| 迈科期货早评精要 2023.5.29 |
| 板块 |
品种 |
观点 |
操作建议 |
| 金融 |
股指 |
近期中国增长预期边际走弱，地方债务及地产压力有所抬升，疫情担忧重新升温，海外美国债务上限问题仍受关注，在此背景下人民币汇率延续单边波动，上周A股市场表现不佳，上证指数震荡回调，市场情绪继续降温。 |
IH、IC、IF下破支撑，突破确认，或先有短反，暂时观望。 |
| 有色 |
铜 |
美债务上限达成初步协议，风险资产整体反弹。美4月核心消费者支出物价指数同比增长4.7%，月环比增长0.4%，高于预期，体现经济强韧且通胀粘性，6月加息预期继续提高。铜价大幅反弹，LME库存增加但现货贴水收窄到29美元，沪铜连续第三周库存大降，现货升水扩大到200元，但关注进口到货增加和价格反弹升水回落。 |
维持中线空头思路，65000上方压力区，冲高短空。今日65300-64600。 |
| 铝 |
期铝价格反弹。华东和华南铝锭现货市场以刚需接货为主，整体成交较为一般。而铝棒加工费反弹动力亦不强，交投较为乏力。整体市场需求氛围仍然不佳。鉴于中期内供给增长预期以及宏观预期转弱的逻辑。 |
目前策略上仍建议逢高抛空。今日18000-18300元/吨。 |
| 锌 |
锌价回落之万九以下后国内传出减产，但随着淡季临近以及国内需求回落，预计加工企业开工率可能逐步震荡下移。海外方面，伦锌现货维持贴水，价差结构弱化。由于宏观中期逻辑转空，锌价预计延续弱势表现，关注重新抛空机会。 |
今日19200-19600元/吨。 |
| 镍 |
美债务问题初步达成，风险资产反弹。俄镍长协订单入关临近约在6月初，预计升水逐步下移，国内某厂5月大量投产早于其去年计划时间点，近日硫酸镍跌价后电积镍利润再扩，镍价承压为主。现实低库存低仓单的问题仍然对镍价形成一定支撑，特别是LME镍仓单已运行至4W吨以下水平以及沪镍仓单近期连日屡创新低需要注意。短期偏震荡，中期偏空思路对待，镍价重心下移。 |
短期不宜过度追空，中长期逢高沽空思路，远月空单持有。沪镍主力参考155000-168000。 |
| 不锈钢 |
基本面变化不大，需求端缺乏弹性，下游看跌后市备库较低确有一定阶段性补库需求，现货市场成交一般，镍铁、废不锈钢等原材料价格松动成本支撑弱化。5月不锈钢最新排产不及月初统计但数量仍多，钢厂控制分货市场到货节奏受影响库存仍在下降，但库存降库斜率放缓需要注意是否有库存拐点。中期略承压。 |
不宜过度追空，中期逢高空。不锈钢主力参考14500-15300。 |
| 工业硅 |
基本面变化不大。短期无利多因素，市场看空情绪明显，基本面无法提供趋势性做多驱动。当前盘面已跌至丰水期预期成本上方附近，按盘面折算8月预期利润有小幅挤压空间，若来水继续增多，电价仍有继续下移的预期，且除电价外部分原材料仍在降价提供一定预期成本下移的空间，上周即期成本再次小幅弱化，关注成本支撑。整体看震荡略偏弱，不宜过度追空。 |
工业硅主力参考12500-13500。 |
| 贵金属 |
金银 |
周末美国债务上限问题达成初步协议，并且计划于5月31日进行投票。避险情绪降温，对贵金属价格的支撑减弱。上周五晚间美国4月PCE物价指数超预期上行，导致美联储加息预期升温，贵金属黄金略有承压，白银则跟随商品价格反弹。总体而言，贵金属价格经历上周下行后，下跌情绪稍有缓和，本周将主要跟随美国经济数据表现波动。关注本周公布的美国5月制造业PMI指数，非农就业数据等。 |
沪金2308合约关注上方446一线压力，沪银2308合约关注5400-5450一线压力，空单适当减仓。 |
| 黑色 |
钢材 |
需求端，建材表需依旧连续两周大幅下降，螺纹表需下滑至 300 万吨以下。板材表观需求有所增加，受到近期盘面以及现货价格的大幅下跌影响，市场情绪不佳，成交水平持续偏低。上周短流程利润下降较快，原因在于废钢价格较为坚挺，预计本周短流程减产比例将上升。供需失衡加剧，需求端难有起色，钢价弱势格局难改。 |
短线建议观望，中长线空单继续持有，螺纹指数日内参考3435-3510。 |
| 铁矿 |
澳巴发运环比增加，北方到港总量已恢复近年平均水平。需求端，本期钢厂盈利略有增加，铁水产量近两周持续回升。但需求难有起色，整体弱势运行。正值需求季节性淡季，铁水产量总体趋势预计仍然偏弱。 |
短线建议观望，中长线空单继续持有，铁矿石指数日内参考690-720。 |
| 焦炭 |
钢价持续回落，钢厂利润恶化，铁水产量有所回升241.52（ +2.16），但季节性淡季叠加终端需求疲弱，预计铁水产量即将进入下降通道。上周，焦企加速去库，钢厂库存转降，港口库存有所增加。负反馈或将持续，关注后续钢厂减产及粗钢压减政策。 |
短线建议观望，中长线空单继续持有，焦炭指数日内参考1945-2010。 |
| 焦煤 |
上周产地煤矿正常生产，110 家洗煤厂精煤日均产量 62.9 万吨（-0.63），流拍率走低，出货有所好转，焦煤现货价格回暖。近期澳洲焦煤价格再次回落，对沿海钢厂而言存在一定性价比。总体看，焦煤供强需弱，终端需求难有起色，后续随着国外价格回落将带动国内焦煤继续回落。 |
短线建议观望，中长线空单继续持有，焦煤指数日内参考1215-1285。 |
| 农产品 |
油脂油料 |
市场预估厄尔尼诺现象将导致马棕明年减产100万吨以上，上周五马来BMD棕油反弹超5%，国内棕榈油、豆油也开启超跌反弹，但棕油在主产国产量增长和出口下滑的背景下，基本面整体仍偏空，或制约棕榈油的反弹空间；美豆近期也呈现止跌调整趋势，提振豆类市场，但国内基本面依旧疲弱，终端需求平淡工厂累库，故而油脂持续上涨动力不足，维持近强远弱思路，关注产区天气情况及进口大豆到港情况。 |
豆油09合约6900-7400；棕榈09合约6600-7200，菜油09合约7600-8100。 |
| 谷物饲料 |
上一交易日全国主要油厂豆粕成交4.07万吨，均为现货成交，市场价格持续走弱。油厂开机率继续回升至59.27%，进口大豆通关干扰减弱。因基差仍处于高位，盘面较现货略强。新季菜籽即将上市，供应预期充足。受豆粕价格下行影响，菜粕替代优势消减，下行趋势更为强烈。整体维持偏空预期。 |
豆粕09合约关注3400关键支撑位，破位则逢反弹做空。菜粕关注2930一线能否支撑，暂时观望。豆菜价差走缩止盈离场。 |
| 玉米 |
产地降雨持续，小麦生长状况不佳，市场担忧新麦质量，陈麦需求增加，价格止跌企稳。玉米上方压力略有减小，价格将受此提振。但小麦-玉米价差仍在高位，饲料替代需求仍存，玉米上行空间不大。后续关注种植期天气题材。 |
07合约2500-2660区间操作。 |
| 生猪 |
生猪现货价格偏强震荡，上周五标准体重生猪平均价格为14.53元/公斤，较前日猪价上涨0.16元/公斤。由于屠宰量减少，供应压力有边际走弱的迹象，现货市场看涨情绪发酵，部分地区二育入场，但我们认为供应基本面变动不大，二季度为猪肉消费淡季，下游消费边际增量不高，市场仍处于供强需弱的大格局中，出栏体重仍在高位，谨慎对待盘面上涨，维持逢高做空策略，关注端午消费端对市场情绪的提振。 |
区间参考15500-15900。 |
| 白糖 |
巴西中南部进入压榨高峰期，目前压榨进度正常，近期尽管郑糖跟随周边商品市场回落，但空间有限。国内白糖库存低，现货价格坚挺。消费旺季逐渐到来，销售数据对糖价形成支撑。 |
趋势多头，关注09合约支撑6800附近有效性。 |
| 棉花 |
国际市场棉花销售情况表现一般，供应充足。新疆棉目前生长情况良好。国内棉价下跌后，纺织企业采购积极性有所提高，下游纺织市场开机率有所下降，但订单尚能维持到6月。消费淡季的需求情况需要持续关注。 |
支撑15380关键支撑不破则维持上方区间震荡。 |
| 能化 |
聚烯烃 |
本周PE社会库存下降0.87万吨，企业库存增加0.92万吨，上中游总体库存变动不大。PP企业库存下降4.69万吨，贸易商库存增加0.33万吨，总库存下降4.677万吨。原油震荡，动力煤继续下跌，周五日内氛围有所转变，PP和PE均低位增仓上行，但相较煤化工下游，幅度相对偏小。 |
前空减仓思路。 |
| 甲醇 |
港口动力煤截至周五报价875元/吨，较周四下跌35元/吨。甲醇上周产量继续抬升。当周订单签单量下降。内地西北地区报价略稳，其他部分地区继续走弱。周五日内情绪有所缓和，甲醇低位增仓上行，夜盘减仓量较大，价格小幅上涨。煤价跌势尚未企稳，甲醇急跌后情绪有所反复。 |
前空短线继续减仓。 |
| 纯碱 |
上周五纯碱开工率89.80%，环比维持稳定，江苏实联预计月底恢复产出。有消息称远兴能源点火不顺利，刺激期货端反弹。目前纯碱现货端价格继续维持稳定，华北2300元/吨，华中2050元/吨。浮法玻璃端开工79.93%，环比未变化；华北现货现货1955元/吨，继续下行。目前下游市场需求仍不温不火，整体采购不积极，后市信心不足，现货端玻璃相较纯碱走势更为弱势。 |
今日SA09合约1550-1700，未进场不推荐追空，有空头寸适当减持空头。 |
| PTA |
上周五PX端开工维持稳定，昨日韩国PX价格959美元/吨，小幅下行。PTA端开工负荷仍为69.58%，长期停车及检修产能达2328万吨。聚酯端开工率88.29%，聚酯现货市场价有下滑。短期PTA价格受油价和聚酯原料需求影响表现相对坚挺，但中长期大概率受聚酯终端需求影响价格下行。 |
今日TA09合约5200-5500，短期区间多空操作，中长期可逢高做空。 |
年
月
