减政策方面，云南省的落地仅仅起到确认今年粗钢压减存在的作用，关于后续粗钢产出的限额，市场尚无定论，但整体来看如果延续2022年总产量已是相对乐观估计，因此后续粗钢产量下行，成材基本面改善是大概率事件，因此对远月钢材盘面利润扩张仍持较高的确定性态度。	长期继续持钢材远月盘面利润走扩及黑色金属偏强观点；短期关注螺纹指数能否重回3760一线以上，若能则短期持3760-3850区间震荡；热卷重新反弹至4000以上，关注4100附近压力。
	铁矿	本周铁水产量维持240万吨/日水平无明显变化，但从需求趋势来看，短期钢材需求走强，利润扩张使得铁水产出增长的可能性不大。目前板材生产尚有利润，建材生产利润较低；钢厂自身并无显著的减产驱动，但近期如果粗钢压减进一步落地，则对铁矿有进一步利空。虽然9月合约有修复贴水的需求，但一方面现货难以进一步上行，期货上修的空间不大；其次如果近期粗钢压减进一步落地，反而现货向期货价格靠拢的修复方式可能性增加，因此当前9月合约维持震荡观点	铁矿指数775一线支撑破位，关注能否继续下行，远月持偏空观点；9月合约相对保持谨慎，或维持800-830区间震荡。
	焦炭	昨日焦炭现货市场偏弱运行，日照港准一级冶金焦出库价2120元/吨（-20）。焦炭第四轮提涨全面落地。本周铁水日均产量240.98万吨（+0.29），铁水高位对焦炭需求支撑较强。随着提涨落地，预计后期焦炭产量将有所恢复。中长期来看，面临粗钢平控压力，焦炭需求将承压。	短线震荡思路，焦炭指数支撑2185，压力2290。
	焦煤	昨日焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2000元/吨（+0）。受大雨影响，短期焦煤供应扰动较大，暴雨影响部分地区焦煤的开采和运输；由于国内焦煤涨幅较大，焦煤进口利润打开，可能面临进口冲击；需求端铁水高位支撑。短期看焦煤需求仍在高位，中长期看焦煤需求面临下行压力。	短线震荡思路，焦煤指数支撑1405，压力1490。
农产品	油脂油料	美豆上周优良率52%低于市场预期及前周值，但较为乐观的天气预报令美豆走势偏弱，等待下周USDA报告指引；8月份后加菜籽逐渐进入收获阶段，天气市的动能或随作物的收获上市而逐渐减弱，菜系品种走势略显疲软。国内近日因海关商检问题，部分地区大豆到港延迟或影响开机水平，短期供给略显紧张，关注进口到港情况和国内油厂开停机计划。	区间震荡为主，棕榈油7300-7600；豆油7900-8200；菜油9100-9400。
	蛋白粕	美豆主产区过去几天降雨量超预期，且预计未来两周降雨将会持续增加，减轻作物压力。隔夜美豆小幅上涨0.3%，收于1325.25美分，在1320一线震荡。上周美豆优良率再次下跌至52%，偏低的优良率下方支撑价格，关注8月供需报告单产预测。异常天气影响部分地区油厂开机，造成短期供应紧张，小幅支撑价格。加菜籽产区天气升水逐渐消退，内盘重回供需主导。近期进口菜籽到港量偏少，菜粕供应有限，供需结构较为紧张。	豆粕区间震荡，4200-4350。菜粕支撑3650。
	玉米	主产区天气有所好转，美玉米持续下跌。隔夜美玉米下跌1.15%，收于494.75美分，收复风险升水。新作玉米上市前，东北产区余粮持续减少，较为紧缺。昨日定向稻谷拍卖开启，参与度较高，溢价幅度明显，提振玉米市场价格。近期异常天气到达东北等地，或将影响产区春玉米长势，关注降水对作物的影响。华北地区受强降水干扰，交通阻塞，门前到货量减少，小幅支撑价格。夏季玉米深加工工企业陆续停产检修，下游产品走货不畅，加工利润依然深度亏损，需求清淡。总体看国内旧作玉米渠道库存偏紧，但上方有替代品供应压力。	区间震荡，2730-2800。
	生猪	近日现货猪价涨跌互现，供应方面部分散户看涨情绪仍高压栏惜售，大企业也在提高价格增加出栏量，市场供应增加。需求方面屠宰企业对高价猪接受能力有限，终端市场白条走货情况平淡，生猪供应量充足，市场或呈现冲高下跌的走势。	震荡为主，近月合约偏空思路对待，区间参考16700-17000。
	白糖	巴西生产进度加快、对天气关注度下降，国际原糖价格在25美分承压。国内现货市场平淡，尽管中秋备货将至，需求没有大的起色，高糖价抑制需求，现货市场观望氛围渐浓。但由于糖源没有其它补充，因此贸易商挺价，难以打破僵局。广西7月销糖26.44万吨，同比减少11.79万吨，工业库存88.96万吨，同比减少103.68万吨。数据对盘面形成支撑。	区间震荡，01支撑MA60，压力6714。
	棉花	天气继续影响棉市，新棉供应担忧对国际棉价形成提振，ICE棉价短线回落，整体保持震荡偏强走势。郑棉期货贴水使得仓单资源受到企业关注，对盘面带来支撑。国内储备棉竞拍积极，昨日成交均价折3128B价格18320.16元/吨。受原料成本抬升，部分地区棉纱小幅提价，成交偏淡，纺企即期利润持续亏损。棉价在阶段供应缓解，及未来旺季预期下定价。	震荡，压力17530，支撑17920、16890。
能化	燃料油	沙特、俄罗斯延续减少供应，国际原油反弹，燃料油涨跌分化。基本面来看，仍是高硫偏强，发电需求见顶走弱以前这种情况还会持续，8月前期偏强看待。低硫油需求平淡供应宽松，基本面偏弱，但考虑低硫油受到海外成品油裂解支撑，暂不宜偏空看待，高低硫油价差低位震荡为主。	LU及其裂解短期不宜偏空对待，压力4500，支撑3875。
	沥青	本周石油沥青装置开工率42.2%，环比增加2.1%，隆众大样本产量71万吨，环比提升10%，近两周沥青开工产量连续回升，但由于南方降雨、沿海台风问题，下游项目资金问题，需求端恢复偏缓，本周总库存小幅积累，8月中下旬柴油需求旺季，如成品油带动炼厂综合利润持续偏高，则主营排产有望落实，加大供应压力。短期成本端提供支撑，基本面给予价格偏空影响。	中期震荡看待，支撑3600，压力3900，短线偏空对待。
	聚烯烃	原油价格回落后带动国内聚烯烃大幅回落。国内动力煤报价继续下跌5元。聚烯烃基本面方面，据隆众数据显示，国内聚乙烯生产企业库存小幅下降，社会库存小幅下降，总库存环比上周下降1.65万吨。国内聚丙烯生产企业库存小幅增加，总共库存增加2.33万吨。原油价格回落后，国内聚烯烃价格跟随原油变动减仓下行。继续关注成本端原油价格变动情况。	关注支撑位PP7300，PE8100。
	甲醇	动力煤现货报价小幅下跌5元。隆众产量数据显示，当周国内甲醇产量环比上周小幅减少0.37万吨，开工率下降0.53%。厂家生产利润环比好转，煤制，焦炉气以及天然气制利润均环比抬升。厂家利润好转对于预计支撑产量维持当前高位。昨日甲醇期货盘中减仓下行，基差再度走高。基差低位有修复预期的观点，可能逐步兑现。短期震荡，中期震荡偏强思路不变。	短期震荡，关注2400压力位。
	玻璃	昨日华北地区玻璃价格偏强运行，华北5mm浮法玻璃市场价1880元/吨（+25）。近日国内暴雨来袭，部分地区降水较多，河北地区玻璃生产销售面临问题，玻璃面临运输难题，部分玻璃泡水，部分产线受损，短期上行驱动较强。后续关注政策落地情况及泄洪后河北玻璃厂供应情况。纯碱基本面可能走弱，玻璃基本面可能走强，关注09合约玻璃-纯碱价差走扩机会。	短线震荡思路，玻璃指数支撑1720，压力1780。
	纯碱	昨日沙河重质碱价格平稳运行，沙河重质碱市场价2200元/吨（+0）。目前市场担忧远兴八月中旬或者下旬，一线达产二线投产，一线达产日产量为4000吨。远兴投产将对纯碱供应端有一定冲击。盘面上9月合约部分虚盘离场，目前持仓量46万。近日河北地区暴雨，对玻璃厂生产有一定影响，可能会减少对纯碱的需求。纯碱基本面可能走弱，玻璃基本面可能走强，关注09合约玻璃-纯碱价差走扩机会。	短线震荡思路，纯碱指数支撑1685，压力1745。

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