| 迈科期货早评精要 2023.6.1 |
| 板块 |
品种 |
观点 |
操作建议 |
| 金融 |
股指 |
周三市场震荡调整为主，上证50大跌1.65%，科创50逆势上涨0.9%，成为近期表现最强的宽基指数；两市成交额为9386亿元，北向资金全天净卖出37.98亿元。消息面，人民币再现快速贬值，5月中国制造业PMI环比下降0.4ppt至48.8%，连续两个月位于收缩区间。 |
指数有大小切换迹象，IC、IM偏强，若有小幅调整短线偏多对待，关注上方压力。 |
| 有色 |
铜 |
中国5月官方PMI指数双双大降，制造业指数48.8为连续两月低于荣枯线，经济下滑压力加重。美4月职位空缺数升至1000万以上，就业强劲信号，但多位联储官员暗示6月不加息，关注欧美PMI数据出炉。不过注意欧美股市下跌，特别是欧股技术上摇摇欲坠。LME铜库存昨天小减，中国进口需求开始影响到LME库存，沪铜升水回落到200但仍处高位，挤仓压力未缓解，但5月下游订单集中释放后，6月新订单减弱，上涨缺乏持续性。66000中期技术强压力，逢高抛空远月。 |
今日65300-64600。 |
| 铝 |
国内PMI下行，复苏见顶的压力下，人民币近期亦延续弱势，海外债务危机暂缓，提振消费者信心，风险偏好回升，但经济衰退的逻辑未被证伪，商品整体受到的宏观压力仍然偏空，关注6月加息决议。基本面上供应增加需求减弱，亦偏空。铝价相对其他品种偏强的支撑在于铝锭社会库存仍处于近六年低点，夏季西南地区供给干扰程度难以确定，海内外近期流通货源都偏紧。但鉴于中期供给增长以及宏观偏弱的逻辑，中期策略仍建议逢高抛空为主。 |
今日参考区间17800-18200元/吨。 |
| 锌 |
锌价大幅下跌之后，成本支撑阶段性显现。但随着淡季临近以及国内需求回落，加工企业开工率可能逐步震荡下移，采购有限。海外方面，伦锌现货维持贴水，价差结构弱化。由于宏观中期逻辑转空，价格下行压力大，反弹可重新关注重新抛空机会。 |
今日18800-19000元/吨。 |
| 镍 |
宏观面，市场担忧中国经济放缓的需求前景忧虑，金属普跌。前日海外纯镍到货，昨日在现货市场流通，俄镍升水骤降，宏微观共振下镍价大幅下移，电积镍利润近日迅速收缩。预计6月海内外纯镍增量继续兑现，仓单矛盾预计逐渐缓解，但现实低库存及仓单过低的问题仍然需要注意。短期不宜过度追空，中期偏空思路对待，镍价重心下移。 |
逢高沽空思路，中长期空单持有。沪镍主力参考150000-163000。 |
| 不锈钢 |
据市场调研，样本不锈钢厂6月排产总量298.9万吨，环比增加约6.8万吨。需求端表现偏弱，下游看跌后市备库较低确有一定阶段性补库需求，刚需采购为主，现货市场成交一般，镍铁、废不锈钢等原材料价格松动成本支撑弱化。但需要注意钢厂控制分货，市场到货节奏受影响导致的库存下降，关注是否有库存拐点。中期略承压。 |
不宜过度追空，中期逢高空。不锈钢主力参考14500-15300。 |
| 工业硅 |
四川进入丰水期，目前西南地区陆续复工，但整体节奏较慢。短期无利多因素，基本面无法提供趋势性做多驱动。当前盘面已跌至8月预期成本上方附近，按盘面折算8月预期利润有小幅挤压空间，但相对有限，除电价外部分原材料仍在降价成本小幅下移，关注成本支撑。整体看震荡略偏弱，不宜过度追空。 |
工业硅主力参考12500-13500。 |
| 贵金属 |
金银 |
美债收益率的下行，以及美元指数近两日未再明显上行，推升了贵金属价格走势。美元指数上周五以来持续窄幅震荡，表现为上有压力，但较为抗跌，其短线走势将贵金属价格表现影响较大。上周以来贵金属价格的持续下行，主要受到美联储加息预期升温，以及经济衰退、流动性收缩风险带动。短线来看，美联储紧缩预期已经上行到一定程度，进一步紧缩空间不大，所以对贵金属的偏空影响逐步弱化。 |
沪金2308合约不追高，短线有再度下压449.5-450.5附近可轻仓偏多操作，沪银2308合约短线向上突破压力5450，略偏多，以5450为界进行短线多空操作。 |
| 黑色 |
钢材 |
5月制造业PMI指数下降0.4个百分点至48.8%，延续回落态势，产需双弱格局延续，目前市场对政策预期分歧较大，黑色有一定的情绪上的反弹。5月31日，中天钢铁出台6月上旬出厂价，螺纹下调200元/吨、线材盘螺下调150元/吨。螺纹钢目前仍保持去库的状态，但是后续供应端难有减量加之需求走弱的态势下，去库或放缓。成本端，双焦供需格局宽松，国际煤价下跌，螺纹成本支撑较弱。 |
短线建议观望，中长线空单继续持有，螺纹指数日内参考3460-3515。 |
| 铁矿 |
中长期看外矿发运呈现回升的态势；铁水目前仍处于高位，对于铁矿石的需求仍有一定的支撑，但是下游成材需求疲弱，高炉利润再度收缩限制钢厂大幅复产，铁水上方空间有限，短期预计铁矿承压震荡运行。考虑到目前铁水仍处高位，中长期看，铁矿石面临供给过剩的局面。 |
短线建议观望，中长线空单继续持有，铁矿石指数日内参考706-722。 |
| 焦炭 |
昨日焦炭现货市场偏弱运行，日照港准一级冶金焦出库价1790元/吨（-30），基差为-111.5（-13）。5月PMI指数出炉，环比有所回落，市场对政策有一定预期，盘面有所反弹。5月31日唐山地区部分钢厂焦炭价格下调50/80/100元/吨，钢厂第十轮提降开启。房地产开发投资与新开工同比数据不佳，终端需求低迷短期难有改善，钢材价格短期内可能承压，从而驱动焦炭继续下行。 |
短线建议观望，中长线空单继续持有，焦炭指数日内参考1900-1945。 |
| 焦煤 |
昨日焦煤现货价格偏弱运行，吕梁低硫主焦煤汇总价1650元/吨（+0），基差为422.5（-5.5）。昨日炼焦煤竞拍流拍率27.2%，价格普遍环比上一日跌50-140元，焦煤现货市场较弱。国外煤炭供需结构差，价格进入下行通道，对国内供应有较大冲击。动力煤胀库压力极大，价格下跌较快，对焦煤有一定影响，焦煤现货走弱。 |
短线建议观望，中长线空单继续持有，焦煤指数日内参考1220-1270。 |
| 农产品 |
油脂油料 |
宏观情绪再次走弱，国际油价大幅下跌拖累马盘棕榈油下行，内盘油脂跟随跌幅。马棕5月产量回升，出口前景仍不乐观，预计小幅累库，原油下跌令生物柴油需求前景变差，基本面整体偏空；国内棕榈油继续降库，降库速度有所放缓，市场预计棕榈油买船集中在6月，或影响去库节奏。终端需求平淡，价格预计将受棕榈油进口成本影响偏弱，维持震荡偏弱思路，关注产区天气情况及进口大豆到港情况。 |
豆油09合约6700-7100；棕榈09合约6300-6700，菜油09合约7450-7700。 |
| 谷物饲料 |
美豆种植进度达66%，主产区温暖略有降雨，暂无天气题材。上一交易日全国主要油厂豆粕成交4.14万吨，其中现货成交2.52万吨。油厂开机率上升至62.48%，现货及基差价格延续下跌。后续供应压力随进口大豆到港量增加持续加大，上方压力较强。新季菜籽即将上市，供应预期充足。受豆粕价格下行影响，菜粕替代优势消减，下行趋势更为强烈。整体维持偏空预期。 |
豆粕09合约关注3400关键支撑位，谨慎逢高做空。菜粕跟随豆粕供应节奏，观望为宜。 |
| 玉米 |
主产区多地降雨持续，小麦发芽现象普遍。市场担忧新麦质量，陈麦需求上升，小幅提振玉米价格。昨日玉米现货价格涨跌互现，基层余粮集中在贸易商处，挺价情绪升温。养殖企业亏损持续，饲料需求低迷。市场整体购销清淡，盘面震荡偏弱。 |
07合约2500-2660区间操作。 |
| 生猪 |
生猪现货价格偏强震荡，昨日标准体重生猪平均价格为14.42元/公斤，较前日持平。由于屠宰量减少，供应压力有边际走弱的迹象，现货市场看涨情绪发酵，部分地区二育入场，但供应基本面变动不大，二季度为猪肉消费淡季，下游消费边际增量不高，市场仍处于供强需弱的大格局中，出栏体重仍在高位，维持逢高做空策略，关注端午消费端对市场情绪的提振。 |
区间参考15200-15500。 |
| 白糖 |
国内糖市年度性供应紧张的情况下，补足的方式将在进口政策、国储政策、替代品以及糖价上涨到什么程度抑制消费，这些行业情况的变化将对糖价走势带来较大的影响。此阶段市场等待更明确的信号指引。郑糖盘面减仓，交易情绪趋于谨慎。 |
趋势多单底仓背靠6800持有，短线观望。 |
| 棉花 |
国际市场棉花销售情况表现一般，供应充足。新疆棉目前生长情况良好。国内棉价下跌后，纺织企业采购积极性有所提高，下游纺织市场开机率有所下降，但订单尚能维持到6月。消费淡季的需求情况需要持续关注。 |
支撑15380关键支撑不破则维持上方区间震荡。 |
| 能化 |
聚烯烃 |
隔夜原油价格回落，动力煤继续下跌，且港口跌幅相较前期偏走扩。聚烯烃日盘价格下跌，现货价格持稳，但夜盘减仓价格反弹。市场对于煤价的预期依旧偏弱，叠加原油价格回落，聚烯烃当前维持空头思路暂不改变。 |
前空继续持有。 |
| 甲醇 |
港口动力煤报价795元/吨，当日下跌40元/吨。甲醇港口大幅去库，较上周库存下降7.26万吨。内地库存小幅累库1.1万吨。昨日现货报价小幅下跌，期货夜盘大幅减仓，价格上行。当前煤价跌势未稳，对甲醇依旧形成压力，但港库的大幅下降形成利多，空头情绪有所不稳。价格大概率在当前区间短期震荡。但如果煤价继续弱势下行，则后期甲醇价格依旧存在较大的下跌空间。 |
短期震荡，中期空头思路不变。 |
| 纯碱 |
纯碱夜盘主力合约大涨4%以上，技术上期货价格在1550一线支撑确认。昨日纯碱开工率90.04%，环比维持稳定，6月夏季检修开始。现货端价格未变化，均价仍在2000元/吨左右，厂商同样有挺价意愿。浮法玻璃端开工80.00%，华北现货现货1855元/吨，继续下跌1.33%，玻璃端表现不如纯碱。 |
今日SA09合约1600-1700，可轻仓尝试09合约多纯碱空玻璃。 |
| PTA |
昨日PX开工率维持稳定。受原油大跌影响，韩国PX价格935美元/吨，下跌20.8美元/吨，PX弱势运行仍将持续。PTA端开工负荷72.06%，受PX端大跌影响，华东现货昨日下跌131元/吨至5472元/吨。聚酯端开工率89.42%，维持高位运行，聚酯生产目前仍处于高位，对PTA需求较好。但目前PTA价格主要受油价影响，叠加PX端弱势，中长期看受纺服终端需求不佳终将影响聚酯需求，并促使价格下行。 |
今日TA09合约5200-5400，短期区间多空操作，中长期可逢高做空。 |
年
月
