2023.7.28早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2023-07-28

迈科期货早评精要 2023.7.28
板块	品种	观点	操作建议
金融	股指	周四三大指数早盘冲高回落，午后震荡走低，维持缩量整理走势。两市成交额7811.6亿元，环比小幅萎缩，北向资金全天净买入37.47亿元。消息面，美国二季度GDP增2.4%大超预期，个人消费支出强劲。欧洲央行将三大主要利率均上调25个基点，符合市场预期。美联储加息落地，政策催化带动顺周期行业上行，节奏有待数据验证，关注后期国内稳增长最终落地和经济修复情况。	IF支撑3767，压力3940，短线偏多看待。
有色	铜	昨天美国公布的二季度GDP初值增长2.4%，6月耐用品订单月率增长4.7%，均大幅高于前值和预期，软着陆希望上升美元大涨，带动夜盘金属普遍下跌。沪铜冲高回落，69000上方明显抑制消费，升水快速回落暗示现货压力。但据钢联统计截至周四国内主流消费地库存环比减少2.2万吨，降库节奏加快。整体累库低于预期暗示旺季将面临极低库存，旺季预期提前影响价格。	整体宏观多头加强且累库利空减弱，价格震荡偏强格局维持，67500区域近期支撑，逢低多头思路。今日69200-68600。
	铝	昨天美国公布的二季度GDP初值增长2.4%，6月耐用品订单月率增长4.7%，均大幅高于前值和预期，软着陆希望上升美元大涨，工业品普遍下跌。沪铝昨天早盘冲高，低价成交有所积极，现货升水持稳于20元，华南升水大幅回落到平水附近，关注在途铝锭到货的影响。下游铝棒加工费持稳，高价终端实际需求偏弱。但SMM统计国内主流消费地铝锭库存53.6万吨，较上周减少1.8万吨，因升水回落后下游补长单。铝棒库存7.5万吨，较上周减少1.5万吨，整体去库加快。预计8月复产将逐步体现，整体累库低于预期暗示旺季仍将面临极低库存，中期压力明显减轻。	宏观多头+低库存令估值上修，震荡区间抬高，区间思路对待。今日18450-18300。
	锌	美国二季度GDP数据好于预期，欧洲央行将三大主要利率均上调25个基点，符合市场预期，隔夜锌价有所回落。产业层面，昨日LME库存增加8125至96075吨，Cash/3M贴水9.4美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水110元/吨，持货商出货意愿提高，买盘相对谨慎。基本面来看，下游需求仍旧疲软，叠加消费淡季，但高层会议释放积极信号，短期锌价或偏强走势为主。	短期偏强震荡，今日沪锌主力参考区间20300-21000元/吨。
	镍	宏观面，美国二季度GDP初值增长2.4%。消息面，镍铁收储落地，国储对镍铁进行收储且要求镍含量在10%以上，总共招标6万实物吨，半年交期，镍及不锈钢回落。基本面，合金需求保持韧性，电镀需求可能有所走弱，现货交仓后俄镍升水暂稳。社库水平处于历史低位，7月份中国纯镍生产预计依然保持增长至约2.26万吨，海内外增量持续，观察累库能否持续，纯镍过剩暂未完全体现，目前在电积镍成本附近存在支撑，短期因宏观情绪稍有好转，短期偏向震荡思路，合理持仓。国内因供应增量较多将使得国内先海外一步进入累库阶段，中长期偏空思路对待。	长期偏空思路对待，短期偏向震荡思路对待，合理持仓。沪镍主力参考160000-173000。
	不锈钢	宏观面，美国二季度GDP初值增长2.4%。消息面，镍铁收储落地，国储对镍铁进行收储且要求镍含量在10%以上，总共招标6万实物吨，半年交期，镍及不锈钢回落。基本面整体看仍略偏弱，但矛盾不够明显。当前不锈钢成本受镍铁涨价而明显抬升，成本支撑刚性，且需注意旺季前可能的下游补库。	震荡思路看待。不锈钢主力参考14800-15600。
	工业硅	上周工业硅周度产量环比增长6.16%，四川地区硅厂此前的限电预期弱化没有扩大，四川云南产量上涨。整体供给稳中有增，大运会期间四川生产或难有大幅增量，需求端有没有改变的情况下，基本面仍偏弱，当然低估值之下的工业硅下方空间有限，总体震荡思路。	总体震荡思路。工业硅主力参考13000-14100。
	碳酸锂	宏观面，美国二季度GDP初值增长2.4%。自碳酸锂期货上市以来，涨跌幅波动较大。当前基差过大且主力合约交割过远，产业参与有限，投机为主。关注20W附近上方或反复震荡。市场情绪在远期预期偏过剩与近期现货缺口缩小但略偏紧之间反复较为明显，波动幅度较大，合约上市之初注意谨慎交易合理持仓。	短期暂以震荡偏弱思路看待，谨慎交易合理持仓。碳酸锂主力参考210000-237000。
黑色	钢材	钢联数据显示，本周螺纹产量环减4.68万吨为247.12万吨，热轧为307.59万吨，基本无变化；表需方面热轧表需环增4.08万吨至314.68万吨，稍好于螺纹环增的3.58万吨。整体来看钢材本周仍在进行表需的恢复，而供给端，市场依然认为粗钢平控将落实，未来供给将进入偏紧状态。如果之后需求不出现超预期回落，那么基本面将维持偏多状态运行。	减产加表需恢复利多钢材利润；板材强于建材，热卷表现或好于螺纹，钢材整体呈偏多思路对待，螺纹继续关注3850一线压力。
	铁矿	本周铁水日均产出240.69万吨，连续4周日均产出下降，当前有部分钢厂已经开始调整产量。在此背景下，铁矿价格，尤其是远月价格大概率会受到显著冲击。但当前铁矿现货升水明显，近月09合约如果走弱需要现货端配合。	铁矿远月合约偏空思路对待，近月09合约关注860一线压力。
	焦炭	部分钢厂收到粗钢压减政策，预计该政策在四季度发力。本周铁水回落幅度较大，日均铁水产量240.69万吨（-3.58），对焦炭支撑减弱。后续随着粗钢压减政策开始执行，焦炭需求将大幅减少。预计后续原料端将承压下行。	短线震荡思路，焦炭指数支撑2265，压力2310。
	焦煤	昨日焦煤成交较好，现货价格上涨，流拍率较低。蒙煤通关目前恢复正常，国内焦煤对应澳煤进口利润已经打开，因此高煤价可能持续时间不长，现货回落风险增加。随着国内矿山复产，焦煤上升驱动将减弱。	短线震荡思路，焦煤指数支撑1440，压力1480。
农产品	油脂油料	本周预计美国中西部北部将迎来降雨，干旱情况有所缓解；马棕出口数据利好给油脂价格带来支撑，但5月份印尼棕榈油库存升至10个月高点打压市场情绪；俄乌地缘冲突带来的不确定影响仍在继续发酵，国内大豆大量到港，开机率维持高位但市场需求清淡，关注国内油厂开停机计划。	区间震荡为主，棕榈油7500-7800；豆油8100-8400；菜油9700-9900。
	蛋白粕	近期市场缺乏新的指引，隔夜美豆收跌1.67%。当前天气仍为美豆市场主导因素，主产区高温少雨将持续至8月种植关键期，继续加剧作物干旱压力。尽管近期美豆优良率略有回升，但仍低于市场预期。叠加地缘政治冲突，美豆易涨难跌，关注产区天气预报。ICE油菜籽价格再度上行，加拿大主产区干旱天气持续支撑。近期国内菜粕基本面供需紧张，进口菜籽到港量较少，需求旺季，库存偏低。但豆菜价差走弱情形下需求有缩减的可能，限制期价涨幅。	豆粕偏多思路，支撑4200。菜粕区间震荡，3680-3830。
	玉米	黑海粮食协议短期难以解决，国际粮食供应链条脆弱，全球谷物价格随事件发展接连抬升。北半球高温天气对新作玉米优良率影响较大，市场担忧产量。美玉米高位震荡，5日均线上站稳。巴西二茬玉米收获进度较快，7月粮食出口总额创历史最高记录，关注国内进口玉米装船及到港进度。南港内贸其他谷物到货增加，饲企转提小麦较多，玉米走货较差。深加工企业夏季停产检修增多，下游产品走货不畅，加工利润依然深度亏损。养殖企业亏损持续，维持刚性补库。总体看国内玉米供应较为宽松，但价格下方仍有支撑。	2650-2750区间偏弱震荡。
	生猪	生猪现货价格继续上涨，农业农村部的相关方案对规模化养殖和集团猪场带来有利影响，高温产生的猪病疫增多，农户出栏积极性较高，中大型猪供应减少，养殖端挺价情绪增强。但根据农业部官方最新数据，目前生猪产能仍在惯性增长，加上消费疲软，短期内生猪价格反弹的持续性和高度有限，当前市场看涨情绪浓厚，近月合约已出现一定涨幅，注意持仓风险。	偏空思路对待，区间参考16200-16500。
	白糖	7月上半月巴西中南部双周数据显示巴西食糖生产进度符合市场预期，但糖醇比高对ICE走势带来压力，在25美分/磅一线遇阻。目前国内糖市购销不活跃。产量下降、进口减少、供应偏紧 VS 高糖价抑制下游的需求、替代品挤占消费市场，逻辑较为矛盾。市场在不活跃状态下形成了一种平衡。目前持续保持区间震荡走势概率较大。	支撑6783、6713；压力6864。
	棉花	近期棉价快速上涨主要是供应端天气的扰动，需求端不佳目前不是影响价格的主要因素。储备棉轮出计划、75万吨滑准税配额，双管齐下，从供应端调控保障棉市平稳运行。下游企业库存较低，淡季过去，一旦旺季来临，企业开机率上升时，需求回升预期对棉价形成提振。棉价下方有较强的承载力。因此阶段性多空交织，棉价或维持震荡偏强走势。	支撑16920，压力17440。
能化	燃料油	高低硫油跟随原油波动为主，短期低硫油受海外成品油裂解带动偏强。基本面来看，高硫油处于需求旺季，并具有供应缩减的背景，但其燃烧需求会在8月后有所下降。低硫油需求平淡，国内排产和科威特供应均有回升，供应端压力大，但短期盘面受到成品油裂解支撑，在此基础上，低硫裂解较难下行，旺季需求趋弱后高低硫油差距可能缩小。	LU及其裂解短期不宜偏空对待，压力4400，支撑3875。
	沥青	本周石油沥青开工率、产量均环比增加，供应端明显回升，隆众24家样本企业出货量32.93万吨，环比下降19%，现阶段需求端恢复较缓慢，由于炼厂综合利润受成品油利润带动偏强，有利于沥青8月高排产落实，成本原油偏强下，沥青仍未脱离上有压力、下有支撑的格局。	中期震荡看待，支撑3500，压力3800，短线不宜偏多对待。
	聚烯烃	昨日内消化联储加息消息后，夜盘原油再度走高，WTI上破80美金。国内聚烯烃产业链继续去库，且幅度较大。分项数据显示，当周从企业端到贸易商，以及社会仓库均呈现去库状态。昨日内聚烯烃弱势震荡，部分地区现货报价走高，基差走强。现货偏紧对聚烯烃价格起到支撑作用，原油来到80美金附近，短期可能面临一定压力，聚烯烃前多可在区间上沿附近考虑部分止盈。	区间震荡为主，PP 7200-7400 ，PE 8000-8200。
	甲醇	夜盘原油重新走高。甲醇基本面数据显示，当周内地库存和港口库存均累库，其中港库累库幅度较大，港口和内地价差扩大。当前港库逐步贴近去年同期水平，未来港口库存依然有累库的预期，但内地库存依旧同比低位。昨日期货盘面波动不大，现货报价小幅下跌，基差略走弱。动力煤现货报价日内下跌5元。	震荡偏强思路看待 2200-2350。
	玻璃	本周，全国浮法玻璃产量117.58万吨，环比上周变化不大。全国浮法玻璃样本企业总库存4646.5万重箱（-104.3）。玻璃产销尚可，产量稳中略升，玻璃厂库存去化，短期需求关注产销情况，长期需求关注保交楼及旧房改造落地情况。综合来看，纯碱基本面强于玻璃，09合约纯碱-玻璃价差目前处于低位，预计后续价差偏强运行。	短线震荡思路，玻璃指数支撑1600，压力1670。
	纯碱	本周，国内纯碱市场走势稳中偏强，个别企业价格上调，部分企业价格未出，出货顺畅。企业检修及减量生产，整体产量及开工下降明显；周内纯碱厂家总库存24.83万吨（-6.47）。需求端，纯碱需求表现稳中有涨，近期纯碱货源紧张，下游有补库，市场成交改善。	短线多头思路，纯碱指数支撑1780，压力1845。

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