2023.6.26早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2023-06-26

迈科期货早评精要 2023.6.26
板块	品种	观点	操作建议
金融	股指	小长假前夕避险情绪升温，上周国内市场有所调整，上证指数下跌2.3%。离岸人民币对美元跌破7.22，续创去年11月底以来新低。海外方面部分国家央行近期宣布加息，美联储主席对货币政策表态偏鹰派，全球股指上周跌多涨少。短期市场外部不确定提升，或对国内市场偏好带来影响。	IC、IM短多剩余持有观望，IF、IH暂时观望。
有色	铜	端午节期间美欧股市下跌，鲍威尔持续放鹰，美欧Markit制造业PMI初值持续下滑，欧洲深陷衰退区，服务业PMI亦大幅回落。受需求放缓担忧影响原油价格大跌。铜价大幅冲上后回落，较节前下跌200美元。LME铜库存较节前减少5000吨，注销仓单增至5万吨，挤仓压力增大。沪铜节前下游备货较少，高价明显抑制需求，但沪铜低库存高升水，结构性矛盾恐暂无明显缓解，高位震荡修复比价。	维持中期空头思路，但短线观望，等升水和持仓示弱后入场抛空，或买入看跌期权。今日68500-68000。
	镍	国内产能继续增产，国内可能先海外一步使得纯镍供需缺口趋向闭合，基本面预期偏弱，但上周社库小幅下降，过剩尚未变成显示前成本支撑的作用较强。目前低社会库存和低仓单库存在宏观情绪反复时提供较大弹性，短线关注宏观变动。当前电积镍利润有所缩窄但仍较好，中长期空单逐步逢高介入，中长期偏空思路对待，镍价重心下移。	中长期空单逐步逢高介入，中长期高位空单持有。沪镍主力参考160000-174000。
	不锈钢	5月不锈钢板带材表需环比小幅下降。冷轧300社库出现累库。但利润收缩甚至亏损后不锈钢厂可能会减产，钢价偏向震荡，且下游对不锈钢备库较低，若情绪扭转则可能空单回补。关注技术压力有效性，中期受需求偏弱影响钢价上行幅度可能有限，前期空单止盈离场，暂无明确单边驱动。	偏向震荡为主，前期空单止盈离场。不锈钢主力参考14500-15500。
	工业硅	节前合盛硅业回应此前市场消息时表示，公司将部分使用外购电生产的工业硅产能停产，据悉该批产能主要在北方的个别工厂，占比达30%，合盛计划在本周开始陆续停炉，市场预计每天减产达约1K吨。上周产量环比下降3.56%，但库存仍在增长且需求仍偏弱，整体看供给端稍有改善，但暂时下游需求仍无改善，基本面可能有所改善但还未彻底扭转。此外，因行情持续低迷，利润不断被压缩至仅处于盈亏线上附近的水平，四川凉山部分硅厂打算复产但仍需几日才能出货，部分硅厂亏损，云南德宏部分硅厂表示延迟到8月再开炉。此前盘面价格已低至预期成本线附近，进一步向下的空间幅度有限，空头离场为宜，防止反弹风险。	空头离场为宜，防止反弹风险。工业硅主力参考13000-14500。
贵金属	金银	端午节期间外盘贵金属价格偏弱运行，美黄金跌破1940美元/盎司短线支撑。欧美货币政策预期仍然偏紧缩，美联储官员释放鹰派论调，英国央行加息50bp，另外欧美公布的Markit制造业PMI指数偏弱。偏弱的经济数据叠加偏紧缩的货币政策预期，这种组合拖累商品价格走势，影响白银较黄金表现偏弱。另外美元指数再度触底反弹，也对外盘贵金属形成压制。但受到人民币汇率较美元偏弱影响，预计国内沪金仍反复震荡，沪银略有走低。	沪金暂时观望，关注美黄金1940一线压力，沪银关注5360一线支撑。
黑色	钢材	成材前期受国内宏观预期驱动的反弹或已结束，叠加端午期间外盘受利空消息影响，表现疲弱，整体氛围持偏空对待。从基本面数据看，成材库销比相对较低，供增需减的短期节奏变化不大，但驱动价格跌至前低的因素也未显现，因此短期持偏弱震荡看待。	盘面维持弱势震荡，关注盘面进一步下行可能。螺纹指数日内参考3550-3700。
	铁矿	当前宏观情绪重新转弱，叠加高温、梅雨影响钢材消费，螺纹价格锚点当前为谷电成本。基本面上看，铁矿供需两旺的格局尚未发生改变，铁矿前期的反弹也更为充分的反映了当前自身健康的基本面，由于目前处于国内政策真空期，且下半年累库格局可能性更大，因此对铁矿回调驱动保持关注。	谨慎关注铁矿反弹是否结束，铁矿日内指数参考740-790。
	焦炭	上周铁水产量微增铁水 245.85（ +3.29），目前处于需求淡季，南方降水较多，且高温天气影响下游开工情况，钢材成交量或保持低迷。高铁水主要来自于出口需求较好，但是4.5月份出口订单下降，对后续高铁水支撑减弱，预计焦炭需求将面临下滑。短期看市场情绪有所回落，现货市场成交较为低迷。预计焦炭震荡运行。	建议短线区间内操作操作，中长线空单暂持，焦炭指数日内参考2070-2170。
	焦煤	前期受安全事故停产整顿的煤矿陆续恢复生产，蒙煤口岸日通关量回升至1200车附近，甘其毛都监管区库存高企；投机与补库需求支撑下，炼焦煤现货价格涨跌互现。上周，煤矿、洗煤厂显著降库，焦企补库积极，钢厂库存微降，港口库存暂稳；整体库存续增，焦化厂内炼焦煤库存可用天数增加。供增需强下，预计焦煤震荡运行。	建议短线区间内操作，中长线空单暂持，焦煤指数日内参考1300-1375。
农产品	油脂油料	根据最新降水预报，未来半个月美豆部分产区降水有所改善，干旱程度将得到缓解，EPA生柴政策落地，掺混量不及之前市场预期，利空油脂。马来棕榈油仍有较强的增产预期，出口疲弱下大概率累库，国内6-8月大豆到港压力大，豆油累库预期较强，市场面临较大供给压力，需求端也较为平淡暂无亮点，油脂整体延续偏空思路，继续关注美豆产区降水情况及俄乌地缘冲突对植物油进口的影响。	前期部分多单止盈，中长期偏空思路对待，棕榈油6900-7300；豆油7400-7700；菜油8200-8600。
	谷物饲料	美国中西部地区出现降水缓解干旱状况，节日期间美豆下跌 2.64%。连粕市场或将跟随走弱。上一交易日全国主要油厂豆粕成交 14.53 万吨，较前日减少 10.27 万吨。豆粕累库进程加快，整体来看国内供需偏空，但受美天气影响波动加大。6-7 月菜籽买船紧张，成本端引领上涨。菜粕下游需求季节性旺盛，整体维持偏多预期。当前或跟随美豆影响小幅回调。关注油厂开机及累库节奏。	豆粕3700-3820区间短空操作。菜粕多单适当离场。
	玉米	气象预报显示主产区将迎来有利降水，节日期间美玉米下跌 3.87%。当前基层粮商关注新麦收购，玉米市场购销清淡。基层余粮见底，贸易商挺价意愿较强。新麦上市后供应大量增加，小麦-玉米价差走缩。小麦饲用替代性价比高，挤占玉米需求。长期来看玉米市场替代品供应充足。下游饲料需求因生猪养殖企业持续亏损减少。深加工企业随用随采，维持较低库存，短期难以推动价格上涨。玉米上方反弹空间有限。关注新季小麦收购价格。	玉米上方压力区间2700，2750，短空操作。
	生猪	生猪现货价格震荡偏弱，节前市场有一定压栏现象，端午备货完成后，市场需求明显走弱，接近月末养殖企业节后出栏有增加压力，近期市场供需偏宽松为主，养殖户出栏量较为可观但需求端疲软，在后市供应增加的背景下，维持逢高抛空思路，高持仓注意波动风险。	逢高做空近月合约，区间参考15800-16100。
	白糖	巴西7月初天气良好，有利于收割推进及港口作业，利于供应增加。目前不仅食糖进口价格居高不下，5月份糖浆、预拌粉的进口均价也双双创新高。5月份中国糖浆、预拌粉进口量虽然仍然保持在14.54万吨的较高水平，但终于从上个月17.92万吨的高位有所回落。节日期间外盘回落至前期震荡平台下沿，郑糖将继续维持7000下方震荡。	震荡区间6800-7000。
	棉花	欧美纺织服装消费没有明显起色，国际棉价继续承压。当前中国纺织服装出口面临挑战更为严峻，国内纺织市场淡季特征开始显现。国内棉花产量下降预期强烈，贸易商可纺性强、高等级资源并不轻易降价出手。市场关注7-9月份厄尔尼诺现象对棉花主产区生长影响。棉价在淡季消费走弱及不利天气影响中定价。	压力16465，支撑16065。
能化	原油	油价大幅下跌后略回升。英行加息幅度大于预期，引发对燃料和需求的担忧，市场对需求的担忧盖过了供给紧张带来的影响。美联储暗示今年继续加息的可能，叠加替代性能源对原油需求的影响，都限制了原油价格的上涨。原油生厂商增产意愿不足，俄罗斯出口已有一定程度的下降，OPEC减产托底意愿强烈，美国进入补库周期，供给的给原油价格提供支撑。短期原油价格出现暴跌的可能性不足，下半年或将持续高位震荡运行。	SC主力合约短线内操作，中长期观望，成趋势行情宏观需求应有显著改善。
	燃料油	高硫价格本身导致的加工需求回落，与原油进口配额下放导致了高硫短期上方遇阻，稀释沥青有流入，但通关一事暂无放松政策出台，部分地炼需求仍存，且天然气价格反弹后发电替代担忧缓解，中东燃料油净出口持续低位，高硫驱动仍然支持偏强维持。低硫方面海外汽柴油利润反弹、天然气价格反弹存在短期利好，科威特Al-Zour炼厂低硫供应继续回升，叠加高硫需求旺季和低硫需求疲弱，燃料油中期还是倾向高强低弱状态。	在高硫供应出现回升或低硫供应出现下降前，仍认为LU-FU价差倾向收窄，剩余逢高做空为主。
	沥青	上周由于北方地区原料问题，华北部分地炼间歇性生产，华东地区船货在途，未计入社库，下游刚需消耗社库为主，整体库存继续去库。目前各区现货价格持稳，叠加下半年仍有预期，沥青下方存在支撑，暂不大幅看空。现南方道路需求仍受到梅雨影响，7月沥青排产273.9万吨，据悉部分地炼稀释沥青流入，短期可能看到开工回升，供应增加，库存再度增加，或区间内偏弱运行。	区间震荡为主，09合约参考3450-3850；10合约3410-3740。
	聚烯烃	假日期间海外原油波动幅度较大，最终收跌于70美金附近，较节前下跌3%以上。国内昨日聚烯烃现货价格较节前变动不大，部分小幅涨跌。截至节前的库存数据显示，库存继续去库，库存水平偏低，现货方面压力不大。节后首日关注节中原油下跌对下游品种造成的拖累，现货压力不大情况下，期货价格短期震荡为主。	震荡，PP 7000-7150，PE 7800-7900。
	甲醇	假日期间海外原油价格经历了大幅下跌后，最终收于69.5美元，较上周-3.04%，海外天然气价格上涨，国内现货动力煤节后小幅下跌10元，甲醇现货昨日下跌10元。假日期间宏观风险因素影响抬升，节假日后上游惯性采用降价去库方式，缓解库存压力，但本次节假日时间较短，库存的压力或不大。内地截至昨天的当周产量较前值小幅增加1.04万吨，基本面情况变化不明显，短期关注外围宏观因素影响，甲醇维持区间震荡观点。	震荡，区间操作2000-2100。
	玻璃	需求端，终端订单环比走弱，且5月地产数据较差，开发资金来源同比转负，短期淡季宏观和微观数据均显示需求有定下滑。供应端，由于当前现货利润水平较高，产线复产开始逐步进行，日熔稳步回升。当前供增需减的情况下，若现货产销回落车存或持续累积，期现价格面临一定压力。后续关注地产资金改善情况及现货产销情况。	短线建议区间内操作，中长线暂时观望，玻璃指数日内参考1450-1490。
	纯碱	需求端，纯碱刚需仍然稳定，但采购情绪较差，下游持续观望。供应端，重质化率有所下降，产量总体变动不大。纯碱利润高位维持下，开工生产相对稳定。由于远兴即将投产，当前下游刚需拿货较差甚至压缩库存。市场交投情绪较差且下游拿货方便，因此下游持续观望中。一致看跌预期下，现货快速下跌。后续关注远兴投产情况。	短线建议区间内操作，中长线暂时观望，纯碱指数日内参考1540-1610。

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