2023.6.14早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2023-06-14

迈科期货早评精要 2023.6.14
板块	品种	观点	操作建议
金融	股指	昨日A股三大指数震荡走强，延续近期反弹态势；其中创业板指录得3连阳，深证成指4连阳，沪指5连阳。消息面，中美宽松预期共同升温，国内央行将7天期逆回购利率下调10基点，美国5月CPI同比上升4%，连续第11次下降，创2021年3月以来新低。	IC、IM前低附近短多持有（IC6090，IM6600可部分止盈）；IF、IH相对弱势，反弹后逢高短空为主。
有色	铜	美5月CPI同比增长4%，低于前值和预期，仍预期6月暂停加息，7月有60%加息可能性。通胀回落超预期进一步带动风险资产乐观情绪。中国将逆回购和SLF利率各下调10个基点，预期会有进一步刺激政策，情绪对利多敏感。但5月金融数据显示贷款需求仍回落，5月经济数据偏弱基调不变。LME库存大减6000吨推动铜价大涨，目前持仓和升水结构看沪铜挤仓压力仍强。但终端需求明显减弱，交割后挤仓压力减轻有回调压力。技术上看铜价回到前期高价区，追高风险巨大。	坚持中期空头思路，急冲短空远月。今日68300-67600。
	镍	宏观面美5月CPI同比增长4%，低于预期，且国内下调逆回购利率，市场情绪提振，大宗商品普涨，镍价大涨。上周精炼镍社库减少，现实过剩还没有到来前情绪有所修复，国内产能继续增产个别项目有延后，国内可能先海外一步使得纯镍供需缺口趋向闭合，基本面预期偏弱。短线现实低仓单及库存问题需要注意，随着供给增加有望逐步缓解。短线不宜过度追空，中长期偏空思路对待，镍价重心下移。	短线不宜过度追空，逢高沽空思路，中长期空单持有。沪镍主力参考160000-170000。
	不锈钢	短线受宏观面提振。前期盘面走势对现货市场下游需求没有提振，实际下游仍以按需采购为主。短期现货市场冷轧整体货源偏紧，库存持续下降至往年水平，短期暂无负反馈，钢厂还有挺价心理，关注库存变动。短期累库还未发生，累库前钢价偏向震荡，情绪修复使得上边际可能有所抬升。中期受需求偏弱影响钢价上行幅度有限，等待运行至上边际谨慎逢高空。	累库前钢价偏向震荡，中期受需求偏弱影响钢价上行幅度有限，等待运行至上边际谨慎逢高空。不锈钢主力参考14700-15500。
	工业硅	丰水期西南地区成本下降利润回归但相对有限整体保持缓慢复工节奏，供给增多；多晶硅虽有新增产能但目前硅粉价格尚未受到提振，其他需求侧均偏弱；基本面偏弱。短期无利多因素，基本面无法提供趋势性做多驱动。库存仍在高位累库，库存拐点出现前，整体看震荡为主。	整体看震荡为主，工业硅主力参考12200-13000。
贵金属	金银	昨日晚间美国公布的5月CPI数据同比增速低于预期，但核心CPI虽然下行但小幅高于预期。数据公布后，贵金属价格先反应CPI同比增速明显下行的影响，贵金属价格一度反弹，但随后市场认为核心CPI虽然下行，但是仍然位于高位，美联储虽然有望很快结束加息，但降息仍然需要时间。受此影响，贵金属价格转涨微跌。本周四凌晨美联储公布议息会议结果，重点关注点阵图以及对年内货币政策路径的表态，预计仍然引发贵金属价格短线波动，注意规避风险。	议息会议前保持谨慎，急跌可短买，获利离场，沪金跌破451后支撑下移至447一线，沪银关注5575一线支撑。
黑色	钢材	螺纹钢产量小幅回落，减量主要来自高炉，目前高炉处于盈亏平衡点附近，近期原料端偏强，高炉复产动力有限，电炉亏损仍较大，但是开工和产能利用率处于低位，继续下降空间有限，预计短期螺纹钢产量增减空间都相对较为有限。需求端，螺纹钢表需小幅回落，好于去年同期，但现货涨后成交一般，需求也难言乐观。从终端需求看，房地产行业仍是钢材需求的主要拖累项；基建托底，需求的上方空间有限；制造业回暖势头放缓。螺纹钢目前仍保持去库的状态，库存处于低位。	短线建议区间内操作，中长线观望，螺纹钢指数日内参考3660-3780。
	铁矿	铁水相对废钢性价比仍较好，如果无政策性限产落地，铁水产量短期下滑速度预计较慢，短期铁矿石需求仍较为强劲。供给端后续到港或逐步回升，但是需求尚可，库存压力不大，钢厂库存处于绝对低位，对于矿价有较好支撑。盘面上铁矿石受市场扰动较多，产业面市场传言河北马上下发粗钢平控政策以及发改委警示铁矿石价格非理性上涨，宏观面央行调降7天逆回购利率10BP，市场一致认为MLF和LPR将同步下调，前期政策预期开始兑现，市场情绪乐观，黑色系整体上涨。短期来看，铁矿石基本面暂有支撑，预期主导盘面，宏观政策预期尚在，短期或仍偏强，但后续终端需求在淡季走弱概率较大，上方仍有压制，建议谨慎追高。	短线建议区间内操作，中长线观望。铁矿指数日内参考765-812。
	焦炭	焦炭市场暂稳运行。原料方面，煤矿开工暂稳，板块情绪好转，煤价跌幅收窄。钢价反弹，钢厂利润修复，对原料打压节奏放缓，焦企积极出货，整体开工持稳。宏观预期向好，但淡季行情仍在，钢厂主动去库存，终端需求释放有限，下游采购较为谨慎。港口市场交投冷清，贸易集港情绪一般。短期有所反弹，后续看宏观政策以粗钢压减政策情况。	短线建议区间内操作，中长线观望，焦炭指数日内参考2030-2140。
	焦煤	焦煤主产地维持正常开工，贸易商物色低价资源，目前产地以积极出货为主，除吕梁部分煤矿因内部问题暂时停产外，其余煤矿多维持正常生产，焦煤供应偏宽，煤矿出货一般。库存方面，焦钢厂炼焦煤总库存环比下降，厂内维持按需采购，钢材市场情绪回暖，钢厂利润好转，原料价格暂时止跌企稳。进口方面，供需偏宽的基本面无明显改善，下游焦化企业进行少量配煤补库，口岸有出货压力。宏观方面，央行将7天期逆回购操作利率下调10个基点至1.9%，市场信心修复，期钢反弹，焦煤跟随上行。	短线建议区间内操作，中长线观望，焦煤指数日内参考1285-1370。
农产品	油脂油料	受外盘美豆油和原油期货大幅上涨提振，马盘棕榈油向上突破3400林吉特阻力，在中国和印度需求逐步恢复的影响下，短期出口数据或有所改善，国内棕榈油降库速度放缓，棕榈油买船集中在6月，市场仍面临供给压力，油脂整体持续上涨动力不足，或跟随外盘延续震荡，关注美豆产区天气情况及进口大豆到港情况。	棕榈油短期震荡偏多，区间参考6600-6900；豆油7200-7400区间操作；菜油7900-8200区间操作，中长期仍偏空思路对待。
	谷物饲料	美中西部持续干旱，市场担忧新作前景，隔夜美豆上涨2.4%。国内市场上一交易日全国主要油厂豆粕成交26.8万吨，较前一日增加14.51万吨。开机率下降至61.02%。连粕进入天气市与供应宽松的博弈。盘面维持偏空预期，但库存仍属于累库初期，受油厂开机率及美豆天气影响较大，短期偏强震荡。菜粕榨利不佳，短期买船紧张，下方较豆粕支撑略强。后期随豆粕基差下行，菜粕需求将缩减。关注油厂开机及累库节奏。	豆粕3400-3570区间操作，中长期逢高偏空。菜粕2950-3070区间，多单轻仓持有。
	玉米	巴西二茬玉米丰收预期实现，出口卖压强烈，FOB成本价较美玉米低。芽麦上市后成本较玉米更有优势，全国小麦收割超七成，陈麦价格有所回落，饲料企业采购积极性提高。定向饲用稻谷拍卖传闻小幅利空市场。替代供应挤占饲料需求市场，深加工企业随用随采，维持较低库存，短期难以推动价格上涨。	玉米09合约短期维持区间窄幅震荡，2580-2630区间短空操作。
	生猪	生猪现货价格维持弱势，市场挺价情绪有所减弱，毛猪价格持续考验14元/公斤关口。由于屠宰量减少，供应压力有边际走弱的迹象，但供应基本面变动不大，夏季为猪肉消费淡季，下游消费边际增量不高，市场仍处于供强需弱的大格局中，出栏体重仍在高位，暂无反弹的有效驱动。关注端午消费端对市场情绪的提振。	谨慎持空，主力合约区间参考16100-16300。
	白糖	数据显示巴西中南部食糖产量增加对阶段性国际糖价形成压力，但本年度国际平衡表显示供应紧张格局将持续，糖价下方空间有限，或维持强势震荡。至少到9月份，糖和谷物之间的物流竞争都会遭受考验，这也是扰动因素。国内现货报价上涨，糖企挺价惜售心态较强。夏季消费来临，下游终端刚性采购增加。国内单月销售数据对糖价形成趋势支撑。	消化压力后，糖价有望回归上涨趋势。7000下方蓄势，多单持有。
	棉花	国际市场最新的6月供需预测数据，调增全球期末库存，加上原油等商品走势拖累，ICE，国际棉价陷入区间震荡走势。天气总体有利于棉花生产，基本面缺乏驱动因素。主要的贸易流显示中国需在买入。随着国内棉的上涨，成交有所下滑，但市场关注的是新年度减产预期及消费缓慢增加，短期市场对价格需要消化过程，然后展开震荡向上的趋势。	支撑16450、16340。
能化	原油	宏观预期和能源联动推动油价触底反弹。美国5月cpi仅同比上涨4%低于预期，核心cpi上升5.3%符合预期，市场对美联储6月不加息基本达成共识，市场风险偏好回升；政策方面，国内逆回购和常备借贷利率先后下调，市场对后续出台系列经济刺激政策有较好预期，利好风险资产。此外挪威天然气生产计划外后延导致英国天然气期货价格大涨19.4%，能源间的价格联动使得天然气带动原油有所上行。长期看，如果欧美通胀就此得到控制，且后期各国央行在经济相对稳定的环境下开始降息，则中长期对原油的看空不再成立，但实现这一点仍需一段时间观察。	500一线价格支撑守住，SC主力合约500-540区间继续多空操作。
	燃料油	原油反弹，供应预期扰动下FU较LU表现偏弱，OPEC+宣布减产后市场预期重油供应会跟随收缩，但传言伊朗美国谈判，供应可能出现新增量，对之前的供应收缩预期有扰动，且市场传言科威特低硫供应要缩减，导致近两日FU在下跌与反弹中都弱于LU。但目前俄罗斯燃料油发运量和中东燃料油净出口仍在持续下降，科威特Al-Zour炼厂低硫供应继续回升，叠加高硫需求旺季和低硫需求疲弱，燃料油现状还是高强低弱状态。	在高硫供应出现回升或低硫供应出现下降前，仍认为LU-FU价差倾向收窄，剩余逢高做空为主。
	沥青	13日当周沥青54家厂库105.8万吨，环比增加0.95%，华东地区累库幅度较大，华北去库。76家社库164.5万吨，环比下降2.4%，除华南、西南外均有下降。梅雨季对南方地区出货持续产生影响，厂库累库，北方地区降库或代表需求有所好转，关注今日开工、出货数据。原料方面有消息多家炼厂稀释沥青通关，炼厂原料到位后仍会保持供应偏强，阶段性供强需弱格局延续，无明确上行动力，但稀释沥整体难回从前流入状态，叠加贸易商下半年乐观预期，下方存在支撑，暂不大幅看空。	大区间震荡运行为主，08合约波动区间参考3480-3885；09合约参考3450-3845。
	聚烯烃	隔夜原油价格反弹，带动商品整体氛围转好。昨日国内聚烯烃现货报价有小幅下跌。日内在原油价格上涨带动下，聚烯烃以减仓上行为主。国内动力煤价格昨日继续下跌。聚烯烃基本面供需矛盾不突出，宏观因素升温影响原油价格波动幅度，进而影响下游产品价格。聚烯烃维持区间震荡观点。	短期震荡，PP 6850-7050，PE 7700-7850。
	甲醇	隔夜原油价格反弹，商品整体氛围略有好转。昨日港口动力煤价格继续下跌。甲醇内地供应充足，大部分地区报价继续下探，西北地区签单量环比小幅下降。但港口现货报价上涨，期货盘面减仓上行，基差走稳。短期宏观影响有所升温，但甲醇基本面变动不大，行情维持低位震荡。	偏空看待，小波段操作，日内2000-2050。
	纯碱	受宏观利多影响，昨日纯碱期货收回1600一线，逼近1700压力附近。基本面上昨日纯碱开工率91.36%，江苏实联恢复产出。现货端价格坚挺，产销尚可，企业订单良好，部分可维持至月底。浮法玻璃端开工率80.07%，保持稳定。现货端玻璃价格企稳，沙河市场大板基本稳定，小板价格略有上调。当前市场关注核心仍是中下旬开始的阿拉善天然碱项目投产能否顺利运行，在远兴新产能投产情况确定前不宜重仓操作。	今日SA09合约1600-1700，区间内可轻仓尝试多空操作，单边机会等待远兴新产能投产情况确认以及现货价格松动。
	PTA	PX现货价格上涨，韩国报价973美元/吨，PX继续维持弱势震荡。国内方面PX开工率78.61%维持稳定。PTA端昨日开工负荷79.80%，聚酯端开工率89.96%，均维持稳定。华东地区PTA现货报价5535元/吨，上行55元。关注基差及库存变化，后续可能出现月间套利机会。	今日PTA09合约5500-5400，中长期逢高做空，如果后续库存出现显著去化可做多基差。

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