2023.7.31早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2023-07-31

迈科期货早评精要 2023.7.31
板块	品种	观点	结论
金融	股指	上周五A股三大指数低开高走，放量大涨，其中沪指刷新6月以来新高，创业板指也再度站上2200点整数关口。政策利好叠加估值低位，券商板块近期获资金追捧明显。房地产方面，政治局会议明确政策方向后，住建部释放重磅利好，打响房地产政策优化的发令枪。整体来看，政策驱动下A股市场的机会相对明确，中期向上预期进一步强化。	IF支撑3940，压力4060，成交维持万亿水平下，短线偏多看待。
有色	铜	美6月核心PCE同比上涨4.1%，月率增长0.2%均，6月个人支出环比增长0.5%，皆好于预期，软着陆预期增强，美元冲高回落，美股继续大涨。周末广州深圳等市宣布将尽快落实改善住房的相关政策。宏观情绪利好金属普遍反弹，LME技术形态修好。沪铜上周继续降库2万吨，周五现货升水回升，暗示低比价抑制进口。但高价抑制需求，上周精铜杆厂开工率下降近十个百分点，预计供需两弱价格震荡重心缓慢上移。	今日69500-69000。
	铝	美6月核心PCE同比上涨4.1%，月率增长0.2%均，6月个人支出环比增长0.5%，皆好于预期，软着陆预期增强，美元冲高回落，美股继续大涨。周末广州深圳等市宣布将尽快落实改善住房的相关政策。宏观情绪利好金属普遍反弹，铝价小涨，因上周铝锭和铝棒库存继续下降，反映终端实际需求仍强韧，SMM统计上周铝材开工率也环比略有提高。中期看稳定房地产政策对需求有提振，淡季迟迟无法累库减轻下跌担忧，不过8月铝产量持续释放，限制向上空间，整体震荡重心上移。	今日18450-18300。
	锌	宏观政策变化带来的需求预期带动上周锌价走高。产业层面，上周五LME库存增加3075至99150吨，Cash/3M转为升水4.75美元/吨。国内方面，上海地区现货升水80元/吨，持货商出货意愿提高，买盘相对谨慎。上周五SMM七地锌锭库存总量为12.25万吨，较上周一下降0.17万吨，国内库存录减。后期仍需关注政策预期主导的市场情绪变化，短期锌价或震荡偏强走势为主。	短期偏强震荡，今日沪锌主力参考区间20500-21200元/吨。
	镍	基本面，合金需求保持韧性，电镀需求有所走弱。社库水平处于历史低位，7月份中国纯镍生产预计依然保持增长至约2.26万吨，海内外增量持续，观察累库能否持续，纯镍过剩暂未完全体现，目前在电积镍成本附近存在支撑，短期因宏观情绪稍有好转，短期偏向震荡思路，合理持仓。国内因供应增量较多将使得国内先海外一步进入累库阶段，中长期偏空思路对待。	长期震荡偏空思路对待，短期偏向震荡思路对待，合理持仓。沪镍主力参考165000-177000。
	不锈钢	基本面整体看仍略偏弱，但矛盾不够明显。当前不锈钢成本受镍铁涨价而明显抬升，成本支撑刚性，基本面整体看仍略偏弱，但矛盾不够明显，且需注意宏观带动下旺季前可能的下游补库。	震荡思路看待。不锈钢主力参考14800-15600。
	工业硅	上周工业硅周度产量环比下降1.55%，四川地区部分硅厂大运会期间生产受限产量下降，需求端有没有改变的情况下，基本面仍偏弱，当然低估值之下的工业硅下方空间有限，总体震荡思路。	总体震荡思路。工业硅主力参考13000-14100。
	碳酸锂	上周碳酸锂波动幅度逐渐收窄。当前基差过大且主力合约交割过远，产业参与有限，投机为主。关注20W附近上方或反复震荡。市场情绪在远期预期偏过剩与近期现货缺口缩小但略偏紧之间反复较为明显，谨慎交易合理持仓。	短期暂以震荡偏弱思路看待，谨慎交易合理持仓。碳酸锂主力参考214000-237000。
贵金属	金银	近期受美元指数反弹影响，贵金属价格略有向下调整，但短线仍位于7月中旬以来的上行结构。近期美元指数上涨主要受到美国经济数据表现偏强以及货币政策方面未进一步宽松影响。本周欧美将陆续公布制造业PMI指数，非农就业数据等，届时欧美经济表现将进一步明朗，将对短线美元指数等汇率表现形成指引。	美黄金主力关注1985一线支撑，跌破多单适当减持，上方压力2020美元/盎司，沪金主力合约关注455一线支撑，沪银主力合约如果短线不能站上6000则转为压力。
黑色	钢材	云南省粗钢限产落地，预计其他地区近期也将陆续落地。从今年的生产情况来看，压减目标无论是延续2022产量不变，或是压缩至全年10亿吨产量以下，下半年产出均会有同比、环比的显著回落。在此基础上，当前出口水平，地产、汽车销售和冷轧、热轧价差等高频数据均反映需求端板材强于建材，因此在压减粗钢大背景下，板材后续表现大概率强于建材。	减产加表需恢复利多钢材利润；品种上板材强于建材，热卷好于螺纹，钢材整体呈偏多思路对待。
	铁矿	受压减消息和铁水产量回落影响，铁矿价格上周五显著下跌，远月跌幅显著大于近月。由于铁水产量见顶基本确认，因此后续铁矿大概率不再走强。但近月合约受现货价格支撑相对坚挺，而远月可能受压减政策预期影响走势较弱。	铁矿远月合约继续偏空思路对待，后续盘面钢材利润或将继续受利多因素影响。
	焦炭	唐山环保限产趋严，部分地区出台粗钢压减文件，铁水产量已进入下行通道。煤价高位压力较大，后续面临价格下跌，对焦炭成本支撑减弱。在原料煤的推动下，焦炭落地三轮提涨，累涨200元/吨。预计后续将承压下行。	短线偏空思路，焦炭指数支撑2220，压力2290。
	焦煤	主流煤矿计划增产，部分煤矿结束安全检查，供应驱动价格上涨的动力将减弱。国内外价差走扩驱动进口放量，对国内煤价有压制作用。随着需求端粗钢压减政策逐渐落地，焦煤需求将减弱，焦煤供需格局将重回宽松。预计后续将承压下行。	短线偏空思路，焦煤指数支撑1370，压力1440。
农产品	油脂油料	乌克兰农产品出口担忧降温，欧洲菜油报价显著回落，对国内菜油市场走势带来拖累；同时北美天气炒作出现降温，8月预计美豆主产区将迎来降雨，干旱情况有所缓解，市场对美豆和加菜籽供应的担忧也有所减轻；马棕出口数据利好但印尼最新棕榈油库存升至10个月高点打压市场情绪。国内大豆大量到港，开机率维持高位但市场需求清淡，关注国内油厂开停机计划。	油脂宽幅震荡为主，棕榈油7400-7700；豆油8000-8300；菜油9300-9600。
	蛋白粕	美豆主产区天气展望良好，新的降雨减轻作物压力。隔夜美豆下跌1.09%，收于1382.75美分。当前天气仍为美豆市场主导因素，种植面积偏低下单产对天气更为敏感，持续关注产区天气预报。豆粕下方成本端支撑。上周菜粕资金获利离场，走势偏弱。近期进口菜籽到港量偏少，但受豆菜价差走弱影响，菜粕替代减少，下游需求缩减。	豆粕支撑4200。菜粕区间震荡，3560-3740。
	玉米	主产区天气有所好转，美玉米持续下跌。上周美玉米跌幅达7.44%，收于531美分。黑海粮食协议短期难以解决，国际粮食供应链条脆弱，全球谷物价格随事件发展接连抬升。巴西二茬玉米收获进度较快，7月粮食出口总额创历史最高记录，关注国内进口玉米装船及到港进度。国内定向稻谷拍卖将于8月3日进行，东北地区投放偏多，市场惜售情绪降温。深加工企业夏季停产检修增多，下游产品走货不畅，加工利润依然深度亏损。养殖企业亏损持续，维持刚性补库。	2650-2750区间偏弱震荡。
	生猪	周末猪价小幅回落，部分地区持稳。猪价此前上涨过快，但市场基本面尚未发生明显变化，屠宰场开工率提振乏力，受近期生猪价格走高影响，屠宰场大幅上调白条猪出厂均价，批发市场白条猪成交积极性转差，贸易商抵触情绪升温、观望现象增多；养殖端出栏节奏加快，中低标猪出栏积极性转浓，生猪市场供应量充足，市场或呈现冲高下跌的走势。	短期震荡偏弱运行，区间参考16400-16700。
	白糖	巴西生产进度、对天气关注度下降，导致糖价在连续上涨之后开始回落。国内现货市场平淡，尽管中秋备货将至，需求没有大的起色。印证高糖价抑制需求。但由于糖源没有其它补充，因此贸易商存在挺价心里，使得难以打破僵局。由于现货升水结构，仓单加速流出期转现。榨季尾期，糖价预计平稳过渡，市场对价格高度不在有他太高的预期。	震荡偏弱，09压力6790，支撑6712。
	棉花	近期棉价快速上涨主要是供应端天气的扰动，需求端不佳目前不是影响价格的主要因素。储备棉轮出计划、75万吨滑准税配额，双管齐下，从供应端调控保障棉市平稳运行。纺织市场的“金九银十”将至，部分纺织企业计划补库，坯布稍有起色，市场对旺季形成期待。关注储备棉出库动态对盘面的指引。	支撑16920，压力17440。
能化	燃料油	高低硫油跟随原油波动，基本面来看，高硫油处于需求旺季，并具有供应缩减的背景，但其燃烧需求会在8月后有所下降。低硫油需求平淡，国内排产和科威特供应均有回升，供应端压力大，但短期盘面受到成品油裂解支撑，在此基础上，低硫裂解较难下行，旺季需求趋弱后高低硫油差距可能缩小。	LU及其裂解短期不宜偏空对待，压力4400，支撑3875。
	沥青	上周沥青供应显著恢复，总库存持平。现阶段炼厂综合利润较好，利于炼厂排产继续落实，供应有望持续回升，需求端季节性回升，但南方多地受台风影响，难有大幅提升，现阶段支撑主要在于成本端原油，沥青处于上有供应压力、下有成本支撑的格局。	中期震荡看待，支撑3600，压力3900，短线不宜偏多对待。
	聚烯烃	上周国内聚乙烯供应小幅抬升，库存再次下降，生产厂家库存与社会库存同步下降。下游开工率小幅走高，主要是农膜带动，农膜当前进入季节性旺季通道，未来依然有提升的预期。国内聚丙烯供应环比小幅抬升，库存环比下降，其中企业库存，贸易商库存均下降。下游开工率环比继续走低，同比低位。聚烯烃基本面中性。上周原油价格上涨对聚烯烃价格起到了比较明显的提振作用。原油当前来到80美金的重要关口，如价格向上突破则将提高聚烯烃估值水平，其价格可能有进一步向上的空间。当前维持区间观点。	区间震荡为主，PP 7200-7500 ，PE 8000-8300。
	甲醇	上周国内甲醇供应环比增加，同比高位，当前内地产量较前期有了比较明显的提升。但在内地整体报价偏低的情况下，销售状态尚好，内地库存维持同比低位。港库则有较大幅度的累库，港库在当前以及未来几周依旧存累库预期，港口价格压力可能较大。近期甲醇基差持续走弱，目前09合约基差在-50附近，基差再度向下的空间不大，基差如向上修复，则期货的价格压力将大于现货。09合约短期维持震荡观点，操作上建议以区间操作为主。	区间震荡为主多单在区间上边界附近可考虑离场 2200-2350。
	玻璃	上周玻璃产量变化不大，玻璃厂库存去化，全国浮法玻璃样本企业总库存4646.5万重箱（-104.3）。主要关注需求端变化，短期需求关注产销情况，长期需求关注保交楼及旧房改造落地情况。综合来看，纯碱基本面强于玻璃，09合约纯碱-玻璃价差目前处于低位，预计后续价差偏强运行。	短线震荡思路，玻璃指数支撑1580，压力1620。
	纯碱	企业检修及减量生产，整体产量及开工下降明显；周内纯碱厂家总库存24.83万吨（-6.47）。需求端，按照现阶段供应需求计算，供需有一定缺口，叠加部分玻璃厂补库，纯碱现货较为紧张。后续关注远兴投产情况。	短线震荡思路，纯碱指数支撑1735，压力1790。

上一篇：2023.7.28早评精要 2023-07-28: 下一篇：2025.6.19早评精要 2025-06-20

2023.7.31早评精要

交易日历