2023.6.7早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2023-06-07

迈科期货早评精要 2023.6.7
板块	品种	观点	操作建议
金融	股指	周二A股三大指数低开低走，集体跌逾1%；其中沪指午后单边下行，1月13日以来首次收于3200点下方；创业板指跌幅居前，再度刷新今年以来新低；两市成交额9392亿元，北向资金小幅净卖出10.77亿元。在国内经济复苏短期承压背景下，市场风险偏好明显转向防御，市场对政策预期升温。	IC、IM急跌，前低附近可考虑短多；继续关注存量交易下大小盘风格指数反弹与支撑情况，IF、IH相对弱势，反弹后可逢高短空。
有色	铜	昨天A股大跌，市场流传放松房企融资限制、多地降首付放松限购的消息，数家国有大行调低存款利率，关注市场对弱刺激的反馈。美国制造业指数大幅回落，但就业强韧衰退担忧较前期减轻，世行调高今年全球经济增长预期，海外宏观情绪继续回升。LME铜注销仓单大增至4.2万吨，沪铜现货升水小涨到320元，挤仓压力继续。不过下游畏高明显，进口亏损扩大到300元，6月以后终端消费逐步转向淡季，价格大涨可能严重抑制需求。挤仓暂时支撑价格偏强震荡，但技术上进入中期强压力区，维持急冲短空操作。	今日66800-66000。
	铝	近期宏观情绪继续修复。供给端，市场定价6月底云南减产产能部分复产，但规模尚待确认。消费端，逐步进入淡季，需求走弱，社库去化趋向平缓。鉴于中期供给增长以及宏观偏弱的逻辑，中期策略仍建议逢高抛空为主。	今日参考区间17800-18200元/吨。
	锌	昨日宏观情绪延续修复状态。基本面上后期进口锌矿延续累积，锌锭可能流入，增加国内供应。而随着淡季临近以及国内需求回落，加工企业开工率可能逐步震荡下移，采购有限。海外方面，伦锌库存大增现货维持贴水，价差结构弱化。宏观情绪阶段性修复恐难言趋势扭转，后期整体需求仍然承压，维持反弹逐步重新抛空。	今日参考运行区间19300-19550元/吨。
	镍	国内产能投放有望继续兑现，供给端逐步释放施压镍价上方，国内可能先海外一步使得纯镍供需缺口趋向闭合，基本面预期偏弱。短线现实低库存及仓单过低的问题仍然需要注意，但随着供给增加有望逐步缓解。市场消息，印尼政府开始讨论禁止加工低品位镍产品的炼厂，需关注政策变化。短线不宜过度追空，中长期偏空思路对待，镍价重心下移。	逢高沽空思路，中长期空单持有。沪镍主力参考155000-164500。
	不锈钢	不锈钢需求端表现一般略偏弱。镍铁、废不锈钢等原材料价格松动成本支撑弱化。不锈钢厂生产仍多但钢厂延续控制分货思路，市场到货有限且5月生产不及预期，短期市场资源略紧一些，导致库存持续下降，情绪修复使得钢价上方抬升，但降库斜率放缓，关注库存变动。短期暂无负反馈，累库前或偏向震荡，中期成本下移钢价重心跟随下移，运行至上边际谨慎逢高空。市场消息，印度可能对从中国进口的不锈钢重新征收反倾销税，需关注政策变化。	不宜追空，中期谨慎逢高空。不锈钢主力参考14700-15400。
	工业硅	西南地区进入丰水期，目前西南地区陆续复工，但整体节奏较慢。短期无利多因素，基本面无法提供趋势性做多驱动。多晶硅虽有新增产能但目前硅粉价格尚未受到提振，其他需求侧均偏弱。库存仍在高位累库，库存拐点出现前，整体看震荡为主。	工业硅主力参考12500-13500。
贵金属	金银	目前市场主流预期是美联储6月份或将不加息，但7月份加息概率上升。受此影响，美元指数高位震荡，虽然未进一步走高，但短线表现依然坚挺。本周美国方面无更多重要经济数据公布，短线主要跟随市场情绪波动，预计贵金属价格本周维持震荡，等待下周美国CPI数据公布以及美联储6月份议息会议公布结果。因为美联储6月份议息会议有点阵图公布，预计能较为清晰的反应美联储官员对货币政策路径的态度。	沪金2308震荡略偏多，以451为界进行短线多空操作，短线上方压力454.5。沪银2308合约以5470为界进行短线多空操作。
农产品	油脂油料	马棕产量增加及出口需求疲软预期对市场带来压力，而国内大豆压榨开机继续回升推动豆油供应增长，国内棕榈油继续降库，降库速度有所放缓，市场预计棕榈油买船集中在6月，或影响去库节奏，终端需求平淡，油脂持续上涨动力不足，维持震荡偏弱思路，关注产区天气情况及进口大豆到港情况。	豆油09合约6900-7200；棕榈09合约6400-6700，菜油09合约7700-7900。
	谷物饲料	美豆产区近期气温略高于正常水平，降水不足预期，干旱显现。后期仍有天气题材风险。国内市场上一交易日成交18.29万吨，现货成交12.39万吨，开机率小幅上调至61.93%。进口大豆供应压力持续，但市场目前以外盘为主导，难以走出流畅下跌。菜粕跟涨豆粕，边际需求上升。后期进口颗粒粕量增，供应仍有宽松预期。盘面震荡偏空。	豆粕3400-3530区间操作。菜粕2870-3050区间操作。
	玉米	美玉米对华出口较低，未来进口玉米到港数量持续偏低，利好国内玉米市场。小麦收割进度加快，饲料企业采购芽麦积极性上升。深加工报价根据到货量调整，窄幅偏强震荡运行。关注新麦上市后开秤价格及芽麦比例。短期玉米下方略有支撑，但上行空间有限。	09合约2540-2620区间操作。
	生猪	生猪现货价格窄幅震荡，昨日标准体重生猪平均价格为14.37元/公斤。由于屠宰量减少，供应压力有边际走弱的迹象，现货市场看涨情绪发酵，部分地区二育入场，但供应基本面变动不大，二季度为猪肉消费淡季，下游消费边际增量不高，市场仍处于供强需弱的大格局中，出栏体重仍在高位，关注端午消费端对市场情绪的提振。近月合约大幅下跌后，短期观望为主。	区间参考14900-15200。
	白糖	目前国际市场上高糖价对消费进行了压制作用，加上巴西东南部的生产进度超市场预期，阶段性供应的增加，会影响后期国际糖价的上涨节奏及幅度。国内市场因库存低推动现货价格站上7200之后，市场做多情绪得到了释放。郑糖提保，叠加市场担忧会出台国储、进口相关等政策影响糖价。糖价阶段性高点出现。但5月消费产销数据对盘面形成支撑。	郑糖期价在6950上方出现谨慎情绪，轻仓试空。
	棉花	目前市场还是处于偏多的氛围当中，棉花价格大幅上涨，下游市场跟涨稍显不及。现在处于纺织淡季，可淡季不淡。从价差来看，市场开始关注进口纱。阶段性棉价需要夯实，当然今年整体的消费情况比去年是有增量的，包括下半年的消费增加预期，因此棉价呈现缓慢震荡向上的趋势。另外关注天气扰动。	1.6万上方多头思路操作。
能化	原油	API数据显示美国商业原油库存上周减少171万桶，库欣库存增加153万桶。当前美国原油需求韧性仍然强劲，RB汽油测算利润不断反弹，反应美国汽油需求旺盛，对炼厂投料有刺激作用。但需要关注在汽油旺季结束后能否有其他需求顶上，如果3季度汽油旺季结束，制造业产出仍然不足，将从需求端对原油形成利空。	短期SC合约谨慎背靠500做多，中长期逢高做空。
	燃料油	天然气价大幅下跌可能引发燃料油发电的替代需求，同时降低低硫油加氢成本，整体对燃料油较利空。目前高硫旺季需求预期仍在，但中东以外地区或出现天然气发电替代，继续关注中国高硫进料需求变化。在中东低硫供应持续回归的背景下，低硫裂解有可能进一步走弱。	多FU空LU持有，剩余逢高再空。
	沥青	本周隆众54家样本厂库104.8万吨，环比增加0.3%，70家样本社库149.7万吨，环比下降2%，社库出现小幅去化，对市场情绪有所提振，但了下游反馈目前需求没有明显增加，或因炼厂出货减少，刚需消耗社库所致，华东、华南降雨还会持续，预计短期需求较难大幅改善，沥青仍以区间运行为主。	08合约波动区间参考3470-3910；09合约参考3435-3875。
	聚烯烃	本周PE企业库存49.21万吨，较前值-2.66万吨。PP企业库存为53.41万吨，较前值-5.18万吨。港口样本库存量较上期降0.043万吨，环比降0.55%。上周国内供应方面，PE小幅抬升，PP继续下降。期货盘面减仓上行，现货报价持稳。海外原油回调，港口动力煤止跌小幅反弹。聚烯烃短期预计震荡为主。	短期震荡，PP 6800-7100，PE 7650-7850。
	甲醇	昨天市场受消息面影响，部分MTO企业外售甲醇，未来预计有停车。盘面价格下挫幅度较大。港口煤价继续反弹。基本面上内地库存小幅累库，港库库存大幅度去库，总量来看库存下降，同比低位。库存的绝对水平不高。煤炭价格企稳，短期受消息面影响价格下跌，现货成交价格走低，夜盘空头减仓。甲醇维持震荡区间操作，震荡下沿下移至1950。	关注成本端，短期震荡，1950-2130。
	纯碱	昨日纯碱开工率89.96%，开工环比不变，目前暂无装置检修计划。现货端各地价格无显著波动，华北价格2250元/吨，厂商挺价意愿强，下游按需采购为主。浮法玻璃端开工率80.00%，维持稳定，现货端玻璃价格1850-2140元/吨，价格大体稳定。期货端，纯碱无力突破1700压力，结合现货市场表现，短期或维持1650一线震荡；中长期如果现货端仍然表现较好，则09合约有上行动力。	今日SA09合约1600-1700，短期尝试区间内多空交易。
	PTA	PX价格继续小幅反弹，昨日韩国PX价格957.83美元/吨，国内当前PX开工率76.99%，维持稳定，PX价格930-950附近似有筑底倾向。PTA端开工负荷76.70%，当前未传出有装置计划检修。聚酯端开工率90.22%，略有上涨，聚酯生产当前处于历史高位并持续上涨，对PTA刚需稳健。华东地区PTA现货报价5650元/吨，基本稳定。短期国内市场PTA需求韧性强，对PTA价格利多。中长期潜在供应增量和纺服终端表现不佳存在利空。	今日TA09合约5450-5600，短期背靠5500一线做多，长期可逢高做空。

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