2023.7.12早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2023-07-12

迈科期货早评精要 2023.7.12
板块	品种	观点	操作建议
金融	股指	两市周二延续反弹，新能源汽车产业链继续活跃，智能驾驶方向表现强劲，市场成交额连续2个交易日不足8000亿。消息面，6月份社会融资规模增量为4.22万亿元，比上月多2.67万亿元，比上年同期少9859亿元。美联储放“鸽”，美元指数走低，6月美国CPI发布前夕，市场交投情绪小幅回暖，不过缩量背景下，热点持续性一般。	两市持续缩量，主线持续性弱，短期受中报预期驱动，IF仍然偏强，关注逢低做多机会。
有色	铜	中国6月社融增量超预期，但M1增速3.1%，说明实际资金需求疲弱。美元大跌，关注今日发布的CPI超预期下滑引发加息见顶炒作，海外宏观情绪持续转多。LME库存大降但现货贴水维持16美元，沪铜贴水收窄，7-8月升水压缩到250元，持仓大减，关注资金离场挤仓力量减弱。不过总库存过是空头的硬伤，另外关注美元指数大跌抵消人民币反弹效应。	技术上看下方层层支撑，短空谨慎持有，急跌加强换手。今日67800-67400。
	铝	中国6月社融增量超预期，但M1增速3.1%，暗示实际融资需求疲弱。美元大跌，关注今日发布CPI下滑超预期，交易降息预期，宏观情绪持续转多的影响。沪铝现货贴水20元，较前日下跌20元，多头移仓导致远月铝价大涨。铝棒加工费涨跌互现，佛山铝棒加工费下跌30元到230元，华东涨至480元。因前期加工费亏损棒厂减产，而价格下跌后吸引一些逢低采购，但加工费分化暗示买盘缺乏持续性。整体库存边际增加，支持价格回落，但注意宏观方面美国金融多头逻辑加强抵消现货空头逻辑。	沪铝指数18200上方近期压力，逢高短空远月，中期震荡缓跌。今日18100-17950。
	锌	昨日沪锌偏强震荡但隔夜有所下滑，持货商报价基本维持，部分小幅下调升水，下游企业保持刚需采购，市场成交量清淡。整体上，国内方面冶炼厂原料库存相对充裕，国产加工费继续上调，矿端供应相对宽松。6月精锌产量环比减少，但仍处于较高水平，预计7-8月冶炼厂进入集中检修期；需求端仍显疲弱，后续关注国内宏观经济政策对锌消费带来的提振。	整体供需双弱，预计锌价低位震荡运行。沪锌主力参考区间19600-20400元/吨。
	镍	国内外供给大幅增长并将继续保持，国内产量大增后进口稍有弱化，且部分俄镍用于近月交割，俄镍升水短时企稳。现货市场上游出货心态较强，整体需求偏弱但刚需韧性明显，6月合金电镀企业耗镍量环比增加12.94%。目前的库存仍然处于历史低位且近三周连续小幅去库，纯镍过剩未完全体现，上周电积镍利润扩大后目前利润再次收缩，短期镍价逐渐下跌但幅度不会太大，难出现趋势性下跌，目前在电积镍成本附近存在支撑，短期易跟随宏观变动且有较大弹性，合理持仓。国内因供应增量较多将使得国内先海外一步进入累库阶段，中长期偏空思路对待，镍价重心下移。	中长期空单逐步逢高介入，中长期高位空单持有，过度追空有风险。沪镍主力参考155000-170000。
	不锈钢	冷轧300系社会库存连续三周小幅累库，但库存水平中性略偏高，矛盾不够明显，基本面整体看仍略偏弱。不过7月排产虽小幅下降但仍处高位，若需求维持偏弱趋势，将给到库存压力，需等待矛盾累积的出现。整体看排产较高有累库压力情况下，中期钢价持续上行驱动不足，然当前虽成本略有下移但利润有限，在库存中性情况下，下方空间同样有限，整体看中期偏向震荡为主。	偏向震荡为主，前期高位空单适度持有。不锈钢主力参考14200-15200。
	工业硅	基本面有所改善但整体仍弱，暂无持续向上的驱动。但当前工业硅估值较低，向下的空间有限，关注生产西南用电问题和多晶硅生产节奏。整体看震荡为主。	整体偏向震荡为主。工业硅主力参考12800-14500。
贵金属	金银	昨日晚间外盘贵金属震荡略有小幅上行，沪金因为上周五以来人民币汇率走强，仍处于反复震荡状态。当前影响贵金属价格因素仍主要是美联储的货币政策预期。今日晚间公布的美国CPI数据以及褐皮书将进一步为短线市场情绪提供指引。5月底以来偏紧缩的货币政策预期使外盘贵金属价格承压，如果后期货币政策预期能否略宽松，则利多贵金属，不过这取决于通胀是否顺利下行。市场预期6月CPI下行至3.1%，核心CPI下行至5.0%。关注数据是否超预期下行。	沪金中线反复震荡，短线震荡略偏多，有效突破452.8偏多思路，关注454一线压力，注意今日晚间剧烈波动风险，沪银2310合约下方支撑5520、5480。
黑色	钢材	螺纹谷电成本3650-3670一线的支撑再度发挥作用，当前内需弱势依旧，虽然出口状况保持不错，但后续需求大概率还是会受淡季影响，因此从供给端来看，短期钢厂产出偏谨慎，但另一方面当前的供需格局反而不过分需要平控政策快速落地，更大可能是继续维持当前的供需格局，而从中期来看供给大概率会略强于需求	淡季需求依然弱势，关注3650-3670一线谷电成本支撑，跌破可试空。政策方面虽有情绪缓和，但仍需保持关注，螺纹指数参考3450-3650-3750-3850。
	铁矿	高频数据显示废钢似有跌价放量倾向，虽然当前铁水比价仍强于废钢，但仍需持续关注废钢到货进一步增加可能。铁矿需求强势依赖于铁水的高产量和相对废钢的高性价比，短期内虽然这种强势能够维持，但如果废钢进一步价跌量增则可能对铁水造成影响，而且中长期看，平控政策的更可能延后而非不再落地，此外铁矿处于830以上价格有行政调整的倾向。	当前上行空间不大，短期震荡略偏强走势，可谨慎区间波段交易，中长期关注废钢到货变化和政策因素，铁矿指数参考750-770-800-820。
	焦炭	昨日政府提出“完善能源消耗总量和强度调控，逐步转向碳排放总量和强度双控制度”，预计会对碳排放大户——炼钢行业产生一定影响。焦企利润持续亏损，上周焦炭第一轮提降落地，对焦炭利润有一定修复。港口方面贸易集港情绪一般，黑色淡季销售压力仍在，唐山、四川钢厂限产短期对焦炭影响较大，中长期看终端需求疲软，焦炭下行压力较大。	建议中长线空单暂持，焦炭指数日内参考2110-2195。
	焦煤	受蒙古国国庆那达慕7月11日-7月15日部分口岸关闭影响，昨日焦煤盘面涨幅较大，后续mysteel调研主要通关口岸正常运行，对焦煤供应影响不大。需求端，成材淡季压力较大，下游成交无明显改善，焦煤有走弱预期。焦煤现货持续上涨，但可持续性存疑，仍是供强需弱格局。	建议中长线空单暂持，焦煤指数日内参考1320-1410。
农产品	油脂油料	加菜籽产区干旱情况依旧持续，昨日菜油领涨油脂，MPOB周一报告显示，6月马棕产量为144.8万吨，较上月下降4.6%，出口量为117.2万吨，较上月增加8.6%，报告较为利多提振油脂上涨；美豆主产区降水情况良好，美豆优良率下滑速度放缓。近期市场围绕天气炒作展开博弈，油脂易涨难跌，部分调查机构认为USDA可能在7月的报告中下调美豆单产，关注本周公布的USDA月度报告。	震荡偏多思路，区间参考棕榈油7400-7700；豆油8000-8400；菜油9400-9700。
	谷物饲料	周三USDA报告前市场调整头寸，隔夜美豆上涨1.1%。最新作物种植状况报告显示，美豆优良率上调1%达51%，略有好转，但仍远低于往年同期。上一交易日全国主要油厂豆粕成交23.15万吨，较前日增加7.03万吨。油厂开机率下降至50%。等待7月供需报告对美豆格局作出进一步指引。因ICE油菜籽小幅走强，榨利不佳菜籽买船紧张，油菜籽成本端支撑价格。菜粕库存仍处于同比历史低位，短期供需矛盾较为强烈，走势偏强。	报告前两粕多头轻仓持有。
	玉米	最新作物种植报告显示，有利降水后美玉米优良率提升至55%，尽管仍低于历史同期，依然上方施压美玉米价格。近期国内玉米产区余粮见底，渠道库存紧张。上涨行情下产区贸易商逐渐消化库存，出货量增加。深加工企业库存持续消化，补库需求较大，山东多地提价收购。近期玉米拍卖溢价有所回落，长期来看玉米市场替代品供应充足，压制上方空间。下游饲料需求因生猪养殖企业持续亏损减少，难有持续支撑。	玉米上方面临2800压力位，维持逢高偏空操作。
	生猪	近期生猪期货价格全面回落，上周的储备肉操作政策力度不及市场预期，市场悲观情绪加剧，现货端依旧看不到明显支撑，三季度生猪市场仍面临较大供给压力，压制现货价格上涨空间。全国高温天气持续，生猪出栏体重持续下滑，涌益口径出栏体重指标继续下滑至120公斤附近，已处于19年以来的低位，关注生猪体重是否有继续回落的迹象，或影响猪价的波动幅度。	关注高空机会，区间参考15100-15400。
	白糖	国际原糖快速反弹后，上行动能减弱。国际市场高糖价带来了消费的下滑，这就需要糖价重新调整适应消费采购活动的进行。国内库存低，但6月销量数据没有预期好，市场尽管进入胶着，但是外盘的趋势压力带动逻辑更明显，因此糖价上方压力逐渐下移。	日k线背靠均线系统空头思路操作。
	棉花	昨日郑棉下午突然大幅上涨，夜盘延续涨势。行业市场再度关注库存下降及不利天气对未来棉花生长的担忧。外盘美棉继续维持弱震荡，中国方面下游消费不佳，出现累库停产现象。市场近期就一直在供应端天气逻辑和下游消费不佳的逻辑中摆动，尤其近期其它农产品因厄尔尼诺天气带来的上涨对期棉也有一些带动作用，这种情绪还没有在盘面完全释放，释放后将重新回归产业逻辑。	关注突破有效性，17100上多下空。
能化	燃料油	隔夜高低硫油涨跌互现，由于重油供应总体处于缩减状态，是高硫中长期偏强的基础，中国加工需求在稀释沥青逐步通关后将会下降，中东南亚旺季需求继续起到支撑作用。航运低迷，低硫需求平平，海外成品油裂解的提振持续性有限，其重点仍在供应端，现科威特炼厂供应不仅没有下滑，后续甚至会增加，维持低硫供应宽松预期，中长期偏弱看待，在俄罗斯供应无大幅回升、科威特供应不降反升情况下，燃料油中期还是倾向高强低弱状态。	多FU空LU持有，剩余逢高再空。
	沥青	本周沥青价格表现强于原油，主要由于稀释沥青逐步通关以后预期供应恢复，但实际供应恢复程度略不及预期，昨日隆众预估库存数据继续去库，54家厂库98.9万吨，下降2.2%，76家社库149.1万吨，下降3%，盘面再次受到提振。当前阶段存在需求季节性回升，但有限，在沥青供应回升前期可能出现阶段其库存下降，盘面偏强运行，但是中长期供应回归仍会带来较大下行压力，	中期震荡看待，10合约3400-3730，上下边缘多空操作为主。短线不宜追高，择机逢高做空，轻仓参与。
	聚烯烃	隔夜原油价格继续上涨，港口动力煤报价小幅回落。短期受到限电因素影响，煤系化工价格上涨，带动聚烯烃价格也出现反弹，幅度较其他煤化工品种略小。昨日现货价格稳定，基差小幅回落。短期内地供应偏稳定。昨日传宝丰三期试车，供应端可能再次受到扰动，但目前停留在消息面，具体落地尚需跟踪。夜盘原油上涨后，日内聚烯烃情绪上偏多为主，短期依旧关注能源端变动情况。	多单持有，不追高 PP7070 -7200 ，PE7950-8050。
	甲醇	昨日内甲醇盘面增长上行，涨幅超3%以上，夜盘减仓，价格高位小幅回落，多空均有减仓，价格略显焦灼。短期上涨主要动力在于限电带来的成本端扰动。煤化工其他品种有同步上涨的现象。动力煤方面数据显示库存水平不低，但短期需求旺季背景下，将对甲醇价格将形成成本支撑。基本面方面前期内地气头装置停车较多，未来关注煤头装置的运行是否受到影响，需求方面传统下游处于淡季，对价格支撑力量偏弱。	多单高位减仓，谨防回落风险 2160-2280。
	玻璃	周末沙河地区补库积极，推升沙河地区玻璃价格，从而引起市场对玻璃下游的补库预期强化。下游淡季需求一般，淡季阶段性补库力度和可持续性存疑，短期看，玻璃仍是供强需弱格局，长期还要关注政策端发力情况。	建议区间内操作，玻璃指数日内参考1530-1600。
	纯碱	从目前的检修计划来看，紧平衡状态可能会持续到月底，现货价格持稳，盘面上期货已经突破震荡区间上沿，预计短期仍较为强势。但是今年新产能投放较多，供应端压力将逐渐显现，中长期仍偏空，中长线建议把握反弹后沽空机会。	短线建议区间内操作，纯碱指数日内参考1590-1660。

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