2023.5.19早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2023-05-19

迈科期货早评精要 2023.5.19
板块	品种	观点	操作建议
金融	股指	昨日A股三大指数全天分化，沪指再战3300点整数关口未果，创业板指跌幅居前；两市成交额8799亿，环比放量985亿。市场密切关注美国债务上限谈判的进展，同时美国上周初请失业救济人数低于预期显示劳动力市场仍然紧张，美股集体收涨。短期市场存量资金博弈加剧，指数仍以震荡为主。	指数反弹，上证50形态仍偏强，观察中特估板块延续性，IH短多暂持。
有色	铜	金融市场继续反应美国可能达成债务上限避免违约的利多，美欧股市大涨，美元指数上涨。美联储官员持续放鹰，目前市场认为6月继续加息的可能性上升至40%，两年期国债收益率升至4.26%高位，大宗商品受美元大涨压制普遍大跌。LME铜库存再增近4千吨，欧洲开始出现连续大量增库，隐性库存回流压力加大。但沪铜昨天现货升水大涨到400元，突显下游集中提货后可用库存紧张，一时难有明显增量，增加低位支撑。铜价震荡或加剧，短空急跌换手。	今日65300-64600。
	铝	美债务危机缓和加息预期升温，国内2季度以来复苏偏弱的状态和压力可能持续存在。铝市基本面上，产能增长预期，需求端淡季即将到来，出口订单改善不佳，成本端有进一步下探的空间，整体偏空。支撑在于铝锭社会库存仍处于近五年低点，夏季西南地区供给干扰程度难以确定。海外方面维持供需双弱。目前价格继续往上空间有限。	中期策略仍建议逢高抛空为主。今日参考区间18020-18500元/吨。
	锌	锌矿加工费持稳，5月锌锭产量将继续增加，同时在进口打开补充下供给侧压力增大。海外延续供需双弱以及低库存。价格上，关注近期国内一侧库存表现。	中期价格延续弱势表现，今日参考运行区间20600-21000元/吨。
	镍	宏观面，美元大涨金属普跌。市场消息俄镍长协订单入关临近约在6月初，预计俄镍升水下调，硫酸镍跌价后可能再刺激国内供应放量，国内挤仓风险缓和甚至消除，WBMS显示3月全球精炼镍产量过剩0.56万吨，镍价承压，而现实低库存低仓单的问题仍然对镍价形成一定支撑，特别是LME镍仓单已运行至4W吨以下水平需要注意，以及沪镍仓单重回1000吨以下。市场消息，英国将禁止俄罗斯镍产品进口，但其他G7国家没有效仿。中期偏空思路对待。	短期不宜过度追空，中长期逢高沽空思路，远月空单持有。沪镍主力参考155000-170000。
	不锈钢	不锈钢基本面的压力逐渐增大，需求端缺乏弹性，因下游普遍看跌后市对不锈钢备库较低，确有一定阶段性补库需求，现货市场成交看一般。5月不锈钢排产增幅明显，目前看实际兑现增幅可能不及月初排产统计，但最新数据显示佛山地区冷轧300系本周出现累库，不锈钢价难言乐观，中期略承压。	不宜过度追空，中期逢高空。不锈钢主力参考14400-15500。
	工业硅	全国整体供给稳定，厂库再度累积港口库存也有增加，丰水期临近西南硅厂复产意愿不一。成本端近期因部分原材料跌价成本小幅下移，需求端几无变化，多晶硅的新增需求还未看到，而有机硅减产频频依然跌价亏损需求偏弱，高库存高供给压力下需求仍相对弱势缺乏上行动力。且近期云南来水增多，电力紧张预期缓解，丰水期成本预期下降，盘面跌破即期成本后向丰水期预期靠拢，短期无利多因素，市场看空情绪明显。	工业硅主力参考13300-14500。
贵金属	金银	昨日晚间贵金属金银价格继续下行，美元指数反弹是影响下跌的主要原因，昨日晚间沪金跌幅超过沪银。本周美国公布的数据主要集中在地产领域，本周美联储官员将相继发表讲话。目前来看在通胀虽然下行但核心CPI 仍高于基准利率情况下，美联储官员愿意释放较为紧缩的预期，强调通胀的韧性，以达到巩固当前抗通胀成果的目的。昨日晚间联储官员讲话偏紧缩，这有助于有推动美元指数继续反弹，贵金属价格继续承压。	沪金2308合约上方452转压力，短线支撑448，跌破后可偏空操作。沪银前空持有，2308合约短线略有震荡，上方压力位于5440、5500，向上突破减仓。
黑色	钢材	本周钢材延续回落态势但幅度收窄，热卷减量开始明显，钢厂开工率及铁水有所企稳回升但需求不佳预计难持续，近期钢厂盘面利润再度压缩，或维持低利润保持减产趋势。需求端，建材表需回落但考虑上期数据多一个工作日，整体看建材需求平稳近期维持310附近水平缺乏弹性，热卷表需小幅回升同比往年依然处于低位，出口利润进入亏损状态后续出口材需求减弱。库存整体去库，供需双弱进入弱平衡阶段，若复产市场或较为敏感可能有负面计价。	盘面震荡运行，后续关注方向突破。螺纹指数日内参考3580-3700。
	铁矿	海外主流发运平稳，本周到港高位叠加疏港偏低港口出现明显累库，供需逐步进入平衡阶段。钢厂铁水企稳但目前水平依然偏高，后续终端需求不佳情况下仍有下行可能，本周港口疏港偏低和现货强势的状态并不对应，整体补库需求依然不佳，本周港口明显累库，后续供应相对平稳，关注需求是否继续下行以及平衡表逐步转松的兑现情况。	成材偏弱观察盘面反弹是否结束。铁矿石指数日内参考715-750。
	焦炭	昨日焦炭现货市场平稳运行，日照港准一级冶金焦出库价2030元/吨（+10），基差为-203.5（+21.5）。5月18日，河北、山东市场主流钢厂对焦炭采购价下调50元/吨，焦炭第八轮降价全面落地。本周铁水日均产量有所回升239.36万吨（+0.11），螺纹产量数据较为疲弱，需求端稍有恢复但力度很弱。澳洲焦煤价格持续回落，叠加蒙煤下周通关消息刺激，焦煤供应增量增加，大概率还有下跌空间，焦炭成本下行。	建议短线逢高空，中长线可逐步逢高布局空单，焦炭指数日内参考2080-2190。
	焦煤	昨日焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价1650元/吨（+0），基差为243.5（+20.5）。有消息称，蒙煤下周恢复通关；澳洲主焦煤价格跌幅10.5美元/吨，进口利润为-48元/吨。焦煤进口增量增加，大概率现货还有下跌空间，供应端回到宽松格局，需求端钢厂利润率持续恢复，有复产预期。但供应端宽松对焦煤影响更大，预计焦煤将震荡下行。	建议短线逢高空，中长线可逐步逢高布局空单，焦煤指数日内参考1310-1365。
农产品	油脂油料	外围油脂走弱拖累内盘走势，受出口需求低迷及产量增长预期影响，马棕连续三日下跌；USDA月报整体利空，23/24年度美豆出口的超预期下调引致3.35亿蒲的结转库存，美豆出口疲软令盘面震荡偏弱。国内市场整体消费平淡，部分地区油厂进口大豆通关受限，个别油厂面临缺豆停机可能，但5-6月进口大豆集中到港预期较强，关注美豆产区天气情况及进口大豆到港情况。	豆油09合约7000-7400；棕榈09合约6600-7200，菜油09合约7800-8300。
	谷物饲料	美豆生长状况良好，春播进度加快，CBOT大豆持续下跌。巴西贴水止跌反弹，成本端引领降价。上一交易日全国主要油厂成交16.62万吨，基差成交10.4万吨，现货价格下跌20-40元不等。进口大豆供应压力持续，维持偏空预期。短期等待海关政策指引。各地再度推出粮食收购政策，提振市场。现货市场止跌企稳，盘面转为震荡。气温回暖，菜粕需求将受水产养殖需求提振。替代性价比仍存，下方较强支撑。	豆粕09合约维持偏空预期，逢高卖出。豆一 4950-5120区间操作。菜粕09合约2950 - 3060。豆菜价差走缩继续持有。
	生猪	生猪现货价格震荡下跌，近期现货价格持续于14.5元/公斤一线震荡，二季度为猪肉消费淡季，下游消费边际增量不高，市场仍处于供强需弱的大格局中，5月后毛猪供应或继续环比增加，出栏体重仍在高位，加上消费端没有明显提振，鲜销走货疲软，生猪后期或延续下跌走势。	震荡偏弱，区间参考15600-15900。
	白糖	市场阶段性缺乏驱动力，ICE原糖区间震荡，市场等待巴西进入压榨高峰期以后的情况。主产区库存偏低，现货向上调价，目前现货升水200左右，进口成本高企，使得郑糖回调时吸引买盘进入，糖价下方调整空间不大，关注现货能否带动郑糖继续向上。	07合约支撑6830，压力7000；09合约支撑6770，压力6950。
	棉花	USDA供需预测利好为ICE美棉带来积极因素。中国产业链中间环节淡季不淡，纱环节利润及订单情况尚可，排到6月，给市场带来利多因素，棉价预计回调深度有限，维持偏强运行。	震荡偏强，09合约支撑15380，压力前高。
能化	燃料油	6月加息可能性增加，国际原油再度下跌，FU、LU涨跌互现，LU盘面短期受汽油裂解影响较大，但高硫强低硫弱的基本面情况比较稳定，高硫方面除了有中东诸国与俄罗斯减产带来的供应紧缩预期和中东南亚持续为旺季备货的实际，还有中国高硫进料需求支撑，整体偏强。低硫方面，科威特炼厂检修结束供应逐步回归，中国下发第二批300万吨低硫油出口配额，低硫船用需求平平，中期供需面偏弱。	多FU空LU策略继续持有。
	沥青	本周石油沥青开工率30.9%，环比下降3%，产量、出货量同步下降，炼厂利润尚可，短期原料对产量造成一定影响，北方地区部分地炼出现转产，后续或对排产落实造成影响。终端开工南方继续受到雨水及资金限制，预计短期想看到需求的大幅改善较为困难，北方或有逐步改善，但累库节奏还会持续，沥青基本面保持供强需弱，但可能出现边际改善，短期仍受原油带动为主。	原料担忧持续发酵，空BU07-SC07离场，07合约波动区间参考3490-3930；09合约参考3445-3885。
	聚烯烃	煤炭进口通关消息扰动，聚烯烃价格夜盘下跌。煤炭价格下行使得聚烯烃成本端的支撑减弱，前期在聚烯烃的下行中，煤炭下跌空间不大，造成了实际利润的压缩。煤制和甲醇制烯烃的利润在所有上游原料加工利润中偏低。煤炭价格下行为聚烯烃的成本向下打开了空间。夜盘聚烯烃盘面下跌，技术上看重回下跌趋势。可尝试背靠前低短空，下方空间需要观察煤炭及甲醇的价格变动情况，急跌不追，反弹放空。	背靠压力位放空，PP7120，PE7730。
	甲醇	消息称蒙煤进口通关将放开，夜盘煤炭系普跌，甲醇跌幅超过3%。甲醇基本面近期变动幅度不大，内地与港口的库存环比小幅走高，绝对水平虽然处于同期低位，但是进入到季节性累库的上升通道，只是短期现实压力不大，但长期预期偏悲观。季节性淡季背景下煤炭潜在供应增加对甲醇价格扰动的权重加大。甲醇短期反弹结束重回下跌，可背靠2210尝试抛空。继续关注煤价扰动情况。	背靠2210抛空。
	纯碱	市场有蒙煤重新通关传言，氨碱法的主要原料价格下跌，导致纯碱价格同样大跌。受此消息影响昨日纯碱现货端价格再度下行，华东、华中报价为2500和2400元/吨，目前纯碱开工率88.96%，维持稳定。浮法玻璃现货价格继续小幅下行，华北报价2060元/吨。纯碱市场走势依然弱势，下游采购保持谨慎，价格阴跌。浮法玻璃方面，沙河价格窄幅下调，华南、华中地区仍以挺价为主，需求表现一般，预计维持偏弱走势。	今日SA09合约1700-1800，逢高做空为宜。
	PTA	消息面上，异辛烷加征消费税带动了调油组分涨价，从而提振市场情绪，推动PTA价格反弹。PX端昨日开工继续维持稳定。韩国PX价格946美元/吨，仍处于弱势。PTA端整体负荷79.22%维持稳定，现货端PTA受聚酯端带动现货价格略有上涨。聚酯端开工87.84%，隆众数据显示长丝产销再度下行，终端需求不足，目前主要依赖聚酯端需求。总体来看，短期内调油组分有价格反弹带动TA价格，长期仍将受PX弱势和终端需求不足的压制。	今日TA09合约5250-5450，有条件可尝试空PX多TA，中长期可逢高做空。

上一篇：2023.5.18早评精要 2023-05-18: 下一篇：2025.7.11早评精要 2025-07-11

2023.5.19早评精要

交易日历