2023.6.6早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2023-06-06

迈科期货早评精要 2023.6.6
板块	品种	观点	操作建议
金融	股指	昨日A股三大指数全天走势分化，其中沪指基本维持红盘震荡，创业板指跌幅居前；两市成交额8750.5亿元，与上个交易相比减少逾600亿元；北向资金全天净卖出12.15亿元。消息面，美国5月ISM非制造业创年内新低，物价指标三年新低；4月欧元区PPI同比增速放缓至1%。	指数有大小切换迹象，关注存量交易下大小盘风格指数反弹与支撑情况（IC6040、IM6500支撑；IF3940、IH2620压力），在成交量不萎缩的情况下，如小盘风格指数仍然偏强，则可考虑急跌短多IC、IM；IF、IH相对弱势，反弹后可逢高短空。
有色	铜	美国5月非制造业PMI指数50.3，较上月大幅回落1.6个百分点，放缓的迹象开始出现。6月加息预期继续减弱，美元回落，美欧股市下跌。国内在周末没有刺激政策落地，宏观情绪难有持续好转。但铜价继续上涨，受国内快速去库存并带动进口需求影响，沪铜现货升水300元，挤仓压力未见缓解，LME贴水收窄到2美元，也存在支撑。不过新订单减少，精废杆价差扩大到1100元，暗示终端已畏高。技术上看铜价进入5月上旬平台区，中线强压力，维持冲高逐步抛空远月思路。	今日66800-66000。
	铝	美国5月服务业PMI超预期回落，通胀预期回落，美元下行，关注后续经济数据对衰退时点的指引。基本面上，昨日传出云南复产可能提前至6月20日，预计复产产能120-130万吨，密切关注真实性。消费逐步进入淡季，需求走弱，社库去化趋向平缓。鉴于中期供给增长以及宏观偏弱的逻辑，中期策略仍建议逢高抛空为主。	今日参考区间17800-18200元/吨。
	锌	后期进口锌矿延续累积，锌锭可能流入，增加国内供应。而随着淡季临近以及国内需求回落，加工企业开工率可能逐步震荡下移，采购有限。海外方面，伦锌库存大增现货维持贴水，价差结构弱化。宏观情绪阶段性修复恐难言趋势扭转，后期整体需求仍然承压，维持建议反弹重新抛空。	今日参考运行区间19000-19500元/吨。
	镍	近期已有部分海外纯镍到货，预计随着后续的俄镍长协到货，俄镍升水整体依然偏弱运行；国内产能投放有望继续兑现，供给端逐步释放施压镍价上方，国内可能先海外一步使得纯镍供需缺口趋向闭合。短线现实低库存及仓单过低的问题仍然需要注意，但随着供给增加有望逐步缓解。短线不宜过度追空，中长期偏空思路对待，镍价重心下移。	逢高沽空思路，中长期空单持有。沪镍主力参考150000-164000。
	不锈钢	不锈钢基本面的数据没有太多变化。需求端表现一般。镍铁、废不锈钢等原材料价格松动成本支撑弱化。不锈钢厂生产仍多但钢厂延续控制分货思路，市场到货有限且5月生产不及预期，导致库存持续下降，情绪修复使得钢价上方抬升，但降库斜率放缓，关注库存变动。短期或无负反馈累库前或偏向震荡，中期成本下移钢价重心跟随下移，运行至上边际谨慎逢高空。	不宜追空，中期谨慎逢高空。不锈钢主力参考14700-15400。
	工业硅	西南地区进入丰水期，目前西南地区陆续复工，但整体节奏较慢。短期无利多因素，基本面无法提供趋势性做多驱动。多晶硅虽有新增产能但目前硅粉价格尚未受到提振，其他需求侧均偏弱。库存仍在高位累库，库存拐点出现前，整体看震荡为主。	工业硅主力参考12500-13500。
贵金属	金银	昨日晚间消息面相对平静，美元指数承压小幅回落，贵金属价格小幅上行，但短线沪金仍位于446-454震荡区间，呈现反复震荡之势。昨日美国方面公布的ISM制造业PMI指数回落创年内新低，但是Markit服务业PMI仍保持高位，叠加欧元区服务业大致强劲，美元指数未再明显上行，而是震荡略有调整。预计6月15日美联储议息会议之前，市场仍然围绕加息预期做文章。情绪波动影响贵金属价格反复震荡。	沪金2308合约震荡，略偏多，446-451区间内进行短线多空操作，短线关注451能否向上突破，沪银2308合约以5470为界进行短线多空操作。
黑色	钢材	钢厂盈利状况不佳，唐山环保限产，叠加进入淡季，预计产量增加空间有限；国内宏观经济数据表现不佳，政策预期再度强化，短期预期无法证伪，或震荡偏强运行。但是淡季需求弱势难改、宏观政策兑现存疑、唐山限产执行情况有待观察。	短线不宜追高，中长线暂时观望，螺纹指数日内参考2600-2710。
	铁矿	铁矿石多空影响交织，利多主要在于上周房地产行业政策传言再出，宏观弱现实强化了政策预期，短期也无法证伪，加上铁水产量依旧处于高位，刚需支撑较好；利空主要在于周末唐山发布烧结限产的通知，铁矿石预期和现实博弈加剧，预计震荡运行为主，上方基本面压制反弹空间，下方宏观情绪好转支撑。	短线不宜追高，中长线暂时观望，铁矿石指数日内参考745-773。
	焦炭	昨日焦炭现货市场平稳运行，日照港准一级冶金焦出库价1830元/吨（+0），基差为-162（-0.5）。市场多空因素交织：市场对政策预期较强，目前第二批专项债正在申请，或对黑色有提振作用。唐山地区环保限产开启至6月底，叠加淡季铁水有走弱预期，利空焦炭。操作上建议震荡思路对待，关注后续政策情况。	短线区间内操作，中长线暂观望，焦炭指数日内参考1970-2080。
	焦煤	昨日焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价1650元/吨（+0），基差为388.5（+13.5）。国内煤矿供应较为平稳，蒙煤通关有所缓和，6月预计日通关车辆在1000辆左右，供应边际增加。需求端，铁水淡季叠加唐山及部分地区限产，对原料需求减弱。焦企利润不佳，后续可能有部分企业减产，仍利空原料端。建议以偏空思路对待，后续关注政策落地情况。	短线区间内操作，中长线暂观望，焦煤指数日内参考1250-1315。
农产品	油脂油料	市场风险偏好的阶段性修复提振大宗商品走高，国际原油上周五上涨逾2%，国内油脂在到达阶段性低位后跟随宏观反弹，马棕5月产量回升，出口前景仍不乐观，原油下跌令生物柴油需求前景变差，基本面缺乏利好；国内棕榈油继续降库，降库速度有所放缓，市场预计棕榈油买船集中在6月，或影响去库节奏，豆菜油库存恢复，终端需求平淡，油脂持续上涨动力不足，维持震荡偏弱思路，关注产区天气情况及进口大豆到港情况。	豆油09合约6700-7100；棕榈09合约6300-6600，菜油09合约7400-7700。
	谷物饲料	美豆产区近期气温略高于正常水平，降水不足预期，干旱显现。隔夜美豆上涨0.65%，后期仍有天气题材风险。国内市场上一交易日成交26.4万吨，现货成交26.1万吨，开机率小幅下调至59.89%。进口大豆供应压力持续，但市场目前以外盘为主导。菜粕跟涨豆粕，边际需求上升。后期进口颗粒粕量增，供应仍有宽松预期。	豆粕3400-3530区间操作。菜粕2870-3050区间操作。
	玉米	美盘玉米受天气干旱影响大幅反弹。主产区多地降雨持续，小麦发芽现象普遍。市场担忧新麦质量，陈麦需求上升，玉米价格重心小幅上移。流通领域粮源较紧，支撑报价。短期玉米下方略有支撑，但上行空间有限。关注2620一线压力能否突破。	09合约2540-2620区间操作。
	生猪	生猪现货价格窄幅震荡，上周五标准体重生猪平均价格为14.37元/公斤，较前日下跌0.05元/公斤。由于屠宰量减少，供应压力有边际走弱的迹象，现货市场看涨情绪发酵，部分地区二育入场，但供应基本面变动不大，二季度为猪肉消费淡季，下游消费边际增量不高，市场仍处于供强需弱的大格局中，出栏体重仍在高位，关注端午消费端对市场情绪的提振。近月合约大幅下跌后，短期观望为主。	区间参考14800-15200。
	白糖	近期国内市场因库存低推动现货价格站上7200之后，市场做多情绪得到了释放，随后郑糖快速下跌。郑糖保证金6月6日结算起将上调，市场担忧通过国储、增发进口配额等手段调控糖价，本周关注糖协会议是否会有相关政策指引。阶段性高点出现。	试空压力6800、6870。
	棉花	随着本年度临近结束且7月合约即将到期，上周ICAC基金持仓已由净空转为净多,国际市场棉花基本面的支撑作用将逐渐显现。国内纺织市场消费有所改善，棉价或将进一步上涨。2023年度新疆棉花长势普遍晚于去年同期，棉花进入关键生长期。消费端淡季不淡，订单可维持至6月末至7月初，棉价或进一步上涨。	多单继续持有，压力17800。
能化	原油	OPEC+会议结束，重新关注需求及宏观经济变化。目前国内、欧洲边际需求有所回落；美国原油需求表现仍然强劲，汽油端旺季丝毫没有减弱迹象。柴油方面虽然较去年利润大幅下跌，但仍然强于21年全年水平，从需求看原油刚需有保证。潜在利空主要是高利率环境下的宏观经济风险和OPEC+内部存在分歧可能影响减产效率，短期主要关注宏观风险，中长期则两者均需要关注。	短期SC合约可谨慎背靠500做多，中长期逢高做空。
	燃料油	天然气价大幅下跌可能引发燃料油发电的替代需求，同时降低低硫油加氢成本，整体对燃料油较利空。目前高硫旺季需求预期仍在，但中东以外地区或出现天然气发电替代，继续关注中国高硫进料需求变化。在中东低硫供应持续回归的背景下，低硫裂解有可能进一步走弱。	多FU空LU持有，剩余逢高再空。
	沥青	上周沥青库存继续累积，需求弱势不改，但6月排产271万吨仍高，且受到炼厂利润支持，供需面依旧处于供强需弱格局。由于南方梅雨，西北、中部地区持续降雨，预计本月较难看到终端需求大幅改善，稀释沥青问题暂未给出明确解决方案，沥青仍以区间运行为主。	08合约波动区间参考3465-3905；09合约参考3435-3870。
	聚烯烃	本周PE企业库存49.21万吨，较前值-2.66万吨。PP企业库存为53.41万吨，较前值-5.18万吨。港口样本库存量较上期降0.043万吨，环比降0.55%。上周国内供应方面，PE小幅抬升，PP继续下降。期货盘面减仓上行，现货报价小幅抬升。海外原油回调，港口动力煤止跌小幅反弹。聚烯烃短期预计震荡为主。	短期震荡，PP 6800-7100，PE 7650-7850。
	甲醇	港口和内地动力煤价格小幅反弹，日内港口上涨10元。甲醇内地供应小幅抬升，同比低位。内地库存小幅累库，港库库存大幅度去库，总量来看库存下降，同比低位。库存的绝对水平不高。昨天港口动力煤价格企稳反弹，甲醇盘面减仓下行。甲醇短期价格震荡，震荡区间多空操作。	关注成本端，短期震荡，2000-2130。
	纯碱	昨日纯碱开工率89.96%，开工有所增加，甘肃、青海部分设备逐步恢复，6月下旬夏季检修开始，届时开工将持续下行。现货端局部地区拉涨，华东价格涨至2150元/吨，厂商挺价意愿强。浮法玻璃端开工率80.00%，维持稳定，现货端玻璃价格1850-2140元/吨，无显著变化。短期关注纯碱能否重回1700以上关键位置，中长期关注远兴投产情况和玻璃需求表现。	今日SA09合约1650-1750，有效突破1700可谨慎做多。
	PTA	PX随原油价格有所反弹，昨日韩国PX价格954.33美元/吨，涨幅2.36%，国内当前PX开工率76%，显著提升，预计后续PX价格维持弱势震荡。PTA端开工负荷至76.70%，威廉化学250万吨产能昨日重启。聚酯端开工率89.73%，维持高位运行，聚酯生产目前仍处于高位，对PTA刚需稳健。华东地区PTA现货报价5662元/吨，短期国内市场PTA需求韧性强，中长期供应增量和纺服终端表现不佳存在利空。	今日TA09合约5450-5600，短期背靠5500一线做多，长期可逢高做空。

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