2023.6.29早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2023-06-29

迈科期货早评精要 2023.6.29
板块	品种	观点	操作建议
有色	铜	鲍威尔称还有两次加息，美元反弹，不过美5月耐用品订单连续三个月环比提高，近期一系列数据显示经济正逐步好转。国内关注6月PMI指数，预计超预期下跌，宏观多空交织。LME库存继续减少，但铜价下跌，技术上已转弱。沪铜升水收窄，持仓减少，资金开始退场，可能暗示价格见顶。	中期空头思路，价格反弹逐步抛空。今日67600-67200。
	铝	云南省复产产能总量或大于预期，短期价格承压。端午节期间铝锭小幅累库，铝棒加工费持续下探，淡季需求特征已经尽显。实际来看，复产产量最快可能需要在7月底8月初逐步入市，3季度现货供应将有增量，而消费转入淡季，供需矛盾转弱。	维持建议逢高抛空为主。今日参考运行区间17800-18200元/吨。
	氧化铝	近期氧化铝现货价格回调，河南山东价差处于偏高水平，可能导致跨区域流动增加补充北方供给。因此河南地区氧化铝产能或因成本上升而部分减产，短期支撑氧化铝价格，但因氧化铝企业产量弹性大，产能过剩，部分产区减产仅造成阶段性的供需错配，全国市场调配机动性强。	中期趋势仍然偏空。今日2780-2810元/吨。
	锌	随着淡季临近以及国内需求回落，加工企业开工率逐步震荡下移。海外方面，伦锌现货维持贴水，整体需求仍然承压，价格可能已经阶段性见顶。	逐步重新抛空，今日参考运行区间19850-20500元/吨。
	镍	宏观面，美联储鲍威尔表示还将再加息两次，海外数据也使得市场担心美联储会继续加息。国内产能继续增产，国内可能先海外一步使得纯镍供需缺口趋向闭合，基本面较差。目前低库存情况下在宏观情绪反复时提供较大弹性，短线关注宏观变动，宏观情绪易反复的情况下，过度追空有风险。中长期空单逐步逢高介入，中长期偏空思路对待，镍价重心下移。	中长期空单逐步逢高介入，中长期高位空单持有，过度追空有风险。沪镍主力参考153000-164000。
	不锈钢	不锈钢供给增加需求仍弱，冷轧300社库出现累库。钢厂利润预计将受挤压，然当前利润有限，若钢厂亏损不排除减产可能，下方空间可能不大，中期受需求偏弱影响钢价持续上行驱动不足，整体看中期偏向震荡为主。	偏向震荡为主，前期高位空单适度持有。不锈钢主力参考14200-15300。
	工业硅	昨日，贸易商出货心态上升，但下游询价较少。西南地区整体开工逐渐恢复，西北开炉下滑，厂库继续累积，港口库存保持高位，多晶硅利润快速收缩产量略有小幅下滑，暂时下游需求仍无改善，基本面仍偏弱，暂无向上的驱动。此前盘面价格已低至预期成本线附近，进一步向下的空间幅度有限，整体看震荡为主。	整体偏向震荡为主。工业硅主力参考12350-14500。
贵金属	金银	受到美元指数反弹影响，美黄金价格继续回落，沪金受到人民币汇率因素影响，维持窄幅震荡。近期海外贵金属价格承压，主要因为美联储货币政策紧缩预期，继上周美联储主席鲍威尔讲话表示年内不会降息后，昨日晚间鲍威尔再度在欧洲中央银行论坛表示，美联储尚未完成抗通胀工作，预计货币政策进一步收紧。在当前美国核心通胀仍然维持高位的情况下，美联储的货币政策表态在预期之内，因为美联储要继续维持紧缩预期抗通胀。但最为关键的是，目前市场预期在美联储表态的扰动下，也偏向于紧缩，没有出现宽松迹象，这导致了外盘金银价格偏弱运行。本周关注PCE物价指数，下周关注ISM制造业PMI指数。预计本周美联储货币政策预期偏紧缩，下周有偏缓和的可能。情绪引发的市场走势，注意反复风险。	沪金中线震荡，短线偏弱，2308合约背靠447-448偏空思路，但注意止盈止损，短线有反复风险。沪银有再度偏弱迹象，上方压力5500。
黑色	钢材	昨日现货端31个主要城市三抗螺纹均价3836元/吨，上行11元/吨，市场情绪有所稳定。但在高频数据上，螺纹、热卷均有不同程度的累库，淡季下的需求依然偏弱。尽管如此螺纹在谷电成本附近的支撑十分坚挺，当前大概率处于易涨难跌的震荡格局，关注后续的政策落地情况和需求表现。	维持震荡偏强走势。螺纹指数日内参考3650-3800。
	铁矿	基于废钢目前依然处于资源紧张状态，铁水的相对优势使得铁矿需求有充分保证。当前铁矿现货的强势使得期货市场难以出现大的下行，如果后续不出现显著的预期转弱，可能会有进一步走强。	市场情绪转好，关注830一线阻力，如果突破可尝试做多，铁矿日内指数参考800-840。
	焦炭	唐山焦企开始执行环保限产，对焦炭供应有一定影响。上周市场转暖，精煤成交热度回升，焦钢采购较为积极，预售订单签订状况良好，洗煤厂库存向下游转移顺利，但钢厂对焦炭提涨抵触情绪较强，焦钢博弈持续，贸易商拿货积极性受挫，煤价反弹受阻，焦炭现货支撑减弱。	建议短线区间内操作，中长线空单暂持，焦炭指数日内参考2010-2105。
	焦煤	炼焦煤线上竞拍氛围转弱，流拍率走高，煤矿拉煤车减少，下游采购节奏已经放缓。蒙古国进口煤市场震荡运行，蒙古矿方对下季度煤炭销售价格仍未明确表态。焦煤供应宽松格局难改，焦钢博弈加剧，对焦煤下行压力较大。	建议短线区间内操作，中长线空单暂持，焦煤指数日内参考1270-1340。
农产品	油脂油料	近期油脂市场多空交织，美豆优良率下降至51%提振市场情绪，但天气预报显示未来三天核心产区将迎来降雨，打压豆系品种走势；马来棕榈油仍有较强的增产预期，出口疲弱下6-7月大概率累库。国内大豆到港压力大，豆油累库预期较强，市场需求平淡，油脂整体继续跟随外盘震荡为主，密切关注美豆产区实际降水情况和USDA即将于本月底发布新作种植面积和旧作库存报告。	震荡偏弱，棕榈油7000-7400；豆油7500-7800；菜油8400-8700。
	谷物饲料	主产区伊利诺伊州或降水，缓解单产下调担忧，美豆天气升水有所回落。隔夜外盘下跌2.24%，跌至1300以下。上一交易日全国主要油厂豆粕成交24.32万吨，较前日增加4.27万吨，量缩价跌。油厂开机率下降至50.05%。进口大豆大量到港现实之下，后期豆粕累库进程将加快。整体来看国内供需仍偏空，但受美天气影响较大，连粕近期仍将跟随美豆种植天气震荡整理。关注周末发布的美豆季度库存报告和种植面积预估。6-7月菜籽买船紧张，成本端引领上涨。菜粕下游需求季节性旺盛，整体维持偏多预期。	豆粕大涨后进入回调阶段，暂时观望。菜粕维持偏多预期，但上方3350一线压力较强，有效突破则逢回调多单入场。
	玉米	预报显示美中西部将迎来有利降水，隔夜美玉米再度下跌4.14%。基层余粮见底，产区上涨的行情令贸易商产生惜售心态，挺价意愿较强。新麦上市后供应大量增加，小麦-玉米价差走缩。小麦饲用替代性价比高，挤占玉米需求。定向稻谷投放预期强烈，长期来看玉米市场替代品供应充足。下游饲料需求因生猪养殖企业持续亏损减少。深加工企业随用随采，维持较低库存，补库需求小幅支撑价格。	玉米短期区间窄幅震荡，上方压力区间2700，2750。中长期逢高布局空单。
	生猪	近期市场情绪较为悲观，现货市场继续磨底，毛猪价格弱势为主，全国毛猪均价跌破14元/公斤关口，全国标猪均价为13.82元/公斤，较前日继续下跌0.14元/公斤。节前市场有一定压栏现象，端午备货完成后，需求明显走弱，月末养殖企业出栏增加，在后市供应增加的背景下，维持逢高抛空思路。	逢高做空近月合约，区间参考15300-15600。
	白糖	巴西压榨高峰、7月合约到期多头资金移仓导致国际糖价继续快速下跌。巴西糖业组织数据显示，巴西中南部地区各种条件都有利于糖产量增加，制糖比提升。国际市场重点关注是否市场已经开始反映高糖价对需求形成了压制。郑糖受外盘拖累跟随下跌，国内跌幅较外盘小，主要因为国内供需平衡结构好于国际。下周预计6月产销数据较好，将对国内糖价的短期走势产生提振。	09合约压力6666，6700支撑6600。
	棉花	欧美纺织服装消费没有明显起色，国际棉价继续承压。当前中国纺织服装出口面临挑战更为严峻，国内纺织市场淡季特征开始显现。市场关注7-9月份厄尔尼诺现象对棉花主产区生长影响。棉价在淡季消费走弱及不利天气影响中定价。	均线系统压制，回调压力16465，支撑15780。
能化	原油	两市油价一同大涨。最新的美国能源信息署（EIA）信息显示，截至6月23日，原油库存骤降960万桶，远高于之前预测的180万桶，也高于去年同期的280万桶，力破供应过剩的呼声，为油价带来底部支撑。市场对于这一消息的反映盖过了加息带来的担忧，似乎也证实了美国经济弹性十足，韧劲强盛。但对于宏观经济方面的数据目前并不乐观，后续各国央行继续加息可能会减缓经济增长，减少石油需求。油价短期内暴涨支撑不足，后期或将持续高位震荡运行。	SC主力合约短线内操作，中长期观望。
	燃料油	6月俄罗斯、中东高硫出口仍呈现下降趋势，供应缩减是高硫中长期偏强的基础，短期受到旺季需求支撑，在天然气热值不低于燃料油情况下，需求驱动仍然看好。低硫重点仍在供应端，市场对科威特炼厂7月会否减少供应存在担忧，传言第三套装置上线将会推迟，但目前数据上没有证实供应下降，继续维持低硫供应宽松预期，中长期偏弱看待，后续密切关注科威特供应情况和天然气价格，在俄罗斯供应无明显回升、科威特供应无明显下降情况下，燃料油中期还是倾向高强低弱状态。	多FU空LU持有，剩余逢高再空。
	沥青	28日当周，隆众石油沥青开工率34.6%，环比回升5.8%，产量33万吨，环比增加6.5%，其中华北、华东开工、产量明显回升，华南地区均下降，近期地炼稀释沥青部分通关，北方地区原料紧张问题有所缓解。需求方面北方地区出现好转，南方继续受到梅雨影响，沥青上方继续承压，但现货价格坚挺，叠加下半年仍有预期，下方存在支撑，暂不大幅看空。	区间震荡为主，09合约参考3455-3785；10合约3405-3735。
	聚烯烃	近期受到政策预期转变带动商品普遍反弹，聚烯烃期货日内盘面窄幅波动，夜盘增仓上行。昨日现货报价部分地区小幅走高。基差走强。本周国内聚乙烯生产企业库存为49.39万吨，较上周-0.6%，总库存变动幅度不大。聚丙烯生产企业库存为52.94万吨，较上周+7.08%，总库存增加4.09%。短期维持区间震荡观点。	震荡，PP 6900-7050 ，PE 7750-7900。
	甲醇	昨日夜盘受到伊朗天然气暴涨导致部分装置停车的消息影响，甲醇盘面上涨幅度较大。昨日日内现货小幅涨价10元，期货日盘价格持稳，小幅上涨7元。本周的企业库存环比小幅下降，港口库存则环比大幅抬升，港库和企业库存同比依然处于低位。当前外盘干扰因素较多，前有委内瑞达装置停车，叠加昨日伊朗停气，短期对盘面形成的利多驱动较强。技术上昨日突破震荡平台上沿，建议短期多头思路操作。	不建议过分追高，回调买入 2100-2300 。
	玻璃	国内浮法玻璃市场整体需求表现一般，端午节前中下游备货意向不大，淡季行情延续。目前来看，高温多雨对需求仍有较大影响。短期降息预期落地，刺激政策预期稍缓，基本面缺乏向上驱动，终端地产数据较差，玻璃厂库存水平中性偏高。	建议区间内操作，玻璃指数日内参考1435-1485。
	纯碱	需求端，玻璃厂日熔量增加，对纯碱需求提升。供应端，虽然目前是检修季节，但是纯碱利润不错，纯碱厂可能会推迟检修时间，叠加远兴投产，供应端有较大利空。后续关注检修情况及远兴投产进度。	建议区间内操作，纯碱指数日内参考1510-1585。

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