迈科期货早评精要 2023.7.4 |
板块 |
品种 |
观点 |
操作建议 |
金融 |
股指 |
国内方面,A股三大指数高开高走,放量上行,其中沪指单边上涨,并创出近两个月来最大单日涨幅。两市成交额突破万亿,与上个交易日相比增逾千亿元,北向资金全天净买入26.85亿元。消息面,美国6月ISM制造业指数创三年多新低,连续八个月萎缩。中国6月财新制造业PMI为50.5,连续两个月位于扩张区间。国内近期陆续出台稳增长政策,投资者风险偏好有所提升。 |
反弹持续,IF、IH先于IC、IM见底,且IF没有新低,成交量维持,市场主线持续情况下,关注IF逢低做多机会。 |
有色 |
铜 |
美欧制造业PMI指数均下跌至2020年5月以来最低,中国财新制造业PMI指数环比小跌至50.5,全球制造业维持放缓势头。A股大涨暗示对刺激政策强烈预期。关注美联储例会决定,但美金融市场整体稳定,对利多敏感。LME库存继续大降,沪铜跨月后升水拉高,但库存增加,同时下游畏高,实际成交很差,供需矛盾尖锐。但盘面强挤仓信号,短线偏强震荡,但绝对价格上涨空间有限。 |
维持中期空头思路,等LME反弹接近前期高点后重新抛空远月。今日68500-68000。 |
镍 |
全球供需缺口趋向闭合,但完全闭合转向过剩需等待印尼新产能的投放;国内因供应增量较多将使得国内先一步进入累库阶段。目前纯镍过剩还未完全体现,镍价逐渐下跌但幅度不会太大,难出现趋势性下跌,且低库存下在电积镍成本附近存在一定支撑,短期易跟随宏观变动且有较大弹性,过剩到来后向下的空间会再度打开。中长期空单逢高介入,中长期偏空思路对待,镍价重心下移。 |
中长期空单逢高介入,中长期高位空单持有,过度追空有风险。沪镍主力参考153000-170000。 |
不锈钢 |
冷轧300系社会库存累库情况继续,但因市场到货量有限,累库幅度变缓。需注意下游对不锈钢备库较低,若情绪扭转则可能空单回补,但下游厂商订单也很少叠加传统淡季到来,下游厂商购货积极性降低。中期受需求偏弱影响钢价持续上行驱动不足,供给增多需求偏弱挤压钢厂利润,然当前虽成本略有下移但利润有限,若钢厂亏损易有减产可能,下方空间同样有限,整体看中期偏向震荡为主。 |
偏向震荡为主,前期高位空单适度持有。不锈钢主力参考14200-15300。 |
工业硅 |
四川硅厂复工缓慢,云南德宏已有部分硅厂复产,但也有部分不急于出货继续选择观望,西北开炉下滑主要来源于新疆大厂,周度产量环比下降8.15%。厂库终于出现周度的环比下降约0.46%,但港口库存保持高位。需求端仍无明显改善,甚至略有偏弱,基本面有所改善但整体仍弱,暂无持续向上的驱动。此前盘面价格已低至预期成本线附近,进一步向下的空间幅度有限,整体看震荡为主。 |
整体偏向震荡为主。工业硅主力参考12800-14500。 |
黑色 |
钢材 |
谷电成本3650一线对现货支撑依然显著,但随着螺纹需求进入淡季,看涨驱动基本来源于政策预期,因此后续核心依然政策推出和落地。一是平控政策如何执行,二是宏观政策的具体推出,当前来看月底宏观政策的影响开始边际减弱,更多关注平控政策影响。 |
以华东平电成本3800一线为阻力,逢高谨慎做空,今日螺纹指数3700-3780。 |
铁矿 |
上周澳洲、巴西19港发往国内铁矿数量分别环比上升184.6万吨和24.5万吨,均有所增加。当前铁矿处于供需双旺阶段,但由于平控预期加强,后续需求或有所下降,此外当前期货主力合约830一线压力显著,不宜追多。 |
平控政策落地可考虑适当做多钢厂利润,今日铁矿指数780-820。 |
焦炭 |
有消息称预计今年实行粗钢压减政策,结合上半年粗钢生产情况,政策出台将对焦炭需求锐减。短期铁水高位支撑焦炭需求,上周日均铁水产量246.88万吨(+1.03),但中长期看,既有粗钢压减又有淡季铁水下滑预期,焦炭需求预计将走弱。少数焦企在亏损情况下,有主动减产行为。焦钢博弈加剧,焦炭提涨未落地,后续焦企利润主要靠焦煤让利。 |
建议逢高布局空单,焦炭指数日内参考2060-2150。 |
焦煤 |
上周焦企产量仍维持低位运行,焦煤日耗变动不大。焦煤价格涨跌互现,市场情绪有所降温,焦煤流拍率提升。国内煤矿面临安全检查,预计对产量有稍许影响,但影响不大,蒙煤通关车辆高位维持,日均1000车左右;澳煤暂稳运行,暂时没有进口冲击。 |
建议逢高布局空单,焦煤指数日内参考1300-1375。 |
农产品 |
油脂油料 |
国内降息刺激人民币贬值,为油脂进口成本提供一定支撑,厄尔尼诺题材吸引了资金较多关注,关于棕榈油和菜系减产的炒作成为近期市场焦点,同时USDA最新种植面积报告中将美豆种植面积较3月下调约400万英亩,据此测算23/24年美豆产量将下降约2亿蒲,受此提振美豆油涨停,内盘油脂跟随走势强势大涨。近期油脂易涨难跌,继续关注美豆优良率和产区降雨改善情况。 |
短期看多,棕榈油7400-7700;豆油7800-8200;菜油8900-9400。 |
谷物饲料 |
本周美豆优良率再度下调至50%,低于市场预期。种植面积大幅减少的情况下,单产或因气候干旱同步下调,加剧美豆供需紧张局面。隔夜美豆涨势持续。上一交易日全国主要油厂豆粕成交41.82万吨,较前日减少228.09万吨。油厂开机率下降至48.12%。旧作结转库存偏低的情况下,粕价对美豆种植区天气将会更加敏感,关注天气预期带来的波动。6-7月菜籽买船紧张,成本端引领上涨。菜粕下游需求季节性旺盛,整体维持偏多预期。 |
两粕短期跟随美豆走强,逢回调短多操作。 |
玉米 |
因大豆需求低迷,美农户选择改种玉米,美玉米种植面积大幅攀升,供需预期宽松。叠加近期种植区迎来降水,CBOT玉米持续下跌,单周最大跌幅达6.29%。美玉米供需预期大幅宽松,隔夜美玉米下跌6.34%,跌至500美分以下。近期国内玉米产区余粮见底,渠道库存紧张。上涨行情令贸易商产生惜售情绪,挺价意愿较强。新麦上市后供应大量增加,小麦-玉米价差走缩。小麦饲用替代性价比高,挤占玉米需求。定向稻谷投放预期强烈,长期来看玉米市场替代品供应充足。下游饲料需求因生猪养殖企业持续亏损减少。深加工企业随用随采,维持较低库存,补库需求小幅支撑价格。 |
玉米短期区间窄幅震荡,2680-2750。中长期逢高布局空单。 |
生猪 |
现货市场偏弱震荡,7月2日全国标准体重生猪平均价格为13.75元/公斤,较前日猪价上涨0.06元/公斤,涨幅为0.44%。前期市场有一定压栏现象,养殖企业出栏积极性提高,市场预期收储情绪升温,根据发改委公布的消息,最新猪粮比价为5.09,考虑到近期毛猪价格偏弱及饲料原料价格反弹的情况,官方收储政策有望落地,预计对市场情绪有所提振。 |
收储预期升温,空单谨慎持有,区间参考15700-16100。 |
白糖 |
目前国际市场重点关注高糖价对需求形成了压制后,价格回调后是否能触发采购。郑糖延续反弹走势,整体来看国内供需平衡结构好于国际,且预计6月产销数据较好,将对国内糖价的短期走势产生提振。 |
09合约压力6880,支撑6790。 |
棉花 |
棉纺外贸市场持续低迷,国内消费市场恢复有待加强,下游订单延续性不足。随着淡季来临,下游库存企业对后市多持谨慎观望态度,近期棉价跟随周边商品市场节奏。 |
压力前高,支撑16465。 |
能化 |
原油 |
沙特、俄罗斯各自延长一个月减产100万桶/日和50万桶/日,然而由于美欧制造业PMI指数表现差于预期,原油市场最终依然反映了宏观经济表现,这也证明了OPEC减产对油价仅有托底作用,而驱动上涨效果不佳,但当前WTI70美元附近已接近前低,短期下跌空间不大。 |
谨慎逢低做多,SC主力合约540-570。 |
燃料油 |
俄罗斯、中东高硫供应小幅回升,但总体处于缩减状态(供应缩减是高硫中长期偏强的基础),中国加工需求在稀释沥青逐步通关后将会下降,中东南亚旺季需求存在中期支撑。低硫需求平平,海外成品油裂解的提振难言持续性,重点仍在供应端,科威特炼厂重回供应后不仅没有下滑,后续甚至可能增加,维持低硫供应宽松预期,中长期偏弱看待,在俄罗斯供应无大幅回升、科威特供应无明显下降情况下,燃料油中期还是倾向高强低弱状态。 |
多FU空LU持有,剩余逢高再空。 |
沥青 |
稀释沥青逐步通关后,地方炼厂原料紧张得到缓解,开工率回升,近期沥青供应或有增加。需求方面北方地区出现好转,南方继续受到梅雨影响,本周预计持续去库较难持续,沥青上方继续承压,但现货价格坚挺,叠加下半年仍有预期,下方存在支撑,暂不大幅看空。 |
区间震荡为主,09合约参考3455-3785;10合约3400-3715。 |
聚烯烃 |
聚烯烃期货昨日小幅收跌,现货报价基本持稳,略有涨跌,基差变动幅度不大。隔夜外盘原油价格波动幅度较大,但收盘收回涨幅。国内刺激政策预期强,对商品期货盘面整体有托底作用,近期聚烯烃下游部分产品报价略有上调。短期聚烯烃维持震荡观点,其中PE偏强,关注上方压力位,PP维持前期震荡区间高度不变。 |
震荡 PP 6950-7150 ,PE 7850-7950。 |
甲醇 |
昨日甲醇期货现货价格波动幅度下降,期现价格均小幅度上涨,基差+6元。伊朗天然气涨价后对盘面的利多情绪释放,接下来关注具体外盘装置的开工落地情况。隔夜原油价格大幅上涨后回落。国内港口动力煤价格继续小幅上涨。上周港库累库,虽然当前库存绝对值较同期偏低,但当前处于季节性库存累库周期。盘面价格上涨动能较前期下降,警惕基本面数据略有变动将对盘面造成拖累。 |
短期偏多 关注2200附近压力位。 |
玻璃 |
以当前现货价格,全行业均有较高利润。玻璃厂复产点火增量明显,预计高利润下玻璃产量易增难减。上周全国浮法玻璃在产日容量16.54万吨,产量115.29 万吨。梅雨季节玻璃需求季节性下滑。房地产销售环比走弱,5月房企开发资金来源同比转负。下游深加工厂6月订单环比下降,玻璃企业有降价促销行为,但下游保持低库存运行。后续关注房地产资金改善情况。 |
建议区间内操作,玻璃指数日内参考1470-1560。 |
纯碱 |
纯碱利润高位维持下,开工生产相对稳定,重碱产量稍有下滑。纯碱产量60.34万吨(-0.7),轻质碱产量29.55万吨(+0.16),重碱产量30.79万吨(-0.85)。检修季来临,但当前利润高位,碱厂能否按计划检修还有待观察。近期市场交投情绪较差,下游按需采购中。玻璃厂纯碱库存低位,叠加目前点火复产情况,预计对纯碱需求有一定支撑。 |
建议区间内操作,纯碱指数日内参考1545-1595。 |