2023.7.27早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2023-07-27

迈科期货早评精要 2023.7.27
板块	品种	观点	操作建议
金融	股指	继昨日跳空大涨后，沪深两市周三震荡休整，地产、新型城镇化维持强势，成交量收敛，三大指数收盘小幅下跌。消息面，美联储FOMC议息会议宣布将联邦基金目标利率上界由5.25%上调至5.50%，再次加息25个基点，符合市场预期。资金观望氛围略有回升，政治局会议提振市场情绪，低位方向轮动修复。	指数小幅调整，IF已入场多单持有，关注缺口支撑情况，未入场可尝试支撑位短多。
有色	铜	美联储7月例会加息25个基点至5.25，会后声明称未来加息依数据而定，但委员会认为经济避免衰退的可能性更大，整体符合预期。美股维持涨势，美元下跌，关注颈线位方向选择。伦铜站上100天线，技术偏强，沪铜在69000上方压力明显，现货升水收窄到40元，对远月升水收窄到200元，现货进口亏损扩大到700元。8月淡季效应深入且有进口增加预期，叠加高价抑制消费，畏跌情绪重。	弱现货与宏观预期向好形成矛盾，69000上方价格结构迅速转弱暗示短线压力，等待区间两头交易。今日69300-68600。
	铝	美联储7月例会加息25个基点至5.25，会后声明称未来加息依数据而定，但委员会认为经济避免衰退的可能性更大，整体符合预期。有色集体回落，铝价冲高承压，华东和中原现货升水维持在20元，但华南到货导致价格不涨反跌，现货升水也跌到30元，较前日大跌50元，佛山铝棒加工费上调后难觅买盘，昨天也被迫下调。整体看月末因素和价格上涨对铝价的压力明显，升水大幅收敛，弱现货与宏观预期转好形成矛盾，价格窄幅震荡难以打破。	今日18300-18200。
	锌	美联储议息会议如预期加息25BP，并将根据数据决定未来利率变化，市场预期欧央行也会加息，隔夜LME金属多数回落。基本面来看，下游需求仍旧疲软，叠加消费淡季，基本面对锌价支撑不足，日间沪锌维持震荡运行。现货成交清淡，下游企业畏高谨慎观望。高层会议释放积极信号，短期锌价或偏强走势为主。	短期偏强震荡，今日沪锌主力参考区间20300-21000元/吨。
	镍	宏观面，政治局会议落地，美联储加息25个BP，会后声称依据数据决定下半年是否再加息。消息面，有收储消息扰动盘面，但需关注实际兑现情况。基本面，合金需求保持韧性，电镀需求可能有所走弱，现货交仓后俄镍升水暂稳。社库水平处于历史低位，7月份中国纯镍生产预计依然保持增长至约2.26万吨，海内外增量持续，观察累库能否持续，纯镍过剩暂未完全体现，目前在电积镍成本附近存在支撑，利润大幅修复后可逢高逐步布局中长期空单，利润明显收缩后止盈离场；短期因宏观情绪稍有好转，不宜过度追空，短期偏向震荡，合理持仓。国内因供应增量较多将使得国内先海外一步进入累库阶段，中长期偏空思路对待，镍价重心下移，过剩体现后将打开进一步向下的空间。	中长期空单逐步逢高介入，中长期高位空单持有，过度追空有风险，短期偏向震荡，合理持仓。沪镍主力参考165000-173000。
	不锈钢	宏观面，政治局会议落地，美联储加息25个BP，会后声称依据数据决定下半年是否再加息。。基本面整体看仍略偏弱，但矛盾不够明显。当前不锈钢成本受镍铁涨价而明显抬升，成本支撑刚性，基本面整体看仍略偏弱，但矛盾不够明显，且需注意旺季前可能的下游补库。目前，市场情绪较好，成本抬升的同时又有政策预期，暂以震荡偏强为主看待，需关注市场收储消息是否实际兑现从而驱动价格上行，收储未实际兑现前追涨存风险。	震荡偏强为主。不锈钢主力参考15000-16000。
	工业硅	上周工业硅周度产量环比增长6.16%，四川地区硅厂此前的限电预期弱化没有扩大，四川云南产量上涨。供给稳中有增，关注大运会对四川生产的实际影响，需求端有没有改变的情况下，基本面仍偏弱，当然低估值之下的工业硅下方空间有限，总体保持震荡思路。	整体偏向震荡为主。工业硅主力参考13000-14100。
	碳酸锂	宏观面，美联储加息25个BP，会后声称依据数据决定下半年是否再加息。自碳酸锂期货上市以来，前两个交易日大跌，近两个交易日大涨，其中昨日开盘大涨后涨幅迅速收窄至2.59%。7月26日电碳现货价格报28.2W，昨日期货收盘报22.78W，基差过大且主力合约交割过远，当前产业参与有限，投机为主。关注20W附近上方或反复震荡。宏观政策带动的同时，市场投机情绪在远期预期偏过剩与近期现货缺口缩小但略偏紧之间反复较为明显，波动幅度剧烈，合约上市之初注意谨慎交易合理持仓。	短期暂以震荡偏弱看待，谨慎交易合理持仓。碳酸锂主力参考208000-237000。
黑色	钢材	昨日237家钢厂建材成交总计14.43万吨，日环比降20.32%，但周环比增加5.01%，整体来看表需仍处于反弹阶段。分品种看，全国31个城市20mm螺纹现货昨日均价3891元/吨，24个城市4.75mm热卷4036元/吨，板材绝对价格和涨幅均好于建材。在当前限产消息发酵和宏观需求恢复的大背景下，预计成材价格未来一段时间将维持强势。	成材多单继续持有，长期可做阔01合约钢厂利润，公式参考RB2401=RB-1.65I-0.5J-1150；螺纹继续关注3850一线压力。
	铁矿	在当前螺纹，热卷略有升水，焦煤平水的阶段，铁矿仍处于贴水，因此即使未来压减政策会对价格存在利空，但当前政策尚未发挥实际影响的情况下，黑色商品中做多铁矿近月合约仍是结构化最优选。因此短期09合约大概率维持强势，但长期看远月合约存在压减利空，可配合做扩钢厂利润。	短期09合约多单继续持有，注意价格过高可能导致政策调控风险；远月可尝试做扩钢厂利润，逢高空01合约。
	焦炭	焦煤价格持续上涨，对焦炭成本有较强支撑。近日有消息称，部分钢厂收到粗钢压减政策，预计在四季度发力。铁水高位运行，短期对焦炭需求有较强支撑，但后续随着粗钢压减实施，焦炭需求将大幅减少。后续关注焦煤价格走势。	建议短线区间内操作，焦炭指数日内参考2270-2330。
	焦煤	焦煤价格上涨较快，部分低硫主焦煤煤价超过2000元/吨。当前价格对应澳煤，进口利润已经打开，因此高煤价可能持续时间不长，现货回落风险增加。国内煤矿陆续复产，供应驱动因素将逐渐变淡，蒙煤昨日通关车辆恢复至千车以上。	建议短线区间内操作，焦煤指数日内参考1440-1520。
农产品	油脂油料	截至上周美豆优良率为54%，低于上周的55%和市场预期，本周预计美国中西部北部降雨有所缓解。马棕出口数据利好给油脂价格带来支撑，但5月份印尼棕榈油库存升至10个月高点打压市场情绪，来自黑海粮食通道的关闭以及主要春播油籽作物产区的天气问题成为近期市场关注的焦点。国内大豆大量到港，开机率维持高位但市场需求清淡，关注国内油厂开停机计划。	区间震荡为主，棕榈油7600-7900；豆油8100-8400；菜油9700-9900。
	蛋白粕	俄打击乌克兰谷物出口路线，引发全球粮食安全担忧。当前美豆市场运行主导因素仍为天气，作物种植状况报告显示，上周美豆优良率为54%，低于预期及往年同期。未来两周降水量为平均中值以下，后续单产下调可能性仍存。天气及地缘政治冲突影响下，美豆易涨难跌，豆粕跟随多头趋势。加拿大菜籽主产区干旱持续，叠加乌克兰菜籽出口担忧，ICE菜籽走强，成本端支撑菜粕价格。受加港口工人罢工影响，近期加菜籽出口不利。但豆菜价差持续走高之下，菜粕性价比减弱，下游饲企减少菜粕替代。	豆粕多单继续持有，注意仓位风险，止损4150。菜粕逢低多单入场，支撑3680。
	玉米	黑海粮食协议短期难以解决，国际粮食供应链条脆弱，全球谷物价格随事件发展接连抬升。美玉米高位震荡，5日均线上站稳。巴西二茬玉米收获进度较快，7月粮食出口总额创历史最高记录，关注国内进口玉米装船及到港进度。南港内贸其他谷物到货增加，饲企转提小麦较多，玉米走货较差。深加工企业夏季停产检修增多，下游产品走货不畅，加工利润依然深度亏损。饲企维持刚性补库，难有持续支撑。总体看国内玉米供应较为宽松，但美玉米价格下方仍有支撑。	2650-2750区间偏弱震荡，前期空单注意仓位风险。
	生猪	近期生猪现货价格温和上涨，农业农村部的相关方案引发业内关注，对规模化养殖和集团猪场带来有利影响；高温产生的猪病疫现象增多，农户出栏积极性较高，中大型猪供应减少，养殖端挺价情绪增强。但根据农业部官方最新数据，目前生猪产能仍在惯性增长，消费依旧疲软，短期内生猪价格反弹的持续性和高度有限，当前市场看涨情绪浓厚，近月合约已出现一定涨幅，需注意持仓风险。	短期观望等待做空机会，区间参考15900-16200。
	白糖	7月上半月巴西中南部双周数据显示巴西食糖生产进度符合市场预期，但糖醇比高对ICE走势带来压力，在25美分/磅一线遇阻。目前国内糖市购销不活跃。产量下降、进口减少、供应偏紧 VS 高糖价抑制下游的需求、替代品挤占消费市场，逻辑较为矛盾。市场在不活跃状态下形成了一种平衡。目前持续保持区间震荡走势概率较大，关注不厄尔尼诺天气能否让糖价打破僵局。	支撑6783；压力6962。
	棉花	ICE棉价在不利天气的影响下，持续走高。储备棉轮出计划为市场增加供应，缓解下游原料紧张，同时增加75万吨滑准税配额，双管齐下，从供应端调控保障棉市平稳运行。但下游企业库存较低，淡季过去，一旦旺季来临，企业开机率上升时，需求回升预期对棉价形成提振。棉价下方有较强的承载力。因此阶段性多空交织，棉价或维持震荡走势。	支撑16920，压力17440。
能化	燃料油	高低硫油继续跟随原油波动，低硫油受到海外成品油裂解走强的支撑，但基本面来看，高硫油供应缩减预期下有旺季需求逻辑驱动，低硫油由于国内排产和科威特供应回升，需求平淡情况下供应宽松预期逐步落实，相对偏弱。高硫旺季逻辑结束以前仍偏强看待，后期成品油利润下滑，则LU 有进一步下跌空间。	高低硫油价差收窄，多FU空LU持有。
	沥青	本周石油沥青开工率37.9%，环比回升9.5%，产量64.53万吨，环比上升8.4%，供应端大幅回升，主要是山东、华北复产带动。隆众24家样本企业出货量32.93万吨，环比下降19%，华东主营转产，华南短期受台风影响发货下降。现阶段需求端恢复较供应端缓慢，短线承压，成本偏强下，价格高位纠结，仍未脱离上有压力、下有支撑的格局。	10合约3500-3800，上下边缘多空操作为主，轻仓参与，3800附近空单持有。
	聚烯烃	隔夜联储加息落地，外盘原油价格小幅回落。国内基本面来看，本周库存数据显示，国内聚烯烃产业链继续去库，且幅度较大。分项数据显示，当周从企业端到贸易商，以及社会仓库均呈现去库状态。昨日内聚烯烃反弹幅度可观，现货报价上调幅度更大，基差走强。现货偏紧对聚烯烃价格起到支撑作用，考虑到原油价格回调对聚烯烃的影响更直接，前多可在区间上沿部分附近止盈。	区间上沿部分止盈，PP 7200-7400 ，PE 8000-8200。
	甲醇	隔夜联储加息落地，原油价格回落。甲醇基本面数据显示，当周内地库存和港口库存均累库，其中港库累库幅度较大，港口和内地价差扩大。当前港库逐步贴近去年同期水平，未来港口库存依然有累库的预期，但内地库存依旧同比低位。昨日期货盘面上涨，现货基差小幅下跌。动力煤现货报价继续下跌5元，但当前动力煤依旧处于旺季，时间周期角度上看依然存在走高的可能。甲醇前多继续持有。	前多持有 2200-2350。
	玻璃	玻璃现货产销一般，价格近日较为平稳，短期下游观望情绪渐浓。下游库存较低适当补库导致总厂库库存大幅去化。供应端，玻璃厂复产积极，日熔量稳步上升。后续关注政策落地情况。	建议区间内操作，09合约多纯碱空玻璃策略继续持有，玻璃指数日内参考1580-1650。
	纯碱	玻璃厂复产点火对纯碱支撑较强。上周浮法玻璃产量117.5万吨（+0.82）。当前纯碱需求较强，但检修造成供应减少，重碱有较大供需缺口。上周，纯碱产量56.89万吨（+0.35）；轻质碱产量 25.96万吨（-1.12）；重质碱产量30.93万吨（+1.47）。	建议区间内操作，09合约多纯碱空玻璃策略继续持有，纯碱指数日内参考1775-1840。

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