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2023.6.26早评精要

作者:迈科期货 来源:迈科期货 2023-06-26
迈科期货早评精要  2023.6.26
板块 品种 观点 操作建议
金融 股指 小长假前夕避险情绪升温,上周国内市场有所调整,上证指数下跌2.3%。离岸人民币对美元跌破7.22,续创去年11月底以来新低。海外方面部分国家央行近期宣布加息,美联储主席对货币政策表态偏鹰派,全球股指上周跌多涨少。短期市场外部不确定提升,或对国内市场偏好带来影响。 IC、IM短多剩余持有观望,IF、IH暂时观望。
有色 端午节期间美欧股市下跌,鲍威尔持续放鹰,美欧Markit制造业PMI初值持续下滑,欧洲深陷衰退区,服务业PMI亦大幅回落。受需求放缓担忧影响原油价格大跌。铜价大幅冲上后回落,较节前下跌200美元。LME铜库存较节前减少5000吨,注销仓单增至5万吨,挤仓压力增大。沪铜节前下游备货较少,高价明显抑制需求,但沪铜低库存高升水,结构性矛盾恐暂无明显缓解,高位震荡修复比价。 维持中期空头思路,但短线观望,等升水和持仓示弱后入场抛空,或买入看跌期权。今日68500-68000。
国内产能继续增产,国内可能先海外一步使得纯镍供需缺口趋向闭合,基本面预期偏弱,但上周社库小幅下降,过剩尚未变成显示前成本支撑的作用较强。目前低社会库存和低仓单库存在宏观情绪反复时提供较大弹性,短线关注宏观变动。当前电积镍利润有所缩窄但仍较好,中长期空单逐步逢高介入,中长期偏空思路对待,镍价重心下移。 中长期空单逐步逢高介入,中长期高位空单持有。沪镍主力参考160000-174000。
不锈钢 5月不锈钢板带材表需环比小幅下降。冷轧300社库出现累库。但利润收缩甚至亏损后不锈钢厂可能会减产,钢价偏向震荡,且下游对不锈钢备库较低,若情绪扭转则可能空单回补。关注技术压力有效性,中期受需求偏弱影响钢价上行幅度可能有限,前期空单止盈离场,暂无明确单边驱动。 偏向震荡为主,前期空单止盈离场。不锈钢主力参考14500-15500。
工业硅 节前合盛硅业回应此前市场消息时表示,公司将部分使用外购电生产的工业硅产能停产,据悉该批产能主要在北方的个别工厂,占比达30%,合盛计划在本周开始陆续停炉,市场预计每天减产达约1K吨。上周产量环比下降3.56%,但库存仍在增长且需求仍偏弱,整体看供给端稍有改善,但暂时下游需求仍无改善,基本面可能有所改善但还未彻底扭转。此外,因行情持续低迷,利润不断被压缩至仅处于盈亏线上附近的水平,四川凉山部分硅厂打算复产但仍需几日才能出货,部分硅厂亏损,云南德宏部分硅厂表示延迟到8月再开炉。此前盘面价格已低至预期成本线附近,进一步向下的空间幅度有限,空头离场为宜,防止反弹风险。 空头离场为宜,防止反弹风险。工业硅主力参考13000-14500。
贵金属 金银 端午节期间外盘贵金属价格偏弱运行,美黄金跌破1940美元/盎司短线支撑。欧美货币政策预期仍然偏紧缩,美联储官员释放鹰派论调,英国央行加息50bp,另外欧美公布的Markit制造业PMI指数偏弱。偏弱的经济数据叠加偏紧缩的货币政策预期,这种组合拖累商品价格走势,影响白银较黄金表现偏弱。另外美元指数再度触底反弹,也对外盘贵金属形成压制。但受到人民币汇率较美元偏弱影响,预计国内沪金仍反复震荡,沪银略有走低。 沪金暂时观望,关注美黄金1940一线压力,沪银关注5360一线支撑。
黑色 钢材 成材前期受国内宏观预期驱动的反弹或已结束,叠加端午期间外盘受利空消息影响,表现疲弱,整体氛围持偏空对待。从基本面数据看,成材库销比相对较低,供增需减的短期节奏变化不大,但驱动价格跌至前低的因素也未显现,因此短期持偏弱震荡看待。 盘面维持弱势震荡,关注盘面进一步下行可能。螺纹指数日内参考3550-3700。
铁矿 当前宏观情绪重新转弱,叠加高温、梅雨影响钢材消费,螺纹价格锚点当前为谷电成本。基本面上看,铁矿供需两旺的格局尚未发生改变,铁矿前期的反弹也更为充分的反映了当前自身健康的基本面,由于目前处于国内政策真空期,且下半年累库格局可能性更大,因此对铁矿回调驱动保持关注。 谨慎关注铁矿反弹是否结束,铁矿日内指数参考740-790。
焦炭 上周铁水产量微增铁水 245.85( +3.29),目前处于需求淡季,南方降水较多,且高温天气影响下游开工情况,钢材成交量或保持低迷。高铁水主要来自于出口需求较好,但是4.5月份出口订单下降,对后续高铁水支撑减弱,预计焦炭需求将面临下滑。短期看市场情绪有所回落,现货市场成交较为低迷。预计焦炭震荡运行。 建议短线区间内操作操作,中长线空单暂持,焦炭指数日内参考2070-2170。
焦煤 前期受安全事故停产整顿的煤矿陆续恢复生产,蒙煤口岸日通关量回升至1200车附近,甘其毛都监管区库存高企;投机与补库需求支撑下,炼焦煤现货价格涨跌互现。上周,煤矿、洗煤厂显著降库,焦企补库积极,钢厂库存微降,港口库存暂稳;整体库存续增,焦化厂内炼焦煤库存可用天数增加。供增需强下,预计焦煤震荡运行。 建议短线区间内操作,中长线空单暂持,焦煤指数日内参考1300-1375。
农产品 油脂油料 根据最新降水预报,未来半个月美豆部分产区降水有所改善,干旱程度将得到缓解,EPA生柴政策落地,掺混量不及之前市场预期,利空油脂。马来棕榈油仍有较强的增产预期,出口疲弱下大概率累库,国内6-8月大豆到港压力大,豆油累库预期较强,市场面临较大供给压力,需求端也较为平淡暂无亮点,油脂整体延续偏空思路,继续关注美豆产区降水情况及俄乌地缘冲突对植物油进口的影响。 前期部分多单止盈,中长期偏空思路对待,棕榈油6900-7300;豆油7400-7700;菜油8200-8600。
谷物饲料 美国中西部地区出现降水缓解干旱状况,节日期间美豆下跌 2.64%。连粕市场或将跟随走弱。上一交易日全国主要油厂豆粕成交 14.53 万吨,较前日减少 10.27 万吨。豆粕累库进程加快,整体来看国内供需偏空,但受美天气影响波动加大。6-7 月菜籽买船紧张,成本端引领上涨。菜粕下游需求季节性旺盛,整体维持偏多预期。当前或跟随美豆影响小幅回调。关注油厂开机及累库节奏。 豆粕3700-3820区间短空操作。菜粕多单适当离场。
玉米 气象预报显示主产区将迎来有利降水,节日期间美玉米下跌 3.87%。当前基层粮商关注新麦收购,玉米市场购销清淡。基层余粮见底,贸易商挺价意愿较强。新麦上市后供应大量增加,小麦-玉米价差走缩。小麦饲用替代性价比高,挤占玉米需求。长期来看玉米市场替代品供应充足。下游饲料需求因生猪养殖企业持续亏损减少。深加工企业随用随采,维持较低库存,短期难以推动价格上涨。玉米上方反弹空间有限。关注新季小麦收购价格。 玉米上方压力区间2700,2750,短空操作。
生猪 生猪现货价格震荡偏弱,节前市场有一定压栏现象,端午备货完成后,市场需求明显走弱,接近月末养殖企业节后出栏有增加压力,近期市场供需偏宽松为主,养殖户出栏量较为可观但需求端疲软,在后市供应增加的背景下,维持逢高抛空思路,高持仓注意波动风险。 逢高做空近月合约,区间参考15800-16100。
白糖 巴西7月初天气良好,有利于收割推进及港口作业,利于供应增加。目前不仅食糖进口价格居高不下,5月份糖浆、预拌粉的进口均价也双双创新高。5月份中国糖浆、预拌粉进口量虽然仍然保持在14.54万吨的较高水平,但终于从上个月17.92万吨的高位有所回落。节日期间外盘回落至前期震荡平台下沿,郑糖将继续维持7000下方震荡。 震荡区间6800-7000。
棉花 欧美纺织服装消费没有明显起色,国际棉价继续承压。当前中国纺织服装出口面临挑战更为严峻,国内纺织市场淡季特征开始显现。国内棉花产量下降预期强烈,贸易商可纺性强、高等级资源并不轻易降价出手。市场关注7-9月份厄尔尼诺现象对棉花主产区生长影响。棉价在淡季消费走弱及不利天气影响中定价。 压力16465,支撑16065。
能化 原油 油价大幅下跌后略回升。英行加息幅度大于预期,引发对燃料和需求的担忧,市场对需求的担忧盖过了供给紧张带来的影响。美联储暗示今年继续加息的可能,叠加替代性能源对原油需求的影响,都限制了原油价格的上涨。原油生厂商增产意愿不足,俄罗斯出口已有一定程度的下降,OPEC减产托底意愿强烈,美国进入补库周期,供给的给原油价格提供支撑。短期原油价格出现暴跌的可能性不足,下半年或将持续高位震荡运行。 SC主力合约短线内操作,中长期观望,成趋势行情宏观需求应有显著改善。
燃料油 高硫价格本身导致的加工需求回落,与原油进口配额下放导致了高硫短期上方遇阻,稀释沥青有流入,但通关一事暂无放松政策出台,部分地炼需求仍存,且天然气价格反弹后发电替代担忧缓解,中东燃料油净出口持续低位,高硫驱动仍然支持偏强维持。低硫方面海外汽柴油利润反弹、天然气价格反弹存在短期利好,科威特Al-Zour炼厂低硫供应继续回升,叠加高硫需求旺季和低硫需求疲弱,燃料油中期还是倾向高强低弱状态。 在高硫供应出现回升或低硫供应出现下降前,仍认为LU-FU价差倾向收窄,剩余逢高做空为主。
沥青 上周由于北方地区原料问题,华北部分地炼间歇性生产,华东地区船货在途,未计入社库,下游刚需消耗社库为主,整体库存继续去库。目前各区现货价格持稳,叠加下半年仍有预期,沥青下方存在支撑,暂不大幅看空。现南方道路需求仍受到梅雨影响,7月沥青排产273.9万吨,据悉部分地炼稀释沥青流入,短期可能看到开工回升,供应增加,库存再度增加,或区间内偏弱运行。 区间震荡为主,09合约参考3450-3850;10合约3410-3740。
聚烯烃 假日期间海外原油波动幅度较大,最终收跌于70美金附近,较节前下跌3%以上。国内昨日聚烯烃现货价格较节前变动不大,部分小幅涨跌。截至节前的库存数据显示,库存继续去库,库存水平偏低,现货方面压力不大。节后首日关注节中原油下跌对下游品种造成的拖累,现货压力不大情况下,期货价格短期震荡为主。 震荡,PP 7000-7150,PE 7800-7900。
甲醇 假日期间海外原油价格经历了大幅下跌后,最终收于69.5美元,较上周-3.04%,海外天然气价格上涨,国内现货动力煤节后小幅下跌10元,甲醇现货昨日下跌10元。假日期间宏观风险因素影响抬升,节假日后上游惯性采用降价去库方式,缓解库存压力,但本次节假日时间较短,库存的压力或不大。内地截至昨天的当周产量较前值小幅增加1.04万吨,基本面情况变化不明显,短期关注外围宏观因素影响,甲醇维持区间震荡观点。 震荡,区间操作2000-2100。
玻璃 需求端,终端订单环比走弱,且5月地产数据较差,开发资金来源同比转负,短期淡季宏观和微观数据均显示需求有定下滑。供应端,由于当前现货利润水平较高,产线复产开始逐步进行,日熔稳步回升。当前供增需减的情况下,若现货产销回落车存或持续累积,期现价格面临一定压力。后续关注地产资金改善情况及现货产销情况。 短线建议区间内操作,中长线暂时观望,玻璃指数日内参考1450-1490。
纯碱 需求端,纯碱刚需仍然稳定,但采购情绪较差,下游持续观望。供应端,重质化率有所下降,产量总体变动不大。纯碱利润高位维持下,开工生产相对稳定。由于远兴即将投产,当前下游刚需拿货较差甚至压缩库存。市场交投情绪较差且下游拿货方便,因此下游持续观望中。一致看跌预期下,现货快速下跌。后续关注远兴投产情况。 短线建议区间内操作,中长线暂时观望,纯碱指数日内参考1540-1610。
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