2023.7.3早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2023-07-03

迈科期货早评精要 2023.7.3
板块	品种	观点	操作建议
金融	股指	国内方面，上周A股探底回升，周初受假期外围地缘、人民币汇率走低、经济复苏较弱等多重利空冲击延续跌势，利空出尽后伴随稳增长预期提升，沪指企稳回升至3202点。海外方面，美国增长韧性较强，海外央行立场偏鹰，美、英、德国债收益率上升，美元指数先降后升，周五公布的美国5月PCE物价指数增长放缓，美股收涨。关注后期中报业绩和政策预期。	指数反弹量能偏低，短线观望。
有色	铜	欧美股市大涨收官上半年，美关键的通胀指数5月核心PCE物价指数上涨4.6%，前值为4.7%，个人收入月率上涨0.4%，个人支出月率上涨0.1%，尽管7月加息预期仍高，但市场明显对通胀放缓的信号敏感，美元指数大跌，风险情绪又升温。金属多数上涨，LME铜库存持续减少，沪铜库存增加近8千吨，关注跨月后下游消费恢复的持续性。	铜价反弹，绝对价格高位对消费的抑制将体现，技术上关注68000上方近期压力，反弹逐步短空远月。今日68200-67600。
	铝	上周四铝锭库存继续去化，但铝棒加工费维持弱势，淡季需求特征已经尽显。实际来看，复产产量最快可能需要在7月底8月初逐步入市，3季度现货供应将有增量，而消费转入淡季，供需矛盾转弱。	维持建议逢高抛空为主。今日参考运行区间17800-18200元/吨。
	氧化铝	近期氧化铝现货价格回调，河南山东价差处于偏高水平，可能导致跨区域流动增加补充北方供给。因此河南地区氧化铝产能或因成本上升而部分减产，短期支撑氧化铝价格，但因氧化铝企业产量弹性大，产能过剩，部分产区减产仅造成阶段性的供需错配，全国市场调配机动性强，因此中期趋势仍然偏空。	今日2790-2830元/吨。
	锌	国内需求回落，加工企业开工率逐步震荡下移。海外方面，伦锌现货维持贴水，整体需求仍然承压，价格可能已经阶段性见顶，逐步重新抛空。	今日参考运行区间19850-20500元/吨。
贵金属	金银	上周五晚间外盘贵金属价格探底回升，美元指数短线再度回落，推升贵金属价格反弹。上周前期美联储主席讲话论调偏鹰派，不断强调美联储年内不降息的预期，以及美联储可能连续加息的概率。受此影响，贵金属承压回落。但上周五晚间，略低于预期的PCE物价指数，使市场情绪略有缓和。本周鲍威尔仍将发表讲话，预计市场情绪虽有压制，但贵金属价格下方仍有支撑。另外本周公布ISM制造业PMI指数。	沪金中线震荡，短线反复震荡，2308合约以448为界进行短线多空操作。沪银关注5500能否站稳突破，以5500为界进行短线多空操作。
黑色	钢材	窄幅震荡维持，当前平衡表数据依然相对健康，然而本周表需数据表现十分弱势。市场对基本面处在一个纠结态度，仍需等待淡季弱现实的发酵。当前盘面表达主要基于对未来政策的预期，保持震荡状态。	今日螺纹指数区间3650-3850。
	铁矿	上周澳矿发运冲量提前结束，供给有所回落；需求端，铁水再破年内新高，供需两旺依然持续。但值得注意的是钢厂复产力度逐步减弱，后续有需求到达高点回落的可能，但矿山季末冲量的结束，可能的利空相对有限。	维持震荡，今日铁矿指数区间780-830。
	焦炭	铁水产量高位上升，焦炭刚需支撑仍存，但钢材淡季压力下，高铁水恐难维持，7月份板块或将面临负反馈风险。近期唐山地区焦企接到环保限产通知，区域内焦炭供应有所收紧。总体来看，焦炭供需相对平衡，产业链库存有序转移，自身基本面矛盾不强，后市行情关键在干下游钢材成交及焦企成本。	建议短线区间内操作，焦炭指数日内参考2090-2195。
	焦煤	焦炭提涨僵持，焦煤市场观望情绪再起，竞拍成交走弱。供应端，产地供应较为平稳，蒙煤进口量持续高位，澳煤进口性价比较差，焦煤供应宽松格局难改，高铁水对焦煤需求有一定支撑，但后续预计将走弱，关注成材成交及动力煤表现。	建议短线区间内操作，焦煤指数日内参考1320-1420。
农产品	油脂油料	在USDA周六凌晨公布的种植面积报告中，美豆种植面积较3月种植意向下降约400万英亩，据此测算，23/24年美豆产量将下降约2亿蒲，受此提振美豆及美豆油大涨，预计开盘后内盘油脂将显著转强。宏观方面国内降息刺激人民币贬值，为油脂进口成本提供一定支撑，叠加厄尔尼诺背景下棕榈油和菜系均存在减产风险，近期油脂易涨难跌，继续关注美豆优良率和产区降雨改善情况。	短期看多，棕榈油7400-7800；豆油7700-8100；菜油8800-9100。
	谷物饲料	美农报告显示新作年度美国大豆种植面积锐减4.5%至8350.5万英亩，隔夜美豆上涨超6%，收于1342.5美分/蒲。价格中枢上移，连粕将跟随进入多头行情。上一交易日全国主要油厂豆粕成交269.91万吨，较前日增加230.22万吨。油厂开机率上升至53.28%。当前粕价对美豆种植区天气将会更加敏感，关注天气预期带来的波动。6-7月菜籽买船紧张，成本端引领上涨。菜粕下游需求季节性旺盛，整体维持偏多预期。	两粕跟涨美豆趋势强烈，多头操作。
	玉米	USDA发布的玉米新作种植面积预估将23/24年度玉米种植面积提升到9409.6万英亩，上一年度为8857.9万英亩。美玉米供需预期大幅宽松，隔夜美玉米下跌6.34%，跌至500美分以下。近期国内玉米产区余粮见底，渠道库存紧张。上涨行情令贸易商产生惜售情绪，挺价意愿较强。新麦上市后供应大量增加，小麦-玉米价差走缩。小麦饲用替代性价比高，挤占玉米需求。定向稻谷投放预期强烈，长期来看玉米市场替代品供应充足。下游饲料需求因生猪养殖企业持续亏损减少。深加工企业随用随采，维持较低库存，补库需求小幅支撑价格。	玉米短期区间窄幅震荡，2680-2750。中长期逢高布局空单。
	生猪	现货市场继续偏弱运行，毛猪价格弱势为主，全国毛猪均价跌破14元/公斤关口。前期市场有一定压栏现象，端午备货完成后养殖企业出栏积极性提高，但需求明显走弱，在后市供应增加和消费淡季的背景下，维持逢高抛空思路。	高空为主，区间参考15400-15700。
	白糖	7月合约到期，10月合约关键位置出现反弹。目前国际市场重点关注是否市场已经开始反映高糖价对需求形成了压制。郑糖开始反弹，整体来看国内供需平衡结构好于国际，且预计6月产销数据较好，将对国内糖价的短期走势产生提振。	09合约压力6800。
	棉花	欧美纺织服装消费没有明显起色，国际棉价继续承压。当前中国纺织服装出口面临挑战更为严峻，国内纺织市场淡季特征开始显现。市场关注7-9月份厄尔尼诺现象对棉花主产区生长影响。棉价在淡季消费走弱及不利天气影响中定价。	压力前高，支撑16125。
能化	燃料油	6月俄罗斯、中东高硫出口仍呈现下降趋势，供应缩减是高硫中长期偏强的基础，短期受到旺季需求支撑，在天然气热值不低于燃料油情况下，需求驱动仍然看好。低硫重点仍在供应端，市场对科威特炼厂7月会否减少供应存在担忧，传言第三套装置上线将会推迟，但目前数据上没有证实供应下降，继续维持低硫供应宽松预期，中长期偏弱看待，继续关注科威特供应情况和天然气价格，在俄罗斯供应无明显回升、科威特供应无明显下降情况下，燃料油中期还是倾向高强低弱状态。	多FU空LU持有，剩余逢高再空。
	沥青	上周沥青仍去库，开工率、产量回升，其中华北、华东开工、产量明显回升，华南地区均下降，主要由于近期地炼稀释沥青部分通关，北方地区原料紧张问题有所缓解。需求方面北方地区出现好转，南方继续受到梅雨影响，本周预计持续去库较难持续，沥青上方继续承压，但现货价格坚挺，叠加下半年仍有预期，下方存在支撑，暂不大幅看空。	区间震荡为主，09合约参考3455-3785；10合约3405-3735。
	聚烯烃	聚烯烃期货周五震荡走高，现货报价部分地区小幅走高，基差变动幅度不大。上周国内聚乙烯周度供应总量在53.18万吨，环比+1.28%，同比中性，PE上中游总库存环比小幅下降。国内聚丙烯周度供应总量为61.88万吨，环比+0.95万吨，同比依旧高位。PP总库存环比+2.845万吨。短期聚烯烃价格震荡走高，PE偏强，关注上方7950压力位。	震荡 PP 7000-7150 ，PE 7850-7950。
	甲醇	港口动力煤价格稳步上涨。昨日日内甲醇现货跟随期货盘面上涨，基差持平。上周企业库存环比小幅下降，港口库存则环比大幅抬升，港库和企业库存同比依然处于低位。近期外部干扰因素较多，短期对盘面形成的利多驱动较强，基本面暂无重大变化，关注伊朗天然气价格上涨带来的后续影响。	2100-2300。
	玻璃	当前现货利润水平较高，产线复产开始逐步进行，日熔稳步回升。但梅雨季节终端订单走弱。当前供增需减的情况下，若现货产销回落库存或持续累积，期现价格面临一定压力。今年地产政策预期积极，保竣工持续进行，若地产资金改善或宏观预期走强则玻璃价格能出现一定修复。	建议区间内操作，玻璃指数日内参考1450-1550。
	纯碱	市场交投情绪较差，下游拿货方便，因此下游持续观望中。一致看跌预期下，现货快速下跌，但轻碱端需求乃存不确定性，近期出口走强以及轻碱下游开工修复，重碱刚需存在缺日，因此库存持续去化。远兴投产后，关注碱例行年度大检是否如期进行。	建议区间内操作，纯碱指数日内参考1540-1610。

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