2023.7.21早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2023-07-21

迈科期货早评精要 2023.7.21
板块	品种	观点	操作建议
金融	股指	昨日国内三大指数早盘冲高回落，午后加速跳水，再度逼近年内低点。两市成交额有所放大，北向资金小幅净流入。消息面，中国央行上调跨境融资宏观审慎调节参数，盘中人民币升值，但市场却维持低迷。美国上周首次申请失业救济人数22.8万人，创5月以来最低水平。短期资金观望情绪重，交易难度较大，静待大盘企稳。	市场继续缩量运行，关注短反机会，IF为主。
有色	铜	美元继续反弹，中国央行上调跨境融资宏观审慎调节参数，反映央行稳汇率态度，人民币汇率大涨，基金属集体冲高后回落。沪铜价格持稳，现货升水微跌到100元，下游需求不振，夜盘价格冲高即迅速回落。不过低氧杆滞涨滞跌，废铜维持偏紧终局，整体看价格稍有回落结构即迅速改善，供需两弱格局下涨跌两难。	短线跟随宏观情绪窄幅波动，维持小区间交易，67500支撑区域，短空灵活换手。今日68500-68000。
	铝	美元继续反弹，中国央行上调跨境融资宏观审慎调节参数，反映央行稳汇率态度，人民币汇率大涨，基金属集体冲高后回落。铝价小涨，但华东铝锭报贴水10元，较前日下跌50元，华南因换月套利原因，现货升水还维持在100元，整体看云南复产逐步兑现升水大幅压缩。但铝棒加工费坚挺于500元，虽然销售偏弱但部分规格缺导致持货商仍坚持挺价，棒厂或增加产量。SMM报铝锭库存55.4万吨，环比持平，铝棒库存9万吨，环比减1.6万吨，总库存不增反降，极端低库存下实际压力并不大，18500上方近期压力。	今日18250-18100。
	锌	昨天海关数据公布，前期进口窗口打开，锌矿及锌锭进口都大幅增加。6月进口锌精矿为3906万(实物吨)，环比增加13.49%，同比增加33.16%；锌锭进口4.5万吨，环比增长153%。现货方面，昨日消费无亮点，锌价偏弱震荡，贸易商下调升水出货。锌锭社库连续两周小幅累库，预计短期锌价仍偏震荡，中期以偏空思路对待。	短期震荡运行，沪锌主力参考区间19800-20500元/吨。
	镍	消息面，华友成功注册LME交割品品牌。基本面，合金需求保持韧性，电镀需求可能有所走弱，现货交仓后升水暂稳。社库水平处于历史低位，7月份中国纯镍生产预计依然保持增长至约2.26万吨，海内外增量持续，观察累库能否持续，纯镍过剩暂未完全体现，目前在电积镍成本附近存在支撑，利润大幅修复后可逢高逐步布局中长期空单，利润明显收缩后止盈离场；短期因宏观情绪稍有好转，不宜过度追空，短期偏向震荡可能略有反弹短线空单注意回避，合理持仓。国内因供应增量较多将使得国内先海外一步进入累库阶段，中长期偏空思路对待，镍价重心下移，过剩体现后将打开进一步向下的空间。	中长期空单逐步逢高介入，中长期高位空单持有，过度追空有风险，短期偏向震荡。沪镍主力参考160000-173000。
	不锈钢	昨日市场消息扰动盘面，关注是否实际兑现。当前不锈钢成本支撑刚性，维持小幅盈利，库存水平中性略偏高，基本面整体看仍略偏弱，但矛盾不够明显，且需注意旺季前可能的下游补库。不过7月排产虽小幅下降但仍处高位，若需求维持偏弱趋势，将继续给到库存压力，需等待矛盾累积的出现。整体看中期偏向震荡为主。福建宏旺福安市冷轧项目预计8月底调试完成。	偏向震荡为主，前期高位空单离场。不锈钢主力参考14800-15700。
	工业硅	上周工业硅周度产量环比增长6.84%至6.56万吨，西南地区云南生产增长较多生产约1.26万吨（+0.2），四川地区此前的限电预期弱化，新疆大厂前期保温炉子陆续恢复生产，西北地区产量增长明显。供给稳中有增，需求端有没有改变的情况下，基本面仍偏弱，当然低估值之下的工业硅下方空间有限，总体保持震荡思路。	整体偏向震荡为主。工业硅主力参考13000-14100。
	碳酸锂	近期，预计在夏季暖和天气下，盐湖提锂处于生产高峰期产量将稳步提升，锂云母矿山逐步开工恢复存增量预期。正极材料厂因成本因素对碳酸锂采购人有压价意愿，需求动能不强，且近期碳酸锂价格连续小幅下跌，正极材料厂的观望情绪升高。中长期看，新能源产业链需求仍会继续修复，正极材料方面三季度中前期需求增速或略有放缓，中后期为需求旺季将仍有增量。但考虑到供给增量明显，整体供需来看，近期供需缺口明显缩小后市有供需略过剩之势。上市合约挂盘基准价均为246000元/吨，低于市场Li₂CO₃≥99.5%电池级碳酸锂28.7-30万元/吨的价格，考虑上市后合约交割期距目前时间较长，价格中可能包含的不确定因素较多，因此预计在上市后期货价格中长期以震荡或偏弱格局看待，短期内仍以震荡或偏空思路对待但不排除有冲高可能，注意谨慎交易合理持仓。总体而言，我们认为碳酸锂在下半年供需两端均改善，但供给增量或更为明显，或有供强于需的可能。	上市后走势预期偏弱震荡，或有大幅波动，LC2401合约215000-275000元/吨。
贵金属	金银	昨日晚间贵金属短线冲高回落，美元指数反弹以及人民币汇率升值，使内外盘均短线承压。昨日晚间美国周度初请失业金人数下降，使短线美联储货币宽松预期降温，美元指数反弹。中国央行出台政策稳汇率，调整跨境融资宏观审慎调节银子，人民币汇率昨日回升。但总体而言，当前美债基准利率水平已经超过美国核心CPI表现，后期美联储逐步停止加息，甚至转向加息仍有趋势。所以中线贵金属价格依然偏多思路，短线调整。	美黄金主力关注1967一线支撑，跌破多单适当减持，上方压力1990-2000美元/盎司，沪金主力合约如果短线未能很快站上460可以适当减持多单，沪银关注5800一线支撑，短线压力位6000。
黑色	钢材	钢联数据显示五大材产量957.79万吨，基本稳定；表需938.71万吨，增长23.94万吨，其中螺纹表需增加3.76万吨，而热卷表需增加13.18万吨，与之前找钢和钢谷数据类似，均反映热卷边际好于螺纹。整体来看基本面有好转，但变化有限；而且这种变化能否持续还需要继续观察，本周边际好转主要来自于热卷贡献，但处于淡季中预计后续难有显著的持续好转。	螺纹维持3670-3790区间震荡，由于宏观情绪和成本增长，短期可能走势偏强；长期螺纹指数参考3450-3650-3750-3850。
	铁矿	247家钢厂本周铁水日产量244.27万吨，基本面变化不大。当前市场预期无论是政策限产或是市场化调整，铁水产量限制都难以在09合约兑现，因此当前铁矿09合约强势依旧，但从预期来看，09合约也难以进一步成趋势大涨，一方面是因为铁矿价格过高可能引发政策性调整，另一方面也是当前铁水产量已经接近峰值，钢材整体的需求表现不支持进一步进行增产。因此铁矿石基本面继续强势，但远月合约上涨可能面临压力。	多单持有，不追多；继续关注9月合约850一线压力，后续若突破突破谨慎试多，铁矿指数参考750-770-800-820。
	焦炭	昨日河北、山东等地焦企开启第三轮提涨。目前部分地区面临环保限产问题，后续焦炭产量面临下滑。本周铁水产量变化不大，铁水日均产量244.27万吨（-0.11），短期需求端支撑较强。焦煤连续上行对焦炭成本支撑较强。综合来看，焦炭短期上行驱动较强。	建议关注短多机会，焦炭指数日内参考2255-2320。
	焦煤	短期铁水支撑高位，中长期看淡季下滑可能性较大。目前下游库存低位，补库开启，需求支撑较强。供应端减量明显：国内煤矿安检加严，山西有六座煤矿安全生产许可证被注销，预计国内煤炭将有一定缩量；澳煤上市公司公告，新财年煤矿要减产，可能会对国际煤价有向上支撑。短期焦煤上行驱动较强。	建议关注短多机会，焦煤指数日内参考1470-1550。
农产品	油脂油料	黑海农产品外运协议终止在农产品市场发酵，NOAA降水预报显示，本周美中西部大部分地区降雨偏少，继续关注产区作物生长情况，提防天气炒作卷土重来。棕榈油方面产量维持增长，但是产地出口同时大幅改善以及印尼在8月实施B35生柴的潜在利多，给盘面提供支撑。加菜籽产区干旱情况持续利好菜油，预计油脂短期盘面仍将围绕产区降雨与干旱改善波动。	区间震荡，棕榈油7600-7900；豆油8100-8400；菜油9700-9900。
	蛋白粕	黑海协议叠加天气炒作，美豆连续五日上涨7.6%。未来一周种植区天气仍为干旱少雨，美豆维持多头趋势，连粕跟随上行动能持续。加拿大菜籽主产区干旱持续，ICE菜籽走强，成本端支撑菜粕价格。国内菜籽压榨利润亏损，买船较少，近期菜籽到港量偏少。叠加夏季需求旺季，菜粕供需矛盾突出。但随着豆菜价差缩小，菜粕替代性价将转弱，或有需求减少的风险。	豆粕多单继续持有，注意仓位风险，止损4050。菜粕逢低多单入场，支撑3680。
	玉米	美玉米连续上涨一周后未能突破前高，交易商获利了结，昨日下跌1.28%。乌克兰方面同样宣布将黑海海域船队视为军事运输，全球谷物市场不确定性再度增加。近期中储粮玉米拍卖力度加大，平抑产区价格。巴西二茬玉米收获进度较快，7月粮食出口总额创历史最高记录。南港内贸小麦到货增加，饲企转提小麦较多，玉米走货较差，价格小幅下调。需求方面深加工企业夏季停产检修增多，下游产品走货不畅，加工利润依然深度亏损。饲企维持刚性补库，难有持续支撑。	玉米前期空单继续持有，止损2800。
	生猪	生猪现货价格震荡为主，近期下游猪肉消费出现回暖，标肥价差收敛，现货市场调运行为增加，加上最近相关的收储政策，对生猪市场有一定提振。但目前现货端暂无明显支撑，三季度市场供给压力较大，压制现货价格上涨空间。全国高温天气持续，生猪出栏体重持续下滑，关注生猪体重是否有继续回落的迹象，或影响猪价的波动幅度。	继续关注逢高做空的机会，区间参考15200-15500。
	白糖	巴西中南部6月下半月产量低于市场预期，厄尔尼诺天气对作物生长产生不利影响。ICE国际原糖重新回到高位震荡区间。6月进数据继续维持进口大幅减少，但是替代品进口数量有增加，暗示下游企业寻求替代品降低成本，挤占白糖消费份额。但外怕的上涨及国内工业库存低，支撑国内糖价。郑糖上有压力下游支撑，陷入震荡。	09支撑6780，压力7000。
	棉花	ICE棉花期货延续上涨趋势，创下近一个半月来的新高。尽管棉花基本面平淡，但黑海农产品外运协议终止，正在推动农产品市场上涨，全球厄尔尼诺不利天气引发供应前景担忧，国际市场对棉价的推动作用持续体现在盘面。近期国储棉出库的公告使得郑棉近月合约承受一些压力，目前扰动市场的主要逻辑是供应端的减少预期。	郑棉缓慢向上，01支撑16920。
能化	燃料油	高低硫油跟随原油波动，节奏上交替走强。基本面来看，由于国内7月低硫油排产增加，且科威特出口持续回升，低硫需求平淡情况下供应宽松预期逐步落实，相对于供应缩减预期下具有旺季支撑的高硫油，盘面表现偏弱。目前LU支撑在于海外成品油裂解，短期难大跌，如果未来成品油利润下滑，则LU 有进一步下跌空间。	高低硫油价差收窄，多FU空LU持有。
	沥青	本周沥青开工环比上升，产量环比小幅增加，但库存仍然环比下行，主要由于稀释沥青逐步通关后，沥青开工和产量回升幅度和力度偏弱，导致不太强的刚需消耗下，库存持续下降，7月下旬将同时出现开工产量回升和旺季需求准备，在旺季需求未被证实之前，仍难摆脱震荡格局。	10合约3400-3800，上下边缘多空操作为主。当前位置宜择机逢高做空，轻仓参与。
	聚烯烃	海外原油进入震荡期，国内动力煤报价稳步上涨后昨日略有企稳。本周国内聚乙烯企业库存和社会库存均环比去库，总库存下降4.08万吨，国内聚丙烯生产企业库存小幅累库，贸易商库存小幅累库，总库存累库1.937万吨。昨日聚烯烃期货小幅下跌，现货报价持稳，基差略有走强，成交一般。短期内以区间操作为主。	区间操作为主，PP 7200-7400 ，PE 8000-8200。
	甲醇	国内港口动力煤持续小幅上涨态势，昨日略有企稳，当前港口报价885元/吨。本周库存数据显示，当周国内甲醇港口库存环比小幅累库0.95万吨，内地库环比去库2.74万吨，订单待发量下降3.32万吨。企业库存再次下行，内地现货报价有所上涨。昨日期货盘面价格下跌，现货跌幅偏小，基差走强，成交一般。当前港口供应偏宽松，动力煤价格稳步走高背景下，预计甲醇价格在新震荡区间内运行为主。	区间操作 2200-2350。
	玻璃	玻璃利润较高，玻璃厂开始复产，浮法玻璃日熔量增加，光伏玻璃开工率高位运行。需求端，近期国内开始旧房改造，对玻璃需求有一定提振。保交楼”政策延续叠加旺季备货，对玻璃需求有一定利好，近期玻璃产销好转。后续关注补库持续性。	建议区间内操作，玻璃指数日内参考1580-1620。
	纯碱	需求端，玻璃利润较高，玻璃厂开始复产，浮法玻璃日熔量增加。检修季来临，重碱产量面临下滑，根据上周日熔量和重碱产量计算，短期重碱缺口每周约有7万吨，但库存较低为20.25万吨。目前纯碱持仓量90多万手。如果价格连续涨幅较大，警惕相关部门询问。	短期供需偏紧，驱动向上，建议关注短多机会，纯碱指数日内参考1700-1735。

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