2023.7.6早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2023-07-06

迈科期货早评精要 2023.7.6
板块	品种	观点	操作建议
金融	股指	美联储6月会议纪要公布在即，或强化市场7月加息预期，投资者风险偏好回落，昨日沪深两市集体下跌，止步三连涨，我国对镓锗相关物项实施出口管制，锗、稀土等稀缺资源接连走强，机器人、AI、自动驾驶等热门板块全线调整，三大股指全天单边下行，成交量进一步萎缩。	指数回调缩量，主线持续性弱，短线观望为宜。后续成交量回升，市场主线持续情况下，关注IF逢低做多机会。
有色	铜	美欧股市小幅收跌，美联储6月会议纪要显示联储官员几乎全部赞成再加息并在更长时间保持高利率，美元指数继续反弹。中国财新制造业和服务业PMI指数放缓，与官方数据放缓趋势一致。LME铜库存小增，北美库存增加现货转贴水，沪铜现货升水大跌到180元，成交依然低迷，挤仓或阶段性减弱。SMM报6月精铜产量低于预期，并预报7月继续下降，暗示7月库存难有效增加。	68000上方明显抑制消费，逢高抛空远月。今日68100-67600。
	铝	国内复苏见顶的压力下，人民币近期表现弱势，但政策预期下风险偏好回升，国内6月制造业PMI小幅回升，基本符合预期，并未产生新的利空情绪。美欧制造业下行，短期和长期通胀压力仍然较高。因此海内外经济下行压力并未得到趋势性扭转。3季度现货供应将有增量，但云南复产增量可能不及预期，无法造成电解铝大幅过剩的局面。	消费端转入淡季，供需矛盾转弱趋势不改。因此维持建议靠近震荡区间上沿逢高抛空为主。参考运行区间17800-18800元/吨。
	锌	矿端保持宽松态势，国内锌锭冶炼产出稳中有增，进口锌锭数量增加，供给侧维持扩张态势，需求进入淡季，现货支撑逐步弱化。海外方面，伦锌现货维持贴水，贸易升水下降，整体需求仍然承压。价格难以见到继续向上的驱动，策略上以预期驱动的反弹下逐步重新抛空为主。关注实际需求的改善情况。	参考运行区间19850-20500元/吨。
	镍	昨夜沪镍大涨，电积镍利润扩大。6月中国精炼镍产量21380吨，同比增长28.76%，环比增长13.66%。国内因供应增量较多将使得国内先海外一步进入累库阶段。目前纯镍过剩还未完全体现，趋势性下跌需待过剩到来，且低库存下在电积镍成本附近存在一定支撑，短期易跟随宏观变动且有较大弹性，过剩到来后向下的空间才会再度打开。利润扩大后中长期难以维持，中长期空单逢高介入，中长期偏空思路对待，镍价重心下移。	中长期空单逐步逢高介入，中长期高位空单持有，过度追空有风险。沪镍主力参考155000-170000。
	不锈钢	冷轧300系社会库存累库情况继续，但因市场到货量有限，累库幅度变缓，库存水平中性。需注意下游对不锈钢备库较低，若情绪扭转则可能空单回补，但下游厂商订单也很少叠加传统淡季到来，下游厂商购货积极性降低。中期受需求偏弱影响钢价持续上行驱动不足，供给增多需求偏弱挤压钢厂利润，然当前虽成本略有下移但利润有限，若钢厂亏损易有减产可能，下方空间同样有限，整体看中期偏向震荡为主	偏向震荡为主，前期高位空单适度持有。不锈钢主力参考14400-15300。
	工业硅	四川硅厂复工缓慢，云南德宏已有部分硅厂复产，但也有部分不急于出货继续选择观望，西北开炉下滑主要来源于新疆大厂，周度产量环比下降8.15%。近期四川乐山地区传出限电消息，但具体落实到当地硅厂的限制影响暂未有明显体现，需保持关注是否对供给产生明显影响。厂库终于出现周度的环比下降约0.46%，但港口库存保持高位。需求端仍无明显改善，甚至略有偏弱，基本面有所改善但整体仍弱，暂无持续向上的驱动。此前盘面价格已低至预期成本线附近，进一步向下的空间幅度有限，整体看震荡为主。	整体偏向震荡为主。工业硅主力参考12800-14500。
贵金属	金银	昨日晚间美联储议息会议纪要延续了6月底以来的偏鹰派论调，多数委员认为今年还有多次加息，但速度会放缓。另外昨日晚间欧元区的服务业PMI指数明显下行，这是继一季度中后期以来制造业PMI指数走弱之后，服务业再度回落，显示经济增长压力再度显现。受此影响，美元指数反弹，贵金属价格略有承压。关注本周美国私人部门就业人数，非农就业数据，以及下周三公布的CPI数据。预计本周中期贵金属价格仍然略有承压，后期有反弹概率。	沪金中线震荡，沪金2308合约反复震荡略有走高，下方支撑449.5，上方压力454.5。沪银以5500为界进行短线多空操作。
黑色	钢材	钢价窄幅震荡维持，钢谷和找钢数据均显示螺纹累库有缓和，但热卷数据相对较差，库存环比增加。市场保持纠结，谷电成本对螺纹的支撑较强，在淡季弱现实的情况中，向上的驱动基本来源于政策端，因此关注平控政策和宏观政策落地依然是本月的核心。	维持震荡，关注政策端驱动，今日螺纹指数区间3700-3850。
	铁矿	铁矿的强基本面依旧维持，日照港现货价格仍有870元/吨，未来一段时间铁水产量仍将维持高位，当前的基本面矛盾不足以打全产业链的负反馈。因此，政策端表现将是未来一段时间价格方向的核心驱动，830-840一线的价格压力未出现突破前不宜追多。	维持偏强震荡，关注平控政策可能带来的预期需求减弱。今日铁矿指数区间790-830。
	焦炭	供应方面，国内焦炭供给产能过剩局面或将继续维持，未来产量高低仍取决于焦化利润水平。需求方面，虽铁水产量延续高位，焦炭需求有一定支撑，但近期宏观氛围再度转弱，叠加钢厂限产，焦炭需求将承压，价格重心将下移。	建议逢高布局空单，焦炭指数日内参考2045-2150。
	焦煤	供应方面，煤矿开工率微增，产地焦煤供应较为平稳，蒙煤通关量大幅增加维持在1000车左右，处于同期高位水平。需求方面，目前铁水产量维持高位，对焦煤需求形成一定支撑。但近期宏观环境转弱，叠加唐山钢厂限产，对原料端有较大压力，焦煤价格易跌难涨。	建议逢高布局空单，焦煤指数日内参考1295-1350。
农产品	油脂油料	美豆方面过去一周的降雨缓解了主产区干旱情况，美豆优良率下滑速度放缓，内盘油脂继续消化种植面积报告调减带来的利多，部分多头获利回吐，呈现高位震荡走势。马来棕榈油目前产量稳定、出口疲软，维持累库势头，产地驱动偏弱，跟随其它植物油波动。近期厄尔尼诺题材吸引了资金较多关注，国内基本面依旧乏善可陈，继续关注美豆优良率变化和产区降雨改善情况。	跟随外盘高位震荡，棕榈油7400-7700；豆油7900-8300；菜油9200-9500。
	谷物饲料	美豆主产区即将迎来超过平均值的降水，改善作物生长状况。美盘大涨后获利了结，期价小幅回落。上一交易日全国主要油厂豆粕成交21.6万吨，较前日增加0.64万吨。油厂开机率下降至52.59% 。因提货量较为平稳，油厂豆粕累库进程较快。后续仍需关注油厂因挺价需求而转变的开工节奏。因榨利不佳菜籽买船紧张，ICE油菜籽小幅走强，成本端支撑价格。但三季度水产需求即将走弱，09合约具有偏弱震荡预期。	豆粕跟随美豆震荡整理，3950-4200区间操作。菜粕多头谨慎持仓，关注3450一线支撑。
	玉米	美国中西部即将迎来有利降水，美玉米止跌在490一线企稳。近期国内玉米产区余粮见底，渠道库存紧张。上涨行情令贸易商产生惜售情绪，挺价意愿较强。深加工企业库存持续消化，补库需求较大。华北地区到货量增加，企业挂牌价小幅上涨。其余各地玉米现货价格因供需情况涨跌互现。定向稻谷拍卖传闻预期强烈，长期来看玉米市场替代品供应充足，压制上方空间。下游饲料需求因生猪养殖企业持续亏损减少，难有支撑。	玉米短期区间窄幅震荡，2680-2830。中长期逢高布局空单。
	生猪	近期现货价格震荡回升，7月4日标准体重生猪平均价格为14.05元/公斤，较前日猪价上涨0.14元/公斤。前期市场有一定压栏现象，养殖企业出栏积极性提高，根据发改委公布的消息，6月26日至30日当周猪粮比价低于5：1，跌破一级预警区间，考虑到近期毛猪价格偏弱及饲料原料价格反弹的情况，国家将启动年内第二批猪肉收储工作，政策落地后或对市场情绪有所提振。	区间震荡为主，空单谨慎持有，区间参考15600-15900。
	白糖	国际原糖快速反弹后，上行动能减弱。国际市场高糖价带来了消费的下滑，这就需要糖价重新调整适应消费采购活动的进行。国内库存低，但6月销量数据没有预期好，市场尽管进入胶着，但是外盘的趋势压力带动逻辑更明显，因此糖价上方压力逐渐下移。	日k线背靠均线系统空头思路操作。
	棉花	国际市场终端库存处于历史高位，正在缓慢去库进程，东南亚订单下降。国内纺织业进入淡季，各地纺企产销率下降，出现累库迹象，现货购销平淡。产业链提价传到不畅。市场阶段性承压，未来关注国际棉花主产区天气情况。技术上来看1.7万是长年度性压力密集区。	震荡确认趋势压力，压力16760，支撑16200。
能化	原油	API数据显示上周全美原油库存大幅下降440万桶，由于沙特和俄罗斯前期自愿减产进一步延长，当前原油市场在宏观表现不超预期偏弱的情况下将延续偏强震荡走势。如果后续EIA数据进一步验证原油库存表现，对油价将有进一步利多	SC原油主力合约540-560区间偏强震荡，有效突破560可谨慎试多。
	燃料油	俄罗斯、中东高硫供应小幅回升，但总体处于缩减状态，时高硫中长期偏强的基础，中国加工需求在稀释沥青逐步通关后将会下降，中东南亚旺季需求继续起到支撑作用。航运低迷，低硫需求平平，海外成品油裂解的提振难言持续性，重点仍在供应端，科威特炼厂重回供应后不仅没有下滑，后续甚至可能增加，维持低硫供应宽松预期，中长期偏弱看待，在俄罗斯供应无大幅回升、科威特供应不降反升情况下，燃料油中期还是倾向高强低弱状态。	多FU空LU持有，剩余逢高再空。
	沥青	本周沥青开工率环比回升2%至35%，连续两周上升，华南、华东增幅较大，24家样本出货量27.68万吨，环比下降，但市场对此反应淡然，延续去库提振后的反弹节奏。由于下半年存在需求好转预期，且现货价格持续偏强，短期沥青下方存在支撑，现阶段虽无明确向上驱动，但也不大幅看空。	区间震荡为主，09合约参考3455-3775；10合约3385-3710。
	聚烯烃	隔夜原油价格反弹收涨。国内动力煤现货市场报价小幅抬升。聚烯烃昨日现货持稳，期货小幅下跌，基差走强，成交量小。能源价格依旧对聚烯烃有支撑。本周聚乙烯生产企业库存为50.22万吨，环比+1.68%，贸易商库存60.24万吨，环比持平，上中游总库存小幅累库，同比中性偏低。聚丙烯生产企业库存为52.25万吨，环比-1.3%，总库存为73.69万吨，环比+1.73%。聚烯烃本周库存总量环比看均有小幅累库，对对价格暂未造成压制，聚烯烃短期震荡。	震荡 PP 6950-7150 ，PE 7850-7950。
	甲醇	港口动力煤昨日报价855元/吨，较前一日+10元。本周库存数据公布，甲醇港口库存为86.18万吨，环比+0.44万吨，小幅度累库，企业库存为37.28万吨，环比+1.06万吨，小幅累库。当前库存水平依旧同比低位。本周企业订单量为19.73万吨，环比-3.98万吨。库存累库是季节性因素导致，未来累库上行的概率依旧偏大，但也应看到绝对库存水平并不高。昨日再前期缺口2115附近支撑明显。动力煤价格继续稳步上涨，甲醇短期震荡偏多思路不变。	震荡偏多 2110-2200。
	玻璃	供应方面，企业开工率79.08%，环比持平。整体来看，玻璃厂利润较好，有产线开始复产，梅雨季节玻璃需求降低，预期玻璃将维持震荡走势，后续关注房地产政策及玻璃日度产销存变化。	建议区间内操作，玻璃指数日内参考1490-1550。
	纯碱	近期纯碱现货价格止跌企稳，纯碱开工率和产量均有所回落，部分厂家仍有夏季检修计划，而远兴一线投产将逐步释放产量，短期供应存在不确定性，但远端供应增加较为明确。后续关注检修情况及远兴投产进度。	建议区间内操作，纯碱指数日内参考1540-1590。

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