2023.7.26早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2023-07-26

迈科期货早评精要 2023.7.26
板块	品种	观点	操作建议
金融	股指	中共中央政治局会议释放积极信号，资本市场、楼市等均被提及，在利好刺激下，周一国内股市放量大涨，金融、地产、消费等集体爆发，三大指数高开高走，齐涨超2%，两市超4300只个股上涨。政治局会议给市场注入强心剂，另外，美联储本周或将迎来最后一次加息，投资者风险偏好回升，增量资金进场，流动性预期有望缓解，修复行情可期。	指数全面上涨伴随总成交放大，IF已入场多单持有，短线不宜追高。
有色	铜	政治局会议提出下半年稳增长政策方面，房地产政策支持的预期升温，市场积极回应。美国7月消费者信心指数上涨，IMF调高全球及美国经济增长预期，宏观多头气氛维持。工业品普遍大涨，LME铜站上8600有摆脱中期下降压力的迹象。沪铜盘中大涨下游畏高销售不畅，现货升水持稳于80元但隔月升水大幅压缩，精废杆价差维持在1000元的偏低水平，反映精铜和废铜的低库存状态仍对价格有支撑。整体供需两弱缺乏明显矛盾，跟随宏观多头情绪估值上修，交易重心上移。	近期区间思路不变，7万上方压力，接近短空。今日69400-68800。
	铝	政治局会议提出下半年稳增长政策方面，房地产政策支持的预期升温，市场积极回应。美国7月消费者信心指数上涨，IMF调高全球及美国经济增长预期，宏观多头气氛维持。铝市因升水大幅回落后刺激长单购买，周末铝锭出库增，月末长单交易情绪尚好，沪铝价格维持小幅上涨，升水持稳于20元。华南铝棒加工费小涨到530元，但下游畏高明显。整体看需求偏弱和价格上涨大幅压缩隔月升水，但刺激政策带来需求增长预期，淡季过半累库非常有限减弱过剩担忧，逐步转向旺季预期价格重心上修。	今日18450-18300。
	锌	国际货币基金组织上调今年全球经济增长预期，政治局会议释放一系列向上向好的政策信号，提振市场信心，宏观情绪回暖，有色金属普涨，昨日沪锌整体偏强运行。现货方面，昨日锌价上涨，现货升贴水维持，市场货源宽松，贸易商积极出货，下游逢低采购，整体成交情况较弱。宏观因素提振，短期锌价或偏强震荡走势为主。	短期偏强震荡，今日沪锌主力参考区间20300-21000元/吨。
	镍	宏观面，中国政治局会议要求加大宏观调控力度，着力扩大内需，提到提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，市场反应非常积极。消息面，有收储消息扰动盘面，但需关注实际兑现情况。基本面，合金需求保持韧性，电镀需求可能有所走弱，现货交仓后俄镍升水暂稳。社库水平处于历史低位，7月份中国纯镍生产预计依然保持增长至约2.26万吨，海内外增量持续，观察累库能否持续，纯镍过剩暂未完全体现，目前在电积镍成本附近存在支撑，利润大幅修复后可逢高逐步布局中长期空单，利润明显收缩后止盈离场；短期因宏观情绪稍有好转，不宜过度追空，短期偏向震荡，合理持仓。国内因供应增量较多将使得国内先海外一步进入累库阶段，中长期偏空思路对待，镍价重心下移，过剩体现后将打开进一步向下的空间。	中长期空单逐步逢高介入，中长期高位空单持有，过度追空有风险，短期偏向震荡，合理持仓。沪镍主力参考165000-177000。
	不锈钢	宏观面，中国政治局会议要求加大宏观调控力度，着力扩大内需，提到提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，市场反应非常积极。基本面整体看仍略偏弱，但矛盾不够明显。当前不锈钢成本受镍铁涨价而明显抬升，成本支撑刚性，基本面整体看仍略偏弱，但矛盾不够明显，且需注意旺季前可能的下游补库。目前，市场情绪较好，成本抬升的同时又有政策预期，暂以震荡偏强为主看待，需关注市场收储消息是否实际兑现从而驱动价格上行，收储未实际兑现前追涨存风险。	震荡偏强为主。不锈钢主力参考15000-16000。
	工业硅	上周工业硅周度产量环比增长6.16%，四川地区硅厂此前的限电预期弱化没有扩大，四川云南产量上涨。供给稳中有增，需求端有没有改变的情况下，基本面仍偏弱，当然低估值之下的工业硅下方空间有限，总体保持震荡思路。	整体偏向震荡为主。工业硅主力参考13000-14100。
	碳酸锂	连日超卖后在昨日大幅反弹。宏观面，中国政治局会议要求加大宏观调控力度，着力扩大内需，提到提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，市场反应非常积极。当前产业参与有限，市场投机情绪反复较为明显，基本面上近期（供需缺口缩小）以及2024年初预期（供需偏过剩）并无明显变化，短期期货价格跌幅明显快于现货价格，主力在20W附近或上方可能表现阶段性震荡，合约上市之初注意谨慎交易合理持仓。	短期暂以震荡偏弱看待，谨慎交易合理持仓。碳酸锂主力参考210000-240000。
黑色	钢材	近期走强的核心驱动在于限产消息炒作因素，虽没有具体落实，但市场表现来看已经基本确认，如果按2022年水平进行调控，今年下半年粗钢产量将较上半年下降30万吨/日。从基本面数据看，当前板材同样稍好与建材，因此盘面走势上热卷也强于螺纹，现货端下游采购依然偏谨慎，但贸易商有正套回补，也推动了价格走强。	热卷或螺纹多单继续持有，长期可做阔钢厂利润，公式参考RB2401=RB-1.65I-0.5J-1150；螺纹指数关注3850一线可能有压力，突破则第一目标3900，热卷第一目标4100。
	铁矿	短期来看，即使压减政策迅速落地，钢厂调整产出计划也需要一定时间，因此09合约大概率依然维持偏强走势。但长期看，压减政策必然导致铁水产量下行，铁矿需求下降，当前铁水245万吨左右的日产量长期必然无法维持，因此维持短多长空的判断。	短期09合约多单继续持有，远月可尝试做扩钢厂利润，逢高空01合约。
	焦炭	近日有消息称，部分钢厂收到粗钢压减政策，预计在四季度发力。铁水高位运行，短期对焦炭需求有较强支撑，但后续随着粗钢压减实施，焦炭需求将大幅减少。短期，焦煤价格持续上涨，对焦炭成本有较强支撑。	建议主力合约尝试短多，关注01合约做多钢厂利润。焦炭指数日内参考2250-2350。
	焦煤	昨日焦煤价格较为坚挺，部分煤种上涨。受环保限产影响，焦炭产量下滑，对应焦煤日耗有所下滑。据mysteel消息，昨日开始钢厂开始复产，煤矿供应将逐渐恢复正常。蒙煤受大雨影响通关效率下降，通关略有下滑。	建议主力合约尝试短多，中长线1420附近做空JM2401，焦煤指数日内参考1440-1520。
农产品	油脂油料	马棕出口数据利好给油脂价格带来支撑，但5月份印尼棕榈油库存升至10个月高点打压市场情绪，来自黑海粮食通道的关闭以及主要春播油籽作物产区的天气问题成为近期市场关注的焦点，随着北美天气炒作利好加速兑现，美豆及菜籽市场涨势放缓，降水预报显示7月底美中西部大部分地区降雨偏少，继续关注产区作物生长情况，提防天气炒作卷土重来。国内大豆大量到港，开机率维持高位但市场需求清淡，拖累现货市场，关注国内油厂开停机计划。	区间震荡为主，棕榈油7600-7900；豆油8000-8300；菜油9600-9600。
	蛋白粕	俄打击乌克兰谷物出口路线，引发全球粮食安全担忧。当前美豆市场运行主导因素仍为天气，周一公布的作物种植状况报告显示，上周美豆优良率为54%，低于预期及往年同期。未来两周降水量为平均中值以下，后续单产下调可能性仍存。天气及地缘政治冲突影响下，美豆易涨难跌，豆粕跟随多头趋势。加拿大菜籽主产区干旱持续，叠加乌克兰菜籽出口担忧，ICE菜籽走强，成本端支撑菜粕价格。当前虽为水产需求旺季，菜籽市场供需矛盾依然存在，但前期豆菜粕价差持续走高，豆菜比已缩小至1.1，菜粕替代性优势减弱，下游需求将缩减为水产刚需。后续持续关注进口菜籽买船及下游提货量。	豆粕多单继续持有，注意仓位风险，止损4100。菜粕逢低多单入场，支撑3680。
	玉米	黑海粮食协议短期难以解决，周三凌晨俄空袭基辅。国际粮食供应链条脆弱，全球谷物价格随事件发展不断抬升。美玉米接连上涨，5日均线上站稳。国内南方地区春玉米进入成熟期，新作玉米供应将上量。巴西二茬玉米收获进度较快，7月粮食出口总额创历史最高记录，关注国内进口玉米装船及到港进度。南港内贸其他谷物到货增加，饲企转提小麦较多，玉米走货较差。深加工企业夏季停产检修增多，下游产品走货不畅，加工利润依然深度亏损。饲企维持刚性补库，难有持续支撑。总体看国内玉米供应较为宽松，但美玉米价格下方支撑较强。	2650-2750区间偏弱震荡，前期空单注意仓位风险。
	生猪	近期生猪现货价格温和上涨，农业农村部的相关方案引发业内关注，对规模化养殖和集团猪场带来有利影响；养殖端方面，高温产生的猪病疫现象增多，农户出栏积极性较高，中、大型猪供应明显减少，养殖端挺价情绪增强。但根据农业部官方最新数据，目前生猪产能仍在惯性增长，消费增长乏力，短期内生猪价格反弹的持续性和高度有限，当前市场看涨情绪浓厚，近月合约已出现一定涨幅，需注意持仓风险。	短期观望等待做空机会，区间参考15900-16200。
	白糖	目前国内糖市购销不活跃，内外盘期货盘面走势拘谨，糖价陷入僵持中的稳定阶段。产量下降、进口减少、供应偏紧 VS 高糖价抑制下游的需求、替代品挤占消费市场，逻辑较为矛盾。市场在不活跃状态下形成了一种平衡。目前持续保持区间震荡走势概率较大，目前市场短期走势方向跟随ICE，关注厄尔尼诺天气能否让糖价打破僵局。	支撑6783、6713；压力6864、6962。
	棉花	储备棉轮出计划为市场增加供应，缓解下游原料紧张，同时增加75万吨滑准税配额，双管齐下，从供应端调控保障棉市平稳运行，棉价运行带来压力。但下游企业库存较低，淡季过去，一旦旺季来临，企业开机率上升时，需求回升预期对棉价形成提振。另外还有不利天气对棉花生长带来影响的可能，棉价下方有较强的承载力。因此阶段性多空交织，棉价或维持震荡走势。	支撑16920，压力17440。
能化	燃料油	高低硫油受原油带动上涨，低硫油受到海外成品油裂解走强的支撑，但基本面来看，高硫油供应缩减预期下有旺季需求逻辑驱动，低硫油由于国内排产和科威特供应回升，需求平淡情况下供应宽松预期逐步落实，相对偏弱。高硫旺季逻辑结束以前仍偏强看待，后期成品油利润下滑，则LU 有进一步下跌空间。	高低硫油价差收窄，多FU空LU持有。
	沥青	截至25日当周，隆众54家样本厂库预估93.1万吨，环比增加1%，76家样本社库预估145.2万吨，环比减少0.6%，总库存持平，随着原料逐步到位，炼厂恢复生产，沥青厂库有所回升，其中华南地区受台风影响幅度最大，社库受刚需消耗小幅去库，目前仍是供需缓增局面，基本面暂无明显驱动，短期上涨受成本端带动为主。	10合约3500-3800，上下边缘多空操作为主，轻仓参与，3800附近空单持有。
	聚烯烃	昨日受到宏观政策预期转暖的影响，叠加海外原油继续反弹，国内聚烯烃期货盘面价格上涨。国内基本面来看，供应持续收缩，库存维持低位，PP阶段性累库，幅度不大，主要来自企业端。聚烯烃下游开工维持弱势状态，部分品种如农膜进入季节性旺季周期，开工率有小幅反弹，但对总需求的改善不大。，昨日现货报价持稳，基差走弱。短期成本和宏观氛围均对聚烯烃价格起到支撑作用，背靠区间下沿多单持有。	背靠区间下沿多单持有，PP 7200-7400 ，PE 8000-8200。
	甲醇	政治局会议召开后，市场对政策存预期，昨日商品和股票市场整体转暖。基本面方面，内地产量和库存均低位。港库进入上行通道，美进口货物有增加预期，但兑现预计在8月-9月之间，需求依旧没有看到明显改善。昨日期货盘面上涨，现货基差稳定。动力煤现货报价继续下跌5元，海外原油持续反弹，在宏观有所转暖叠加成本端存支撑下，甲醇短期震荡偏多看待，前多继续持有。	震荡偏多，2200-2350。
	玻璃	需求端，近期提出旧房改造，对玻璃需求有一定刺激，后续关注政策落地情况。供应端，玻璃现货利润较高，玻璃厂复产点火意愿较强。下游库存较低适当补库导致总厂库库存大幅去化。近月合约对产销比较敏感，后续关注玻璃产销情况。	短线区间内操作，中长线09合约多纯碱空玻璃策略继续持有，玻璃指数日内参考1550-1620。
	纯碱	昨日现货涨幅较大，华北重质纯碱主流报价上调100元/吨。重碱上周产量环比上升，但是下游需求较大，供需仍有缺口，叠加库存处于历史低位，价格弹性较大，后续若玻璃厂补库对纯碱价格将形成较大支撑，不排除现货价格持续上涨。目前纯碱持仓量90多万手。如果价格连续涨幅较大，警惕相关部门询问。	短线可轻仓做多，09合约多纯碱空玻璃策略继续持有，纯碱指数日内参考1740-1820。

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