2023.6.5早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2023-06-05

迈科期货早评精要 2023.6.5
板块	品种	观点	操作建议
金融	股指	上周A股先抑后扬，伴随着地方政府地产等稳经济政策及财新PMI发布，下半周市场对经济悲观预期改善，行情反弹。海外美国参议院通过债务上限法案，债务违约风险暂时解除；美联储官员鹰派发言转弱，下半周市场对于6月FOMC会议加息预期回落；美国就业市场仍维持韧性，5月非农数据超市场预期。	指数有大小切换迹象，IC偏强关注6100压力情况，IF、IH相对弱势，反弹后逢高短空为主。
有色	铜	周五受中国5月财新制造业指数意外大涨和美债务上限推迟带动风险偏好，主要股市全面大涨。美5月非农就业意外增加33.9万人，远超预期，失业率3.7%，高于上月的3.4%，就业强韧信号导致市场开始预期7月会再次加息，美元强劲反弹。LME铜库存小减，现货贴水3美元，暗示实货需求增加，沪铜交易所库存小增600吨，社会库存较前周环比减少0.7万吨，降库收窄。下游明显畏高，精废杆价差扩大到1100元，废铜重获价格优势，但短线看沪铜升水高企，挤仓压力仍未转弱，铜价短线高位震荡，中期空头思路坚持，冲高时逐步抛空远月。	今日66300-65800。
	铝	美国非农数据强韧，债务风险暂缓，国内财新PMI回升房地产政策松动的预期增强，欧元区5月通胀超预期下跌，内外宏观情绪修复，风险资产反弹。但宏阶段性修复恐难言趋势扭转，后期整体需求仍然承压。基本面上，云南复产预期可能继续后延至6月底7月初，且仍具不确定性。尽管需求走弱，但流通偏紧，社库去化，相对其他品种偏强。但鉴于中期供给增长以及宏观偏弱的逻辑，中期策略仍建议逢高抛空为主。	今日参考区间18000-18350元/吨。
	锌	后期进口锌矿延续累积，锌锭可能流入，增加国内供应。而随着淡季临近以及国内需求回落，加工企业开工率可能逐步震荡下移，采购有限。海外方面，伦锌库存大增现货维持贴水，价差结构弱化。由于宏观中期逻辑仍然偏空，维持建议反弹可重新关注抛空机会。	今日参考运行区间19000-19500元/吨。
	镍	近期已有部分海外纯镍到货，预计随着后续的俄镍长协到货，俄镍升水整体依然偏弱运行；国内产能投放有望继续兑现，供给端逐步释放施压镍价上方。短线现实低库存及仓单过低的问题仍然需要注意，但随着供给增加有望逐步缓解。短线不宜过度追空，中长期偏空思路对待，镍价重心下移。	逢高沽空思路，中长期空单持有。沪镍主力参考155000-166000。
	不锈钢	不锈钢基本面的数据没有太多变化。需求端表现一般。镍铁、废不锈钢等原材料价格松动成本支撑弱化。不锈钢厂生产仍多但钢厂延续控制分货思路，市场到货有限，导致库存下降，但降库斜率放缓，关注库存变动。短期或偏向震荡，中期成本下移钢价略承压。	不宜过度追空，中期逢高空。不锈钢主力参考14700-15400。
	工业硅	四川进入丰水期，目前西南地区陆续复工，但整体节奏较慢。短期无利多因素，基本面无法提供趋势性做多驱动。多晶硅虽有预期新增产能但目前硅粉价格尚未受到提振，其他需求侧均偏弱。整体看震荡为主。	工业硅主力参考12800-13600。
贵金属	金银	上周五晚间美元指数再度上行，贵金属价格承压回落。但美元指数仍然承压于104.5一线，关注短线是否向上突破。上周五晚间公布的美国非农就业数据超预期向好，这使美国经济衰退预期减弱，导致美联储6月加息预期略有升温，但目前美联储6月议息会议维持利率不变仍然是主流预期。在美联储6月议息会议之前，市场情绪仍然围绕美联储货币政策预期做文章，情绪波动影响贵金属价格反复震荡。	沪金2308合约中线震荡，446-451区间内进行短线多空操作，沪银2308合约以5470为界进行短线多空操作。
黑色	钢材	上周周四周五钢材成交量有所上升，周日唐山部分钢坯价格上涨累积110元，唐山部分钢企收到环保限产通知。长期看，资金问题依然是影响房地产市场的重要因素，当前房企资金依然紧张，叠加天气干扰增多，短期刚需预计仍将呈现季节性走弱，受宏观预期及地产端政策预期的提振，市场投机情绪有望继续改善。	短线建议逢低做多，中长线观望，螺纹指数日内参考3600-3685。
	铁矿	近日铁矿现货价格有所上涨。供应端，铁矿石港口库存由增转降，需求端，部分地区钢厂高炉停产，阶段性利空铁矿石需求，后市继续关注钢厂减产情况。近期宏观面对市场情绪的扰动加大，供给端也有南非铁矿石铁路运输暂停、巴西海关官员罢工等传言，多空消息交织，建议观望为主。	建议暂时观望，铁矿石指数日内参考734-755。
	焦炭	上周五焦炭现货市场偏强运行，日照港准一级冶金焦出库价1830元/吨（+40），基差为-161.5（-2）。焦炭现货仍有降价预期，焦企利润可能会继续恶化，降低焦企开工，供给预计逐步收紧。短期铁水产量弱稳运行，焦炭需求季节性回落，整体供需均有回落。后续焦炭价格将跟随成才价格有所波动，短期宏观利多因素扰动盘面价格上行，建议暂时观望为主。	建议暂时观望，焦炭指数日内参考1950-2050。
	焦煤	上周五焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价1650元/吨（+0），基差为374（-17）。需求端，近期焦企钢厂有补库行为，其焦煤库存有所增加。供给端，煤矿生产弱稳运行，进口蒙煤有所恢复，澳煤进口利润打开，后续对国内焦煤供应有一定增量。动力煤跌幅较大，对焦煤价格有一定拖累。后续关注终端钢材补库情况及宏观、地产等政策变化。	建议暂时观望，焦煤指数日内参考1250-1320。
农产品	油脂油料	宏观市场情绪有所缓和，油脂小幅反弹，马棕5月产量回升，出口前景仍不乐观，原油下跌令生物柴油需求前景变差，基本面缺乏利好；国内棕榈油继续降库，降库速度有所放缓，市场预计棕榈油买船集中在6月，或影响去库节奏，豆菜油库存恢复，终端需求平淡，维持震荡偏弱思路，关注产区天气情况及进口大豆到港情况。	豆油09合约6700-7100；棕榈09合约6300-6700，菜油09合约7400-7700。
	谷物饲料	美债上限法案通过，叠加非农就业人数超预期，宏观因素提振市场，盘面迎来反弹。美豆产区天气干旱显现，丰产预期逐渐消减，支撑美豆价格上涨。上一交易日全国主要油厂豆粕成交16.09万吨，油厂开机率小幅下调至62.19%。累库节奏偏慢，库存仍处于同期低位。预计短期豆粕仍将在3400一线震荡调整。中长期维持偏空思路。受豆粕价格下行影响，菜粕替代优势消减，跟随豆粕偏弱震荡。	豆粕3400-3530区间操作。菜粕2880-2990区间操作。
	玉米	美玉米种植区干旱显现，隔夜外盘大幅收涨。主产区多地降雨持续，小麦发芽现象普遍。市场担忧新麦质量，陈麦需求上升，玉米价格重心小幅上移。流通领域粮源较紧，支撑报价。盘面反弹持续。	07合约关注2660压力位，短多思路对待。
	生猪	生猪现货价格窄幅震荡，上周五标准体重生猪平均价格为14.37元/公斤，较前日下跌0.05元/公斤。由于屠宰量减少，供应压力有边际走弱的迹象，现货市场看涨情绪发酵，部分地区二育入场，但供应基本面变动不大，二季度为猪肉消费淡季，下游消费边际增量不高，市场仍处于供强需弱的大格局中，出栏体重仍在高位，关注端午消费端对市场情绪的提振。近月合约大幅下跌后，短期观望为主。	区间参考15200-15500。
	白糖	近期国内市场因库存低推动现货价格站上7200之后，市场做多情绪得到了释放，随后郑糖快速下跌。郑糖保证金6月6日结算起将上调，市场担忧通过国储、增发进口配额等手段调控糖价，本周关注糖协会议是否会有相关政策指引。阶段性高点出现。	试空压力6800、6870。
	棉花	随着本年度临近结束且7月合约即将到期，上周ICAC基金持仓已由净空转为净多,国际市场棉花基本面的支撑作用将逐渐显现。国内纺织市场消费有所改善，棉价或将进一步上涨。2023年度新疆棉花长势普遍晚于去年同期，棉花进入关键生长期。消费端淡季不淡，订单可维持至6月末至7月初，棉价或进一步上涨。	多单继续持有，压力17800。
能化	原油	OPEC+会议结束，OPEC内部将5月开始的自愿减产计划写入协议并延长至2024年，此外沙特在7月起额外减产100万桶。本次OPEC+会议最终达成了减产目的，但整体来看OPEC+内部分歧并未完全达成一致，大部分减产承诺是由沙特做出，但OPEC其他国家并没有承担更多的减产义务，阿联酋甚至在24年获得了20万桶/日的产出份额增加。因此此次OPEC+会议达成减产的作用更多体现在对油价的中短期兜底，WTI70美元/桶底部仍然牢固，预计短期内油价将维持震荡。	中短期SC07合约500-560区间多空操作，长期逢高做空。
	燃料油	天然气价大幅下跌可能引发燃料油发电的替代需求，同时降低低硫油加氢成本，整体对燃料油较利空。目前高硫旺季需求预期仍在，但中东以外地区或出现天然气发电替代，继续关注中国高硫进料需求变化。在中东低硫供应持续回归的背景下，低硫裂解有可能进一步走弱。	多FU空LU持有，剩余逢高再空。
	沥青	上周沥青库存继续累积，需求弱势不改，但6月排产271万吨仍高，且受到炼厂利润支持，供需面依旧处于供强需弱格局。由于南方梅雨，西北、中部地区持续降雨，预计本月较难看到终端需求大幅改善，稀释沥青问题暂未给出明确解决方案，沥青仍以区间运行为主。	08合约波动区间参考3465-3900；09合约参考3435-3870。
	聚烯烃	本周PE企业库存49.21万吨，较前值-2.66万吨。PP企业库存为53.41万吨，较前值-5.18万吨。港口样本库存量较上期降0.043万吨，环比降0.55%。上周国内供应方面，PE小幅抬升，PP继续下降。期货盘面减仓上行，现货报价小幅抬升。海外原油震荡，国内动力煤继续下跌。聚烯烃短期预计震荡为主。前空止盈，短期观望。	前空止盈，短期震荡观望。
	甲醇	港口动力煤报价765元/吨，当日下跌5元/吨。内地供应小幅抬升，同比低位。内地库存小幅累库，港库库存大幅度去库，总量来看库存下降，同比低位。库存的绝对水平不高。煤炭价格下跌趋缓，上周甲醇减仓反弹。短期成本端风险尚存，继续关注煤炭价格变动情况。	关注成本端，短期震荡，1950-2130。
	纯碱	受地产利好传言影响，玻璃、纯碱周五均大幅反弹。上周纯碱开工率89.10%，开工略有回落，预计6月下旬夏季检修开始，届时开工将持续下行。现货端价格未变化，均价仍在2000元/吨左右，厂商同样有挺价意愿。浮法玻璃端开工80.00%，现货端玻璃价格1850-2140元/吨，整体仍然保持稳定。技术上关注纯碱价格能否稳定1700元/吨支撑位。	今日SA09合约1700-1800，09合约多纯碱空玻璃止损离场，短期可背靠1700元/吨做多。
	PTA	OPEC+减产协议达成，短期内将促进石脑油和PX价格上涨，预计将维持震荡。PTA端开工负荷73.76%，海伦石化和上海亚东上周部分产能短停检修。聚酯端开工率89.07%，维持高位运行，聚酯生产目前仍处于高位，对PTA需求较好。短期PTA受油价反弹叠加聚酯端需求较好影响，维持区间震荡，长期看受纺服终端需求不佳终将影响聚酯需求，对PTA造成利空。	今日TA09合约5500-5700，短期背靠5500做多，长期可逢高做空。

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