| 迈科期货早评精要 2023.5.30 |
| 板块 |
品种 |
观点 |
操作建议 |
| 金融 |
股指 |
昨日A股三大指数集体高开后分化，沪指延续反弹，深证成指、创业板指延续跌势，皆刷新今年以来新低；两市A股成交9228亿元，与上个交易日相比增加近千亿元；北向资金小幅净买入14.37亿元。美国白宫和共和党达成原则性协议，两年支出设限换提高债务上限两年，但警报未解除，面临国会周三投票大考，拜登和麦卡锡暗示有信心协议获批。 |
IH、IC、IF下破支撑，突破确认，或先有短反，暂时观望。 |
| 有色 |
铜 |
欧美休市，COMEX反弹，因美债务上限达成初步协议带来的风险偏好回升以及受中国进口窗口持续打开LME现货需求上升。沪铜现货升水扩大到300元，体现国内可用货源偏紧，预期进口增加且价格反弹后新订单减少，本周降库减缓，高升水无法维持，但短线看当月持仓量大，略有挤仓压力。 |
铜价在65000上方近期压力区，逢高重新抛空。今日65300-64600。 |
| 铝 |
国内复苏见顶的压力下，人民币近期表现弱势，海外债务危机暂缓，风险偏好回升，但经济衰退的逻辑未被证伪，商品整体受到的宏观压力仍偏空。基本面上供应增加需求减弱，亦偏空。铝价相对其他品种偏强的支撑在于铝锭社会库存仍处于近六年低点，夏季西南地区供给干扰程度难以确定，海内外近期流通货源都偏紧。但鉴于中期供给增长以及宏观偏弱的逻辑，中期策略仍建议逢高抛空为主。 |
今日参考区间17800-18200元/吨。 |
| 锌 |
锌价大幅下跌之后，成本支撑阶段性显现，价格减仓反弹。但随着淡季临近以及国内需求回落，预计加工企业开工率可能逐步震荡下移。海外方面，伦锌现货维持贴水，价差结构弱化。由于宏观中期逻辑转空，关注价格反弹之后的重新抛空机会。 |
今日19300-19700元/吨。 |
| 镍 |
俄镍长协订单入关临近约在6月初，预计升水逐步下移，俄镍升水下移幅度较金川镍更大，国内某厂5月大量投产早于其去年计划时间点，近日硫酸镍跌价后电积镍利润再扩，镍价承压为主。现实低库存低仓单的问题仍然对镍价形成一定支撑，特别是LME镍仓单已运行至4W吨以下水平以及沪镍仓单近期连日屡创新低需要注意。短期偏震荡，中期偏空思路对待，镍价重心下移。 |
短期不宜过度追空，中长期逢高沽空思路，远月空单持有。沪镍主力参考155000-168000。 |
| 不锈钢 |
据市场调研，样本不锈钢厂6月排产总量298.9万吨，环比增加约6.8万吨。需求端缺乏弹性，下游看跌后市备库较低确有一定阶段性补库需求，刚需采购为主，现货市场成交一般，镍铁、废不锈钢等原材料价格松动成本支撑弱化。但需要注意钢厂控制分货，市场到货节奏受影响导致的库存下降，关注是否有库存拐点。中期略承压。 |
不宜过度追空，中期逢高空。不锈钢主力参考14500-15300。 |
| 工业硅 |
目前西南地区陆续复工，但整体节奏较慢。短期无利多因素，市场看空情绪明显，基本面无法提供趋势性做多驱动。当前盘面已跌至丰水期预期成本上方附近，按盘面折算8月预期利润有小幅挤压空间，但相对有限，除电价外部分原材料仍在降价成本小幅下移，关注成本支撑。整体看震荡略偏弱，不宜过度追空。 |
工业硅主力参考12500-13500。 |
| 贵金属 |
金银 |
昨日美股休盘，美元指数小幅上涨，美黄金白银价格略有小幅回落。上周由于美元指数上涨以及美债收益率上行，贵金属价格承压回落，美联储6月份加息预期升温也形成拖累。在当前美联储货币政策预期已经偏紧的情况下，预计进一步收紧空间受限，未来两周将主要跟随美国经济数据表现波动。关注本周公布的美国5月制造业PMI指数，非农就业数据等。 |
沪金2308合约关注上方446一线压力，沪银2308合约关注5400-5450一线压力，向上突破空单适当减仓。 |
| 黑色 |
钢材 |
螺纹钢周度产量由降转增，库存量降幅缩小，表观消费量继续下滑。螺纹钢周度产量为270.8万吨（+4.18），厂内库存量为230.61万吨（-0.76）。需求端，短期回落还是比较明显的，且接下来面临淡季的压力。在供应高位，需求不佳的背景下，大的方向钢价还是会偏弱。 |
短线建议观望，中长线空单持有，螺纹指数日内参考3470-3550。 |
| 铁矿 |
铁矿石整体表现为供强需稳的局面。近期港口库存持续累积，到港量回升，疏港量较低。需求端，黑色系步入传统淡季，铁水产量增量有限。近期成材利润亏损的延续以及库存积压导致钢厂减产增加，负反馈仍在持续。短期铁矿底部支撑走强，预计短期铁矿价格或维持震荡运行。 |
短线建议观望，中长线空单持有，铁矿石指数日内参考696-722。 |
| 焦炭 |
昨日焦炭现货市场偏弱运行，日照港准一级冶金焦出库价1830元/吨（-40），基差为-125（-4.5）。近期原料端焦煤价格有所回升，焦企利润被压缩，但多数焦企开工率变化不大，焦炭产量299.73万吨（+1.01），供给仍趋于宽松。钢厂利润经过被动修复后主动减产意愿下降，铁水产量止跌回升。焦炭基本面近期有所改善，但年内供强需弱的格局难改。 |
短线建议逢高空，中长线空单持有，焦炭指数日内参考1900-1970。 |
| 焦煤 |
昨日焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价1650元/吨（+0），基差为397（+10）。下游近期的适量补库，焦化企业厂内焦煤库存小幅增加，带动市场情绪好转，个别煤种价格周中一度有小幅上涨。由于前期需求的疲弱，煤矿利润持续向下游让渡，原煤自身的开工意愿也出现下降，但本周随着焦煤现货出现挺价，煤矿端供给出现止跌回升。国内外煤矿供应增加，焦煤整体处于供强需弱格局。 |
短线建议逢高空，中长线空单持有，焦煤指数日内参考1200-1270。 |
| 农产品 |
油脂油料 |
MPOA预估马棕产量不及预期引发市场对产地棕榈油复产的担忧，远月进口利润倒挂幅度扩大引发棕榈油洗船积极，但棕油在主产国产量增长和出口下滑的背景下，基本面整体仍偏空，或制约棕榈油的反弹空间；美豆近期也呈现止跌调整趋势，提振豆类市场，但国内基本面依旧疲弱，终端需求平淡工厂累库，故而油脂持续上涨动力不足，维持近强远弱思路，关注产区天气情况及进口大豆到港情况。 |
豆油09合约6900-7400；棕榈09合约6600-7200，菜油09合约7600-8100。 |
| 谷物饲料 |
上一交易日全国主要油厂豆粕成交4.71万吨，现货成交4.66万吨，市场价格持续走弱。油厂开机率继续回升至61.27%，进口大豆通关干扰减弱。因基差仍处于高位，盘面较现货略强。新季菜籽即将上市，供应预期充足。受豆粕价格下行影响，菜粕替代优势消减，下行趋势更为强烈。整体维持偏空预期。 |
豆粕09合约关注3400关键支撑位，破位则逢反弹做空。菜粕跟随豆粕供应节奏，逢高可试空。 |
| 玉米 |
售粮进度达95%，基层余粮基本到达贸易商手中，挺价情绪升温，昨日玉米现货价格涨跌互现。养殖企业亏损持续，饲料需求低迷。市场整体购销清淡，盘面震荡偏弱。新季小麦即将上市，关注后期开秤价格。 |
07合约2500-2660区间操作。 |
| 生猪 |
生猪现货价格偏强震荡，上周五标准体重生猪平均价格为14.53元/公斤，较前日猪价上涨0.16元/公斤。由于屠宰量减少，供应压力有边际走弱的迹象，现货市场看涨情绪发酵，部分地区二育入场，但我们认为供应基本面变动不大，二季度为猪肉消费淡季，下游消费边际增量不高，市场仍处于供强需弱的大格局中，出栏体重仍在高位，谨慎对待盘面上涨，维持逢高做空策略，关注端午消费端对市场情绪的提振。 |
区间参考15500-15700。 |
| 白糖 |
国内糖市年度性供应紧张的情况下，补足的方式将在进口政策、国储政策、替代品以及糖价上涨到什么程度抑制消费，这些行业情况的变化将对糖价走势带来较大的影响。此阶段市场等待更明确的信号指引。郑糖盘面减仓，交易情绪趋于谨慎。 |
多单减仓，趋势关键支撑6800。 |
| 棉花 |
国际市场棉花销售情况表现一般，供应充足。新疆棉目前生长情况良好。国内棉价下跌后，纺织企业采购积极性有所提高，下游纺织市场开机率有所下降，但订单尚能维持到6月。消费淡季的需求情况需要持续关注。 |
支撑15380关键支撑不破则维持上方区间震荡。 |
| 能化 |
聚烯烃 |
本周PE社会库存下降0.87万吨，企业库存增加0.92万吨，上中游总体库存变动不大。PP企业库存下降4.69万吨，贸易商库存增加0.33万吨，总库存下降4.677万吨。原油震荡，动力煤继续下跌，昨日盘中继续减仓，价格上行。现货价格小幅反弹，成交较好。前空继续减仓。 |
前空减仓思路。 |
| 甲醇 |
港口动力煤报价850元/吨，当日下跌25元/吨。甲醇上周产量继续抬升。当周订单签单量下降。内地西北地区报价略稳，其他部分地区继续走弱。昨日减仓为主。从周五开始情绪有所转变，截至昨日依旧以空单减仓，价格小幅上行为主。前空继续减仓。 |
前空短线继续减仓。 |
| 纯碱 |
昨日纯碱开工率90.04%，环比略有上涨，江苏实联装置负荷增加。目前纯碱现货端价格继续维持稳定，各地区无显著变化。浮法玻璃端开工80.00%，华北现货现货1920元/吨，环比继续下行，反映地产终端需求较弱。国内纯碱市场依然平淡，下游需求表现一般，现货端玻璃则更为弱势，两者价差开始拉开。 |
今日SA09合约1650-1750，等待价格稳定后再行参与。 |
| PTA |
昨日PX开工率73.86%，辽阳石化设备恢复生产，预计6月新疆、华东等地PX装置将陆续恢复生产。韩国PX价格963美元/吨，受原油价格上行而略有上涨，PX端后市整体大幅上行概率不大。PTA端开工负荷仍为72.84%，长期停车及检修产能达2328万吨。聚酯端开工率89.42%，聚酯端开工继续上行，聚酯价格和产销水平均有恢复，短期内对PTA需求较好。PTA价格受油价和聚酯原料需求影响近期相对坚挺，但中长期大概率受聚酯终端需求影响价格下行。 |
今日TA09合约5200-5500，短期观察能否有效突破5500，突破试多，中长期可逢高做空。 |
年
月
