2023.5.18早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2023-05-18

迈科期货早评精要 2023.5.18
板块	品种	观点	操作建议
金融	股指	昨日大盘全天震荡为主，三大指数均小幅下跌，沪深两市成交额7814亿，北上资金净买入16.87亿元。消息面，昨日离岸人民币兑美元汇率跌破“7”，近7个交易日离岸人民币杀跌近千点。债务上限谈判现曙光，隔夜美股收高。周三成交量萎缩继续制约A股表现，建议控制仓位应对短期震荡格局。	指数反弹，上证50形态仍偏强，观察中特估板块延续性，IH短多暂持。
有色	铜	美两党都宣布将在本周末达成债务上限，加上美经济数据强韧，股市大涨带动商品普遍反弹。LME铜库存再增2600吨，近日库存大增，现货贴水扩大到50美元附近极端低位，暗示隐性库存流出压力大。国内低位订单集中涌出加上精废倒挂，随着终端陆续提货，降库加快。换月后现货升水扩大，略有支撑。但新订单疲弱或难有追高买盘。	技术上看66000破位转中期强压力，短空入场。今日65800-65200。
	铝	美债务危机暂缓带动商品普遍反弹，但国内2季度以来复苏偏弱的状态和压力仍可能持续存在。铝市基本面上，产能增长预期，需求端淡季即将到来，出口订单改善不佳，成本端有进一步下探的空间，整体偏空。支撑在于铝锭社会库存仍处于近五年低点，夏季西南地区供给干扰程度难以确定。海外方面维持供需双弱。目前价格继续往上空间有限，中期策略仍建议逢高抛空为主。	今日参考区间18020-18500元/吨。
	锌	锌矿加工费持稳，5月锌锭产量将继续增加，同时在进口打开补充下供给侧压力增大。海外延续供需双弱以及低库存。价格上，关注近期国内一侧库存表现，中期价格延续弱势表现。	今日参考运行区间20700-21000元/吨。
	镍	现货刚需仍存，近期跌价后下游逢低备货，现货升水继续回升，低价资源明显减少，俄镍略显偏紧，现货提供支撑。国内供应放量、俄镍长协订单入关临近，国内挤仓风险缓和，上方确有承压，而现实低库存低仓单的问题仍然对镍价形成一定支撑，特别是LME镍仓单以运行至4W吨以下水平需要注意。	短期不宜过度追空，中长期逢高沽空思路，远月空单持有。沪镍主力参考160000-175000。
	不锈钢	不锈钢基本面的压力逐渐增大，需求端缺乏弹性，因下游普遍看跌后市对不锈钢备库较低，确有一定阶段性补库需求，现货市场成交看一般。5月不锈钢排产增幅明显，不锈钢价难言乐观，中期承压。	中期逢高空。不锈钢主力参考14700-15500。
	工业硅	全国整体供给稳定，厂库再度累积港口库存也有增加，丰水期临近西南硅厂复产意愿不一。成本端近期因部分原材料跌价成本小幅下移，需求端几无变化，多晶硅的新增需求还未看到，而有机硅减产频频依然跌价亏损需求偏弱，高库存高供给压力下需求仍相对弱势缺乏上行动力。且近期云南来水增多，电力紧张预期缓解，丰水期成本预期下降，盘面跌破即期成本后向丰水期预期靠拢，市场看空情绪明显。	低位震荡为主，工业硅主力参考13800-14500。
贵金属	金银	昨日晚间贵金属金银价格偏向下行，但沪金主力受到448支撑，沪银2308合约受到5400支撑，短线如果不能快速跌破，有小幅反弹风险。本周美国公布的数据主要集中在地产领域，而本周美联储官员将相继发表讲话。目前来看在通胀虽然下行但核心CPI 仍高于基准利率情况下，美联储官员愿意释放较为紧缩的预期，强调通胀的韧性，以达到巩固当前抗通胀成果的目的。这有助于有推动美元指数继续反弹，贵金属价格继续承压。	沪金2308合约上方452转压力，短线支撑448，跌破后可偏空操作。沪银前空持有，2308合约上方压力位于5440、5500，向上突破减仓。
黑色	钢材	本周gg及zg数据显示钢材产量开始回升，利润好转后的复产开始兑现，阶段原料强于成材明显，盘面利润持续压缩。Gg及gg建材及热卷表需回升但幅度相对温和，考虑统计样本不同预计今日钢联建材表需有小幅回落，整体消费中枢依然偏平，但产量偏低情况下去库维持良好态势，后续复产关注高度若复产较快仍有压力；热卷需求小幅提升同比往年同期仍偏弱，且后续出口材回落的压力可能在2-3季度维持，近期出口利润明显进入亏损状态，海外需求下行将压制热卷估值。原料阶段企稳以及远期政策预期使得盘面企稳反弹，但需求偏弱情况下并不支持持续复产，淡季即使需求和目前中枢相差不大对产量承接的能力也有限，目前螺纹及热卷皆受静态成本压制（螺纹电炉成本3730及热卷出口成本3810），后续即便出现阶段的正反馈带动成本略有上移但预计持续性也有限。	企稳反弹关注盘面压力能否突破，螺纹指数日内参考3550-3730。
	铁矿	海外主流发运平稳，前期发运增量至正常水平后的资源陆续到港有增加，周初港口库存显示开始累库。钢材产量回升，钢厂复产兑现有一定投机需求释放，原料整体表现偏强，但后续关注复产持续性，240万吨日均铁水并不低，后续淡季需求中枢若偏低则警惕再度负反馈风险的发生，反弹突破后铁矿指数上方压力参考775中枢附近。	反弹突破震荡区间仍有一定上行空间，铁矿石指数日内参考735-770。
	焦炭	本周焦炭价格有企稳迹象。总体看，吨焦利润回升，但是内蒙焦企利润亏损，减产幅度较大，后续的提降对焦炭供应影响较大。需求端，长期看终端需求较弱，对黑色系需求难有起色，短期看市场博弈钢厂复产情况，铁水产量可能会向上运行。焦炭基本面边际好转。	预计震荡运行，建议区间内操作，焦炭2300附近有压力位，焦炭指数日内参考2220-2280。
	焦煤	焦煤供应情况稍有减少，国内部分煤矿减产，蒙煤因价格倒挂，贸易商进口积极性减弱，日通关量下滑至600-700车，下滑幅度较大。澳煤前几日进口利润为-140元/吨，但昨日开始价格有所回落，关注澳煤价格回落的持续行，若进口利润转正，对国内焦煤价格影响较大。	预计震荡运行，建议区间内操作，焦煤1500附近有压力位，焦煤指数日内参考1400-1470。
农产品	油脂油料	外围油脂走弱拖累内盘走势，印尼调降毛棕榈油价格，出口税下滑或提振出口；USDA月报整体利空，美豆目前播种顺利，较好的墒情令播种速度较往年提前，且23/24年度美豆出口的超预期下调引致3.35亿蒲的结转库存，美豆出口疲软令盘面震荡偏弱。国内市场整体消费平淡，部分地区油厂进口大豆通关受限，个别油厂面临缺豆停机可能，但5-6月进口大豆集中到港预期较强，关注国外成本压力向国内传导的过程和节奏。	豆油09合约7000-7400；棕榈09合约6600-7200，菜油09合约7800-8300。
	谷物饲料	美豆生长状况良好，春播进度加快。近期海关政策干扰减弱，油厂开机率回升至52.51%，市场供应逐渐宽松。上一交易日全国主要油厂成交8.26万吨，下游看空后市，随用随采。进口大豆供应压力持续，维持偏空预期。黑龙江再度推出粮食收购政策，提振市场。现货市场止跌企稳，盘面转为震荡。气温回暖，菜粕需求将受水产养殖需求提振。替代性价比仍存，下方较强支撑。跟随豆粕偏强震荡。	豆粕09合约关注3400一线支撑，突破则逢回调卖出。豆一 4950-5120区间操作。菜粕09合约2950 - 3060。豆菜价差走缩继续持有。
	生猪	五一后生猪现货价格震荡下跌，近期现货价格持续于14.5元/公斤一线震荡，二季度为猪肉消费淡季，下游消费边际增量不高，市场仍处于供强需弱的大格局中，5月后毛猪供应或继续环比增加，出栏体重仍在高位，加上消费端没有明显提振，鲜销走货疲软，生猪后期或延续下跌走势。	震荡偏弱，区间参考15500-15900。
	白糖	市场阶段性缺乏驱动力，ICE原糖区间震荡，市场等待巴西进入压榨高峰期以后的情况。主产区库存偏低，现货向上调价，目前现货升水200左右，进口成本高企，使得郑糖回调时吸引买盘进入，糖价下方调整空间不大，关注现货能否带动郑糖继续向上。	07合约支撑6830，压力7000；09合约支撑6770，压力6950。
	棉花	USDA供需预测利好为ICE美棉带来积极因素。中国产业链中间环节淡季不淡，纱环节利润及订单情况尚可，排到6月，给市场带来利多因素，棉价预计回调深度有限，维持偏强运行。	震荡偏强，09合约支撑15380，压力前高。
能化	燃料油	拜登再次强调美国不会出现债务违约，原油反弹，低硫油受汽油裂解提振表现稍强，但高硫强低硫弱的基本面情况比较稳定，高硫方面除了有中东诸国与俄罗斯减产带来的供应紧缩预期和中东南亚持续为旺季备货的实际，还有中国高硫进料需求支撑，整体偏强。低硫方面，科威特炼厂检修结束供应逐步回归，中国下发第二批300万吨低硫油出口配额，低硫船用需求平平，中期供需面偏弱。	多FU空LU策略继续持有。
	沥青	本周石油沥青开工率30.9%，环比下降3%，产量、出货量同步下降，短期原料对产量造成一定影响，北方地区部分地炼出现转产，关注后续对排产落实的影响。终端开工南方继续受到雨水及资金限制，预计短期想看到需求的大幅改善较为困难，北方或有逐步改善，累库节奏还会持续，沥青基本面保持供强需弱，但可能出现边际改善，短期仍受原油带动为主。	如地炼降产持续，则空BU07-SC07考虑离场，07合约波动区间参考3475-3920；09合约参考3440-3875。
	聚烯烃	本周聚烯烃库存数据公布，PE生产企业库存环比下降2.69%，同比-1.43%。社会库存为65.61万吨，环比-0.59%，同比-13.33%。PP生产企业库存环比+2%，同比-1.63%，总库存环比+1.02%，同比-10.78%。聚烯烃生产企业库存同环比变动幅度不大，但中间环节库存较去年同期水平偏低，产业链整体偏悲观，贸易商拿货意愿偏低。前期连续下跌后，原油企稳反弹，聚烯烃跟随原油反弹。PE短期反弹力度尚可，可逢低多单，PP相对偏弱，短期观望。	日内，PP 7100-7200，PE 7730-7830。
	甲醇	港口动力煤在1000元以下运行，但已经止跌企稳，不再下行。内地部分煤矿报价小幅抬升，煤炭方面氛围逐渐好转。甲醇本周港库与内地企业库存环比均有小幅上升，但考虑到上升幅度有限，且订单待发量环比走高，内地未来一周压力预计不大。港口方面虽然进入累库周期，但库存同比偏低，绝对水平不高。甲醇短期盘面低位反弹。2250以下可尝试买入，反弹目标2330。	日内 2240-2280。
	纯碱	昨日纯碱现货端价格基本维持稳定，开工率88.96%，重庆湘渝产能恢复完成。浮法玻璃现货价格继续小幅下行，华北报价2060元/吨。目前纯碱市场依然清淡，下游采购未见波动，仍在持续关注月底新产能投产情况。浮法玻璃方面，沙河部分厂家下调价格，华南、华中地区仍以挺价为主，需求表现一般，预计维持偏弱走势。	今日SA09合约1750-1900，逢高做空为宜。
	PTA	PX端昨日开工率72.22%，继续维持稳定。韩国PX价格随原油有所反弹至946美元/吨，但仍处于弱势，依然预计PX端后续将继续向产业链其他部分让利。PTA端整体负荷79.22%维持稳定，受聚酯端带动现货价格略有上涨。聚酯端开工87.70%，虽然纺服市场表现较弱，但中游聚酯随着PTA价格下行，理论毛利已有所改善。总体来看，短期内TA受PX带动仍将维持弱势，聚酯端需求或带动TA有小幅反弹。	今日TA09合约5100-5300，推荐逢高做空，有条件可尝试空PX多TA。

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