| 迈科期货早评精要 2023.6.13 |
| 板块 |
品种 |
观点 |
操作建议 |
| 金融 |
股指 |
昨日A股三大指数早盘偏弱震荡，午后集体拉升，临近尾盘均有所回落。其中，深证成指全天强势，日K线三连阳，沪指则受中字头颓势影响较大；两市成交额9667亿元，环比小幅下降，全天净卖出29.3亿元。美元指数创三周新低后转涨，离岸人民币一度失守7.16元，刷新去年11月末以来低位，关注近期发布的美国CPI和PPI数据。 |
IC、IM急跌后前低附近短多持有（IC6090，IM6600可部分止盈）；IF、IH相对弱势，反弹后逢高短空为主。 |
| 有色 |
铜 |
金融市场静待美联储议息会议结果，龙头科技股业务超预期拉动美欧股市上涨，经济强韧带来的风险偏好支持偏多情绪。国内关注5月主要经济数据，估计偏弱，利空主导。铜价仍由挤仓因素主导，LME铜价小幅回落，库存连续快速下降，但现货贴水扩大到24美元，沪铜维持300元的高升水抑制实货需求，且随着前期订单消耗，新订单缺乏，下游销售转弱。警惕消费被提前透支和海外隐性库存流出压力。 |
中期空头思路坚持，逢高抛空远月。今日67200-66600。 |
| 铝 |
云南省复产产量最快可能需要在7月底8月初逐步入市，3季度现货供应将有增量，而消费转入淡季，供需矛盾转弱，铝价18500元/吨一线是反复测试的压力位。当前铝锭受铝水比例维持高位影响仍在去库之中，市场流通货源偏紧，预计后期库存边际回升，铝价逐步震荡下行。 |
靠近区间上沿逐步逢高抛空。今日参考运行区间17800-18200元/吨。 |
| 锌 |
随着淡季临近以及国内需求回落，预计加工企业开工率可能逐步震荡下移。海外方面，伦锌库存大增，现货维持贴水，价差结构弱化。宏观情绪阶段性修复恐难言趋势扭转，后期整体需求仍然承压，价格可能已经阶段性见顶。 |
逐步重新抛空，今日参考运行区间19200-19600元/吨。 |
| 镍 |
上周精炼镍社库减少，现实过剩还没有到来前情绪有所修复，国内产能继续增产个别项目有延后，国内可能先海外一步使得纯镍供需缺口趋向闭合，基本面预期偏弱。短线现实低仓单及库存问题需要注意，随着供给增加有望逐步缓解。关注本周海内外宏观经济数据。短线不宜过度追空，中长期偏空思路对待，镍价重心下移。 |
短线不宜过度追空，逢高沽空思路，中长期空单持有。沪镍主力参考150000-165000。 |
| 不锈钢 |
前期盘面走势对现货市场下游需求没有提振，实际下游仍以按需采购为主。短期现货市场冷轧整体货源偏紧，库存持续下降至往年水平，短期暂无负反馈，钢厂还有挺价心理，关注库存变动。短期累库还未发生，累库前钢价偏向震荡，情绪修复使得上边际可能有所抬升。中期受需求偏弱影响钢价上行幅度有限，等待运行至上边际谨慎逢高空。 |
不锈钢主力参考14500-15400。 |
| 工业硅 |
西南地区进入丰水期，目前西南地区陆续复工。短期无利多因素，基本面无法提供趋势性做多驱动。多晶硅虽有新增产能但目前硅粉价格尚未受到提振，其他需求侧均偏弱。库存仍在高位累库，库存拐点出现前，整体看震荡为主。 |
工业硅主力参考12000-13000。 |
| 贵金属 |
金银 |
昨日晚间美元指数小幅反弹，贵金属价格承压小幅回落。本周美国将迎来重要数据和事件，周二晚间美国将公布5月CPI数据，目前市场预期CPI和核心CPI均走低，如果如逾期，短线有利于降低美联储7月加息预期，利多。但随后周四晚间召开美联储议息会议，目前结果仍然有不确定性，并且有造成贵金属价格反复波动的风险，注意规避。 |
本周前期偏多思路，中期注意美联储货币政策风险。沪金2308合约背靠451偏多思路。沪银2308合约背靠5620一线偏多操作，不追高，跌破离场。 |
| 黑色 |
钢材 |
钢材通过降价去库，整体库存并不高。宏观需求端，前期价格反弹资金博弈后期可能的宽松政策，但目前市场对后期地产行业改善的预期不强，微观需求依然偏弱。5月钢材直接出口环比保持增加，但6月份接单情况较差，后期需关注出口是否持续。供应端，电炉保持亏损，转炉有利润，目前挤压的主要是电炉，废钢消耗降幅明显，而铁水减产不明显。但淡季来临，需求端存在考验。 |
短线建议区间内操作，中长线观望，螺纹钢指数日内参考3620-3705。 |
| 铁矿 |
铁矿供增需稳，钢厂库存持续下降，港口维持小幅去库，但幅度逐渐下降，考虑到发运量稳中有增，港口库存有累库预期。供应来看，到港量稳定恢复，5月到港量环比+438万吨至8884.2万吨。需求端日均铁水环比持平，钢厂复产与检修互现，目前铁水产量处在偏高水平，考虑到钢材需求偏弱运行，铁水上方空间有限。市场预期刺激政策出台，情绪回暖，但考虑到淡季来临，需求面临一定压力，建议暂时观望。 |
短线建议区间内操作，中长线观望。铁矿指数日内参考765-791。 |
| 焦炭 |
近期市场情绪有所提振，对后市宏观政策多有预期，随着钢价反弹，下游部分钢厂盈利好转，对原料打压的意愿有所降低，但目前钢厂补库意愿仍较低，还是按需采购为主。基本面看仍有反复，但是宏观面偏暖，淡季交易逻辑可能再度转向“弱现实和强预期”，建议目前暂且观望，后续关注宏观政策以及粗钢压减动向。 |
短线建议区间内操作，中长线观望，焦炭指数日内参考1990-2080。 |
| 焦煤 |
铁水产量高位持平，炼焦煤供应边际趋于宽松，炼焦煤现货价格弱势运行，蒙煤口岸日通关量回升至900车。煤矿、洗煤厂库存继续下滑，焦钢补库放缓，港口库存续增；整体库存下滑，焦化厂内炼焦煤库存可用天数转降，焦煤库存驱动向上。“小作文”频现，市场博弈政策预期加剧，对盘面影响较大，但目前焦煤基本面较差，建议暂时观望，后续关注宏观政策及粗钢压减动向。 |
短线建议区间内操作，中长线观望，焦煤指数日内参考1240-1300。 |
| 农产品 |
油脂油料 |
因市场传闻拜登政府可能放弃将电动汽车行业纳入美国生物燃料掺混项目的提议，利好美豆油生柴需求，内盘油脂自上周五起出现明显反弹。国内棕榈油降库速度有所放缓，市场预计棕榈油买船集中在6月，市场仍将面临供给压力，加上终端需求平淡，故而油脂持续上涨动力不足，跟随外盘延续震荡，关注美豆产区天气情况及进口大豆到港情况。 |
豆油09合约7000-7300；棕榈09合约6400-6600，菜油09合约7700-8000。 |
| 谷物饲料 |
受中西部干旱区域扩大影响，美豆结束震荡整理开始上行，成本端引领连粕上涨。国内市场上一交易日全国主要油厂豆粕成交12.29万吨，基本为现货成交。开机率下降至63.34%。连粕进入天气市与供应宽松的博弈。盘面维持偏空预期，短期跟随美豆偏强震荡。菜粕榨利不佳，短期买船紧张，下方较豆粕支撑略强。后期随豆粕基差下行，菜粕需求将缩减。关注油厂开机及累库节奏。 |
豆粕3400-3550区间操作。菜粕2950-3030区间逢低做多，关注3030一线压力能否突破。 |
| 玉米 |
近期国内玉米供应替代来源广泛：巴西二茬玉米丰收预期实现，出口卖压强烈，FOB成本价较美玉米低。芽麦上市后成本较玉米更有优势，饲企采购积极性强。定向饲用稻谷拍卖传闻小幅利空市场。替代供应挤占饲料需求市场，深加工企业维持随用随采，玉米下游需求低迷。 |
玉米09合约2580-2630区间逢高偏空。 |
| 生猪 |
生猪现货价格维持弱势，毛猪价格持续考验14元/公斤关口。由于屠宰量减少，供应压力有边际走弱的迹象，但供应基本面变动不大，夏季为猪肉消费淡季，下游消费边际增量不高，市场仍处于供强需弱的大格局中，出栏体重仍在高位，关注端午消费端对市场情绪的提振。 |
主力合约区间参考16100-16300。 |
| 白糖 |
巴西物流压力还没有开始，预计未来几周运力压力将会增加，至少到9月份，糖和谷物之间的物流竞争都会遭受考验。国内现货报价上涨，糖企挺价惜售心态较强。夏季消费来临，下游终端刚性采购增加，现货市场成交有所放量。5月产销数据显示全国食糖产销进程同比偏快，全国食糖工业库存降至近10年来的最低。糖价有望回归上涨趋势。 |
7000下方蓄势，多单持有。 |
| 棉花 |
美国农业部数据显示美棉净签约量大幅增长，国际市场开始关注厄尔尼诺天气对农产品市场的影响。疆棉生长进度较往年同期慢。随着国内棉的上涨，成交下滑。进口利润窗口打开。市场关注的是新年度棉花的减产预期，短期市场对价格需要消化过程，然后展开震荡向上的趋势。 |
支撑16450、16340。 |
| 能化 |
原油 |
高盛周末对能源市场的报告认为2023年下半年至2024年全球原油的供给水平可能比之前预期的高80万桶/日，供给增量主要源于俄罗斯、伊朗及委内瑞拉等受制裁国家。他们认为目前看俄罗斯的原油供给几乎完全恢复，前期的制裁效果已经基本结束。此外近期市场一直传言美伊有和解意向，如果传言属实，伊朗原油进入市场将进一步促使油价下行，届时沙特几乎单方面减产带来的利多可能效果将十分有限。基本面来看，近期天然气和煤炭价格低迷也使得能源产品间出现联动效应，对原油价格有相应利空。当前WTI和布油进入前期关键支撑，技术上能否守住67和70美元一线，决定了后续一段时间原油价格维持震荡或继续走弱。 |
短期SC合约不追空，关注500一线支撑能否守住，中长期逢高做空。 |
| 燃料油 |
OPEC+减产后，高硫主要驱动从偏向需求端旺季实际数据改善切换到偏向供应端长期供应收紧预期，现俄罗斯和中东出口仍在下降，持续给到高硫支撑。低硫主要受到需求不振和供应宽松的压制，虽然短期需求油恢复，但重点在供应端。目前科威特供应数据上升，3季度上第三套装置一事没有被证伪，继续维持低硫供应宽松预期，中长期偏弱看待，后续在俄罗斯供应无明显回升、科威特供应无明显下降情况下，仍然维持中期FU偏强，LU偏弱的看法。 |
多FU空LU持有，剩余逢高再空。 |
| 沥青 |
市场消息多家炼厂稀释沥青通关，原料紧张预期缓解，由于南方普遍降雨，叠加资金问题仍未改善，终端需求难有改观，一旦炼厂原料到位，仍会保持供应偏强，库存继续积累，使供强需弱格局延续。隔夜原油大幅下跌，沥青短期偏弱运行，大区间震荡运行为主。 |
08合约波动区间参考3460-3900；09合约参考3425-3860。 |
| 聚烯烃 |
高盛下调原油价格预期，市场反应较大，隔夜原油价格大幅回落。国内聚烯烃现货昨日部分地区报价小幅上涨，短期供应偏紧，现货成交较好。但在原油偏弱的带动下，期货日盘增仓下行，夜盘减仓下行，多头离场情绪较浓。国内动力煤价格昨日继续下跌，市场信心不稳，煤化工下游亦受到拖累。聚烯烃基本面供需矛盾不突出，短期依旧由成本端主导行情偏空为主。 |
短期震荡，PP 6800-6900，PE 7550-7750。 |
| 甲醇 |
昨日在兴兴降负荷并预计本周停车消息冲击下，甲醇下跌幅度较大。同时，港口和内地煤炭市场亦较为悲观，昨日港口现货动力煤报价继续下跌，电厂库存较充足情况下，价格反弹抑制采购行为，煤炭价格易跌难涨。昨日港口甲醇现货下跌70元，基差变动不大，内地主产区报价亦大幅下调。前期利润好转后开工上行，内地供应预计偏宽松。基本面转弱，跌价煤价支撑不足，短期甲醇偏空看待。但下方空间要视煤炭价格下跌情况而定。 |
偏空看待，小波段操作，日内1950-2000。 |
| 纯碱 |
受阿拉善天然碱项目近期投产传言影响，期货端昨日价格大跌，跌破1600一线支撑，后续关注能否收回。基本面上昨日纯碱开工率89.80%，开工环比稳定。现货端价格坚挺，产销保持稳定，下游按需采购为主，短期震荡偏稳。浮法玻璃端开工率80.07%，略有上行，耀华玻璃600吨产线周五点火。现货端玻璃价格1850-2100元/吨，华东华中出现窄幅下跌，表现相对较弱，华东地区市场有所松动，下游采购略差，整体产销不如纯碱，现货端偏震荡运行。 |
今日SA09合约1550-1650，急跌不追空，关注1600一线价格压力，若无法突破可逢高适当做空。 |
| PTA |
PX价格再次随原油下跌，韩国PX价格953美元/吨，预计本周PX将继续维持弱势震荡。国内方面PX开工率78.61%有所提升，威联化学100万吨PX装置周末开机，预计产出将继续小幅上行。PTA端上周末开工负荷79.80%，有所下行，台化120万吨产能检修开始。聚酯端开工率89.96%，维持稳定，聚酯生产对PTA需求稳定。华东地区PTA现货报价5480元/吨，再次下跌90元。目前PTA基差快速收窄，后续预期如果松动则PTA价格将显著下行。 |
今日PTA09合约5450-5300，中长期逢高做空。 |
年
月
