2023.7.14早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2023-07-14

迈科期货早评精要 2023.7.14
板块	品种	观点	操作建议
金融	股指	美国6月CPI超预期回落至3%，美元指数跌破100整数关口，人民币贬值压力暂缓，外资跑步进场，沪深两市周四集体走高，三大股指收涨超1%，北向资金6月16日以来首次单日流入超百亿。市场判断美联储加息预期回落，全球风险资产普遍上扬，国内下半年稳增长政策有望有序发力，静待经济数据改善。	两市总成交回升，但主线持续性差，市场短期受中报预期驱动，IF整体偏强，关注逢低做多机会。
有色	铜	美国6月PPI同比增长0.1%为三年最低，佐证通胀超预期放缓。美元指数昨天继续大跌到99.7，推动风险资产普遍上涨。LME降库放缓，现货贴水收窄到7美元，沪铜现货贴水扩大到40元，价格上涨终端需求减弱。但沪铜重新增仓上行，技术上看铜价大涨，小时形态的下跌结构结束，68000转支撑，空头暂时退出。中期看宏观与现货矛盾，铜价上下都难以拓展空间，或转为宽幅震荡，等待美宏观多头逻辑兑现。	70500前高短线压力，急冲短空，按区间波动对待。今日69800-69300。
	铝	美国6月PPI同比增长0.1%为三年最低，佐证通胀超预期放缓。美元指数昨天继续大跌到99.7，推动风险资产普遍上涨。沪铝价格上涨，现货贴水扩大到40元，巩义贴水160元，铝棒因减产加工费持稳且继续去库，但铝锭和铝棒的出货都偏弱，铝锭库存环比增加2.5万吨，累库加速但总量仍处极端低位。海关数据6月铝材出口49万吨，环比略增，半年累计出口280万吨，同比减少70万吨。比价回升，铝进口有增量。现货本身供增需减，不支持价格上涨。但美宏观多头逻辑渐成商品主导因素，在绝对库存低位背景下对价格边际影响大。宏观与现货矛盾令铝价维持宽幅震荡。	短线看美元下跌推动铝价冲高。近期压力位可能上抬到18500上方，今日18400-18200。
	锌	美国通胀数据放缓，加息预期下降，美元指数跌破100整数关口，隔夜基本金属多数偏强运行。现货方面，昨日期价大涨，现货升贴水维持，市场货源宽松，贸易商积极出货，下游观望为主，整体成交情况较弱。国内稳增长政策预期较强，后续关注国内宏观经济政策对锌消费带来的提振。	短期偏多思路，沪锌主力参考区间20300-21000元/吨。
	镍	宏观面，美PPI数据同比涨0.1%是近三年最低，美元继续回落，对商品整体继续提振。镍基本面看，昨日镍价冲高后现货成交预冷，国内外供给大幅增长并将继续保持，国内产量大增后进口稍有弱化，且部分俄镍用于近月交割，俄镍升水短时企稳。目前的库存仍然处于历史低位且近三周连续小幅去库，纯镍过剩未完全体现，目前在电积镍成本附近存在支撑，利润修复后可逢高逐步布局中长期空单，短期易跟随宏观变动且有较大弹性，不宜过度追空，短线或有反弹空单需注意回避，合理持仓。国内因供应增量较多将使得国内先海外一步进入累库阶段，中长期偏空思路对待，镍价重心下移。	中长期空单逐步逢高介入，中长期高位空单持有，过度追空有风险，短线空单需注意回避。沪镍主力参考160000-175000。
	不锈钢	不锈钢库存水平中性略偏高，矛盾不够明显，基本面整体看仍略偏弱。不过7月排产虽小幅下降但仍处高位，若需求维持偏弱趋势，将给到库存压力，需等待矛盾累积的出现。整体看排产较高有累库压力情况下，中期钢价持续上行驱动不足，然当前虽成本略有下移但利润有限，在库存中性情况下，下方空间同样有限，整体看中期偏向震荡为主，然短线或受宏观提振震荡略偏强。	偏向震荡为主，前期高位空单适度持有。不锈钢主力参考14500-15300。
	工业硅	主力合约换月到2309，昨日盘面冲高回落。此前市场担忧处于丰水期的四川因电力紧张而可能出现的成本降福不及前期预期以及限电减产政策，助推市场情绪。但基本面看，需求仍维持偏弱但存小幅增长预期，但幅度难及供给增量，库存依旧保持高位，供需格局略有改善但基本面仍弱。基本面暂没有给到持续上涨的驱动对盘面支撑有限，当然低估值之下的工业硅下方空间有限对利多更为敏感，需要关注可能的限电对供给端的扰动。整体仍以震荡思路对待。	整体偏向震荡为主。工业硅主力参考13000-14500。
贵金属	金银	市场仍在交易美国6月CPI增速下行的影响，昨日晚间美元指数和美债收益率继续下行，商品价格普遍反弹，黄金震荡、白银跟随商品走高。今日晚间美国将公布7月份消费者信心指数初值，预计小幅上行，但估计不会引发货币政策的再度紧缩预期，因为目前市场焦点仍在美国CPI表现。阶段性来看美联储货币政策预期偏向宽松，美联储7月份加息的概率下降，除非当前有数据证明美国核心CPI下行不成立。所以预计本周延续偏多思路，下周注意连续上涨后的震荡或者调整风险。	沪金短线偏多，沪金2310合约下方支撑454/452.8，沪银2308合约下方支撑5700，关注5850一线压力。
黑色	钢材	跟随宏观预期复苏和商品整体的强势有小幅上涨，但涨幅相对有限，也印证了当前淡季下钢材基本面的弱势。从已更新的高频数据来看，螺纹、热卷均处于供需双减且累库的状态，但一方面是前期谷电成本支撑较强，一方面是库存累积不充分，再叠加当前宏观的相对强势，在基本面表现较弱的情况下盘面依然有小涨幅。但除非后续政策端对需求或供给有强影响，或内需有显著回升，否则难见成趋势的顺畅涨幅，大概率仍将维持谷电成本至平电成本的区间震荡。	消息面依然关注政策，短期大概率维持3670-3790区间震荡，长期螺纹指数参考3450-3650-3750-3850。
	铁矿	需求强势仍然持续，本周五大材产量稍减4.14万吨，铁水整体产量依然能维持245万吨/日左右，但当前铁矿已接近前期的政策调控顶部，短期内这种强势能够维持，但中长期来看钢材需求的现实表现较弱以及潜在的政策调控可能都可能压制铁矿价格。	短期表现继续强势，830以上逢回调可做多，中长期关注钢材需求预期变化和政策因素，铁矿指数参考750-770-800-820。
	焦炭	焦煤涨幅较大，且钢厂利润还不错，焦炭第二轮提张大概率能落地。近期宏观氛围好转，多数商品普涨。本周铁水走弱，日均产量244.38（-2.44），或进入下行通道。钢材6月出口环比下滑，出口量750.8万吨（-84.8），后续出口端对铁水支撑力度或有所减弱。	指数突破2250空单离场，焦炭指数日内参考2010-2105。
	焦煤	国内外焦煤价格均走强，昨日澳洲主焦煤涨至245.5（+14.7），主要原因是澳洲财年减产。目前美国干旱大运河水位下降，煤炭拉运困难；印尼煤炭便宜，也有减产预期。多重因素叠加下，国外煤炭市场减产利多，国内煤价也较为坚挺。但铁水下滑，焦煤需求有下行预期。	指数突破1425空单离场，焦煤指数日内参考1270-1340。
农产品	油脂油料	受加拿大菜籽产区干旱及国内菜油库存下滑影响，菜油继续偏强运行，USDA昨日公布的月报并未如期下调美豆单产，报告解读为利空，受此影响美豆下挫施压油脂。昨日美国6月份通胀数据发布，随着通胀不断降温，继续加息的可能性将降低，美元指数下跌提振国际原油并对植物油价格带来支撑。近期市场围绕天气炒作展开博弈，单边波动风险加剧，油脂易涨难跌，继续关注产区天气变化。	震荡偏多，区间参考棕榈油7300-7700；豆油7900-8300；菜油9600-9900。
	蛋白粕	usda干旱报告美豆种植区干旱面积较上一周减少3%，但偏低的结转库存依然使单产对天气非常敏感。隔夜美豆在报告后大幅下跌，后又上涨超3%，收复跌幅。上一交易日全国主要油厂豆粕成交125.7万吨，较上一交易日增加100.155万吨，基差放量成交。油厂开机率上至63.21%，累库节奏缓慢。当前市场重点依然在天气状况，连粕跟随美豆偏强。加澳菜籽产区均受干旱天气扰动，ICE油菜籽价格持续走强。菜粕库存处于历史低位，短期供需矛盾较为强烈，走势偏强。	豆粕多单继续持有，注意仓位风险，止损3950。菜粕维持偏强预期，10日均线支撑。
	玉米	美玉米昨日跌至近两年低点后小幅反弹，但主产区将迎来有利降水，整体依然维持偏弱震荡。国内近期上涨行情下产区贸易商逐渐消化库存，出货量增加。近期中储粮玉米拍卖力度加大，成交量增加，且拍卖溢价有所回落。进口玉米利润大幅上涨，进口量预期增加。长期来看玉米市场替代品供应充足，压制上方空间。深加工企业到货量增加，收购价窄幅下调。下游饲料需求因生猪养殖企业持续亏损减少，小麦-玉米价差持续走跌，替代持续。饲企维持刚性补库，难有持续支撑。	玉米上方面临2800压力位，维持逢高偏空操作。
	生猪	近期生猪期货价格全面回落，华储网昨日发布公告进行本年度第二次收储，规模为2万吨。上周储备肉操作政策力度不及预期，现货端暂无明显支撑，三季度市场供给压力较大，压制现货价格上涨空间。全国高温天气持续，生猪出栏体重持续下滑，关注生猪体重是否有继续回落的迹象，或影响猪价的波动幅度。	逢高做空，区间参考14700-15100。
	白糖	美元走弱，巴西中南部压榨数据低于预期，推动了糖价上涨。CE原糖10月合约重新回到24美分附近。从本年度总体供应看，如果巴西最终产量不超预期，全球供应仍是紧平衡，上方压力将有消费情况确定高度。国内郑糖跟随上涨，国内现货价格上调。由于期货贴水，出现仓单转现货。郑糖走势活跃度下降，或保持高位震荡走势。后期关注天气影响。	震荡向上，支撑6864、6790。
	棉花	美国农业部7月预估数据显示，美国和全球期末库存增加，全球消费大幅减少。但是新年季播种面积下降，数据整体呈现中性。未来数据是否做调整，主要看厄尔尼诺不利天气对棉花主产区的影响。本轮农产品上行行情带动棉价跟随震荡向上，金瓜幅度小于其它品种，但天气扰动带来的多头情绪还没有得到有效释放，供应端利多继续，消费端压力转移为次要矛盾。	震荡向上，支撑1.7万，16865，压力17700。
能化	燃料油	高低硫油强弱分化，由于重油供应总体处于缩减状态，高硫中长期偏强，中国加工需求下降，中东南亚旺季需求继续起到支撑作用。航运低迷，低硫需求平平，其重点仍在供应端，现科威特炼厂供应没有下滑，后续甚至会增加，维持低硫供应宽松预期，中长期偏弱看待，在俄罗斯供应无大幅回升、科威特供应不降反升情况下，燃料油中期还是倾向高强低弱状态。	高低硫油价差收窄，多FU空LU持有。
	沥青	本周沥青继续去库，开工和产量下降，供应回升略不及预期，盘面表现偏强。尽管短期供应恢复略缓，但原料问题已经经过长期炒作，后续较难大超预期，结合需求端偏弱表现，供需面暂不能提供长期向上驱动。	中期震荡看待，10合约3400-3765，上下边缘多空操作为主。当前位置宜择机逢高做空，轻仓参与。
	聚烯烃	隔夜原油价格价格再度拉伸上涨，做日内港口动力煤价格持稳。昨日内聚烯烃期货继续减仓上行，现货报价部分地区上涨，基差小幅走高。宏观企稳转暖背景下，商品期货整体反弹。本周国内聚烯烃库存继续去库，其中PP厂库下降1.5万吨，上中游总库存下降1.93万吨，PE厂库下降4.41万吨，社会库存下降0.45万吨。近期能源系整体价格偏上涨为主，对下游聚烯烃价格形成支撑，结合偏强的基本面数据，短期价格震荡上行为主。	多单持有， PP支撑位 7200 ，PE支撑位8000。
	甲醇	港口动力煤报价持稳，隔夜外盘原油收涨。昨日内甲醇期货增仓下行，现货报价跟随期货走势下跌，基差持稳，近期甲醇盘面资金以流出为主，价格波动主要因减仓导致。本周港口和内地库环比均去库，近期内地库存绝对水平偏低，内地报价上调，港口有部分货源回流情况，煤炭方面迎峰度夏，虽然实际上坑口和港口报价均未出现明显上行，但从情绪上给盘面带来偏强影响。结合略显偏紧的供应数据，预计短期震荡上行为主。	多单持有，阶段性压力位可部分减仓 2200-2300。
	玻璃	玻璃现货利润高位，厂家复产意愿明显，玻璃日熔量增加。但高温天气影响施工，需求端较差，下游深加工订单需求一般。光伏玻璃产能扩张迅速，产能利用率高位运行，光伏玻璃厂库存高位。总体来看，玻璃目前供强需弱。	建议09合约多纯碱空玻璃套利，玻璃指数日内参考1550-1585。
	纯碱	纯碱处于检修阶段，产量下滑较大。需求端较好：玻璃日熔量增加，碳酸锂产量高位。当前远兴一线投产不及预期，生产或存在调试过程，短期产量投放有限。目前供需格局改善。	建议09合约多纯碱空玻璃套利，纯碱指数日内参考1650-1715。

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