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品种 |
观点 |
操作建议 |
| 金融 |
股指 |
昨天三大指数低开走低，上证最高冲至3224点，午后走弱跌破3200点。两市成交量比周二放大，北向资金净流入4.95亿元。消息面，李强总理主持召开平台企业座谈会，美国6月CPI同比上升3%，创2021年3月以来最低。离岸人民币持续大涨，盘中升破7.17关口。资金寄望更多稳增长政策，信心修复尚需时，震荡期或以轮动为主。 |
两市总成交回升，但主线持续性差，市场短期受中报预期驱动，IF整体偏强，关注逢低做多机会。 |
| 有色 |
铜 |
美国6月CPI同比增长3%，核心CPI同比增长4.8%，均低于预期，美指大跌1个点至100，呈现破位后的加速，推动风险资产全面大涨。LME库存继续大减，目前5.44万吨接近年内最低，沪铜现货贴水20元，终端买盘偏弱，但价格略跌隔月升水回升，进口亏损收窄，说明绝对低库存仍对价格有较强支撑。尽管供增需减，现货有回调压力，但注意美经济不衰退+利率见顶的多头逻辑渐成主导因素，短线美元破位加速，带动铜价上冲过程未结束。 |
短空退场，等冲高过程，但受现货疲弱影响，追高谨慎。今日68600-68100。 |
| 铝 |
美国6月CPI同比增长3%，核心CPI同比增长4.8%，均低于预期，美指大跌1个点至100，呈现破位后的加速，推动风险资产全面大涨。沪铝昨日现货贴水扩大到40元，巩义地区贴水110元。铝棒加工费上涨，因棒厂亏损减产，意味着铸锭量增加，对铝价利空。整体看下游开工下滑，供增需减，不支持价格上涨。关注美宏观多头逻辑渐成商品主导因素，在绝对库存低位背景下对价格边际影响大。短线看美元破位后阶段性下跌推动铝价冲高。 |
近期压力位可能上抬到18500上方，宏观与现货矛盾令铝价维持宽幅震荡。今日18300-18150。 |
| 锌 |
美国通胀数据放缓，隔夜美元指数跌至一年多来最低，基本金属普遍上涨。现货方面，昨日锌价区间震荡叠加淡季效应，下游消费欠佳，现货升水支撑较弱。整体供需双弱，国内稳增长政策预期较强，后续关注国内宏观经济政策对锌消费带来的提振。 |
沪锌主力参考区间20100-20500元/吨。 |
| 镍 |
宏观面。美元回落，推动商品大涨。国内外供给大幅增长并将继续保持，国内产量大增后进口稍有弱化，且部分俄镍用于近月交割，俄镍升水短时企稳。现货市场上游出货心态较强，整体需求偏弱但刚需韧性明显，6月合金电镀企业耗镍量环比增加12.94%。目前的库存仍然处于历史低位且近三周连续小幅去库，纯镍过剩未完全体现，短期镍价逐渐下跌但幅度不会太大，难出现趋势性下跌，目前在电积镍成本附近存在支撑，利润修复后可逢高逐步布局空单，短期易跟随宏观变动且有较大弹性，不宜过度追空，合理持仓。国内因供应增量较多将使得国内先海外一步进入累库阶段，中长期偏空思路对待，镍价重心下移。 |
中长期空单逐步逢高介入，中长期高位空单持有，过度追空有风险。沪镍主力参考160000-175000。 |
| 不锈钢 |
冷轧300系社会库存连续三周小幅累库，但库存水平中性略偏高，矛盾不够明显，基本面整体看仍略偏弱。不过7月排产虽小幅下降但仍处高位，若需求维持偏弱趋势，将给到库存压力，需等待矛盾累积的出现。整体看排产较高有累库压力情况下，中期钢价持续上行驱动不足，然当前虽成本略有下移但利润有限，在库存中性情况下，下方空间同样有限，整体看中期偏向震荡为主。 |
偏向震荡为主，前期高位空单适度持有。不锈钢主力参考14500-15300。 |
| 工业硅 |
昨日工业硅大涨。市场担忧处于丰水期的四川因电力紧张而可能出现的成本降福不及前期预期以及限电政策，新疆复产的规模暂时也不确定。但当前基本面暂没有给到持续上涨的驱动，当然低估之下的工业硅对利多更为敏感，以震荡思路对待。 |
整体偏向震荡为主。工业硅主力参考13000-14500。 |
| 贵金属 |
金银 |
昨日晚间外盘贵金属震荡略有小幅上行，沪金因为上周五以来人民币汇率走强，仍处于反复震荡状态。当前影响贵金属价格因素仍主要是美联储的货币政策预期。今日晚间公布的美国CPI数据以及褐皮书将进一步为短线市场情绪提供指引。5月底以来偏紧缩的货币政策预期使外盘贵金属价格承压，如果后期货币政策预期能否略宽松，则利多贵金属，不过这取决于通胀是否顺利下行。市场预期6月CPI下行至3.1%，核心CPI下行至5.0%。关注数据是否超预期下行。 |
沪金中线反复震荡，短线震荡略偏多，有效突破452.8偏多思路，关注454一线压力，注意今日晚间剧烈波动风险，沪银2310合约下方支撑5520、5480。 |
| 黑色 |
钢材 |
昨日商品市场普涨，钢材相对涨幅较为平缓。淡季下需求维持弱稳定，其反映的现实交易权重本就不高，库存水平的相对低位也反映了当前价格并没有过度高估。前期给出的宏观政策预期，其效应也随着时间边际减弱，而且当前很难再出台大力刺激传统经济行业的政策；能够给到向上驱动的因素仅有需求的有效改善和平控政策落地，而当前两者均尚未出现，因此中短期内钢材价格大概率维持谷电成本至平电成本的区间震荡。 |
消息面上关注平控政策落地可能，中短期维持3670-3790震荡走势，螺纹指数参考3450-3650-3750-3850。 |
| 铁矿 |
铁矿现货价格继续上行，根据钢联数据当前期货端贴水80元左右。245万吨左右的铁水日均产量，为铁矿提供了强势支撑。由于当前钢材整体的溢价水平不大，且库存处于相对低位。短期内铁矿需求不会出现随钢材淡季需求减弱而导致的负反馈，虽然铁矿价格过高可能引发行政调整，但当前现货坚挺，基差修复下铁矿或有向上弹性。但从中长期看，铁水的高产量难以长时间维持，且依然有平控限产的风险。 |
短期维持偏强判断，关注830一线压力，突破可试短多；远月合约可在风险偏好较强的情况下逢高做空，铁矿指数参考750-770-800-820。 |
| 焦炭 |
昨日焦企开启第二轮提涨，主流钢厂暂未回复。江苏省少部分钢厂又接到平控通知，不过为口头交流，尚未收到正式文件，对短期生产计划影响有限。焦企利润持续亏损，焦企开启第二轮提涨，对焦炭利润有一定修复。短期看，唐山、四川钢厂限产短期对焦炭影响较大，中长期看终端需求疲软，焦炭下行压力较大。 |
建议短线区间内操作，中长线空单继续持有，焦炭指数日内参考2140-2215。 |
| 焦煤 |
炼焦煤线上竞拍氛围较好，流拍率较低，现货价格持续上涨。需求端，铁水产量高位，短期对焦煤需求有一定支撑，但长期看淡季来临，叠加平控政策有较大概率落地，远期焦煤需求仍有较大压力。 |
建议短线区间内操作，中长线空单继续持有，焦煤指数日内参考1340-1420。 |
| 农产品 |
油脂油料 |
USDA夜间公布的供需月报显示，7月美国23/24年度大豆产量预期为43亿蒲式耳，期末库存预期为3亿蒲式耳，单产预期为52蒲式耳/英亩，数据均高于市场预期，报告解读为利空，受此影响，CBOT豆系短线纷纷下挫。受加拿大菜籽产区干旱及国内菜油库存下滑影响，菜油走势仍然偏强。近期市场围绕天气炒作展开博弈，单边波动风险加剧，继续关注产区天气变化。 |
跟随外盘回调，区间参考棕榈油7300-7600；豆油7900-8200；菜油9400-9700。 |
| 蛋白粕 |
USDA7月供需报告令市场意外，尽管干旱天气持续干扰美豆生长环境，新作美豆单产维持52蒲/英亩的预期，供需紧张程度有所缓解。受此影响隔夜美豆大幅下跌2.46%，收于1326.75美分。连粕或将跟随美豆小幅回调。美豆后续仍有天气炒作预期，整体维持偏多观点。加澳菜籽产区均受干旱天气扰动，ICE油菜籽价格持续走强。菜粕库存处于历史低位，短期供需矛盾较为强烈，走势偏强。 |
豆粕多头继续持有，止损3830。菜粕维持偏强预期，10日均线支撑。 |
| 玉米 |
美农7月供需报告显示，虽然新作美玉米单产因近期的干旱天气下调，但种植面积扩大的影响抵消了单产下调的影响，新作年度美玉米预期丰产。隔夜美玉米下跌3.69%，收于483美分，触及近两年低点。国内近期上涨行情下产区贸易商逐渐消化库存，出货量增加。深加工企业到货量增加，收购价窄幅下调。近期中储粮玉米拍卖溢价有所回落，长期来看玉米市场替代品供应充足，压制上方空间。下游饲料需求因生猪养殖企业持续亏损减少，小麦-玉米价差持续走跌，替代持续。饲企维持刚性补库，难有持续支撑。 |
玉米上方面临2800压力位，维持逢高偏空操作。 |
| 生猪 |
近期生猪期货价格全面回落，上周储备肉操作政策力度不及预期，市场悲观情绪加剧，现货端暂无明显支撑，三季度市场供给压力较大，压制现货价格上涨空间。全国高温天气持续，生猪出栏体重持续下滑，涌益口径出栏体重指标继续下滑至120公斤附近，已处于19年以来的低位，关注生猪体重是否有继续回落的迹象，或影响猪价的波动幅度。 |
关注高空机会，区间参考14900-15300。 |
| 能化 |
燃料油 |
原油反弹，高低硫油强弱分化。由于重油供应总体处于缩减状态，是高硫中长期偏强的基础，中国加工需求在稀释沥青逐步通关后将会下降，中东南亚旺季需求继续起到支撑作用。航运低迷，低硫需求平平，海外成品油裂解的提振持续性有限，其重点仍在供应端，现科威特炼厂供应不仅没有下滑，后续甚至会增加，维持低硫供应宽松预期，中长期偏弱看待，在俄罗斯供应无大幅回升、科威特供应不降反升情况下，燃料油中期还是倾向高强低弱状态。 |
高低硫油价差收窄，多FU空LU持有。 |
| 沥青 |
本周石油沥青开工率34.9%，较上周下降0.1个百分点，54家样本产量58.66万吨，环比微降0.14万吨，小样本产量29.76万吨，环比下降3.44万吨，数据证实产量回升不及预期，沥青盘面强于原油运行。尽管短期供应恢复略缓，但原料问题已经经过长期炒作，后续较难大超预期，结合需求端偏弱表现，供需面暂不能提供长期向上驱动。 |
中期震荡看待，10合约3400-3735，上下边缘多空操作为主。当前位置宜择机逢高做空，轻仓参与。 |
| 聚烯烃 |
隔夜原油价格小幅上涨，港口动力煤报价小幅回落。昨日内聚烯烃期货价格减仓上行，现货报价大部分地区持稳，基差回落。现货成交量环比前一日下降。本周国内聚烯烃库存继续去库，其中PP厂库下降1.5万吨，上中游总库存下降1.93万吨，PE厂库下降4.41万吨，社会库存下降0.45万吨。近期能源系整体价格偏上涨为主，对下游聚烯烃价格形成支撑，结合偏强的库存数据，短期价格震荡上行为主。 |
多单持有，PP7200-7350，PE7950-8150。 |
| 甲醇 |
港口动力煤报价昨日继续小幅下降5元。隔夜外盘原油小幅收涨。昨日内甲醇期货减仓上行，现货报价跟随期货走势上涨，基差小幅收缩。本周港口和内地库环比均去库，近期内地库存绝对水平偏低，内地报价上调，港口有部分货源回流情况，煤炭方面迎峰度夏，虽然实际上坑口和港口报价均未出现明显上行，但从情绪上给盘面带来偏强影响。结合略显偏紧的供应数据，预计短期震荡上行为主。 |
多单持有，阶段性压力位可部分减仓 2160-2280。 |
| 玻璃 |
周末沙河地区补库积极，推升沙河地区玻璃价格，从而引起市场对玻璃下游的补库预期强化。下游淡季需求一般，淡季阶段性补库力度和可持续性存疑，短期看，玻璃仍是供强需弱格局，长期还要关注政策端发力情况。 |
建议区间内操作，玻璃指数日内参考1530-1585。 |
| 纯碱 |
从目前的检修计划来看，紧平衡状态可能会持续到月底，现货价格持稳，盘面上期货已经突破震荡区间上沿，预计短期仍较为强势。但是今年新产能投放较多，供应端压力将逐渐显现，中长期仍偏空，中长线建议把握反弹后沽空机会。 |
建议短线轻仓操作，中长线暂时观望，纯碱指数日内参考1640-1720。 |
年
月
