| 迈科期货早评精要 2023.6.30 |
| 板块 |
品种 |
观点 |
操作建议 |
| 金融 |
股指 |
昨日A股三大指数早盘集体低开后，全天维持窄幅震荡盘整，两市成交额8672.5亿元, 北向资金全天再度大幅净卖出76.06亿元，连续3日减仓累计超140亿元。消息面，美国一季度实际GDP增长2%，超出市场预期。美联储主席鲍威尔：可能需要再升息两次或多次以冷却通胀。月末时点叠加人民币贬值影响，短期两融及北向数据均显示资金流出压力，投资者交投意愿下降。 |
指数连续缩量，涨跌互现，短线观望。 |
| 有色 |
铜 |
美一季度GDP终值大幅上修到2%，市场加息预期提高，美元上涨，美欧股市受经济前景利好上涨。国常会提扩大刺激消费，关注6月制造业PMI指数可能超季节疲弱，宏观外强内弱格局。铜价连续下跌，短线资金主导市，沪铜持仓减少，资金持续离场，挤仓减弱。国内终端畏跌需求弱，淡季需弱供增，铜价可能中期见顶。不过下跌后沪铜升水扩大，库存暂难有效增加，连续下跌后可能有反复。 |
反弹逐步抛空。今日67400-66800。 |
| 镍 |
宏观面，国内方面国常会通过《关于促进家居消费的若干措施》；美1季度GDP终值上修0.7%至2%，超出市场预期1.4%。国内产能继续增产，国内可能先海外一步使得纯镍供需缺口趋向闭合，基本面较差。目前低库存情况下在宏观情绪反复时提供较大弹性，短线关注宏观变动，宏观情绪易反复的情况下，过度追空有风险。中长期空单逐步逢高介入，中长期偏空思路对待，镍价重心下移。 |
中长期空单逐步逢高介入，中长期高位空单持有，过度追空有风险。沪镍主力参考153000-164000。 |
| 不锈钢 |
不锈钢冷轧300社库连续累库。成本跟随镍铁铬铁有所下移，现货端存有小幅毛利，据市场初步统计6月份41家钢厂300系产量157.99万吨，环比减少1.5%，7月份300系排产156.75万吨，环比减少0.8%。钢厂利润预计将受挤压，短期可能震荡略偏弱，若钢厂亏损不排除减产可能，下方空间可能不大，中期受需求偏弱影响钢价持续上行驱动不足，整体看中期偏向震荡为主。 |
中期偏向震荡为主，前期高位空单适度持有。不锈钢主力参考14200-15300。 |
| 工业硅 |
西南地区整体开工逐渐恢复但较缓慢，西北开炉下滑，周度产量环比下降8.15%，厂库终于出现周度的环比下降约0.46%，港口库存保持高位。需求端仍无明显改善，多晶硅利润快速收缩产量略有小幅下滑，暂时下游需求仍无改善，基本面略有改善但整体仍弱，暂无持续向上的驱动。此前盘面价格已低至预期成本线附近，进一步向下的空间幅度有限，整体看震荡为主。 |
整体偏向震荡为主。工业硅主力参考12700-14500。 |
| 贵金属 |
金银 |
受到美元指数反弹影响，美黄金价格回落，沪金受到人民币汇率因素影响，维持窄幅震荡。近期海外贵金属价格承压，主要因为美联储货币政策紧缩预期，鲍威尔继续发表鹰派论调，昨日晚间表示不排除继续连续加息的可能性。另外昨日晚间美国一季度GDP上修，经济表现相对平稳以及货币政策预期紧缩，推升美元，贵金属价格承压回落。下周关注ISM制造业PMI指数。预计本周美联储货币政策预期偏紧缩，下周有偏缓和的可能。情绪引发的市场走势，注意反复风险。 |
沪金中线震荡，短线偏弱震荡，2308合约以448为界进行短线多空操作。沪银有再度偏弱迹象，上方压力5500。 |
| 黑色 |
钢材 |
高频数据上，螺纹、热卷表需有显著下行，而库存累积。但从绝对水平来说，库存依然处于偏低状态，且当前市场对后续政策有着较强的期待，因此短期内不太可能有大幅下行。当前大部分钢厂高炉利润在100-300元/吨的水平，大概率还是处于易涨难跌的震荡格局，想突破3800一线的压力位还需要政策落地支持。 |
维持震荡偏强走势。螺纹指数日内参考3650-3800。 |
| 铁矿 |
一方面是钢厂依然有充足的利润保证生产，另一方面是铁水对于废钢的相对优势，铁矿在当前阶段表现将持续强势。当前基差为显著负值使得期货市场难以出现大的下行，如果后续不出现显著的预期转弱，可能会有进一步走强，但如果需要成趋势的上涨还需政策落地或宏观经济回暖配合。 |
突破830后可以逢回调做多，第一目标可至850一线，铁矿日内指数参考825-845。 |
| 焦炭 |
本周铁水产量持续回升，日均铁水产量246.88万吨（+1.03），对焦炭需求支撑较强。但焦炭提涨仍未落地，全国30家独立焦化厂平均吨焦利润-30元/吨（-5），山西准一级焦平均亏损35元/吨。唐山焦企开始执行环保限产，对焦炭供应有一定影响。但钢厂对焦炭提涨抵触情绪较强，焦钢博弈持续，贸易商拿货积极性受挫，煤价反弹受阻，焦炭现货支撑减弱。预计震荡运行。 |
建议短线区间内操作，中长线空单离场，焦炭指数日内参考2050-2150。 |
| 焦煤 |
炼焦煤线上竞拍氛围转弱，流拍率走高，煤矿拉煤车减少，下游采购节奏已经放缓。蒙古国进口煤市场震荡运行，蒙古矿方对下季度煤炭销售价格仍未明确表态。焦煤供应宽松格局难改，长期看下行压力较大，短期铁水支撑较强。预计震荡运行。 |
建议短线区间内操作，中长线空单离场，焦煤指数日内参考1300-1370。 |
| 农产品 |
油脂油料 |
近期油脂市场多空交织，美豆优良率下降至51%提振市场情绪，但天气预报显示未来三天核心产区将迎来降雨，打压豆系品种走势；印尼调高棕榈油出口税费提振马棕上涨，但马棕仍有较强的增产预期，出口疲弱下6-7月大概率累库。国内大豆到港压力大持续累库，盘面榨利亏损严重，对价格有一定支撑，关注美豆优良率和产区降雨改善情况。 |
短期区间震荡，棕榈油7200-7500；豆油7600-7900；菜油8500-8800。 |
| 谷物饲料 |
美豆主产区迎来降水，缓解单产下调担忧，美豆天气升水有所回落。隔夜外盘跌幅放缓，下跌0.06%，收于1264.25。上一交易日全国主要油厂豆粕成交39.69万吨，较前日增加15.37万吨。油厂开机率上升至52.17%。进口大豆大量到港现实之下，后期豆粕累库进程将加快。整体来看国内供需仍偏空，但受美天气影响较大，连粕近期仍将跟随美豆种植天气震荡整理。关注周末发布的美豆季度库存报告和种植面积预估。6-7月菜籽买船紧张，成本端引领上涨。菜粕下游需求季节性旺盛，整体维持偏多预期。 |
豆粕等待周末报告指引，暂时观望。菜粕维持偏多预期，但上方3350一线压力较强，有效突破则逢回调多单入场。 |
| 玉米 |
降雨改善产量预期，美玉米接连下挫后止跌企稳。隔夜美玉米下跌1.58%，收于530一线以上。基层余粮见底，产区上涨的行情令贸易商产生惜售心态，挺价意愿较强。渠道库存偏紧，现货价格小幅上行。新麦上市后供应大量增加，小麦-玉米价差走缩。小麦饲用替代性价比高，挤占玉米需求。定向稻谷投放预期强烈，长期来看玉米市场替代品供应充足。下游饲料需求因生猪养殖企业持续亏损减少。深加工企业随用随采，维持较低库存，补库需求小幅支撑价格。 |
玉米短期区间窄幅震荡，上方压力区间2700，2750。中长期逢高布局空单。 |
| 生猪 |
近期市场情绪较为悲观，现货市场继续磨底，毛猪价格弱势为主，全国毛猪均价跌破14元/公斤关口，全国标猪均价为13.69元/公斤，较前日继续下跌0.31元/公斤。节前市场有一定压栏现象，端午备货完成后，需求明显走弱，月末养殖企业出栏增加，在后市供应增加的背景下，维持逢高抛空思路。 |
逢高做空近月合约，区间参考15400-15700。 |
| 白糖 |
糖巴西压榨高峰、7月合约到期多头资金移仓导致国际糖价继续快速下跌。巴西糖业组织数据显示，巴西中南部地区各种条件都有利于糖产量增加，制糖比提升。国际市场重点关注是否市场已经开始反映高糖价对需求形成了压制。郑糖受外盘拖累跟随下跌，国内跌幅较外盘小，主要因为国内供需平衡结构好于国际。下周预计6月产销数据较好，将对国内糖价的短期走势产生提振。 |
09合约压力6666，6700支撑6600。 |
| 棉花 |
欧美纺织服装消费没有明显起色，国际棉价继续承压。当前中国纺织服装出口面临挑战更为严峻，国内纺织市场淡季特征开始显现。市场关注7-9月份厄尔尼诺现象对棉花主产区生长影响。棉价在淡季消费走弱及不利天气影响中定价。 |
均线系统压制，压力16465，支撑15780。 |
| 能化 |
原油 |
国际原油小幅上涨。EIA显示美国原油库存下降的情绪还未消散，为原油价格的进一步上涨带来支撑。但随着美国第一季度GDP数据的出台，市场对于加息的预期提高，对于经济担忧进一步加剧，目前宏观经济方面的数据目前并不乐观，后续各国央行继续加息可能会减缓经济增长，减少石油需求。油价短期内暴涨支撑不足，后期或将持续高位震荡运行。 |
SC主力合约短线内操作，中长期观望。 |
| 燃料油 |
6月俄罗斯、中东高硫出口仍呈现下降趋势，供应缩减是高硫中长期偏强的基础，短期受到旺季需求支撑，在天然气热值不低于燃料油情况下，需求驱动仍然看好。低硫重点仍在供应端，市场对科威特炼厂7月会否减少供应存在担忧，传言第三套装置上线将会推迟，但目前数据上没有证实供应下降，继续维持低硫供应宽松预期，中长期偏弱看待，后续密切关注科威特供应情况和天然气价格，在俄罗斯供应无明显回升、科威特供应无明显下降情况下，燃料油中期还是倾向高强低弱状态。 |
多FU空LU持有，剩余逢高再空。 |
| 沥青 |
本周沥青继续去库，开工率、产量回升，其中华北、华东开工、产量明显回升，华南地区均下降，主要由于近期地炼稀释沥青部分通关，北方地区原料紧张问题有所缓解。需求方面北方地区出现好转，南方继续受到梅雨影响，沥青上方继续承压，但现货价格坚挺，叠加下半年仍有预期，下方存在支撑，暂不大幅看空。 |
区间震荡为主，09合约参考3455-3785；10合约3405-3735。 |
| 聚烯烃 |
近期受到政策预期转变带动商品普遍反弹，聚烯烃期货日内盘面窄幅波动，夜盘增仓上行。昨日现货报价部分地区小幅走高，基差变动幅度不大。本周国内聚乙烯生产企业库存为49.39万吨，较上周-0.6%，总库存变动幅度不大。聚丙烯生产企业库存为52.94万吨，较上周+7.08%，总库存增加4.09%。短期聚烯烃价格震荡走高，建议区间操作。 |
震荡，PP 6900-7050 ，PE 7750-7900。 |
| 甲醇 |
港口动力煤价格连续两日上涨。昨日日内甲醇现货跟随期货盘面上涨，基差持平。本周的企业库存环比小幅下降，港口库存则环比大幅抬升，港库和企业库存同比依然处于低位。当前外盘干扰因素较多，近期外部干扰因素较多，短期对盘面形成的利多驱动较强，基本面暂无重大变化，关注伊朗天然气价格上涨带来的后续影响。 |
不宜过分追高，回调买入 2100-2300。 |
| 玻璃 |
前期点火产线或将陆续出玻璃，整体供应量仍将呈现增长趋势。需求方面，深加工实际订单表现一般，市场对于原片持续性需求预期依旧谨慎，加上雨季抑制市场对于玻璃的囤货意向，短期浮法玻璃需求下滑。 |
建议区间内操作，玻璃指数日内参考1475-1550。 |
| 纯碱 |
需求端表现较稳，市场情绪相对前期改善，下游库存略有增加但整体库存不高，下游浮法玻璃和光伏玻璃需求刚性增加，对纯碱有所支撑。供应端，目前是检修季节，但是纯碱利润不错，纯碱厂可能会推迟检修时间，市场对检修情况分歧较大。后续关注检修情况及远兴投产进度。 |
建议区间内操作，纯碱指数日内参考1540-1610。 |
年
月
