| 迈科期货早评精要 2023.6.28 |
| 板块 |
品种 |
观点 |
操作建议 |
| 有色 |
铜 |
美国5月新屋销售意外大增，6月消费者信心指数大涨，数据表现不一，但越来越多的向好迹象，带动美欧股市上涨，风险偏好仍强。LME库存减少，注销仓单处于高位，挤仓态势仍强。沪铜昨天升水急跌至180元，现货进口亏损扩大到900元，预计库存暂难有效增加，但升水大幅回落暗示高位压力增大。 |
中期空头思路坚持，价格反弹逐步抛空。今日68300-67600。 |
| 镍 |
消息面，华友电积工艺镍在上期所注册，扩大了交割品选择范围，但目前仓单确实还处于低位，需要时间带来较多的供给增加。国内产能继续增产，国内可能先海外一步使得纯镍供需缺口趋向闭合，基本面预期偏弱，但上周社库小幅下降，过剩尚未变成显示前成本支撑的作用较强。目前低库存情况下在宏观情绪反复时提供较大弹性，短线关注宏观变动。目前过剩还未完全出现，镍价逐渐下跌但幅度不会太大。当前电积镍利润有所缩窄，中长期空单逐步逢高介入，中长期偏空思路对待，镍价重心下移。 |
中长期空单逐步逢高介入，中长期高位空单持有。沪镍主力参考155000-170000。 |
| 不锈钢 |
不锈钢供给增加需求仍弱，冷轧300社库出现累库。钢厂利润预计将受挤压，然当前利润有限，若钢厂亏损不排除减产可能，下方空间可能不大，中期受需求偏弱影响钢价持续上行驱动不足，整体看中期偏向震荡为主，短期不宜追空观望为主。 |
偏向震荡为主，前期高位空单适度持有，短期不宜追空。不锈钢主力参考14200-15300。 |
| 工业硅 |
因行情持续低迷，利润不断被压缩至仅处于盈亏线上附近的水平，四川凉山部分硅厂打算复产但仍需几日才能出货，部分硅厂亏损，云南德宏部分硅厂表示延迟到8月再开炉，西南地区整体开工逐渐恢复，西北开炉下滑，上周产量环比下降3.56%，但厂库继续累积，港口库存保持高位，多晶硅利润快速收缩产量略有小幅下滑，暂时下游需求仍无改善，基本面仍偏弱，暂无向上的驱动。此前盘面价格已低至预期成本线附近，进一步向下的空间幅度有限，整体看震荡为主。 |
整体偏向震荡为主。工业硅主力参考12350-14500。 |
| 贵金属 |
金银 |
短线金银价格持续受到美联储货币政策预期偏紧缩的影响，偏弱运行。昨日晚间因为人民币升值，前期表现偏强的沪金出现向下调整，跌破447-448的短线支撑向下，上方转压力。美联储货币政策偏紧缩预期，主要来自于美联储官员的表态年内不降息，以及美国制造业营建支出数据偏强。本周美联储主席鲍威尔讲话，美国公布PCE物价指数，下周公布ISM制造业PMI指数，非农就业数据等。预计本周美联储货币政策预期偏紧缩，下周有偏缓和的可能。情绪引发的市场走势，注意反复风险。 |
沪金中线震荡，短线偏弱，2308合约背靠447-448偏空思路，但注意止盈止损，短线有反复风险。沪银上方压力5500。 |
| 黑色 |
钢材 |
昨日市场再度出现相关消息炒作，地产的政策放松和经济提振预期使得成材市场震荡走强，结合盘中股市反弹和成材放量上行，也反映了市场对政策的预期行情仍在。目前无论是向上还是向下都需要进一步的验证表现，向上要看到政策预期兑现，向下要看到基本面出现弱化信号，但目前两者均未出现，因此成材当前更偏向随市场情绪方向震荡的走势。 |
市场情绪好转维持震荡偏强，关注政策落地情况。螺纹指数日内参考3650-3800。 |
| 铁矿 |
铁矿在受到市场情绪恢复和预期改善影响的同时，作为黑色系中基本面最强的品种，表现最为强势。由于铁水相对废钢的优势使得当前铁水产量维持高位，对铁矿需求有充分保证。当前铁矿价格已处于相对较高的水平，如果后续不出现显著的预期转弱，可能会有进一步走强，尤其是当前基差水平为负值，如果下行需要现货端基本面的配合。 |
市场情绪转好，关注830一线阻力，如果突破可尝试做多，铁矿日内指数参考800-840。 |
| 农产品 |
油脂油料 |
未来半个月美豆部分产区将迎来降水缓解旱情，EPA生柴政策落地后掺混量不及之前市场预期，均利空油脂。马来棕榈油仍有较强的增产预期，出口疲弱下6-7月大概率累库，国内近期大豆到港压力大，豆油累库预期较强，市场需求端也较为平淡，油脂整体继续跟随外盘震荡，关注美豆产区实际降水情况和USDA即将于本月底发布新作种植面积和旧作库存报告。 |
震荡偏弱，棕榈油7000-7400；豆油7400-7700；菜油8400-8700。 |
| 谷物饲料 |
主产区伊利诺伊州或降水，缓解单产下调担忧，美豆天气升水有所回落。隔夜外盘下跌2.21%，跌至1300以下。上一交易日全国主要油厂豆粕成交20.05万吨，现货成交15.05万吨，油厂开机率下降至55.57%。进口大豆大量到港现实之下，后期豆粕累库进程将加快。整体来看国内供需仍偏空，但受美天气影响较大，连粕近期仍将跟随美豆种植天气震荡整理。6-7月菜籽买船紧张，成本端引领上涨。菜粕下游需求季节性旺盛，整体维持偏多预期。关注油厂开机及累库节奏。 |
豆粕大涨后进入回调阶段，暂时观望。菜粕维持偏多预期，但上方3350一线压力较强，有效突破则逢回调多单入场。 |
| 玉米 |
预报显示美中西部将迎来有利降水，隔夜美玉米再度下跌4.72%。基层余粮见底，产区上涨的行情令贸易商产生惜售心态，挺价意愿较强。新麦上市后供应大量增加，小麦-玉米价差走缩。小麦饲用替代性价比高，挤占玉米需求。长期来看玉米市场替代品供应充足。下游饲料需求因生猪养殖企业持续亏损减少。深加工企业随用随采，维持较低库存，补库需求小幅支撑价格。关注新季小麦收购价格。 |
玉米短期区间窄幅震荡，上方压力区间2700，2750。中长期逢高布局空单。 |
| 生猪 |
近期市场情绪较为悲观，现货市场继续磨底，端午假期毛猪价格弱势为主，全国毛猪均价跌破14元/公斤关口，全国标猪均价为13.96元/公斤。节前市场有一定压栏现象，端午备货完成后，市场需求明显走弱，接近月末养殖企业节后出栏有增加压力，近期市场供需依旧宽松，在后市供应增加的背景下，维持逢高抛空思路。 |
逢高做空近月合约，区间参考15500-15800。 |
| 白糖 |
巴西压榨高峰、7月合约到期多头资金移仓导致国际糖价继续快速下跌。巴西糖业组织数据显示，巴西中南部地区各种条件都有利于糖产量增加，制糖比提升。国际市场重点关注是否市场已经开始反映高糖价对需求形成了压制。郑糖受外盘拖累跟随下跌，国内跌幅较外盘小，主要因为国内供需平衡结构好于国际。下周预计6月产销数据较好，将对国内糖价的短期走势产生提振。 |
09合约压力6666，6747，支撑6630、6600。 |
| 棉花 |
欧美纺织服装消费没有明显起色，国际棉价继续承压。当前中国纺织服装出口面临挑战更为严峻，国内纺织市场淡季特征开始显现。市场关注7-9月份厄尔尼诺现象对棉花主产区生长影响。棉价在淡季消费走弱及不利天气影响中定价。 |
回调压力16465，支撑15780。 |
| 能化 |
原油 |
两市油价一同收跌。市场摆脱了俄罗斯地缘政治冲突的影响后，回到近期各国宣布的加息政策。虽然公布的成品油利润和失业率都显示美国的经济韧性较强，可能不会有较强衰退，实现软着陆的可能性较强。但经济膨胀预期短期不会结束，未来各国的加息政策尚未完成，对经济活动和石油需求造成压力。目前交易者担忧供应过剩，还需观望原油供应方面的减少政策。短期原油价格出现暴跌的可能性不足，下半年或将持续高位震荡运行。 |
SC主力合约短线内操作，中长期观望。 |
| 燃料油 |
6月俄罗斯、中东高硫出口仍呈现下降趋势，供应缩减是高硫中长期偏强的基础，短期受到旺季需求支撑，在天然气热值不低于燃料油情况下，需求驱动仍然看好。低硫重点仍在供应端，市场对科威特炼厂7月会否减少供应存在担忧，传言第三套装置上线将会推迟，但目前数据上没有证实供应下降，继续维持低硫供应宽松预期，中长期偏弱看待，后续密切关注科威特供应情况和天然气价格，在俄罗斯供应无明显回升、科威特供应无明显下降情况下，燃料油中期还是倾向高强低弱状态。 |
多FU空LU持有，剩余逢高再空。 |
| 沥青 |
27日当周，隆众54家厂库预估102.3万吨，环比下降1.7%，76家社库预估163万吨，环比下降0.8%，总库存去库，华北东北社库持续下降，北方需求有所提升，南方梅雨期间需求继续受限，由于近期部分炼厂稀释沥青得到放行，北方地炼产量有望回升，助力7月高排产实现，沥青上方继续承压，但现货价格坚挺，叠加下半年仍有预期，沥青下方存在支撑，暂不大幅看空。 |
区间震荡为主，09合约参考3455-3785；10合约3405-3735。 |
| 聚烯烃 |
昨日政策预期转变带动商品普遍反弹，聚烯烃期货以减仓上行为主。昨日现货报价基本持稳，部分地区小幅下调。基差走低。盘面受到外围宏观因素影响的成分较大，从节后首日的偏弱氛围，转换到昨日的偏强预期，基本面目前暂无较大变化，震荡思路入市。 |
偏空震荡，PP 6900-7050，PE 7700-7850。 |
| 甲醇 |
隔日甲醇期货现货价格均上涨，期货增仓上行，现货午后跟随期货上涨，基差变动幅度不大。港口动力煤报价小幅下调5元。政策预期回暖带动商品反弹，叠加海外委内瑞拉天然气管道爆炸导致甲醇企业停车，甲醇上涨幅度较大，但委内瑞达进口中国甲醇产量占比偏小，对国内实际供给影响较弱，盘面依旧以预期交易为主。当前价格来在前期震荡区间上沿，暂时不建议追多，观察是否能够有效突破上沿。 |
区间操作 2000-2100。 |
年
月
