2023.6.8早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2023-06-08

迈科期货早评精要 2023.6.8
板块	品种	观点	操作建议
金融	股指	周三A股三大指数分化，沪指窄幅震荡，深证成指、创业板指惯性下行；两市成交额8159.3亿元，北向资金全天净买入25.11亿元。消息面，多家国有大行将自6月8日起正式调整人民币存款利率；加拿大意外加息25个基点，此前已连续两次暂停加息。在国内经济复苏短期承压背景下，投资者信心尚且不足，市场风险偏好维持低位。	IC、IM急跌后前低附近可考虑短多，IF、IH相对弱势，反弹后逢高短空为主。
有色	铜	中国5月进出口数据以美元计同比下降6.2%，1-5月下降2.8%，反映国内和海外的需求持续趋弱，经济内生动力不足。不过多家国有大行调降存款利息，市场对刺激政策仍有所期待。美欧股市小跌，等待通胀数据等对加息的进一步指引，就业强劲带来的经济乐观基调继续。LME库存继续增加，但注销仓单增至5.6万吨，持货商操作库存挤仓意图明显。沪铜升水维持300元以上，但铜杆销售不畅，精废杆价差扩大到1300元，消费明显抑制消费。6月消费逐步转淡，但短线内外盘挤仓压力未减缓，价格继续高位偏强震荡。建议保持中线空头思路，短线急冲短空。	今日67000-66500。
	铝	隔夜欧美市场风险偏好继续回升，国内昨日发布进出口数据继续下行，5月铝制品出口下降，同比下降29.7%，与企业反馈的订单和开工率情况一致，外需保持疲软状态。五大国有银行今日起再度下调存款挂牌利率，政策方面的反馈亦缓和国内悲观情绪，有色普遍小涨。基本面上供应预期增加需求减弱，3季度短缺程度收窄，加上进口的补充，或转为小幅过剩格局，向上驱动不足。铝价相对其他品种偏强的支撑在于铝锭社会库存仍处于近六年低点，夏季西南地区供给干扰程度难以确定，供给侧制约因素持续存在，因此往下空间也相对有限。	区间靠近上沿逢高抛空。今日17800-18300元/吨。
	锌	宏观情绪延续修复状态带动锌价继续反弹。基本面上后期进口锌矿延续累积，锌锭可能流入，增加国内供应。而随着淡季临近以及国内需求回落，加工企业开工率可能逐步震荡下移，采购有限。海外方面，伦锌库存大增现货维持贴水，价差结构弱化。宏观情绪阶段性修复恐难言趋势扭转，后期整体需求仍然承压，维持反弹逐步重新抛空。	今日参考运行区间19300-19850元/吨。
	镍	国内产能继续增产，供给端逐步释放施压镍价上方，国内可能先海外一步使得纯镍供需缺口趋向闭合，基本面预期偏弱。但短线现实低库存及仓单过低的问题仍然需要注意，随着供给增加有望逐步缓解。短线偏震荡不宜过度追空，中长期偏空思路对待，镍价重心下移。	短线不宜过度追空，逢高沽空思路，中长期空单持有。沪镍主力参考156000-167000。
	不锈钢	不锈钢厂6月排产略高于5月，但5月生产不及预期市场到货有限，6月生产还未落地，部分钢厂已开启检修，短期市场资源略紧一些，导致库存持续下降，情绪修复使得钢价上方抬升，短期暂无负反馈，关注库存变动。整体供需略偏弱，但短期累库还未发生，累库前或钢价偏向震荡略偏多。中期成本下移钢价重心跟随下移，等待累库后运行至上边际谨慎逢高空。	不锈钢主力参考14800-15400。
	工业硅	西南地区进入丰水期，目前西南地区陆续复工，但整体节奏较慢。短期无利多因素，基本面无法提供趋势性做多驱动。多晶硅虽有新增产能但目前硅粉价格尚未受到提振，其他需求侧均偏弱。库存仍在高位累库，库存拐点出现前，整体看震荡为主。	工业硅主力参考12500-13300。
贵金属	金银	目前市场主流预期是美联储6月份或将不加息，但7月份加息概率上升。受此影响，美元指数高位震荡，虽然未进一步走高，但短线表现依然坚挺。昨日晚间美债利率再度上行，10债利率回升至3.8%左右，在无其他更多经济数据公布情况下，利率上行反应货币政策仍然偏紧缩，以及暗含着美国财政部增发国债的风险。预计贵金属价格本周维持震荡，等待下周美国CPI数据公布以及美联储6月份议息会议公布结果。	沪金2308合约反复震荡，447-453短线区间运行,区间内短线操作。沪银2308合约以5470为界进行短线多空操作。
黑色	钢材	据钢联调研，6月份高炉仍有检修计划，加之唐山烧结限产，预计螺纹钢产量增加空间有限。需求端，螺纹钢表需出现回升，仍处于近几年同期低位，需求难言乐观。从终端需求看，房地产行业仍是钢材需求的主要拖累项；基建托底，需求的上方空间有限；制造业回暖势头放缓。从终端需求来看，转入淡季，需求难有实质性好转。	建议短线区间内操作，中长线观望，螺纹指数日内参考3610-3680。
	铁矿	短期铁水仍处于高位，下游转入淡季，预计铁水整体上呈现下滑趋势，但是如果没有政策限产落地的话，钢厂建材库存较低，预计下滑速度较为缓慢，近期宏观层面数据多数表现不及预期，公布的出口同比增速也回落明显，弱现实强化了政策预期，近期各种“小作文”频出，短期宏观情绪主导行情，后续关注政策出台情况。	建议短线不宜追高，中长线观望，铁矿石指数日内参考755-788。
	焦炭	昨日焦炭现货市场平稳运行，日照港准一级冶金焦出库价1880元/吨（+0），基差为-127（+12）。部分煤价下调，成本端支撑较弱。供应端，吨焦利润挤压明显，部分焦企有限产意愿，整体供应略有下降。需求端，近期钢价震荡走强，市场情绪修复，期钢反弹，社会库存降幅增加，钢厂利润修复，宏观预期好转，但需求淡季仍存，后续关注政策出台情况。	建议短线区间内操作，中长线观望，焦炭指数日内参考2000-2090。
	焦煤	昨日焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价1650元/吨（+0），基差为380（+3.5）。供应端，山西部分大矿因环保、安全等原因停产，煤矿整体开工有所下滑。需求端，大矿下调长协价格，下游履约率回升，采购增加，加上煤焦产量下降，洗煤厂去库效率提升；吨焦利润收缩明显，部分区域焦企因利润效益不佳有限产行为，焦炭整体产量略有降低。	建议短线区间内操作，中长线观望，焦煤指数日内参考1250-1315。
农产品	油脂油料	马棕产量增加及出口需求疲软预期对市场带来压力，而国内大豆压榨开机继续回升推动豆油供应增长，国内棕榈油继续降库，降库速度有所放缓，市场预计棕榈油买船集中在6月，或影响去库节奏，终端需求平淡，油脂持续上涨动力不足，维持震荡偏弱思路，关注产区天气情况及进口大豆到港情况。	豆油09合约6900-7200；棕榈09合约6400-6700，菜油09合约7700-7900。
	谷物饲料	因部分主产区将迎来降雨，新作美豆合约下跌0.55%。后期仍有天气题材风险，关注周五发布的供需报告。国内市场上一交易日成交14.7万吨，现货成交9.4万吨，开机率小幅上调至65.76%。进口大豆供应压力持续，但市场目前以外盘为主导，难以走出流畅下跌。菜粕边际需求上升。后期进口颗粒粕量增，供应仍有宽松预期。盘面震荡偏空。	豆粕3400-3530区间，逢高偏空。菜粕2870-3050区间操作。
	玉米	预报显示美国中西部将迎来降水，隔夜美玉米收低。关注USDA周五发布的供需报告。新季小麦收割进度加快，饲料企业采购芽麦积极性上升，挤占玉米饲料需求。深加工报价根据到货量调整，窄幅偏强震荡运行。关注新麦上市后开秤价格及芽麦比例。短期玉米下方略有支撑，但上行空间有限。	09合约2540-2620区间操作。
	生猪	生猪现货价格窄幅震荡，昨日标准体重生猪平均价格为14.37元/公斤。由于屠宰量减少，供应压力有边际走弱的迹象，现货市场看涨情绪发酵，部分地区二育入场，但供应基本面变动不大，二季度为猪肉消费淡季，下游消费边际增量不高，市场仍处于供强需弱的大格局中，出栏体重仍在高位，关注端午消费端对市场情绪的提振。近月合约大幅下跌后，短期观望为主。	区间参考14900-15200。
	白糖	巴西压榨加速国际糖价，阶段性供应的增加，会影响后期国际糖价的上涨节奏及幅度。中国5月产销数据显示库存低位，进口低量，年度内市场不同阶段都会反映这个逻辑。市场担忧调控政策，阶段出现恐高情绪，走势略拘谨，等待更清晰的逻辑驱动。	09合约区间6800-6945。
	棉花	目前市场还是处于偏多的氛围当中。现在处于纺织淡季，可淡季不淡。从价差来看，市场开始关注进口纱。阶段性棉价需要夯实，当然今年整体的消费情况比去年是有增量的，包括下半年的消费增加预期，因此棉价呈现缓慢震荡向上的趋势。另外关注天气扰动。	1.6万上方多头思路操作。
能化	原油	EIA数据显示美国商业原油上周去库45.2万桶，主要原因还是炼厂的投料需求增加，上周美国炼厂开工率达到95.8%增加48.1万桶/日至1620万桶/日。这反映了美国成品油需求的旺盛，虽然上周美国成品油大幅累库1325万桶，但从季节性来看，目前是成品油累库时期，美国汽油表需仍有921.8万桶/日处于高位。此外，美国活跃钻机数量再度大幅下降15台至555台，根据活跃钻机数领先于原油产量的特性，后续美国原油基本面将维持相对强势，尤其是6-7月的汽油需求旺季期间，原油大概率维持震荡，可在区间内多空操作。	中短期SC合约500-560区间多空操作，长期逢高做空。
	燃料油	天然气价大幅下跌可能引发燃料油发电的替代需求，同时降低低硫油加氢成本，整体对燃料油较利空。目前高硫旺季需求预期仍在，但中东以外地区或出现天然气发电替代，继续关注中国高硫进料需求变化。在中东低硫供应持续回归的背景下，低硫裂解有可能进一步走弱。	多FU空LU持有，剩余逢高再空。
	沥青	沥青盘面受到库存、产量数据提振，表现偏强。继社库下降后，6月7日当周，沥青装置开工率环比下降0.1个百分点至34.3%，产量28.1万吨，环比下降0.73%。但是下游反馈需求并没有明显改善，6月高排产压力下，整体向上驱动不足。本周出货量环比下降8%，各地区除华北基本持平外，出货都有下降，当前出货不畅较多受到部分地区降雨影响，华东华南降雨还会持续，需求大幅改善较为困难。	08合约波动区间参考3470-3910；09合约参考3435-3875。
	聚烯烃	据隆众数据显示，本周PE企业库存52.27万吨，较前值+3.06万吨。社会库存-0.88万吨。PP企业库存为54.94万吨，较前值+1.53万吨。港口样本库存量较上期-0.3万吨，环比-3.85%。现货价格持稳，成交小幅放量。当前成本有所走稳，供应面压力不大，需求压制下价格难有较大的上涨，短期震荡为主。	短期震荡，PP 6800-7100，PE 7650-7850。
	甲醇	据隆众数据显示，本周港口库存小幅75万吨，环比+3.82万吨，同比低位。内地库存37.34万吨，环比-1.27万吨。同比低位。本周的浮仓量较大，预计未来港口库存方面会面临较大的压力。港口动力煤继续小幅走高。现货报价继续走低，市场情绪偏悲观，低价有少量成交。	短期震荡，1950-2130 逢低买入。
	纯碱	昨日纯碱开工率89.96%，开工环比稳定。现货端部分企业抬升价格，华中2100元/吨，略有上涨，下游需求表现相对稳定。浮法玻璃端开工率80.00%，维持稳定，现货端玻璃价格1850-2140元/吨，价格不变。目前纯碱现货端有所企稳，库存水平略有下降，市场整体以刚需为主。关注纯碱期货端大跌后向现货端靠拢反弹的可能，技术上注意1700关键压力区，如果后续现货端仍然表现较好，则09合约有上行动力。	今日SA09合约1600-1700，短期区间多空交易，中长期若突破1700可尝试做多。
	PTA	昨日韩国PX价格下跌4美元至953.83美元/吨，PX震荡走势依旧。国内PX开工率77.9%略有上涨，华东地区80万吨产能计划本月下旬检修，对冲届时华南新开工100万吨产能。PTA端开工负荷提升至80.29%，百宏、能投产能重启，共计325万吨；台化120万吨产能开始检修，整体开工率呈上行状态。聚酯端开工率90.22%，维持稳定，聚酯生产对PTA刚需稳健。华东地区PTA现货报价5645元/吨，基本无变化。短期国内市场PTA需求韧性强，对PTA价格利多。中长期潜在供应增量和纺服终端表现不佳存在利空。	今日TA09合约5450-5600，短期背靠5500一线做多，长期可逢高做空。

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