2023.5.31早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2023-05-31

迈科期货早评精要 2023.5.31
板块	品种	观点	操作建议
金融	股指	昨日A股三大指数探底回升，盘中一度均跌超1%，午后集体翻红，两市成交额9350亿元，环比略增，北向资金净买入6.49亿元。离岸人民币兑美元盘中一度跌破7.10，为去年11月来首次。美国国会通过债务协议前景仍不确定，美股三大指数收盘涨跌不一。	指数有大小切换迹象，IC、IM偏强，若有小幅调整短线偏多对待。
有色	铜	美欧股市小跌，美债务上限达成带来的乐观情绪带动风险偏好，美元小跌。A股盘中一度大跌，对中国经济放缓的担忧情绪主导大宗。关注今日制造业PMI指数，预期偏弱。LME库存再增2千吨，隐性库存持续流出，但注销仓单增加暗示现货需求好转略有支撑，沪铜昨天现货升水300元，隔月升水300元，挤仓压力仍强，价格短线有支撑。但新订单减弱，废铜趁反弹出货，价格上行缺乏持续性。5月下游订单集中涌现，后期新需求乏力，且隐性库存持续流出，供增需减，66000中期压力区，维持逢高短空策略。	今日65300-64600。
	铝	国内复苏见顶的压力下，人民币近期表现弱势，海外债务危机暂缓，提振消费者信心，风险偏好回升，但经济衰退的逻辑未被证伪，商品整体受到的宏观压力仍然偏空。基本面上供应增加需求减弱，亦偏空。铝价相对其他品种偏强的支撑在于铝锭社会库存仍处于近六年低点，夏季西南地区供给干扰程度难以确定，海内外近期流通货源都偏紧。但鉴于中期供给增长以及宏观偏弱的逻辑，中期策略仍建议逢高抛空为主。	今日参考区间17800-18200元/吨。
	锌	锌价大幅下跌之后，成本支撑阶段性显现。但随着淡季临近以及国内需求回落，加工企业开工率可能逐步震荡下移，采购有限。海外方面，伦锌现货维持贴水，价差结构弱化。由于宏观中期逻辑转空，反弹可重新关注重新抛空机会。	今日19000-19500元/吨。
	镍	宏观面，市场担忧中国经济放缓的需求前景忧虑，金属普跌，据市场消息俄镍长协订单入关临近约在6月初，长协大单再增约3k吨/月，结合之前的数量，目前俄镍长协将有逾4k吨/月到货，预计升水逐步下移，俄镍升水下移幅度较金川镍更大，国内某厂5月大量投产早于其去年计划时间点，近日硫酸镍跌价后电积镍利润再扩，沪镍仓单问题预计将逐渐得到解决，镍价承压为主。现实低库存低仓单的问题仍然对镍价形成一定支撑需要注意。短期偏震荡，中期偏空思路对待，镍价重心下移。	短期不宜过度追空，中长期逢高沽空思路，远月空单持有。沪镍主力参考155000-168000。
	不锈钢	据市场调研，样本不锈钢厂6月排产总量298.9万吨，环比增加约6.8万吨。需求端缺乏弹性，下游看跌后市备库较低确有一定阶段性补库需求，刚需采购为主，现货市场成交一般，镍铁、废不锈钢等原材料价格松动成本支撑弱化。但需要注意钢厂控制分货，市场到货节奏受影响导致的库存下降，关注是否有库存拐点。中期略承压。	不宜过度追空，中期逢高空。不锈钢主力参考14500-15300。
	工业硅	目前西南地区陆续复工，但整体节奏较慢。短期无利多因素，市场看空情绪明显，基本面无法提供趋势性做多驱动。当前盘面已跌至丰水期预期成本上方附近，按盘面折算8月预期利润有小幅挤压空间，但相对有限，除电价外部分原材料仍在降价成本小幅下移，关注成本支撑。整体看震荡略偏弱，不宜过度追空。	工业硅主力参考12500-13500。
贵金属	金银	贵金属价格有结束短线回调再度向上的意图。前期贵金属价格回落主要因为美元指数上涨以及美债收益率上行，美联储6月份加息预期升温也形成拖累。在当前美联储货币政策预期已经偏紧的情况下，预计进一步收紧空间受限，未来两周将主要跟随美国经济数据表现波动。贵金属下跌情绪缓和，短线跟随经济数据波动，震荡略有反弹。关注本周公布的美国5月制造业PMI指数，非农就业数据等。	沪金2308合约观望，短线震荡区间446-451，沪银2308合约前空适当减仓，关注5400-5450一线压力。
黑色	钢材	供应端螺纹产量出现了一定的恢复，但由于整体钢厂利润仍不高，钢厂主动大规模复产、增产的意愿相对偏低，短期供给处于较低水平将延续，淡季供给压力不大。库存端继续维持去库的趋势，消费端维持300万吨左右的波动。	短线建议观望，中长线空单继续持有，螺纹指数日内参考3380-3470。
	铁矿	负反馈影响虽在趋弱，但淡季钢价易承压走弱，且粗钢压减政策发酵，但铁矿发运季节性回升，矿石基本面将继续走弱，5月22日-5月28日中国47港到港总量2408.9万吨（+117.0）。目前期货价格大幅贴水，下行阻力增加。多空博弈下预计铁矿价格宽幅震荡。	短线建议观望，中长线空单继续持有，铁矿石指数日内参考680-708。
	焦炭	昨日焦炭现货市场平稳运行，日照港准一级冶金焦出库价1820元/吨（-10），基差为-98.5（+26.5）。焦煤供强需弱，价格仍在下行通道，焦炭成本端压力较大，当前终端需求难有起色，焦炭产量将随着利润的变化有所增减，焦炭价格将跟随成材价格上下浮动。后续随着焦煤价格下降，钢厂提降预期再起。预计焦炭价格震荡走弱。	短线建议轻仓逢高空，中长线空单继续持有，焦炭指数日内参考1850-1925。
	焦煤	昨日焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价1650元/吨（+0），基差为428（+31）。目前动力煤胀库，港口、坑口价格持续走低，部分居中煤种将回流至焦煤，对焦煤价格有一定影响。国外焦煤供需格局较差，价格下行驱动较强，三季度预计蒙煤长协价格会有所下调。综合国内外供需情况，焦煤下行驱动较强，预计焦煤价格将震荡走弱。	短线建议轻仓逢高空，中长线空单继续持有，焦煤指数日内参考1150-1250。
农产品	油脂油料	基本面持续疲软，在棕榈油主产国产量增长和出口下滑的背景下，马盘走弱给内盘油脂带来压力；国内到港大豆持续增加，油厂开机率回升，国内基本面同样疲弱，终端需求平淡工厂累库，故而油脂维持震荡偏弱思路，关注产区天气情况及进口大豆到港情况。	豆油09合约6700-7100；棕榈09合约6300-6700，菜油09合约7550-7900。
	谷物饲料	上一交易日全国主要油厂豆粕成交3.77万吨，现货成交3.72万吨，市场价格下跌20-100元/吨。油厂开机率上升至62.21%。进口大豆通关干扰减弱。因基差仍处于高位，盘面较现货略强。新季菜籽即将上市，供应预期充足。受豆粕价格下行影响，菜粕替代优势消减，下行趋势更为强烈。整体维持偏空预期。	豆粕09合约关注3400关键支撑位，谨慎逢高做空。菜粕跟随豆粕供应节奏，观望为宜。
	玉米	主产区多地降雨持续，小麦发芽现象普遍。5-6月小麦流入饲用比例确定，暂难以对饲用需求产生影响。关注新麦收割后芽麦比例。昨日玉米现货价格涨跌互现。养殖企业亏损持续，饲料需求低迷。市场整体购销清淡，盘面震荡偏弱。	07合约2500-2660区间操作。
	生猪	生猪现货价格偏强震荡，昨日标准体重生猪平均价格为14.42元/公斤，较前日猪价下跌0.04元/公斤。由于屠宰量减少，供应压力有边际走弱的迹象，现货市场看涨情绪发酵，部分地区二育入场，但供应基本面变动不大，二季度为猪肉消费淡季，下游消费边际增量不高，市场仍处于供强需弱的大格局中，出栏体重仍在高位，维持逢高做空策略，关注端午消费端对市场情绪的提振。	区间参考15200-15500。
	白糖	国内糖市年度性供应紧张的情况下，补足的方式将在进口政策、国储政策、替代品以及糖价上涨到什么程度抑制消费，这些行业情况的变化将对糖价走势带来较大的影响。此阶段市场等待更明确的信号指引。郑糖盘面减仓，交易情绪趋于谨慎。	趋势多单底仓背靠6800持有，短线观望。
	棉花	国际市场棉花销售情况表现一般，供应充足。新疆棉目前生长情况良好。国内棉价下跌后，纺织企业采购积极性有所提高，下游纺织市场开机率有所下降，但订单尚能维持到6月。消费淡季的需求情况需要持续关注。	支撑15380关键支撑不破则维持上方区间震荡。
能化	原油	三因素导致昨日油价大跌，一是Kpler船期数据显示5月俄罗斯原油出口仅下降8万桶/日，叠加前期俄罗斯与沙特方的矛盾发言，市场有OPEC+内部减产行为能否顺利进行的担忧；二是天燃气由于胀库导致价格大跌，带动同为能源产品的原油下跌；三是对美国政府债务上限问题的担忧，使得投机资金再度转空。接下来持续关注OPEC+的相关表态和6月初的OPEC+部长级会议，沙特和俄罗斯等国的减产分歧能否达成一致，OPEC减产能否顺利进行是短期内原油价格驱动主线。	若OPEC+减产能够继续进行则维持SC主力合约500-590区间多空操作，若6月初OPEC+会议减产未达成统一观点，则后续参与做空。
	聚烯烃	本周PE社会库存下降0.87万吨，企业库存增加0.92万吨，上中游总体库存变动不大。PP企业库存下降4.69万吨，贸易商库存增加0.33万吨，总库存下降4.677万吨。隔夜原油价格回落，动力煤跌势为止。聚烯烃日盘减仓小幅下行，现货报价持稳，成交缩量。市场对于煤价的预期依旧偏弱，叠加原油价格回落，聚烯烃当前维持空头逻辑不变。	前空继续持有。
	甲醇	港口动力煤报价35元/吨，当日下跌15元/吨。甲醇上周产量继续抬升。当周订单签单量下降。内地西北地区报价略稳，其他部分地区继续走弱。昨日期货减仓下行。现货价格再次走弱。当前对煤价的预期依旧偏弱，煤价跌势未止前，甲醇偏弱预期不变。	空单继续持有。
	纯碱	昨日纯碱开工率90.04%，环比稳定，旗滨长兴产线6月1日起冷修。昨日纯碱现货端价格大跌，华东地区均价跌300元/吨至2000元/吨，纯碱现货市场价格下跌带动期货价格大跌。浮法玻璃端开工80.00%，华北现货现货1880元/吨，再跌2.08%，纯碱玻璃产业链整体处于弱势。	今日SA09合约1500-1600，等待价格企稳再参与交易为宜。
	PTA	昨日PX开工率73.86%，维持稳定。受原油大跌影响，韩国PX价格955美元/吨，有所下行，PX大概率维持弱势运行。PTA端开工负荷仍为72.06%，独山能源250万吨产能检修结束。聚酯端开工率89.42%，维持高位运行，聚酯生产短期内对PTA需求较好。目前PTA价格主要受油价驱动，维持弱势运行，中长期大概率受聚酯终端需求影响价格下行。	今日TA09合约5200-5400，短期区间多空操作，中长期可逢高做空。

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