2023.6.19早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2023-06-19

迈科期货早评精要 2023.6.19
板块	品种	观点	操作建议
金融	股指	上周国内市场强势上涨，随着稳增长政策预期改善、商品价格企稳、国际关系短周期缓和等积极信号陆续出现，A股市场情绪大幅提振；沪深两市成交额连续第三个交易日突破1万亿元，北向资金净买入105亿元，创2月9日以来新高。海外方面，美国三大指数本周齐涨，中西方关系迎来缓和信号；美联储6月议息会议靴子落地，6月暂停加息，外部流动性紧缩边际改善。	IC、IM短多持有，节前可部分离场，IF、IH暂时观望。
有色	铜	美联储官员放鹰，国债收益率大涨，欧股继续上涨，美股回落。国内上周公布的5月经济数据全面放缓，对刺激政策的预期升温，短线风险偏好仍强，但注意美股技术上涨幅已达进入中期强压力区，美元指数也达到中期技术支撑区，拐头风险加大。LME库存大增1万吨，北美库存增加，亚洲库存继续流出。上周国内主流消费地库存减少1.8万吨，库存持续创新低，对铜价边际支撑强，本周长假前升水可能维持高位。终端需求明显转弱，供紧需弱矛盾突出，铜价中期压力大，但短线沪铜持仓大增，升水过高，可能维持偏强格局。	建议维持中期空头思路，盘面示弱后抛空。今日68500-68000。
	铝	宏观情绪阶段性修复恐难言趋势扭转，后期市场可能会逐步关注到实际需求上。基本面云南省复产产量最快可能需要在7月底8月初逐步入市，3季度现货供应将有增量，供需矛盾转弱，当前铝锭受铝水比例维持高位影响仍在去库之中，市场流通货源偏紧，预计后期库存边际回升，铝棒市场加工费表现疲弱，消费淡季降至，铝价逐步震荡下行。铝价18500元/吨一线是反复测试的压力位。	靠近区间上沿逐步逢高抛空。今日参考运行区间18000-18550元/吨。
	锌	随着淡季临近以及国内需求回落，预计加工企业开工率可能逐步震荡下移，社库回升。海外方面，大型矿山停产消息刺激下伦锌反弹，但欧美需求仍然疲软，持续驱动价格上行动力不足。宏观情绪阶段性修复恐难言趋势扭转，后期整体需求仍然承压，价格可能已经阶段性见顶。	逢高逐步重新抛空，今日参考运行区间19850-20500元/吨。
	镍	国内产能继续增产，国内可能先海外一步使得纯镍供需缺口趋向闭合，基本面预期偏弱。目前低社会库存和低仓单库存在宏观情绪反复时提供较大弹性，短线关注宏观变动。镍价大涨后电积镍利润大幅扩张，中长期空单逐步逢高介入，中长期偏空思路对待，镍价重心下移。	中长期空单逐步逢高介入，中长期高位空单持有，节前适当持仓注意避险。沪镍主力参考165000-175000。
	不锈钢	前期期货盘面走势对现货市场下游需求提振力度有限，实际下游仍以按需采购为主。库存持续下降至往年水平，关注库存变动。短期累库还未发生，累库前钢价偏向震荡，情绪修复使得上边际可能有所抬升，且下游对不锈钢备库较低，若情绪扭转则可能空单回补。关注技术压力有效性，中期受需求偏弱影响钢价上行幅度可能有限，暂无明确单边驱动。	偏向震荡为主，清仓过节注意避险。不锈钢主力参考14700-15500。
	工业硅	西南地区利润受到压缩整体保持缓慢复工节奏，供给缓慢增多；多晶硅利润迅速压缩虽有预期新增产能但目前硅粉价格尚未受到提振，其他需求侧均偏弱；基本面偏弱。短期无利多因素，基本面无法提供趋势性做多驱动。库存仍在高位累库，库存拐点出现前，整体看震荡为主。	整体看震荡为主，节前避险，清仓过节。工业硅主力参考12000-13000。
贵金属	金银	上周五晚间欧美央行继续释放紧缩预期，美元指数小幅反弹，美债收益率收涨，美股下跌。黄金收盘基本持平，白银价格小幅上涨。后期市场关注要素将重回美国经济数据。因为在当前美国通胀虽然有韧性但仍维持下行，以及经济走弱数据情况下，市场对未来货币政策停止加息甚至降息仍有期待。经济数据强弱将影响货币政策节奏。关注本周欧美制造业PMI指数初值。	短线震荡略偏多，沪金2308合约下方支撑447，短线关注451一线能否突破，沪银以5570为界进行短线多空操作。
黑色	钢材	国内铁水产量高位。近期长短流程钢厂利润好转，钢厂开复工积极性提升，预计后期螺纹产量将继续回升。5月经济数据表现较差，国内出台降息，市场预期国内将继续出台稳基建及地立的新一轮刺激政策，这对盘面价格起到强力支撑。当前螺纹的价格并未受淡季需求的影响，主要是取决于政府刺激政策预期。	建议短线区间内操作，中长线观望，螺纹钢指数日内参考3760-3870。
	铁矿	钢厂盈利持续好转。铁矿下游需求持续好转，市场预期向好，终端需求韧性仍存。铁矿供应整体偏强，发运环比略有减量，到港量表现中性偏强。澳巴发运环比减少，其中澳洲发运为减量，巴西发运为增量，全球发运总量环比下降，中国45港到港总量回升至近年同期中高位，北方港口到港量环比增加。从边际增量上看，铁矿供需格局相对宽松，表现为供强需稳。	建议短线区间内操作，中长线观望。铁矿指数日内参考787-830。
	焦炭	原料煤价格小幅探涨，吨焦利润维持微利，吨焦利润27元/吨（-13），钢厂利润好转、吨焦利润缩小，本周焦企有较强提涨预期。铁水高位运行，但下游处于需求淡季，需求端有一定压力。钢厂利润修复，前期检修钢企筹备复产，对焦炭需求有一定支撑。	短线建议区间内操作，中长线观望，焦炭指数日内参考2160-2260。
	焦煤	铁水产量高位暂稳，宏观政策预期增强，投机需求渐起，叠加钢厂利润修复，铁水日均产量高位续增；山西省开展为期一个月的安全专项整治工作，炼焦煤供应边际收紧，炼焦煤现货价格企稳有涨；蒙煤口岸日通关量回升至1000车附近，甘其毛都监管区库存高企，对进口量有一定压制。	建议短线区间内操作，中长线观望，焦煤指数日内参考1370-1450。
农产品	油脂油料	国际方面利好提振频出，美豆主产区天气干旱炒作，马棕产地也面临异常天气减产的威胁，同时印度政府削减了豆油的进口关税，外盘提振内盘油脂持续上涨。但目前基本面相对有限，国内棕榈油买船集中到港，市场仍面临供给压力，需求也较为平淡暂无亮点，故而油脂整体持续上涨动力不足，后仍有再次下跌的可能，关注美豆产区天气情况及进口大豆到港情况。	棕榈油短期震荡偏多，区间参考7100-7400；豆油7600-7900区间操作；菜油8400-8600区间操作，中长期仍偏空思路对待。
	谷物饲料	美豆主产区干旱持续发酵，隔夜美豆上涨3.71%。关注美豆能否突破1400压力位，连粕或有继续跟涨动力。上一交易日全国主要油厂豆粕成交82.76万吨，较前日增加62.25万吨，基差放量成交。油厂开机率下降至63.34%。当前豆粕库存同比偏低，受油厂开机率及美豆天气影响较大，短期偏强震荡。6-7月菜籽买船紧张，叠加季节性需求旺盛，菜粕下方较豆粕支撑略强。后期随豆粕基差下行，菜粕需求将缩减。关注油厂开机及累库节奏。	当前豆粕超涨，谨防回落，多单轻仓持有。菜粕多单适当止盈离场。
	玉米	持续干旱天气忧虑，美玉米优良率持续下滑。隔夜美玉米上涨4.05%，收于597.75美分/蒲，外盘支撑较强，提振国内价格。受国储收购影响，东北产区基层余粮较少，库存偏低，贸易商挺价意愿支撑价格。全国小麦收割进入尾声，陈麦价格有所回落，芽麦上市后成本较玉米更有优势，饲料企业采购积极性提高。需求端，深加工企业利润持续亏损，随用随采，维持较低库存。短期仍维持窄幅震荡。关注新季小麦收购价格。	玉米09合约2590-2700区间操作。
	生猪	生猪近期现货价格维持震荡，上周五标准体重生猪平均价格为14.4元/公斤，较前日猪价上涨0.11元/公斤，涨幅为0.28%。由于屠宰量减少，供应压力有边际走弱的迹象，但供应基本面变动不大，夏季为猪肉消费淡季，下游消费边际增量不高，市场仍处于供强需弱的大格局中，出栏体重仍在高位，暂无反弹的有效驱动。关注端午消费端对市场情绪的提振。	维持高空为主，区间参考15800-16200。
	白糖	巴西压榨高峰供应增加逻辑在盘面已经得到反映，市场开始交易厄尔尼诺天气及旺季消费预期，ICE国际糖价回调后震荡向上。国内工业库存偏低，贸易商惜售挺价，国内随着天气升温，旺季到来，但由于糖价处于相对高位，因此下游采取随用随买策略，国内产需缺口在没有新增供应补足的前提下，糖价仍是易涨难跌。	多头思路参与，支撑MA10。
	棉花	国际市场消费依然平淡，供应较为充足，市场正在缓慢的终端去库过程中。国内棉价上涨后下游消费略有下降，销售进入有所放缓，消费淡季特征有所显现。棉价阶段性需要释放快速提价的压力。但是仓单大幅下降，期货贴水格局使得注册积极性不高，对郑棉带来提振。棉价整固后有望震荡上行。	多头思路，16580-17070。
能化	原油	Kpler公司的航运数据显示，5月伊朗原油出口超150万桶/日，是2018年5月以来新高；且伊朗在5月的原油日产量超300万桶，同样是5年来新高。市场对俄罗斯、伊朗等受制裁国家的增量供给担忧并非空穴来风，尽管如此受制裁国家也不会单纯快速增产，6月至目前俄罗斯出口降幅接近50万桶/日。OPEC+内部也有挺价减产的一致预期，但由于受制裁国家的潜在增产可能，OPEC内部的减产预期未来大概率不会推升油价，只能给油价筑底，油价将维持震荡走势。	SC主力合约500-540区间多空操作，成趋势行情宏观需求应有显著改善。
	燃料油	高硫价格本身导致的加工需求回落，与原油进口配额下放导致了高硫短期上方遇阻，但稀释沥青的通关并没有就此放松迹象，部分地炼燃料油进料需求仍存，且天然气价格反弹后发电替代担忧缓解，中东燃料油净出口持续低位，在opec+减产大环境下高硫驱动仍然偏多。低硫方面海外汽柴油利润反弹、天然气价格反弹短期利好，科威特Al-Zour炼厂低硫供应继续回升，叠加高硫需求旺季和低硫需求疲弱，燃料油中期还是倾向高强低弱状态。	在高硫供应出现回升或低硫供应出现下降前，仍认为LU-FU价差倾向收窄，剩余逢高做空为主。
	沥青	上周沥青总库存去库，厂库累库，社库去库，主要由于实际刚需消耗，和南方地区船运在途未计入所致，现供应端相对充裕（主营炼厂无原料问题），需求端仍是恢复低于预期，目前华东地区已入梅，终端需求受到抑制，短期库存去库较难维持，沥青暂无明确上行动力，但稀释沥整体难回从前流入状态，叠加贸易商下半年乐观预期，下方存在支撑，暂不大幅看空。	大区间震荡运行为主，08合约波动区间参考3480-3885；09合约参考3450-3845。
	聚烯烃	隆众数据显示，上周国内聚烯烃供给环比继续下降，其中PE环比减少1.82万吨，PP环比减少1.12万吨，同比均维持高位。库存均环比下降，PP库存同比低位，PE库存同比中性。PP下游开工环比抬升2.87%，同比小幅低位，PE下游开工环比同比均有小幅下降。基本面总体上看供应压力不大。原油价格反弹，国内动力煤和外海天然气均反弹，PP供应上存在一定缺口，现货报价反弹幅度明显，PE现货报价持稳。短期看聚烯烃价格突破前期震荡上沿，存在上涨空间。	短期偏强，PP 7000-7300，PE 7850-8000。
	甲醇	据隆众资讯数据显示，上周国内甲醇产量和开工率继续小幅下行，同比维持低位。港口和内地库存均小幅下降，同比低位。下游原料库存小幅抬升，同比低位。内地现货价格下降幅度较明显，推动下游采购行为，表现在下游原料库存的抬升上。下游烯烃利润走高，开工率继续抬升，同比低位。其他传统下游利润小幅下行，综合开工下行。上周港口煤炭价格小幅走高，甲醇成本端支撑回归。当前基本面和成本都较前期好转，价格偏强震荡为主。	偏强震荡，日内2000-3000。
	纯碱	周五纯碱开工率90.75%，重庆和友开始检修。现货端价格坚挺，稳定，短期内维持震荡走势。浮法玻璃端开工率79.41%，维持稳定，现货端玻璃价格无变化，产销有阶段性好转。继续对阿拉善天然碱项目投产能否顺利运行继续保持关注，在远兴新产能投产情况确定前不宜重仓操作。	今日SA09合约1600-1700，区间内多空操作，如果后续现货价格依然坚挺，可轻仓尝试做多。
	PTA	PX现货价格维持稳定，韩国报价969美元/吨，预计后续继续震荡。国内方面PX开工74.16%，华东有装置降负，PX价格坚挺是当前PTA的主要支撑，虽然当前国内开工较好，但海外开工疲弱，因此后续关注海外PX开工变化。PTA端昨日开工负荷79.31%，恒力、大化装置负荷提满。聚酯端开工率90.1%，再度提升。华东地区PTA现货报价无变化，为5707元/吨，当前PTA价格主要受PX价格支撑，后续关注PX开工和原油价格变动。	今日PTA09合约5500-5650，可尝试背靠5550一线做多09合约。

上一篇：2023.6.16早评精要 2023-06-16: 下一篇：2025.6.19早评精要 2025-06-20

2023.6.19早评精要

交易日历