2023.6.27早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2023-06-27

迈科期货早评精要 2023.6.27
板块	品种	观点	操作建议
金融	股指	A股三大指数早盘低开后下探回升，创业板指一度翻红，午后重回跌势；其中沪指盘中跌破3150点心理关口，并刷新近五月低点。消息面，在岸、离岸人民币双双走低，离岸人民币盘中跌破7.24。近期市场连利空扰动较多，外部环境趋于复杂，市场对美联储政策担忧增加，同时汇率波动带来担忧；另外AI高位股的集体退潮对于市场的情绪形成拖累。	IC、IM短多前低离场，IF、IH暂时观望。
有色	铜	美欧制造业PMI继续下滑，欧洲深陷衰退区，美联储官员强调鹰派立场，中国A股大跌，对大力度刺激的预期减弱。前期过分乐观的情况或有修正。关注美欧股市回调和美元指数反弹压力。LME铜注销仓单再大增，盘面挤仓信号强。沪铜节后升水回落，高价继续抑制终端消费，但进口亏损仍高达千元，库存暂难有效增加，两市结构性矛盾仍强，支撑铜价高位震荡。	维持中期空头思路，等盘面结构性矛盾缓解重新择机抛空，短线不追空。今日68300-67800。
	铝	云南省复产产能总量或大于预期，短期价格承压。端午节期间铝锭小幅累库，铝棒加工费持续下探，淡季需求特征已经尽显。实际来看，复产产量最快可能需要在7月底8月初逐步入市，3季度现货供应将有增量，而消费转入淡季，供需矛盾转弱。	维持建议逢高抛空为主。今日参考运行区间17800-18200元/吨。
	氧化铝	若河南三门峡地区铝土矿出现停产，则河南地区氧化铝产能或因成本上升而部分减产，短期支撑氧化铝价格。因氧化铝企业产量弹性大，产能过剩，部分产区减产仅造成阶段性的供需错配。	不建议过分追多。今日2820-2835元/吨。
	锌	随着淡季临近以及国内需求回落，加工企业开工率逐步震荡下移。海外方面，伦锌现货维持贴水，价差结构弱化，整体需求仍然承压，价格可能已经阶段性见顶。	逐步重新抛空，今日参考运行区间19850-20500元/吨。
	镍	国内产能继续增产，国内可能先海外一步使得纯镍供需缺口趋向闭合，基本面预期偏弱，但上周社库小幅下降，过剩尚未变成显示前成本支撑的作用较强。目前低库存情况下在宏观情绪反复时提供较大弹性，短线关注宏观变动。目前过剩还未完全出现，镍价逐渐下跌但幅度不会太大。当前电积镍利润有所缩窄但仍较好，中长期空单逐步逢高介入，中长期偏空思路对待，镍价重心下移。	中长期空单逐步逢高介入，中长期高位空单持有。沪镍主力参考155000-170000。
	不锈钢	不锈钢供给增加需求仍弱，冷轧300社库出现累库。钢厂利润预计将受挤压，然当前利润有限，若钢厂亏损不排除减产可能，下方空间可能不大，中期受需求偏弱影响钢价持续上行驱动不足，整体看中期偏向震荡为主。	偏向震荡为主，前期高位空单适度持有。不锈钢主力参考14100-15300。
	工业硅	因行情持续低迷，利润不断被压缩至仅处于盈亏线上附近的水平，四川凉山部分硅厂打算复产但仍需几日才能出货，部分硅厂亏损，云南德宏部分硅厂表示延迟到8月再开炉。西北开炉下滑，西南开炉数稍有上升，上周产量环比下降3.56%，但厂库继续累积，港口库存保持高位，多晶硅利润快速收缩产量略有小幅下滑，暂时下游需求仍无改善，基本面仍偏弱。此前盘面价格已低至预期成本线附近，进一步向下的空间幅度有限，空头离场为宜，防止反弹风险，整体看震荡为主。	整体偏向震荡为主。工业硅主力参考12350-14500。
贵金属	金银	昨日晚间外盘消息面相对平静，美国6月达拉斯地区银行贷款指标回落，另外德国6月商业景气指数下降。昨日晚间美债收益率略有下行，贵金属价格略有小幅反弹，但外盘形态仍然偏弱。沪金因为人民币汇率贬值因素窄幅震荡，沪银小幅上行。在欧美经济数据偏弱，同时货币政策保持紧缩预期情况下，贵金属价格短线略有承压。后期走势关键在于，偏弱的经济数据能否引发市场货币政策预期重新趋向宽松，这影响价格何时再度开启阶段性上涨。	美黄金关注1940一线压力，沪金短线震荡区间448-452。沪银关注5515一线压力。
黑色	钢材	在市场相对平静，国内没有小作文影响后，宏观弱势使得钢材盘面承压。基本面上钢材供增需减的短期节奏变化不大，但驱动价格跌至前低的因素也未显现，后续应关注平控政策具体情况和宏观政策的预期变化。	盘面维持弱势震荡。螺纹指数日内参考3550-3700。
	铁矿	澳洲铁矿石进口周环比下降247.5万吨，前期铁水产量的稳定预期和焦煤低库存的补库行为带动了黑色整体的反弹。但当前铁矿价格已处于相对较高的水平，如果市场预期再度显著走弱，则有可能出现估值下杀。	谨慎关注铁矿反弹是否结束，铁矿日内指数参考750-800。
	焦炭	焦企提涨尚未落地，焦钢博弈加剧。上周焦煤价格涨幅较大，焦炭提涨不顺利，导致焦企亏损，吨焦利润为-25元/吨（-52），利润下滑幅度较大。随着钢材需求面临季节性减弱，焦炭需求或走低，议价能力减弱。出口订单回落对钢材需求降低，不利于焦企提涨。	建议短线区间内操作，中长线空单暂持，焦炭指数日内参考1975-2080。
	焦煤	煤矿安检扰动仍在，部分煤矿已经复工。蒙煤通关车辆恢复至高位，供应增量明显。铁水高位对焦煤需求有支撑，但是淡季来临，预计持续性不足。焦企在价格上涨过程中有补库行为，钢厂按需采购为主，港口投机需求增加。随着钢材价格回落预计焦煤需求短期会有所下滑。	建议短线区间内操作，中长线空单暂持，焦煤指数日内参考1250-1330。
农产品	油脂油料	未来半个月美豆部分产区降水有所改善，干旱程度将得到缓解，EPA生柴政策落地，掺混量不及之前市场预期，利空油脂。马来棕榈油仍有较强的增产预期，出口疲弱下6-7月大概率累库，国内近期大豆到港压力大，豆油累库预期较强，市场需求端也较为平淡，油脂整体继续跟随外盘震荡，关注美豆产区实际降水情况和USDA即将于本月底发布新作种植面积和旧作库存报告。	前期部分多单止盈，中长期偏空思路对待，棕榈油7100-7400；豆油7500-7800；菜油8600-8900。
	谷物饲料	因主产区缺乏必要降雨，美豆生长状况恶化至数十年最差水平。CBOT大豆围绕1320一线整理。上一交易日主要油厂豆粕成交29.84万吨，大部分为现货成交。油厂开机率下降至53.96%。整体来看国内供需仍偏空，但受美天气影响较大，连粕近期仍将跟随美豆种植天气震荡整理。6-7月菜籽买船紧张，成本端引领上涨。菜粕下游需求季节性旺盛，整体维持偏多预期。关注油厂开机及累库节奏。	豆粕3700-3850区间偏多操作。菜粕维持偏多预期，但上方3350一线压力较强，突破则逢回调多单入场。
	玉米	美玉米种植区天气仍不利于作物生长，优良率下调至50%，为数十年最差水平。当前基层粮商关注新麦收购，玉米市场购销清淡。基层余粮见底，贸易商挺价意愿较强。新麦上市后供应大量增加，小麦-玉米价差走缩。小麦饲用替代性价比高，挤占玉米需求。长期来看玉米市场替代品供应充足。下游饲料需求因生猪养殖企业持续亏损减少。深加工企业随用随采，维持较低库存，补库需求小幅支撑价格。关注新季小麦收购价格。	玉米短期区间窄幅震荡，上方压力区间2700，2750。中长期逢高布局空单。
	生猪	端午预期落空，市场情绪较为悲观，现货市场继续磨底生猪价格弱势，全国毛猪均价再次试探14元/公斤大关，东北三省价格已经跌破该关口。节前市场有一定压栏现象，端午备货完成后，市场需求明显走弱，接近月末养殖企业节后出栏有增加压力，近期市场供需依旧宽松，在后市供应增加的背景下，维持逢高抛空思路。	逢高做空近月合约，区间参考15400-15800。
	白糖	预计巴西6月整月出口量有所下降，6月下半月压榨数据即将公布预计有回升，对国际糖价形成压力。ICE原糖7月合约周五到期，多头资金离场使外盘加速下跌，趋势走弱。国内价格下跌刺激采买行为，关注6月产销数据预计对盘面形成提振，国内供需平衡偏紧，现货升水结构对盘面形成较强的承载力。9月合约6790处呈现支撑，糖跌跟随外盘下跌，但预计跌幅小于外盘。	震荡偏弱，09支撑6740、6780。
	棉花	欧美纺织服装消费没有明显起色，国际棉价继续承压。当前中国纺织服装出口面临挑战更为严峻，国内纺织市场淡季特征开始显现。市场关注7-9月份厄尔尼诺现象对棉花主产区生长影响。棉价在淡季消费走弱及不利天气影响中定价。	回调压力16465，支撑15780。
能化	原油	原油价格小幅上涨。俄罗斯地缘政治加剧未来供应的不确定性，对油价形成支撑，但事件很快平息，不能为原油上涨提供持续强劲动力。7月OPEC+减产和美国原油供应的减少尚有不确定性，是未来油价振动的重要影响因素。6月各国制造业PMI数据创新低，经济数据疲软打击市场情绪，叠加各国加息影响，未来需求下降或盖过供应减少的影响。短期原油价格出现暴跌的可能性不足，下半年或将持续高位震荡运行。	SC主力合约短线内操作，中长期观望。
	燃料油	俄罗斯内部事件扰动后高硫表现偏强，供应缩减是高硫中长期偏强的基础，短期受到旺季需求支撑，在天然气热值不低于燃料油情况下，需求驱动仍然看好。低硫重点仍在供应端，市场对科威特炼厂7月会否减少供应存在担忧，传言第三套装置上线将会推迟，但目前数据上没有证实供应下降，继续维持低硫供应宽松预期，中长期偏弱看待，后续密切关注科威特供应情况和天然气价格，在俄罗斯供应无明显回升、科威特供应无明显下降情况下，燃料油中期还是倾向高强低弱状态。	多FU空LU持有，剩余逢高再空。
	沥青	上周由于北方地区原料问题，华北部分地炼间歇性生产，华东地区船货在途，未计入社库，下游刚需消耗社库为主，整体库存继续去库。目前各区现货价格持稳，叠加下半年仍有预期，沥青下方存在支撑，暂不大幅看空。现南方道路需求仍受到梅雨影响，7月沥青排产273.9万吨，据悉部分地炼稀释沥青流入，短期可能看到开工回升，供应增加，库存再度增加，或区间内偏弱运行。	区间震荡为主，09合约参考3450-3850；10合约3410-3740。
	聚烯烃	海外原油偏弱对聚烯烃的影响较大，昨日国内首个交易日，PP和LLDPE期货均有大幅下跌，PP增长下行，PE减仓下行，夜盘继续下跌。现货昨日报价以下跌为主，幅度较期货偏小，基差走强。现货成交较好，部分反映了节中积压的采购需求。当前盘面对预期的反应较多，价格容易向下突破，但也应看到现货层面的需求并没有比之前更弱，价格向下的空间或有限，偏空震荡思路入市。	偏空震荡，PP 6900-7050，PE 7700-7850。
	甲醇	昨日国内节后首个交易日，甲醇期货反应假期宏观带来的偏空预期，盘面增仓下行，但夜盘大幅减仓，价格有所反弹。港口动力煤价格继续下跌，较前一日下跌10元。昨日华东港口甲醇现货小幅下跌5元，基差走强，现货端支撑较期货强。外围因素整体影响偏空，甲醇基本面中性，短期维持震荡区间操作思路。	震荡，区间操作 2000-2100。
	玻璃	近期玻璃供应略有增加，供应端对价格支撑减弱。近期南方地区处于雨季，需求季节性下降。后期需持续关注保交楼政策落地情况和对竣工端玻璃的影响。受需求季节性走弱和下游观望情绪影响，近期玻璃库存或稳中略升。	建议短线区间内操作，玻璃指数日内参考1420-1470。
	纯碱	纯碱检修较少，开工率、产量环比略升，供应端对价格影响偏中性。本周纯碱检修计划增加，预计产量小幅下降。短期纯碱需求变动不大，下游按需采购为主，后期继续关注光伏玻璃投产进度和浮法玻璃产线变动情况。新产能投放在即，纯碱供应过剩预期较强，中期价格下行趋势明显，价格反弹后可关注做空机会。	建议短线区间内操作。纯碱指数日内参考1510-1570。

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