| 迈科期货早评精要 2023.6.15 |
| 板块 |
品种 |
观点 |
操作建议 |
| 金融 |
股指 |
昨日A股三大指数冲高未果，全天维持震荡整理走势，沪指止步5连阳；两市成交突破万亿，与上个交易日相比增加近600亿元，北向资金午后明显离场，全天净卖出21.94亿元，连续4日净卖出。消息面，美联储FOMC会议6月暂停加息， 美国5月PPI同比增长1.1%，低于预期。短期资金面来看，外资受汇率影响趋于谨慎，基金发行节奏低迷，增量资金入场节奏整体较为缓慢。 |
IC、IM前低附近短多持有（IC6090，IM6600可部分止盈）；IF、IH相对弱势，反弹后逢高短空为主。 |
| 有色 |
铜 |
美联储6月列会暂停加息符合预期，但联储预计年内还将有两次加息，较预期更鹰派。美国5月PPI同比上涨1.1%，前值为2.3%，增幅大幅低于预期，推动乐观情绪继续。今天中国公布5月主要经济数据，预期偏弱压制乐观情绪。LME铜库存大减5千吨，价格上冲8500美元，沪铜进口亏损扩大到700元，精废杆价差扩大到1600元，终端强烈畏高信号，一季度已反复验证68000上方抑制消费。交割后铜价有回落要求。 |
坚持中期空头思路，持空远月。今日68200-67600。 |
| 铝 |
国内政策性降息启动，美联储6月暂缓加息落地，近期风险偏好回升带动有色金属价格反弹。宏观情绪阶段性修复恐难言趋势扭转，后期市场可能会逐步关注到实际需求仍然承压。基本面上，云南省复产产量最快可能需要在7月底8月初逐步入市，3季度现货供应将有增量，供需矛盾转弱，当前铝锭受铝水比例维持高位影响仍在去库之中，市场流通货源偏紧，预计后期库存边际回升，铝棒市场加工费表现疲弱，消费淡季降至，铝价逐步震荡下行。铝价18500元/吨一线是反复测试的压力位。 |
靠近区间上沿逐步逢高抛空。今日参考运行区间18000-18550元/吨。 |
| 锌 |
随着淡季临近以及国内需求回落，预计加工企业开工率可能逐步震荡下移，社库回升。海外方面，大型矿山停产消息刺激下伦锌反弹，但欧美需求仍然疲软，持续驱动价格上行动力不足。宏观情绪阶段性修复恐难言趋势扭转，后期整体需求仍然承压，价格可能已经阶段性见顶。 |
逢高逐步重新抛空，今日参考运行区间19850-20500元/吨。 |
| 镍 |
宏观面美联储6月议息会议决定暂停加息符合市场预期，但表态偏鹰联储预计年内还有两次加息；国内方面，市场对进一步出台刺激政策以促进经济增长的预期提振市场情绪。目前过剩还没有到来前情绪有所修复，国内产能继续增产个别项目有延后，国内可能先海外一步使得纯镍供需缺口趋向闭合，基本面预期偏弱。目前低社会库存和低仓单库存在宏观情绪反复时提供较大弹性，短线可能交易反弹，镍价重回17W关口。短线不宜新建空单，中长期偏空思路对待，镍价重心下移。 |
短线不宜新建空单，暂时观望；中长期高位空单持有，低位空单适当离场。沪镍主力参考165000-180000。 |
| 不锈钢 |
前期盘面走势对现货市场下游需求提振力度有限，实际下游仍以按需采购为主。短期现货市场冷轧整体货源偏紧，库存持续下降至往年水平，短期暂无负反馈，钢厂还有挺价心理，且检修消息频传，关注库存变动。短期累库还未发生，累库前钢价偏向震荡，情绪修复使得上边际可能有所抬升。下游对不锈钢备库较低，若预期发生变化，则存在空单回补短时供需错配的可能。短线关注技术压力有效性，中期受需求偏弱影响钢价上行幅度有限，等待运行至上边际谨慎逢高空。 |
累库前钢价偏向震荡，中期受需求偏弱影响钢价上行幅度有限，等待运行至上边际谨慎逢高空。不锈钢主力参考14700-15500。 |
| 工业硅 |
丰水期西南地区成本下降利润回归但相对有限整体保持缓慢复工节奏，供给增多；多晶硅虽有新增产能但目前硅粉价格尚未受到提振，其他需求侧均偏弱；基本面偏弱。短期无利多因素，基本面无法提供趋势性做多驱动。库存仍在高位累库，库存拐点出现前， |
整体看震荡为主。工业硅主力参考12200-13000。 |
| 贵金属 |
金银 |
昨日美联储议息会议如逾期维持基准利率不变。会后鲍威尔讲话略偏鹰，鲍威尔表示7月议息会议将根据情况决定是否加息，今年降息不合适。鲍威尔讲话几乎明确了美联储官员的态度，即年内不会降息。另外点阵图则显著偏鹰，联储官员预测年底基准利率水平在5.5%-5.75%，这给到年内还将加息两次的预期。受此影响，美元止跌企稳，美盘贵金属承压小幅回落，但跌幅较窄，说明下方存在支撑。预计近两日美联储鹰派预期需要进一步在市场体现，美黄金关注1940一线支撑。 |
等待鹰派预期压力进一步消化后，急跌可短买，获利离场，沪金跌破451后支撑下移至447一线，沪银关注5575一线支撑。 |
| 黑色 |
钢材 |
近日多家钢厂价格上涨，现货情绪好转。热卷产量小幅回升，钢厂主动减产动力有限，供应难降。需求端，热卷 表需周度小幅回落，高频成交数据周度好转。国内制造业回暖势头放缓， 内需不足，出口需求也走弱，热卷需求仍无明显驱动。热卷库存高位， 预计短期去库压力仍较大。 |
建议短线轻仓操作，中长线观望，螺纹钢指数日内参考3700-3795。 |
| 铁矿 |
供给端，后续到港或逐步回升，但是需求尚可，库存压力不大，钢厂库存处于绝对低位，对于矿价有较好支撑。盘面上铁矿石受市场扰动较多，粗钢压减政策再度发酵；前期政策预期开始兑现，市场情绪乐观，黑色系整体上涨。短期来看，铁矿石基本面暂有支撑，预期主导盘面，短期或仍偏强，但后续终端需求在淡季走弱概率较大，上方仍有压制，建议谨慎追高。 |
建议短线轻仓操作，中长线观望。铁矿指数日内参考780-820。 |
| 焦炭 |
焦炭市场暂稳运行。原料方面，煤矿开工暂稳，板块情绪好转，煤价跌幅收窄。钢价反弹，钢厂利润修复，对原料打压节奏放缓，焦企积极出货，整体开工持稳。宏观预期向好，但淡季行情仍在，钢厂主动去库存，终端需求释放有限，下游采购有所修复。短期有所反弹，后续看宏观政策以粗钢压减政策情况。 |
建议短线轻仓操作，中长线观望，焦炭指数日内参考2090-2200。 |
| 焦煤 |
焦煤主产地维持正常开工，目前产地以积极出货为主，除吕梁部分煤矿因内部问题暂时停产外，其余煤矿多维持正常生产，焦煤供应偏宽，煤矿出货一般。库存方面，随着降息落地，宏观情绪好转，焦企钢厂开始有补库行为，焦煤现货成交量好转。短期有所反弹，后续看宏观政策以粗钢压减政策情况。 |
建议短线轻仓操作，中长线观望，焦煤指数日内参考1290-1410。 |
| 农产品 |
油脂油料 |
MPOB 5月报告利空出尽，本周美联储加息决议前，互换市场显示6月加息概率下降，国际原油价格反弹带动油脂上行，国内棕榈油降库速度放缓，棕榈油买船集中在6月，市场仍面临供给压力，油脂整体持续上涨动力不足，或跟随外盘延续震荡，关注美豆产区天气情况及进口大豆到港情况。 |
棕榈油短期震荡偏多，区间参考6600-6900；豆油7100-7400区间操作；菜油8100-8300区间操作，中长期仍偏空思路对待。 |
| 谷物饲料 |
受天气干旱影响，美豆优良率降至59%，隔夜美豆上涨至1240美分以上。国内市场上一交易日全国主要油厂豆粕成交21.37万吨，基差放量成交。开机率回升至62.23%。后续大豆到港量依然预期大增，连粕进入天气市与供应宽松的博弈。盘面维持偏空预期，但库存仍属于累库初期，受油厂开机率及美豆天气影响较大，短期偏强震荡。菜粕榨利不佳，短期买船紧张，下方较豆粕支撑略强。后期随豆粕基差下行，菜粕需求将缩减。关注油厂开机及累库节奏。 |
豆粕3400-3570区间操作，中长期逢高偏空。菜粕2950-3070区间，多单轻仓持有，关注3070一线能否突破。 |
| 玉米 |
美玉米产区干旱愈烈，中部地区未来十天维持干旱少雨天气，外盘支撑较强。巴西二茬玉米丰收预期实现，出口卖压强烈，FOB成本价较美玉米低。芽麦上市后成本较玉米更有优势，全国小麦收割超七成，陈麦价格有所回落，饲料企业采购积极性提高。替代供应挤占饲料需求市场。深加工企业利润持续亏损，随用随采，维持较低库存，短期难以推动价格上涨。 |
玉米09合约短期维持区间窄幅震荡，2580-2630区间短空操作。 |
| 生猪 |
生猪现货价格维持弱势，市场挺价情绪有所减弱，毛猪价格持续考验14元/公斤关口。由于屠宰量减少，供应压力有边际走弱的迹象，但供应基本面变动不大，夏季为猪肉消费淡季，下游消费边际增量不高，市场仍处于供强需弱的大格局中，出栏体重仍在高位，暂无反弹的有效驱动。关注端午消费端对市场情绪的提振。 |
高空为主，区间参考16400-16600。 |
| 白糖 |
近期国际市场开始关注厄尔尼诺天气对甘蔗产量带来影响的预期。将使得国际糖价保持高位运行，若消费旺季销量增加，或继续推动糖价上涨。现货挺价意愿较强，国内低价糖源供应有限，中长期面临供需偏紧的格局。消费旺季到来，糖价震荡后有望回归上涨趋势。 |
7000下方蓄势，多头思路参与。 |
| 棉花 |
美国得州持续降雨，利于棉花生长，增产预期对国际棉价形成压力。国内供应面利多支撑盘面，价格上涨后现货成交相对平淡，采购以刚需为主，下游需求有减少。近日郑棉仓单大幅下降，期货贴水格局使得注册积极性不高，对郑棉带来提振。价格呈高位震荡后，仍有进一步上涨动能。 |
多单继续持有，16570-17070。 |
| 能化 |
原油 |
EIA数据显示6月9日美国商业原油库存累库791.9万桶，库欣地区累库155.4万桶。此外美国成品油库存上升422.3万桶，汽油累库210.8万桶，馏分燃料油累库212.3万桶。整体来看EIA数据对油品价格反映偏利空，美国虽然炼厂开工率仍保持高位93.7%，但油品市场呈供需两旺状态，供给略超需求。此外昨晚美联储会议虽没有在6月加息，但点阵图显示年内或仍有两次潜在加息，对投机需求造成影响，从基本面和宏观环境来看，原油价格上方压力依然显著。 |
SC主力合约500-540区间内轻仓多空操作。 |
| 燃料油 |
原油反弹期间低硫油表现偏强，由于市场存在科威特供应缩减预期，同时海外柴油裂解回升，低硫受到提振，供应预期扰动下FU较LU表现偏弱，但目前俄罗斯燃料油发运量和中东燃料油净出口仍在持续下降，科威特Al-Zour炼厂低硫供应继续回升，叠加高硫需求旺季和低硫需求疲弱，燃料油现状还是高强低弱状态。 |
在高硫供应出现回升或低硫供应出现下降前，仍认为LU-FU价差倾向收窄，剩余逢高做空为主。 |
| 沥青 |
当周石油沥青装置开工率34.1%，环比下降1.2%，出货量30.39万吨，环比增加5.9%，产量56.4万吨，环比下降0.88%，预计地炼稀释沥青重新通关后供应重新偏向宽松，同时因天气和资金因素，月底前需求端较难大幅改善，暂无明确上行动力，但稀释沥整体难回从前流入状态，叠加贸易商下半年乐观预期，下方存在支撑，暂不大幅看空。 |
大区间震荡运行为主，08合约波动区间参考3480-3885；09合约参考3450-3845。 |
| 聚烯烃 |
隆众数据显示，本周国内聚乙烯生产企业库存环比+2.78%，样本仓库库存-2.85%。聚丙烯生产企业库存环比-4.26%，贸易商库存-3.23%，港口库存-3.55%。昨日随着原油价格反弹，国内聚烯烃价格反弹，且幅度较大。现货端报价部分地区有上涨，基差小幅走低。昨日调价后，成交率较高，下游刚需补库的需求释放。关注今日国内经济数据，短期聚烯烃维持区间观点。聚乙烯偏强，若宏观数据不再拖累，则价格可能突破震荡区间上限。 |
短期震荡，PP 6850-7050，PE 7700-7850。 |
| 甲醇 |
据隆众资讯数据显示，昨日公布的甲醇港口库存环比小幅下降0.72万吨，同比低位。内地库存小幅去库1.29万吨，同比低位。当前库存水平整体上看压力不大，反应到盘面上，虽然不至于拖累价格再度向下，但也无法提供上涨的动力。港口动力煤价格震荡，昨日小幅走高5元。甲醇期货盘面减仓，价格窄幅波动。现货报价以小幅下调为主，基差走稳。日内暂时维持窄幅波动观点。 |
震荡，波段操作，日内2000-2050。 |
| 纯碱 |
受宏观利多影响，昨日纯碱期货收回1600一线，逼近1700压力附近。基本面上昨日纯碱开工率91.36%，江苏实联恢复产出。现货端价格坚挺，产销尚可，企业订单良好，部分可维持至月底。浮法玻璃端开工率80.07%，保持稳定。现货端玻璃价格企稳，沙河市场大板基本稳定，小板价格略有上调。当前市场关注核心仍是中下旬开始的阿拉善天然碱项目投产能否顺利运行，在远兴新产能投产情况确定前不宜重仓操作。 |
今日SA09合约1600-1700，区间内可轻仓尝试多空操作，单边机会等待远兴新产能投产情况确认以及现货价格松动。 |
| PTA |
PX现货价格继续随油价上涨，韩国报价983美元/吨，短期或有见顶可能。国内方面PX开工率74.27%，华东地区部分装置减负，PX价格坚挺是当前PTA的主要支撑，后续关注国内和海外PX装置的开工情况。PTA端昨日开工负荷73.59%，嘉通能源和威廉化学装置检修。聚酯端开工率89.96%，维持稳定。华东地区PTA现货大涨133元，报价至5668元/吨。关注基差及库存变化，后续可能出现月间套利机会。 |
今日PTA09合约5500-5650，可尝试做多09合约。 |
年
月
